„Offen“ für börsennotierte FDI-Unternehmen, erwartet mehr qualitativ hochwertige Waren

(Chinhphu.vn) – Der Aktienmarkt hat eine neue Phase mit zunehmend vielfältigen, transparenten und qualitativ hochwertigen Produkten erreicht. Die Förderung von Börsengängen ausländischer Direktinvestitionsunternehmen soll ein reichhaltiges Aktienangebot erschließen, internationale Kapitalströme anziehen und die Wettbewerbsfähigkeit des Marktes steigern.

Konferenz zur Verbreitung von Inhalten im Zusammenhang mit der Börsennotierung und Registrierung von Transaktionen von Wirtschaftsorganisationen mit ausländischem Investitionskapital – Foto: VGP/HT

Nachfrage nach Produktvielfalt

Am 9. Dezember veranstaltete die staatliche Wertpapierkommission (SSC) eine Konferenz zur Verbreitung von Vorschriften bezüglich der Börsenzulassung und Handelsregistrierung von Wirtschaftsorganisationen mit ausländischem Investitionskapital.

In ihrer Rede auf der Konferenz sagte die Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission, Vu Thi Chan Phuong, dass das Jahr 2025 das 25-jährige Bestehen und die Entwicklung des vietnamesischen Aktienmarktes markiere, mit zwei wichtigen Meilensteinen: der Inbetriebnahme des KRX-Handelssystems und der Aufwertung Vietnams durch den FTSE zu einem sekundären Schwellenmarkt ab dem 8. Oktober.

Laut Frau Phuong belegen diese Ergebnisse die Bemühungen der Regierung und der Verwaltungsbehörden um die Optimierung der Institutionen, die Modernisierung der Infrastruktur und die Standardisierung der Marktabläufe. Die Servicequalität der Wertpapierfirmen, der Clearing- und Abwicklungsmechanismus sowie die Transparenz börsennotierter Unternehmen haben sich deutlich verbessert.

Sie betonte jedoch, dass die Aufwertung nur der Anfang sei. Die größere Herausforderung bestehe darin, das Ranking zu halten und den Markt nachhaltig weiterzuentwickeln, wofür eine Diversifizierung der börsennotierten Produkte unerlässlich sei. Die Qualität der Aktien bestimme die Attraktivität für Kapitalströme, insbesondere für ausländische Investoren.

Derzeit konzentriert sich die Rohstoffstruktur weiterhin auf Banken, Finanzen und Immobilien. Die Beteiligung großer ausländischer Direktinvestitionsunternehmen mit globalen Produktionsketten dürfte dem Markt neue Impulse verleihen. Obwohl bisher nur zehn ausländische Direktinvestitionsunternehmen börsennotiert oder zum Handel zugelassen sind, gibt es in Vietnam zahlreiche etablierte ausländische Direktinvestitionsunternehmen, die die Voraussetzungen für einen Börsengang erfüllen und diesen anstreben.

Frau Phuong ist der Ansicht, dass es keinen Grund gibt, vietnamesische Unternehmen börsennotiert zu lassen, während ausländische Direktinvestitionsunternehmen (FDI) ausgeschlossen bleiben, solange sie die Vorschriften einhalten und sich an die Aufsicht halten. Eine stärkere Beteiligung des FDI-Sektors würde zu einer größeren Branchendiversifizierung und einer ausgewogeneren Struktur börsennotierter Unternehmen beitragen.

Frau Vu Thi Chan Phuong, Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission, sprach auf der Konferenz – Foto: VGP/HT

Beseitigung rechtlicher Hindernisse für ausländische Direktinvestitionsunternehmen, um ihnen einen sicheren Börsengang zu ermöglichen

Herr Tran Tien Dung, Leiter der Aufsichtsbehörde für börsennotierte Unternehmen (SSC), ergänzte aus rechtlicher Sicht, dass die Anzahl der am vietnamesischen Aktienmarkt beteiligten ausländischen Direktinvestitionsunternehmen (FDI) mit insgesamt nur etwa 1,2 Milliarden Aktien, was lediglich 0,17 % des Gesamtmarktes entspricht, nach wie vor sehr gering sei. In der Phase, in der sich der Markt in einem neuen Entwicklungszyklus befinde, gelte die Förderung der Börsennotierung von FDI-Unternehmen als wichtiger Faktor zur Optimierung der Marktstruktur und zur Steigerung der Attraktivität für internationale Kapitalströme.

Vietnam verfolgt in seiner Politik eine nichtdiskriminierende Haltung gegenüber inländischen Unternehmen und ausländischen Direktinvestitionsunternehmen. Dieser Grundsatz findet seinen klaren Ausdruck in der Resolution 50-NQ/TW zur Verbesserung der Institutionen zur Anwerbung ausländischer Investitionen und in der Resolution 68-NQ/TW zur Entwicklung der Privatwirtschaft. Rechtlich gesehen regeln das Wertpapiergesetz von 2019 und das Änderungsgesetz von 2024 einheitliche Bestimmungen für Aktiengesellschaften, ohne Unterscheidung nach Kapitalquellen oder Nationalität des Unternehmens.

Laut Herrn Dung müssen FDI-Unternehmen bei der Vorbereitung eines Börsengangs technische Anforderungen wie die Umstellung ihres Geschäftsmodells, den Umgang mit Anteilen ausländischer Investoren, Übertragungsbedingungen und Offenlegungspflichten beachten. Unternehmen, die einen Börsengang planen, müssen die Vorschriften zu den Berichten über die Prüfung des Stammkapitals gemäß Rundschreiben 19/2025/TT-BTC einhalten. Bei der Registrierung als Aktiengesellschaft oder der Zulassung zum Handel finden die Unternehmen Anwendung der Artikel 32, 33 und 34 des Wertpapiergesetzes.

Auf der Konferenz beantworteten Vertreter der Verwaltungsbehörde zahlreiche praktische Fragen von Unternehmen. Der stellvertretende Vorsitzende der Staatlichen Wertpapierkommission, Hoang Van Thu, erklärte, das Wertpapiergesetz bilde zwar einen allgemeinen Rahmen, doch müssten ausländische Direktinvestitionsunternehmen, die Zugang zum Markt wünschten, zusätzliche Bestimmungen in Fachgesetzen beachten, insbesondere die Verordnung 31 über für ausländische Investoren beschränkte Branchen. Vor allem im Immobiliensektor müsse die ausländische Beteiligungsquote für jede Branche individuell festgelegt werden und dürfe nicht auf Basis eines einheitlichen Branchenkodex erfolgen.

„Sofern das Gesetz keine Einschränkungen vorsieht, können ausländische Investoren bis zu 100 % besitzen“, betonte Herr Thu und empfahl Unternehmen, sich bei komplizierten Fällen an das Bauministerium zu wenden.

Aus Investorensicht erklärte Frau Bui Thu Thuy, stellvertretende Leiterin der Abteilung für Auslandsinvestitionen, dass das geltende Investitionsgesetz ausländische Direktinvestitionsunternehmen klar definiert: Sobald ausländische Investoren Kapital einbringen, gelten sie als Wirtschaftsunternehmen mit ausländischem Investitionskapital. In Fällen, in denen ausländische Investoren mehr als 50 % des Kapitals halten oder die Geschäftstätigkeit kontrollieren, wird dies aufgrund der ständigen Kapitalschwankungen regelmäßig neu bewertet. Sie betonte den Grundsatz der Gleichstellung von ausländischen Direktinvestitionsunternehmen und inländischen Unternehmen, mit Ausnahme von Sicherheits-, Verteidigungs- und Industriezweigen, die gemäß internationaler Verpflichtungen auf der Liste der beschränkten Sektoren stehen.

Bei einigen ausländischen Direktinvestitionsprojekten aus den 1990er Jahren gelten bei Börsengang Transfer- oder Entschädigungsbedingungen, die sorgfältig geprüft werden müssen, um die Rechte der Investoren zu wahren und rechtliche Risiken zu vermeiden. Es handelt sich hierbei um Sonderfälle, die ein dem jeweiligen Projekt angemessenes Vorgehen erfordern.

Vertreter der Börse von Ho-Chi-Minh-Stadt (HOSE) stellten zudem zahlreiche Richtlinien für Unternehmen bereit. Laut HOSE müssen Börsenzulassungsunterlagen geprüfte Jahresabschlüsse der letzten zwei Jahre enthalten; das Geschäftsjahr muss nicht mit dem Kalenderjahr übereinstimmen. Bei Fusionen, Zusammenschlüssen oder Umstrukturierungen müssen Unternehmen die Bestimmungen der Dekrete 155 und 245 vergleichen, insbesondere die Kriterien zum Transaktionswert und zum Zeitpunkt der Anmeldung.

Bezüglich der Ausnahme im Prüfbericht erklärte die staatliche Wertpapierkommission, dass der Bericht grundsätzlich vollständig zu akzeptieren sei. Beeinträchtige die Ausnahme jedoch nicht die Angebotsbedingungen, könne das Unternehmen den Börsengang nach Bestätigung durch einen unabhängigen Wirtschaftsprüfer durchführen. Die Umwandlung von ausländischen Direktinvestitionsunternehmen in eine Aktiengesellschaft erfolgt gemäß dem Unternehmensgesetz und der Verordnung 125, analog zu inländischen Unternehmen.

Herr Minh

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Quelle: https://baochinhphu.vn/mo-cho-doanh-nghiep-fdi-niem-yet-ky-vong-them-hang-hoa-chat-luong-102251209180424059.htm