Der VN-Index verliert 28 Punkte, Geld fließt von Blue-Chip-Aktien ab und in Small-Cap-Aktien.

Nach einer Reihe aufeinanderfolgender Kursgewinne und dem Erreichen vorheriger Höchststände geriet der vietnamesische Aktienmarkt aufgrund zunehmender Gewinnmitnahmen in eine scharfe Korrekturphase. Am 10. Dezember verzeichnete er den stärksten Rückgang seit einem Monat und war damit an diesem Tag der schwächste Markt in Asien.

Bei den Blue-Chip-Aktien ist eine starke Divergenz zu beobachten, wobei Kapital von Large-Cap-Aktien hin zu Mid-Cap- und Small-Cap-Aktien fließt.

Zum Handelsschluss verlor der VN-Index 28,19 Punkte bzw. 1,61 % und fiel auf 1.718,98 Punkte. Der HNX-Index sank um 0,26 % auf 256,48 Punkte, während der UPCoM-Index um 0,48 % auf 119,11 Punkte nachgab. Die gesamte Marktliquidität erreichte mit rund 19.533 Milliarden VND den niedrigsten Stand seit drei Wochen und spiegelt die deutliche Vorsicht der Anleger angesichts der starken Marktvolatilität wider.

Den negativen Schwerpunkt des Handelstages bildeten die Aktien von VIC, die massiv verkauft wurden und um das maximal zulässige Limit von 7 % fielen, wodurch der VN-Index innerhalb einer einzigen Sitzung fast 11 Punkte einbüßte. Der enorme Verkaufsdruck auf VIC war durchgehend spürbar und führte zu einem drastischen Rückgang der Marktkapitalisierung um mehrere Billionen Dong.

Nicht nur VIC, sondern die gesamte Vingroup- Gruppe brach ein: VRE fiel um 6,25 %, VHM um 3,72 % und VPL um fast 7 %. Allein diese vier Aktien – VIC, VHM, VRE und VPL – zogen den VN-Index um 27 Punkte nach unten und kehrten damit ihre Rolle als „Lokomotive“, die den Index in den Wochen zuvor seinem Höchststand nähergebracht hatte, komplett um.

Die Schwäche griff auch auf den Immobiliensektor über, der überwiegend Verluste verzeichnete: KDH fiel um 2,4 %, PDR um 2,06 %, CEO und DIG verloren jeweils 2,02 %, HDG um 1,95 % und LIC um 4,1 %. Einige wenige Lichtblicke, wie beispielsweise der Anstieg des VPI um mehr als 2 %, reichten nicht aus, um das insgesamt düstere Bild auszugleichen.

Während der Immobiliensektor und andere wichtige Aktien nachgaben, konnten einige Bank- und Wertpapieraktien dank kurzfristiger Kapitalzuflüsse positive Gewinne verzeichnen: HDB stieg um 2,06 %, MBB um 1,82 %, SSI um 1,74 %, VNM um 0,96 % und CTG und VPB verzeichneten beide leichte Zuwächse.

Der übrige Finanzsektor geriet jedoch unter Verkaufsdruck:SHB , EIB und TCB gaben um rund 0,3 % nach, der VIX sank um 2,13 % und MBS um 0,35 %. Dies deutet darauf hin, dass große Kapitalströme weiterhin abwartend erfolgen, während spekulatives Kapital in kleinere, weniger stark vom Gesamtmarkt beeinflusste Aktien fließt.

Die Sektoren Industrie und Luftfahrtlogistik entwickelten sich weiterhin negativ: GEX fiel um 3,26 %, CII um fast 4 %, GEE um 6,8 %, VJC um 1,7 % und VSC um 1,62 %. Im Gegensatz dazu zeigte der Energiesektor Anzeichen einer Erholung: POW stieg um 2,5 % und PVD um 0,82 %.

Auch im Konsumgüter- und Technologiesektor kam es zu Korrekturen: MWG fiel um 1,19 %, SAB um 3,38 % undFPT um 1,34 %. TTF legte unerwartet um 6,74 % zu und erwies sich damit als einer der wenigen Lichtblicke.

Ausländische Investoren setzten ihre Nettoverkäufe an der HoSE fort und trennten sich von Aktien im Wert von 367,7 Milliarden VND. Damit verlängerten sie ihren Kapitalabfluss der letzten Wochen. VIC blieb das Hauptziel des Verkaufsdrucks, mit Nettoverkäufen in Höhe von 307,9 Milliarden VND. Viele andere Blue-Chip-Aktien gerieten ebenfalls unter Druck: STB verzeichnete Verkäufe im Wert von 159,8 Milliarden VND, VCB 86,5 Milliarden VND, VHM 73,77 Milliarden VND und MSN fast 64 Milliarden VND.

Auf der Käuferseite zeigte ausländisches Kapital weiterhin Interesse am Banken- und Stahlsektor: MBB wurde netto für 241 Milliarden VND, HPG für 152 Milliarden VND, VNM für 64,9 Milliarden VND und GVR und POW jeweils netto übernommen.

Dennoch bleibt die insgesamt geringe Aktivität ausländischer Investoren angesichts der nachlassenden Marktliquidität ein großes Problem.

Trotz des starken Rückgangs wird diese Korrektur als lokal begrenzt angesehen und konzentriert sich hauptsächlich auf Aktien, die stark gestiegen waren, wie Vingroup, VJC, SAB… Die Anzahl der steigenden und fallenden Aktien im Large-Cap-Bereich war ziemlich ausgeglichen (14 steigende - 12 fallende Aktien), was darauf hindeutet, dass sich der Druck nicht auf den gesamten Markt ausbreitete.

Viele Blue-Chip-Aktien werden nach der letzten Korrektur immer noch zu attraktiven Preisen gehandelt, sodass es bald zu Schnäppchenkäufen kommen könnte, sofern keine neuen negativen Nachrichten eintreffen.

SSI Research bietet auf Basis von Daten aus den letzten drei Jahren ebenfalls einen positiveren Ausblick und stellt fest, dass sich der Markt in der Regel von Dezember bis März gut entwickelt, mit einer Wahrscheinlichkeit von 75 % für Preissteigerungen und überdurchschnittlichen Renditen.

Mit dem Börsengang von VPX und VCK im Dezember dürfte sich die Liquidität verbessern, da dadurch Kapital freigesetzt wird. Zudem sinken die Tagesgeldsätze tendenziell gegen Jahresende, was den Markt positiv stützt.

Aus makroökonomischer und Bewertungsperspektive hebt SSI Research sein VN-Index-Ziel für 2026 auf 1.920 Punkte an, basierend auf folgenden Gründen:

Das prognostizierte KGV für 2025 beträgt 14,5 und ist damit vergleichbar mit dem regionalen Durchschnitt.

- Für 2026 wird ein Gewinnwachstum von 14,5 % prognostiziert, was deutlich über dem vieler asiatischer Märkte liegt.

- Das PEG-Verhältnis des VN-Index von nur 0,96 ist attraktiver als der regionale Durchschnitt von 1,44.

Vietnam strebt zwischen 2026 und 2030 ein zweistelliges BIP-Wachstum an, das durch beschleunigte Strukturreformen, ausländische Direktinvestitionen und Infrastrukturinvestitionen getragen werden soll. Zu den Sektoren, die davon profitieren dürften, zählen das Bankwesen, Baustoffe, Energie und Erdöl, Düngemittel und Informationstechnologie.

Die deutliche Marktkorrektur am 10. Dezember war hauptsächlich auf Gewinnmitnahmen bei Vingroup-Aktien und einen Rückgang der Kapitalflüsse zurückzuführen. Dieser Rückgang dürfte jedoch nicht allzu negativ ausfallen, da die Auswirkungen nicht flächendeckend sind und viele Sektoren weiterhin attraktiv bleiben. Da sich das Kapital verstärkt auf Aktien kleiner und mittlerer Unternehmen konzentriert, wird Anlegern zu Vorsicht, aber nicht zu Pessimismus geraten. Gleichzeitig sollten sie Investitionsmöglichkeiten in Sektoren im Auge behalten, die voraussichtlich im späteren Jahresverlauf und zu Beginn des nächsten Jahres profitieren werden.

Quelle: https://thoibaonganhang.vn/vn-index-mat-28-diem-dong-tien-roi-bluechips-tim-den-co-phieu-nho-174924.html