Der Druck auf die Schuldentilgung ist bei Immobilienunternehmen, die Anleihen emittieren, noch immer recht groß, und viele Unternehmen sind sogar von Insolvenz bedroht.
Kürzlich von der Hanoi Stock Exchange (HNX) bekannt gegebene Informationen zeigen, dass die Nam Land Company Limited die Anleihe NALCH2124001 mit einem Gesamtemissionswert von 900 Milliarden VND, einer Laufzeit von 3 Jahren und einem Zinssatz von 10,3 %/Jahr in Umlauf bringt und voraussichtlich am 13. Juli 2024 fällig wird.
Im Jahr 2023 hat Nam Land vier Anleihezinszahlungen zu leisten. Bei der ersten Zahlung (13. Januar) musste das Unternehmen 25 Milliarden VND zahlen, konnte jedoch keine Finanzierung arrangieren. Erst am 28. Februar 2023 konnte das Unternehmen den Cashflow arrangieren und Zinsen zahlen.
In der zweiten Rate (12. April 2023) musste das Unternehmen 26 Milliarden VND Zinsen zahlen, konnte aber nur 50 % regeln, die restlichen 50 % wurden „verspätet“ fällig. In der dritten und vierten Rate musste Nam Land mehr als 54 Milliarden VND Zinsen zahlen, hatte die Finanzierung aber noch nicht geregelt.
Der Vertreter von Nam Land begründete die fehlende fristgerechte Zahlung der Anleihezinsen damit, dass aufgrund einer Reihe rechtlicher Probleme der Verkauf zukünftiger Wohnimmobilien im Shizen Home Project immer wieder verweigert wurde. Dies führte zu Einnahmeverlusten bei der Zahlung der Anleihesumme und der Zinsen gegenüber den Anleihegläubigern. Darüber hinaus haben die aufeinanderfolgenden Geschäftsverluste der letzten zwei Jahre den Cashflow des Unternehmens erheblich beeinträchtigt.
Nicht nur Nam Land, sondern auch viele andere große Immobilienunternehmen stehen unter dem Druck, ihre Schulden durch Anleihen zurückzuzahlen. Der Bericht der Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) über den Markt für Unternehmensanleihen zeigt, dass die Quote überfälliger Anleihen auf dem gesamten Markt Ende April 2024 unverändert gegenüber März 2024 bei 15 % lag.
Bemerkenswert ist, dass mehr als die Hälfte der Anleihen mit verspäteten Tilgungs- oder Zinszahlungen aus dem Wohnimmobiliensektor stammen, wobei die Rate verspäteter Tilgungs- und Zinszahlungen in diesem Sektor 30 % beträgt.
Die Khai Hoan Land Group hat die Laufzeit der Anleihe mit dem Code KHGH2123001 bis zum 5. April 2025 verlängert und den Zinssatz auf 12 % pro Jahr angepasst. Nach der Laufzeitverlängerung um ein Jahr im Jahr 2023 verlängert Khai Hoan Land die Laufzeit der Anleihe somit um ein weiteres Jahr.
Oder im Fall der Unity Real Estate Investment Company Limited: Zum 31. Dezember 2023 erreichte das Eigenkapital des Unternehmens 2.916,1 Milliarden VND, ein leichter Rückgang gegenüber 3.089,6 Milliarden VND im Jahr 2022. Die Fremdkapitalquote sank leicht von 1,4 im Jahr 2022 auf 1,37 im Jahr 2023, was Verbindlichkeiten von mehr als 3.995 Milliarden VND entspricht.
Das Verhältnis von Anleihen zu Eigenkapital stieg vom 0,32-Fachen im Jahr 2022 auf das 0,38-Fache im Jahr 2023, was Anleihen in Höhe von 1.108,1 Milliarden VND entspricht. Die Unity Company setzte ihre Verlustserie fort, als sie 2023 einen negativen Nachsteuergewinn von 173,5 Milliarden VND verzeichnete (im Jahr 2022 betrug der Nachsteuerverlust 124,2 Milliarden VND).
Im Mai 2024 werden laut VIS Rating-Daten 28 Anleihen von 24 Emittenten im Wert von 15.000 Milliarden VND fällig. Davon sind nach Schätzung von VIS Rating rund 4.700 Milliarden VND (entsprechend 30 %) von einer Zahlungsverzögerung im Mai 2024 bedroht.
Von den risikoreichen Anleihen im Wert von 4.700 Milliarden VND haben rund 4.000 Milliarden VND, die von drei Unternehmen ausgegeben wurden, im Jahr 2023 Zinsverzögerungen. VIS Rating schätzte, dass diese Emittenten aufgrund schwacher Cashflows und erschöpfter liquider Mittel mit hoher Wahrscheinlichkeit Kapitalrückzahlungen verzögern werden. Die verbleibenden risikoreichen Anleihen im Wert von 700 Milliarden VND, die erstmals verzögert wurden, stammen hauptsächlich von Emittenten aus dem Wohnimmobiliensektor.
In Bezug auf die Schuldentilgungsfähigkeit von Immobilienunternehmen angesichts der Tatsache, dass die Menge der in diesem Jahr fälligen Immobilienanleihen den höchsten Stand der letzten fünf Jahre erreicht, sagte Duong Duc Hieu, Direktor für Analyse und Kreditbewertung im Segment Nicht-Finanzunternehmen von VIS Rating, dass die Schuldentilgungsfähigkeit von Immobilienunternehmen noch immer schwach sei.
Zu beachten ist, dass die Schuldentilgungsfähigkeit zunehmend differenzierter wird. Unternehmen mit Projekten, die sich auf das Segment konzentrieren, das die tatsächliche Nachfrage in Großstädten wie Hanoi und Ho-Chi-Minh-Stadt deckt, werden ihre Umsätze weiterhin recht gut laufen und sich 2024 erholen. Diese Unternehmen werden über deutlich bessere Ressourcen und eine höhere Schuldentilgungsfähigkeit verfügen.
Im Gegenteil, einige Unternehmen befinden sich weiterhin in einer schwierigen Lage, da sie sich zuvor auf hochspekulative Projekte konzentrierten. Auch 2024 wird die Nachfrage in diesem Segment gering bleiben, sodass die Schuldentilgungsfähigkeit dieser Gruppe schwach sein wird.
Immobilienunternehmen verfügen über drei Hauptkanäle zur Kapitalbeschaffung: Bankkredite, Anleihen und Aktienemissionen. Laut VIS Rating wird sich der Zugang zu neuem Kapital für die gesamte Immobiliengruppe im Jahr 2024 verbessern. Jedes Unternehmen wird unterschiedliche Kapitalbeschaffungsmethoden priorisieren, aber die günstigste Form der Kapitalbeschaffung für Unternehmen ist die Aktienemission, und dieser Kanal wird in diesem Jahr das stärkste Wachstum verzeichnen“, so Herr Hieu.
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Quelle: https://baodautu.vn/nang-ganh-voi-khoan-no-trai-phieu-bat-dong-san-d215926.html
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