Die Schuldenobergrenze ist die gesetzliche Obergrenze für den maximalen Betrag, den die US-Bundesregierung zur Begleichung ihrer Schulden und Ausgaben aufnehmen darf. Die Schuldenobergrenze wird vom US-Kongress festgelegt und liegt seit Januar dieses Jahres bei 31,4 Billionen US-Dollar.

Die US-Schuldenobergrenze hat ihren jüngsten Höchststand seit Jahresbeginn erreicht. Foto: CNBC

Wenn die Schuldenobergrenze der Regierung ihre Grenzen erreicht, wird der Kongress über eine Anhebung abstimmen und muss von Repräsentantenhaus und Senat gebilligt werden. Können sich die Abgeordneten nicht auf eine Anhebung einigen, droht Washington seinen Zahlungsverpflichtungen nicht nachzukommen.

Die Republikanische Partei, die das Repräsentantenhaus kontrolliert, stimmte einer Anhebung der Schuldenobergrenze allerdings nur unter der Bedingung zu, dass die US-Regierung ihre Ausgaben deutlich kürzt. Dies stieß auf Widerstand der Demokratischen Partei, sodass die Verhandlungen über die Schuldenobergrenze in eine Sackgasse gerieten.

Die „roten Fahnen“

Analysten und US-Beamte haben wiederholt vor dem Risiko eines Zahlungsausfalls des Landes gewarnt, wenn sich das Weiße Haus und der Kongress nicht auf eine Anhebung der Schuldenobergrenze einigen können.

Die Wall Street wäre wahrscheinlich zuerst betroffen. Der Schock der Zahlungsausfälle würde sich zunächst im gesamten Finanzsystem (Aktien, Anleihen, Investmentfonds, Derivate) niederschlagen, bevor er sich auf die übrige Wirtschaft ausweitet. Die Aktienkurse würden in Erwartung einer breiteren Rezession wahrscheinlich stark fallen, da die Zinsen steigen und Anleger Geld aus dem Markt abziehen, um sich kurzfristiges Bargeld zu sichern. Der Bankensektor, der neuen Krediten ohnehin misstrauisch gegenübersteht, könnte seine Geldpolitik weiter verschärfen.

Ein Zahlungsausfall der US-Regierung könnte die Wall Street als Erste treffen. Foto: BusinessLIVE

Kein Bereich der Weltwirtschaft werde verschont bleiben, wenn die US-Regierung ihren Zahlungsverpflichtungen nicht nachkomme und die Krise nicht rasch gelöst werde, sagte Mark Zandi, Chefvolkswirt des Finanzanalyseunternehmens Moody's Analytics.

Und sollte die US-Regierung ihren Schulden noch länger nicht nachkommen, wären die Folgen noch schlimmer. Zandi schätzt, dass das US-Wirtschaftswachstum zurückgehen wird; 7,8 Millionen Arbeitsplätze werden verloren gehen; die Zinsen werden in die Höhe schnellen; die Arbeitslosigkeit wird von derzeit 3,4 Prozent auf 8 Prozent steigen; und der Börsencrash wird das Vermögen privater Haushalte im Wert von 10 Billionen Dollar vernichten.

Die Sorge besteht darin, dass ein Großteil der Finanzaktivitäten auf der Annahme beruht, die USA würden stets für alle finanziellen Risiken verantwortlich sein. US-Staatsanleihen gelten seit langem als Eckpfeiler des globalen Handelssystems. Ein Zahlungsausfall könnte jedoch den 24 Billionen Dollar schweren Anleihenmarkt erschüttern, die Finanzmärkte einfrieren und eine internationale Krise auslösen.

Professor Eswar Prasad von der Cornell University und Senior Fellow der Brookings Institution (USA) sagte: „Ein Zahlungsausfall wäre ein katastrophales Ereignis mit unvorhersehbaren Folgen, das die globalen Finanzmärkte und die USA selbst ernsthaft beeinträchtigen könnte.“

Die Bedrohung ist genau zu einem Zeitpunkt entstanden, an dem die Weltwirtschaft mit einer Vielzahl von Bedrohungen konfrontiert ist – von steigender Inflation und steigenden Zinsen bis hin zu den anhaltenden Folgen der Russland-Ukraine-Krise. Darüber hinaus sind viele Länder skeptisch gegenüber der übergroßen Rolle der USA im globalen Finanzwesen geworden.

„Schockwellen“ rund um die Welt

Wenn es den Parteien nicht gelingt, eine Einigung hinsichtlich der Lösung der aktuellen Schuldenobergrenzenkrise zu erzielen, droht das schlimmste Szenario in der Geschichte der USA, und die Folgen könnten verheerend sein, denn die USA sind die größte Volkswirtschaft der Welt.

Viele Länder haben ihre Finanzen durch den Kauf großer Mengen US-Staatsanleihen geschützt, die gemeinhin als eine der sichersten Anlagen der Welt gelten. Ein Zahlungsausfall könnte jedoch den Wert dieser Anleihen mindern und die Reserven vieler Länder schädigen. Dies würde die Probleme bereits verschuldeter Länder verschärfen, da die Zinserhöhungen der Federal Reserve im vergangenen Jahr zur Eindämmung der Inflation den Wert der von vielen Ländern gehaltenen US-Staatsanleihen geschmälert haben.

Das Szenario eines US-Schuldenausfalls löst in vielen Volkswirtschaften weltweit Besorgnis über eine mögliche neue Krise aus. Foto: The Hill

„Sollte die Glaubwürdigkeit des US-Finanzministeriums aus irgendeinem Grund schwinden, würde dies Schockwellen durch das Finanzsystem senden, mit enormen Folgen für das globale Wachstum“, sagte Maurice Obstfeld, Experte am Peterson Institute for International Economics.

Staatsanleihen werden häufig als Sicherheit für Kredite, als „Puffer“ gegen Bankverluste, als sicherer Hafen und als Ort für Zentralbanken zur Lagerung von Devisenreserven verwendet.

Von allen Devisenreserven der Zentralbanken weltweit macht der US-Dollar 58 % aus. Der Euro liegt mit 20 % an zweiter Stelle. Laut dem Internationalen Währungsfonds (IWF) beträgt der Anteil des chinesischen Yuan knapp 3 %.

Forscher der Fed berechneten, dass zwischen 1999 und 2019 96 Prozent der Transaktionen in Amerika in Dollar abgewickelt wurden. Außerhalb Europas, wo der Euro dominiert, machte der Greenback 79 Prozent des Handels aus.

Die US-Währung ist so zuverlässig, dass Händler in manchen instabilen Volkswirtschaften Zahlungen in Dollar statt in ihrer eigenen Währung verlangen. In den Häfen von Colombo beispielsweise stapeln sich die Lieferungen, weil die Importeure nicht über Dollar verfügen, um ihre Lieferanten zu bezahlen.

Auch im Libanon, wo die Inflation hoch ist und die Währung fällt, verlangen viele Geschäfte und Restaurants Zahlungen in Dollar. Ecuador reagierte im Jahr 2000 auf eine Wirtschaftskrise, indem es seine Währung, den Sucre, durch den US-Dollar ersetzte – ein Prozess, der als „Dollarisierung“ bekannt ist.

Vor allem die Frage der Schuldenobergrenze wird sicherlich Fragen hinsichtlich der enormen Finanzkraft der USA und des Greenbacks aufwerfen.

Chance für Investoren?

Selbst wenn eine Krise ihren Ursprung in den USA hat, ist der Greenback für Anleger stets ein sicherer Hafen. Das geschah Ende 2008, als der Zusammenbruch des US-Immobilienmarktes Hunderte von Banken und Finanzunternehmen in die Krise trieb, darunter auch die einst mächtige Lehman Brothers. Der Wert des Dollars stieg rasant.

Der US-Dollar ist weltweit weiterhin dominant. Foto: Morningstar

Sollten die USA die Schuldengrenze überschreiten, ohne den Streit zu lösen, und das Finanzministerium zahlungsunfähig werden, wird der Greenback wieder steigen. Globale Investoren werden keine andere Wahl haben als dorthin, wo sie in Krisenzeiten immer hingehen, und das sind die USA.“

Doch der Markt für US-Staatsanleihen könnte lahmgelegt werden. Stattdessen könnten Anleger ihr Geld in US-Geldmarktfonds oder Anleihen führender US-Unternehmen umschichten.

Der US-Dollar ist zwar weltweit noch immer dominant, hat aber in den letzten Jahren an Boden verloren, da viele Banken, Unternehmen und Investoren auf den Euro der Europäischen Union (EU) und den chinesischen Yuan umgestiegen sind. Ein steigender US-Dollar könnte im Ausland Krisen auslösen, indem er Kapital aus anderen Ländern abzieht und die Kosten für die Rückzahlung von US-Dollar-Krediten erhöht; insbesondere wenn die USA die Stärke des US-Dollars nutzen, um auch gegen andere Länder Finanzsanktionen zu verhängen.

Doch bislang gibt es keine Alternative. Weder der Euro noch der chinesische Yuan konnten den Dollar ersetzen.

Die Möglichkeit eines „schwarzen Tages“

In diesem Zusammenhang forderten viele demokratische Abgeordnete Präsident Joe Biden auf, den 14. Zusatzartikel zur US-Verfassung anzuwenden, um dem Land zu helfen, der Gefahr eines Zahlungsausfalls zu entgehen. Dies ist nicht das erste Mal, dass der 14. Zusatzartikel erwähnt wird. Der ehemalige Präsident Barack Obama erwog während seiner Amtszeit zweimal, den 14. Zusatzartikel anzuwenden, als das damalige, republikanisch dominierte Repräsentantenhaus die USA beinahe an den Rand einer Zahlungsunfähigkeit brachte.

Viele Experten gehen davon aus, dass der US-Kongress im parteiübergreifenden Dialog letztlich zu einer Einigung gelangen wird. Foto: Welttag

Es bleibt weniger als eine Woche bis zum Ablauf der Frist für den US-Kongress, die Schuldenobergrenze anzuheben, andernfalls droht dem Land der Zahlungsausfall. Derzeit gibt es keine Anzeichen dafür, dass die US-Schuldenobergrenze in naher Zukunft angehoben wird. Das Risiko eines Zahlungsausfalls und eines vorübergehenden Stillstands der US-Regierung ist sehr hoch.

Das Wirtschaftsprognose- und -analyseunternehmen Oxford Economics geht davon aus, dass das US-Finanzministerium die staatlichen Ausgaben bis zur ersten Junihälfte noch bezahlen kann, allerdings unter der Annahme, dass keine ungewöhnlichen Ereignisse eintreten.

Obwohl viele Analysten einräumen, dass die US-Regierung zahlungsunfähig werden könnte, halten sie dieses Risiko für gering, da ein solches Szenario keiner Partei nützen würde. Ihrer Ansicht nach sind die Verhandlungen über die Anhebung der öffentlichen Schuldenobergrenze zu einer „politischen Waffe“ der US-Parteien geworden, und die Republikanische Partei könnte nach einigen Zugeständnissen von Präsident Joe Biden und der Demokratischen Partei einer Erhöhung der Schuldenobergrenze letztlich zustimmen.

In der Vergangenheit haben die politischen Führer der USA oft versucht, einer Anhebung der Schuldenobergrenze auszuweichen, bevor es zu spät war. Statistiken zufolge hat der US-Kongress die Kreditobergrenze seit 1960 78 Mal erhöht, geändert oder verlängert, zuletzt im Jahr 2021.

MINH ANH (laut AP, Reuters, The Washington Post, CBS News)