Mögliche Schocks auf dem Ölmarkt

Nach einem schweren Schock Anfang 2022 aufgrund der Auswirkungen der russischen Militäroffensive in der Ukraine stabilisierte sich der Weltölmarkt 2023. Seit Mitte April 2023 befindet sich der Preis für das „schwarze Gold“ im Abwärtstrend. Analysten prognostizieren jedoch, dass dieser Trend schnell enden könnte, wenn es zu einem erneuten Angebotsschock auf dem Ölmarkt kommt.

Raffinerie und Petrochemiewerk Nghi Son. Foto: Duong Giang-VNA

Immer noch versteckte Schocks

In einem Ende November 2023 veröffentlichten Bericht prognostizierte die Investment Strategy Group (ISG) von Goldman Sachs, dass die Ölpreise für den Großteil des Jahres 2024 zwischen 70 und 100 US-Dollar pro Barrel schwanken könnten. Die ISG warnte jedoch, dass der Krieg zwischen Israel und der Hamas zu starken Ölpreisschwankungen führen könnte. Sollte der Krieg eskalieren, könnten die Spot-Ölpreise stark steigen.

Seit dem Jahr 2000 hatten die größeren Gewaltausbrüche zwischen Israel und den Palästinensern kaum Auswirkungen auf die Ölpreise. Obwohl die Ölpreise nach einem jüngsten Hamas-Angriff um mehr als 5 Prozent stiegen, hatte Israels Militäreinsatz im Gazastreifen bislang keine weiteren Auswirkungen auf die Ölversorgung.

Laut ISG besteht ein potenzielles Risiko des Krieges zwischen Israel und der Hamas darin, dass der Westen die Sanktionen gegen den Iran verschärfen könnte. Teheran könnte daraufhin versuchen, die Straße von Hormus zu blockieren – eine Schifffahrtsroute, über die rund 20 Prozent der weltweiten Öllieferungen abgewickelt werden. Sollte dies geschehen, würden die Ölpreise weltweit mit Sicherheit deutlich steigen.

Unvorhergesehene Auswirkungen

Sollte es zu einer erneuten Erschütterung der Ölversorgung kommen, könnte dies unvorhersehbare Folgen für die Weltwirtschaft haben, insbesondere da die Erholung der Weltwirtschaft noch immer fragil ist und weiterhin Inflationsrisiken bestehen.

Benzinkauf und -verkauf an einer Tankstelle von Petrolimex in Hanoi. Foto: Tran Viet - VNA

In einem Mitte November veröffentlichten Bericht erklärte Fitch Ratings, dass der durchschnittliche Ölpreis im Jahr 2024 120 Dollar pro Barrel erreichen könnte, wenn sich der Konflikt im Nahen Osten ausweitet und es zu Störungen der Ölversorgung kommt.

Fitch Ratings schätzte die Auswirkungen eines solchen Schocks ein und erklärte, ein Anstieg der Ölpreise im Falle eines militärischen Konflikts im Nahen Osten, der die Ölversorgung unterbricht, würde zu geringerem Wirtschaftswachstum und höherer Inflation führen. Fitch Ratings prognostiziert, dass das globale BIP-Wachstum dann im Jahr 2024 um 0,4 Prozentpunkte und im Jahr 2025 um 0,1 Prozentpunkte sinken würde.

Fitch Ratings warnt insbesondere davor, dass höhere Ölpreise das BIP-Wachstum in den meisten Volkswirtschaften auf der „Fitch 20“-Liste verringern werden, obwohl diese Auswirkungen im Jahr 2025 deutlich nachlassen werden.

Fitch Ratings geht davon aus, dass Südafrika und die Türkei von einem solchen Schock am stärksten betroffen wären (das Wachstum würde um 0,7 Prozentpunkte sinken). Russland und – in deutlich geringerem Maße – Brasilien hingegen würden aufgrund der wichtigen Rolle der Ölproduktion in diesen Volkswirtschaften positiv von dem Schock profitieren.

Höhere Ölpreise werden 2024 zu einer höher als erwarteten Inflation führen, die sich 2025 abschwächen wird. Die Türkei wird den stärksten Inflationsanstieg verzeichnen, gefolgt von Indien und Polen. Unter den Industrieländern werden die USA weniger betroffen sein; die Inflation wird dort um etwa 2 Prozentpunkte über der Basisprognose für 2024 liegen. In anderen Industrieländern wird die Inflation durchschnittlich um 1,4 Prozentpunkte steigen.

Fitch Ratings geht jedoch davon aus, dass die Auswirkungen auf die Inflation nur von kurzer Dauer sein und teilweise durch eine niedriger als erwartete Inflation im Jahr 2025 ausgeglichen werden. Ausnahmen bilden Brasilien und Mexiko, die 2025 eine höhere Inflation verzeichnen werden.

Fitch Ratings geht davon aus, dass sich die Geldpolitik im beschriebenen Szenario kaum ändern wird, da der Angebotsschock den Preisdruck durch höhere Benzinpreise und -kosten erhöhen, aber die Nachfrage von Unternehmen und Haushalten verringern wird. Die Zentralbanken werden versuchen, die steigende Inflation durch Leitzinserhöhungen zu bekämpfen, die Zinssätze jedoch aufgrund der mangelnden Nachfrage zu lockern. Diese Effekte heben sich im Allgemeinen gegenseitig auf. Nach dem schweren globalen Inflationsschock der letzten zwei Jahre wird die erneute Zinserhöhung die Bemühungen der Zentralbanken, die Inflation wieder auf das Zielniveau zu bringen, jedoch erheblich erschweren und könnte die Inflationserwartungen erhöhen.

Darüber hinaus erklärte Fitch Ratings, dass der Ölpreisschock im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten mit einer Verschärfung der Finanzierungsbedingungen, einem Rückgang des Geschäfts- und Verbrauchervertrauens sowie Anpassungen an den Finanzmärkten einhergehen könnte./.

Mai Huong