Mobile World und VNG verkaufen Aktien günstig an Mitarbeiter, Anleger sorgen sich um Kursrückgang

Unternehmen haben den Verkauf von Vorzugsaktien an ihre Mitarbeiter angekündigt, was bei den Anlegern zu Befürchtungen hinsichtlich einer Verwässerung der Aktienkurse und fallender Kurse führt.

Einige börsennotierte Unternehmen haben angekündigt, ihren Mitarbeitern Mitarbeiteraktienprogramme (ESOPs) zu einem niedrigeren Preis als an der Börse anzubieten. Beispielsweise wird die Mobile World Investment Corporation (Börsenkürzel MWG) im ersten Quartal 2025 über 19,9 Millionen ESOP-Aktien ausgeben, was einer Beteiligungsquote von 1,3642 % entspricht. Die ausgegebenen Aktien sind für die ersten zwei Jahre nach Ausgabedatum nicht übertragbar. Danach sind jährlich 50 % der erworbenen Aktien frei übertragbar. Der Verkaufspreis für Mitarbeiter beträgt 10.000 VND pro Aktie.

Viele Mitarbeiter von Mobile World können im Rahmen des ESOP-Programms regelmäßig günstig Aktien erwerben.

FOTO: MWG siehe

Das Programm zum vergünstigten Aktienverkauf an Mitarbeiter wird von Mobile World seit über zehn Jahren durchgeführt. Mit einem Ausgabepreis von 10.000 VND können die Mitarbeiter Aktien 50.000 VND günstiger erwerben als zum aktuellen Börsenkurs der MWG-Aktien. Insgesamt investierten die Mitarbeiter nur knapp 200 Milliarden VND, um Aktien im Wert von über 1,2 Billionen VND zu besitzen. Laut der Liste der über 300 Mitarbeiter, die dieses Mal Aktien erwerben konnten, ist Herr Doan Van Hieu Em, Vorstandsmitglied und Generaldirektor der Mobile World Joint Stock Company (einer Tochtergesellschaft von MWG, die die beiden Einzelhandelsketten Mobile World und Dien May Xanh betreibt), mit über 1,6 Millionen MWG-Aktien der größte Käufer. Somit musste Herr Doan Van Hieu Em nur 16 Milliarden VND investieren, um Aktien im Wert von über 96 Milliarden VND zu erwerben.

In zahlreichen Hauptversammlungen haben Investoren die Unternehmensführung von MWG hinsichtlich des fortlaufenden Aktienausgabeprogramms im Rahmen des Mitarbeiterbeteiligungsprogramms (ESOP) hinterfragt. Zuletzt war dieses Thema auch auf der Investorenversammlung im Februar von Interesse. Der Aufsichtsratsvorsitzende, Herr Nguyen Duc Tai, erklärte, dass die ESOP-Richtlinie im Jahr 2025 so geändert werden könnte, dass die Interessen von Aktionären und Unternehmensführung wieder ins Gleichgewicht gebracht würden.

Neben Mobile World hat auch die VNG Corporation (Börsenkürzel VNZ) kürzlich einen Beschluss des Vorstands zur Ausgabe von Aktien im Rahmen des Mitarbeiterbeteiligungsprogramms (ESOP) im Jahr 2024 bekannt gegeben. Demnach wird das Unternehmen knapp 641.000 Aktien an Mitarbeiter zu einem Preis von 30.000 VND ausgeben, was 92 % unter dem Mindestpreis von 360.000 VND pro Aktie liegt. Das Programm wird 2025 umgesetzt, wobei eine Regelung Transaktionen innerhalb des ersten Jahres beschränkt. Die Or Duc Thanh Wood Processing Joint Stock Company (Börsenkürzel GDT) wird knapp 1,1 Millionen ESOP-Aktien ausgeben, was 4,55 % der ausstehenden Aktien entspricht. Der Verkaufspreis für Mitarbeiter beträgt 10.000 VND pro Aktie und liegt damit fast 60 % unter dem Mindestpreis. Diese Aktien sind in den ersten zwei Jahren nach Ausgabe nicht übertragbar; ab dem dritten Jahr dürfen 50 % verkauft werden.

Die Ausgabe von Mitarbeiterbeteiligungsprogrammen (ESOPs) wird von vielen Unternehmen als Maßnahme zur Mitarbeitergewinnung und -bindung eingesetzt. Führungskräfte und Mitarbeiter, die ESOP-Anteile zu sehr günstigen Preisen erwerben, erhalten diese Anteile zwar als Jahreseinkommen, müssen aber keine Einkommensteuer darauf zahlen. Erst beim Verkauf der ESOP-Anteile wird die Einkommensteuer wie bei regulären Aktienanlegern fällig (diese ist jedoch im Vergleich zur Einkommensteuer auf Jahresgehalt und Bonus sehr gering).

Im Gegenteil, für Aktionäre verringert die Ausgabe weiterer ESOP-Aktien die Vorteile aufgrund der erhöhten Aktienanzahl. Dadurch sinkt der Gewinn je Aktie (EPS) (EPS = Gewinn nach Steuern - Vorzugsdividenden / Gesamtzahl der ausstehenden Aktien). Je mehr Aktien im Umlauf sind, desto niedriger ist der EPS, sofern der Unternehmensgewinn nicht im gleichen Maße wie die Aktienanzahl steigt.