Wird der Aktienmarkt nach den Upgrade-Nachrichten „explodieren“?

Angesichts der Aussicht, dass der vietnamesische Aktienmarkt am 8. Oktober von FTSE Russell in den Status eines Schwellenmarktes hochgestuft wird, positiver Geschäftsergebnisse im dritten Quartal und einer lockeren globalen Geldpolitik eröffnen sich Chancen für eine Rückkehr der Kapitalströme und legen damit den Grundstein für eine nachhaltigere Erholung.

Akkumulieren Sie das Warten auf den Kapitalfluss

Laut dem Bericht der Dragon Capital Securities Company (VDSC) vom Oktober 2025 sank die Liquidität des gesamten Marktes im September um mehr als 30 %, was die abwartende Haltung der Anleger nach der starken Wachstumsphase seit Jahresbeginn widerspiegelt. VDSC bewertet diese Entwicklung jedoch als positiv und gesund, da der Markt derzeit seine Bewertungen neu ausbalanciert und auf positive Signale wartet, nachdem FTSE Russell den vietnamesischen Aktienmarkt hochgestuft hat.

Bildunterschrift — Statistische Darstellung des Gewinnwachstums im dritten Quartal 2025 nach Branchengruppen.

Experten sind überzeugt, dass sich der vietnamesische Markt in seiner besten Position seit vielen Jahren befindet. Huynh Anh Huy, Direktor von KAFI Securities Industry Analysis, kommentierte: „Vietnams Makroökonomie hat sich als außerordentlich widerstandsfähig erwiesen. Das BIP gehört weiterhin zu den führenden in der Region, die Inflation ist unter Kontrolle und der Inlandskonsum erholt sich deutlich. Dies ist eine wichtige Grundlage für eine baldige Rückkehr ausländischer Kapitalströme.“

Tran Thai Binh , Senior Director von OCBS Securities Analysis, vertritt die gleiche Ansicht und sagte, dass das BIP Vietnams im Jahr 2025 dank des starken Wachstums der Exporte in den Bereichen Elektronik, Textilien und internationaler Tourismus 7 bis 8 % erreichen könnte, wobei öffentliche Investitionen und Infrastruktur weiterhin die Hauptstütze seien.

Der VDSC schätzt, dass sich der VN-Index im Bereich von 1.489 bis 1.758 Punkten akkumuliert, was einem angestrebten KGV von 13,3 bis 14,7 entspricht – ein attraktives Niveau im Vergleich zum 10-Jahres-Durchschnitt. Gleichzeitig beträgt die Renditedifferenz zwischen Aktien und 10-jährigen Staatsanleihen nur 2,9 % und liegt damit unter dem 5-Jahres-Durchschnitt. Dies zeigt, dass die Aktienbewertungen in einen attraktiven Bereich für mittelfristige Cashflows eintreten.

Auch Dr. Jochen Schmitmann, Chefrepräsentant des Internationalen Währungsfonds (IWF) in Vietnam, Kambodscha und Laos, äußerte sich zum Reformtempo Vietnams im vergangenen Jahr. Das Wirtschaftswachstum in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 erreichte 7,8 % und damit ebenfalls den höchsten Stand seit 2011. Diese Dynamik ist auf viele verschiedene Faktoren zurückzuführen, wie z. B. starkes Wachstum des verarbeitenden Gewerbes und des Exportsektors trotz Zöllen, auf hohem Niveau anhaltend hohe ausländische Direktinvestitionen, Erholung der Binnennachfrage, Tourismus und die Förderung durch öffentliche Ausgaben für die Verwaltungsreform.

Darüber hinaus haben auch die Geld- und Fiskalpolitik das Wachstum unterstützt. Insbesondere die Staatsbank von Vietnam (SBV) hat relativ angemessene Zinssätze beibehalten, sodass das Kreditwachstum in diesem Jahr voraussichtlich 18 bis 20 % erreichen wird. Darüber hinaus werden die institutionellen Reformen der Regierung, wie die Zusammenlegung von Ministerien, die Reduzierung der lokalen Regierungsebenen, die Verringerung der Anzahl der Provinzen und das Ziel, 100.000 öffentliche Angestellte zu entlassen, sehr begrüßt.

Auch das globale Umfeld schafft günstige Bedingungen. So dürfte die Fed die Zinsen im Oktober um weitere 25 Basispunkte senken und bis Jahresende sogar noch drastischer ausfallen. Angesichts der Schwäche des US-Dollars und der sinkenden US-Anleiherenditen tendieren internationale Investmentfonds dazu, Kapital in stabilere Schwellenländer zu verlagern. Vietnam sticht dabei dank seiner positiven Handelsbilanz und seines deutlichen Aufwertungsprozesses hervor.

Laut Herrn Huy befindet sich der Markt in einem Zustand der Kompression, einer notwendigen Akkumulation vor einer Explosion, und er betonte, dass die Wahrscheinlichkeit (50 %) sehr hoch sei, dass der VN-Index die Marke von 1.700 Punkten überschreiten werde, nachdem die Hochstufung des Marktes durch FTSE Russel angekündigt worden sei.

Opportunitätsdifferenzierung – Zeit für die Portfolioauswahl

Angesichts der oben genannten Faktoren hat das kluge Geld begonnen, seine Investitionen umzulenken und Branchengruppen mit klaren Perspektiven und soliden Fundamentaldaten den Vorzug zu geben. Laut dem VDSC-Bericht verzeichneten 18 von 22 Branchengruppen im dritten Quartal zweistellige Gewinnzuwächse, angeführt von Wohnimmobilien (+424 %), Düngemitteln und Seehäfen (+90–300 %) sowie Stahl und Einzelhandel – Branchen, die nach einer Phase der Stagnation eine starke Widerstandsfähigkeit zeigen.

„Der Markt ist stark differenziert und wir befinden uns in einer Phase der Selektion statt der Streuung. Investoren sollten sich daher auf führende Unternehmen mit finanziellen Vorteilen und echtem Gewinnwachstum konzentrieren“, bemerkte Tran Thai Binh (OCBS).

Kurzfristig spielen die Banken weiterhin eine zentrale Rolle, da sie von niedrigen Zinsen und einem stetigen Wachstum der Kreditnachfrage profitieren, während die Wertpapiergruppe direkt davon profitiert, wenn der Markt aufgewertet wird und die Margen steigen.

Darüber hinaus wird für die Bereiche Industrie, Logistik und Exportproduktion, insbesondere für Unternehmen mit Aufträgen aus den USA und Europa, ein anhaltendes Wachstum erwartet, da sich der internationale Handel abkühlt und die Transportkosten sinken. Auch im Einzelhandel und im Konsumgütersektor ist eine positive Entwicklung zu beobachten. Die gestiegene inländische Kaufkraft und die niedrigeren Rohstoffpreise trugen im letzten Quartal des Jahres zu höheren Gewinnmargen bei.

Herr Huynh Anh Huy (KAFI) empfiehlt eine flexible, aber disziplinierte Anlagestrategie: „Anleger sollten zu angemessenen Preisen auszahlen und eine Cash-Quote von 20–30 % einhalten, um proaktiv umzustrukturieren. Margen können kontrolliert eingesetzt werden, wobei führende Aktien mit stabilem Cashflow bevorzugt werden. Jetzt ist die Zeit zum Ansparen, nicht zum Abheben.“

HSBC schätzt, dass Vietnam nach der Hochstufung des Marktes etwa 0,6 Prozent des FTSE Asia Index und 0,5 Prozent des FTSE Emerging Markets Index ausmachen könnte und damit potenziell rund 1,5 Milliarden US-Dollar aus passiven Fonds anziehen könnte. In einem optimistischeren Szenario könnten die Kapitalzuflüsse aus passiven Fonds 3 Milliarden US-Dollar erreichen, zusammen mit 1,9 bis 7,4 Milliarden US-Dollar aus aktiven Fonds.

BSC Research prognostiziert, dass Vietnam zwischen 0,76 und 1,34 Milliarden US-Dollar Nettokapital aus globalen ETFs und offenen Fonds anziehen könnte, insbesondere aus Fonds, die sich am FTSE Emerging Markets All Cap Index orientieren. Der neue Cashflow wird sich auf Aktien konzentrieren, die die Kriterien hinsichtlich Kapitalisierung, Liquidität und – was wichtig ist – über Spielraum im Ausland verfügen.

Anleger sollten jedoch beachten, dass ausländisches Kapital nicht sofort fließen wird, da der Übergangsprozess Zeit braucht. Laut FTSE Russell unterliegt die Ankündigung, Vietnam von einem Grenzmarkt zu einem sekundären Schwellenmarkt aufzuwerten, mit offiziellem Inkrafttreten am 21. September 2026, einer Zwischenprüfung im März 2026, um festzustellen, ob ausreichende Fortschritte bei der Erleichterung des Zugangs für globale Broker erzielt wurden. Daher wird die Aufwertung in mehreren Phasen umgesetzt. Einzelheiten zum Umsetzungsplan werden in der Ankündigung im März 2026 bekannt gegeben.

Laut dem Basisszenario von VDSC und OCBS kann der VN-Index im Oktober die Schwankungsbreite von 1.600 bis 1.750 Punkten beibehalten und nach der Hochstufung Vietnams die 1.700-Punkte-Marke mit einer Wahrscheinlichkeit von 50 % überschreiten. Experten sind sich einig, dass die langfristigen Aussichten für den vietnamesischen Aktienmarkt dank eines stabilen makroökonomischen Umfelds, verbesserter Unternehmensgewinne und der frühen Rückkehr ausländischen Kapitals im neuen Zyklus solide bleiben.

Quelle: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-co-bung-no-sau-thong-tin-duoc-nang-hang-20251007170941902.htm