Ein effizienter Goldmarkt kann ohne Transparenz nicht funktionieren.

Mehr als zehn Jahre nach Erlass des Dekrets 24/2012/ND-CP hat der vietnamesische Goldmarkt viele grundlegende Veränderungen erfahren. Angesichts der Schwankungen des Weltgoldpreises und der wachsenden Kluft zwischen inländischen und ausländischen Preisen stellt sich jedoch die Frage: Wie kann Gold effektiv verwaltet und diese Ressource für die wirtschaftliche Entwicklung genutzt werden?

Vom Goldenen Zeitalter bis zur Krise

Vor 2012 war die „Goldisierung der Wirtschaft “ ein weit verbreitetes Konzept. Gold war in jeder Transaktion präsent: beim Kauf und Verkauf von Immobilien, Autos, Krediten … Mit einem lockeren Rechtsmechanismus (Dekret 174/1999/ND-CP und Beschluss 432/2000/QD-NHNN) war nicht-monetäres Gold (Goldbarren, Schmuck) als Ware frei im Umlauf und wurde gleichzeitig zu einem Instrument zur Mobilisierung und Kreditvergabe bei Geschäftsbanken.

Eine Reihe von Banken hat Goldkredite entwickelt, physisches Gold und Konten mobilisiert und sogar an der Öffnung von Goldhandelsplätzen von offiziell zu inoffiziell mitgewirkt. Dadurch wurde Gold „monetarisiert“ und neben VND und USD zu einem Teil des nationalen Währungs- und Kreditsystems.

Nach der globalen Finanzkrise 2007 brach alles völlig zusammen. Schwankende Goldpreise und Wechselkurse führten dazu, dass viele Banken Liquidität verloren und Gold zu hohen Preisen zurückkaufen mussten, um ihre Einleger zu bezahlen. 2007 lag der SJC-Goldpreis bei etwa 12,5 Millionen VND/Tael; 2011 erreichte er 42,6 Millionen VND/Tael – ein Anstieg um fast das 3,5-Fache. Dies führte dazu, dass mindestens fünf Banken in die Krise gerieten, der Goldmarkt im Chaos versank und die Wechselkurse außer Kontrolle gerieten.

Aufgrund der Unterschiede zwischen inländischen und ausländischen Goldpreisen ist zudem der Schmuggel von Rohgold weit verbreitet, was zu einem Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage nach Fremdwährungen führt. Die Staatsbank von Vietnam (SBV) musste mehrfach eingreifen und Fremdwährungen verkaufen, um den Wechselkurs zu stabilisieren.

Dekret 24 ist ein Meilenstein im Management

Angesichts des Chaos erließ die Regierung am 3. April 2012 das Dekret 24/2012/ND-CP zur Regelung des Goldhandels. Dieses Dokument markierte einen wichtigen Wendepunkt: Der Staat durfte nun ausschließlich Rohgold importieren und exportieren, die Marke SJC wurde verstaatlicht, Goldbarrenhandelsorganisationen mussten Lizenzen erwerben und insbesondere Goldkredite bei Banken wurden vollständig verboten.

Zu den Hauptzielen zählen: Behebung des Mangels an Goldliquidität bei Banken; Beendigung der „Goldisierung“ des Kreditsystems; Stabilisierung des Goldmarktes und der Wechselkurse.

Seit 2013 versteigert die Staatsbank Goldbarren, um Banken mit Liquidationsstatus wieder aufzufüllen. Bis zum 30. Juni 2013 war das gesamte zuvor mobilisierte Gold verarbeitet, und der Goldkredit wurde offiziell eingestellt.

Die Ergebnisse sind eindeutig: Der Goldmarkt ist stabil und unterliegt keinen extremen spekulativen Schwankungen mehr. Auch der USD/VND-Wechselkurs stabilisiert sich allmählich und trägt so zur Kontrolle der Inflation und zur Stabilisierung der Makroökonomie bei.

Darüber hinaus hat sich auch die Korrelation zwischen Goldpreis und Wechselkurs allmählich abgeschwächt, was die positiven Auswirkungen dieser Politik verdeutlicht.

Seit 2020, nach der Covid-19-Pandemie, befindet sich die Weltwirtschaft in Aufruhr.Geopolitische Konflikte und strategischer Wettbewerb haben dazu geführt, dass die Weltgoldpreise immer wieder Rekorde brechen. In Vietnam schwankt der Preis für SJC-Goldbarren trotz Managementmaßnahmen weiterhin stark und liegt oft 3–5 Millionen VND/Tael über dem Weltgoldpreis und erreicht zeitweise sogar über 14 Millionen VND/Tael.

Der ungewöhnlich hohe inländische Goldpreis bringt drei große Herausforderungen mit sich: Der Preisunterschied schafft Bedingungen für Spekulation, Horten und Goldschmuggel. Er verursacht psychologische Unsicherheit und erhöht die Anhäufung „toter“ Vermögenswerte, die nicht in den Produktionskreislauf gelangen. Und er übt Druck auf die Wechselkurse und Devisenreserven aus, da die Wirtschaft noch immer von Importen abhängig ist.

Gleichzeitig wird in vielen Meinungen behauptet, dass das Dekret 24 seine „historische Mission erfüllt“ habe und geändert werden müsse, um den aktuellen Bedingungen besser gerecht zu werden, insbesondere im Hinblick auf Goldimporte und die Möglichkeit, einen legalen und transparenten Goldhandelsplatz wiederherzustellen.

Eine zentrale Frage ist nun, wie Goldressourcen, die außerhalb des Bankensystems liegen, für die wirtschaftliche Entwicklung mobilisiert werden können. Schätzungen zufolge verfügen die Vietnamesen über etwa 500 Tonnen Gold, was Hunderttausenden Milliarden VND entspricht. Dies ist eine große Ressource, die derzeit jedoch nahezu eingefroren ist.

Der ehemalige stellvertretende Generaldirektor einer staatlichen Geschäftsbank erklärte, Vietnam brauche angesichts der immer noch geringen Devisenreserven und des zunehmenden Importdrucks eine Lösung, um die Goldreserven der Bevölkerung zu aktivieren. Voraussetzung dafür sei jedoch Transparenz in Bezug auf Recht, Technologie und Überwachungssystem.

Angesichts der Schwankungen des Goldpreises auf dem Weltmarkt und der wachsenden Kluft zwischen den inländischen und internationalen Preisen stellt sich die Frage: Wie kann man Gold effektiv verwalten und diese Ressource nutzen, um die wirtschaftliche Entwicklung zu fördern?

Eine mögliche Lösung wäre die Einrichtung eines staatlich kontrollierten physischen Goldhandelsplatzes, um Öffentlichkeit, Transparenz, Spekulationsbekämpfung und die Kontrolle des Cashflows zu gewährleisten. Die Einbindung von Goldtransaktionen in das offizielle Finanzsystem (ähnlich dem Modell einiger Länder wie Singapur, Thailand usw.) könnte dies zu höheren Staatseinnahmen und gleichzeitig zur Kontrolle der Goldmenge im Umlauf beitragen.

Darüber hinaus ist es notwendig, die Steuer- und Gebührenpolitik sowie die Vorschriften zum Goldbesitz und -handel zu überprüfen, um einen attraktiveren Rechtskorridor für die offizielle Teilnahme von Privatpersonen und Unternehmen am Goldmarkt zu schaffen.

Derzeit gibt es drei Hauptgruppen von Ansichten zum Goldmarktmanagement: Den Status quo beibehalten und das Management weiter verschärfen. Diese Ansicht geht davon aus, dass der Goldmarkt relativ stabil ist und keine größeren Änderungen benötigt. Lediglich die Aufsicht muss verstärkt werden, um Spekulationen und Horten einzuschränken.

Ein weiterer Standpunkt ist, die Kontrolle zu lockern, Goldimporte wieder zuzulassen und Goldhandelsplätze zu eröffnen. Diese Gruppe schlägt vor, statt zu große Unterschiede zwischen den Inlands- und Weltgoldpreisen zuzulassen, Goldimporte je nach Nachfrage zuzulassen, um Angebot und Nachfrage auszugleichen und die Preise zu stabilisieren.

Und schließlich eine umfassende Reform hin zu einer kontrollierten Marktwirtschaft, wie sie viele Industrieländer bereits praktiziert haben. Das bedeutet, sowohl die Öffnung als auch die Einführung transparenter Instrumente zur Marktregulierung, die Modernisierung des Überwachungssystems und die Steuerung von Goldtransaktionen ähnlich wie an den Aktien- oder Devisenmärkten.

Allen drei Perspektiven ist gemeinsam, dass sie die Rolle der Informationstransparenz betonen, das Überwachungssystem modernisieren und sich auf einen Goldmarkt zubewegen, der öffentlich und effektiv funktioniert und gegen Manipulation resistent ist.

Der vietnamesische Goldmarkt kann ohne Transparenz hinsichtlich Goldreserven, Goldvolumen in der Bevölkerung, Importmechanismen, Preisliste und Vertrieb nicht effektiv funktionieren. Im Kontext der digitalen Transformation Vietnams kann der Aufbau eines nationalen Goldmanagement-Datensystems zusammen mit einer digitalen Handelsplattform ein notwendiger Schritt sein, um Gold „von der Küche auf den Markt“ zu bringen.

Dekret 24 hat nach wie vor seinen historischen Wert, doch es ist eindeutig an der Zeit, es an die neuen Realitäten anzupassen. Ein transparenter und effektiver Goldmarkt trägt nicht nur zur Stabilisierung der Makroökonomie bei, sondern ist auch ein wichtiger Schritt, um Goldressourcen für Wachstum freizusetzen, im Einklang mit den Zielen der digitalen Wirtschaft und eines modernen und integrierten Finanzmarktes.

Quelle: https://baodaknong.vn/thi-truong-vang-van-hanh-hieu-qua-khong-the-thieu-minh-bach-255046.html