Der Cashflow in den Aktienmarkt ist weiterhin lebhaft, die Liquidität übersteigt 30.000 Milliarden VND – Foto: AI-Zeichnung
In der Morgensitzung des 15. Juli behielt der VN-Index seine Aufwärtsdynamik bei. Ab etwa 14:15 Uhr stieg das Angebot an Gewinnmitnahmen jedoch plötzlich stark bei Aktiengruppen an, die in den vorherigen Sitzungen stark zugelegt hatten, insbesondere bei den Wertpapier- und Bankengruppen.
Gleichzeitig breitete sich der Verkaufsdruck auch auf Large-Cap-Aktien wie VCB, VHM und VIC aus, wodurch VN30 fast 12 Punkte und der VN-Index um fast 10 Punkte verlor.
Ist es besorgniserregend?
Im Gespräch mit Tuoi Tre Online erklärte Herr Bui Nguyen Khoa, Leiter des BIDV Securities Market Macro Team (BSC), dass die heutige Anpassungssitzung nach 7 aufeinanderfolgenden Sitzungen mit Anstiegen eine normale Entwicklung sei und es keine Probleme oder beunruhigenden Informationen gegeben habe.
Herr Khoa sagte außerdem, der heutige Rückgang sei nicht allzu groß. Der Markt zeige weiterhin eine große Differenzierung, und ausländische Investoren würden weiterhin Nettokäufe tätigen. Dies könne als proaktive Anpassung angesehen werden, um den Druck auf die Margin-Debt-Ratio zu verringern, bevor ein neuer Aufwärtstrend eintritt.
Laut BSC-Experten müssen langfristige Wachstumstrends immer von Large-Cap-Aktien angeführt werden, und es muss eine Cashflow-Rotation zwischen den Branchengruppen geben.
Unterdessen sagte Herr Nguyen The Minh, Leiter der Einzelkundenanalyse bei Yuanta Vietnam Securities, es sei zu früh, um nach der letzten Sitzung einen klaren Trend des Aktienmarktes zu beurteilen.
Herr Minh ist jedoch eher der Ansicht, dass es sich lediglich um eine normale Korrektur nach einer langen Phase des Marktwachstums handelt. Insbesondere angesichts der starken Rückkehr ausländischer Investoren zu Nettokäufen ist die Marktstimmung derzeit recht positiv.
Allerdings wies der Experte auch auf einige bestehende Risiken hin, die den Markt kurzfristig unter Druck setzen könnten. Dementsprechend seien viele Aktien technisch gesehen in einen Zustand des Überkaufs geraten.
Die KGV-Bewertung des VN-Index nähert sich derzeit dem 10-Jahres-Durchschnittsschwellenwert (übertrifft den 5-Jahres-Durchschnitt), was darauf hindeutet, dass sich der Markt kurzfristig in einem „überkauften“ Zustand befindet, was leicht zu Anpassungsdruck führt.
„Obwohl man nicht davon ausgehen kann, dass dies ein Zeichen für eine Trendwende ist, ist das Risiko eines kurzfristigen leichten Marktrückgangs recht hoch“, kommentierte Herr Minh.
Ein weiterer bemerkenswerter Punkt ist, dass sich der jüngste Anstieg hauptsächlich auf einige Large-Cap-Aktien konzentrierte, insbesondere auf die Vingroup- Gruppe. Dies birgt ein Risiko, denn ein starker Druck zur Gewinnmitnahme bei Aktien, die stark gestiegen sind, wird den VN-Index erheblich beeinträchtigen.
„Der Markt braucht eine Korrektur, um den Aufwärtstrend zu festigen. Die Bewertungen sind nicht mehr günstig und der Überkaufstatus ist recht stark, daher ist eine kurzfristige Korrektur notwendig, um den mittel- und langfristigen Aufwärtstrend nachhaltiger zu gestalten“, analysierte Herr Minh.
Versteckte Wechselkursschwankungen
In Bezug auf Makrofaktoren kommentierte Herr Nguyen The Minh, dass der USD-Index (DXY) in der kommenden Zeit wahrscheinlich steigen wird, da die Fed aufgrund von Inflationssorgen voraussichtlich die hohen Zinssätze für längere Zeit beibehalten wird und die Renditen von US- Staatsanleihen einen Aufwärtstrend aufweisen.
Ein stärkerer US-Dollar könnte den Druck auf den vietnamesischen Wechselkurs erhöhen, insbesondere da der USD/VND-Kurs in der Vorperiode trotz der Schwäche des weltweiten US-Dollars gestiegen war. Dies sei ein wichtiger Makrofaktor, der den Markt kurzfristig beeinflussen könne, so Herr Minh.
Trotz Warnungen vor den oben genannten Risiken bekräftigte Herr Minh, dass es sich lediglich um eine kurzfristige Anpassung handele und das größte Risiko – im Zusammenhang mit dem Handelskrieg und den Zöllen – gesunken sei. Das Ziel von 1.500 Punkten für den VN-Index in diesem Jahr sei laut Herrn Minh weiterhin erreichbar.
Darüber hinaus sorgen die jüngsten starken Nettokäufe ausländischer Investoren für eine positive Stimmung.
„Obwohl der Nettokaufwert ausländischer Investoren keinen großen Anteil an den Gesamttransaktionen ausmacht, ist die psychologische Wirkung auf inländische Investoren sehr groß. Wenn ausländische Investoren weiterhin Nettokäufe tätigen, fühlen sich inländische Investoren sicher und sind bei Korrekturen weniger geneigt, zu verkaufen“, betonte Herr Minh.
Der Erschütterungsdruck durch Large-Cap-Aktien dürfte anhalten.
Den Experten von Agriseco Research zufolge nimmt der Verkaufsdruck zu, da sich der Markt nach einer Beschleunigungsphase ab Mitte Juni 2025 ohne kumulative Korrektur auf den historischen Höchststand von 1.480-1.500 zubewegt.
Was die Bewertung betrifft, weist der VN-Index ein aktuelles KGV von 14,34 auf und liegt damit knapp über der 3-Jahres-Standardabweichung. Damit hat er den Bereich der günstigen bis angemessenen Bewertung verlassen und ist in den Bereich der hohen Bewertung eingetreten. Zudem rückt der Fälligkeitstermin der Derivate näher, sodass die Anlegerstimmung voraussichtlich volatiler sein wird.
Die Experten von Agriseco Research gehen davon aus, dass der Druck der Schwankungen und Anpassungen des Leitindex durch Large-Cap-Aktien auch in den nächsten Handelstagen anhalten dürfte. Der Cashflow könnte bald in Small- und Medium-Cap-Aktien fließen, die nicht stark gestiegen sind, um während der Marktschwankungen kurzfristige Spekulationsmöglichkeiten zu nutzen.
Quelle: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-quay-dau-giam-diem-rui-ro-dao-chieu-lieu-co-xuat-hien-20250715173152565.htm
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