Warum ist der Aktienmarkt gefallen? Besteht die Gefahr einer Trendwende?

Der vietnamesische Aktienmarkt verzeichnete nach sieben starken Kursanstiegen zuletzt einen Rückgang. Analysten zufolge ist diese Korrektur eine normale Entwicklung, bedingt durch Gewinnmitnahmen der Anleger.

Der Geldfluss in den Aktienmarkt ist weiterhin dynamisch, die Liquidität übersteigt 30.000 Milliarden VND – Foto: KI-Zeichnung

Am Vormittag des 15. Juli setzte der VN-Index seinen Aufwärtstrend fort. Ab etwa 14:15 Uhr kam es jedoch zu einem plötzlichen, starken Anstieg der Gewinnmitnahmen in den Aktiengruppen, die in den vorangegangenen Sitzungen deutlich zugelegt hatten, insbesondere im Wertpapier- und Bankensektor.

Gleichzeitig griff der Verkaufsdruck auch auf Large-Cap-Aktien wie VCB, VHM und VIC über, was dazu führte, dass der VN30 fast 12 Punkte und der VN-Index fast 10 Punkte einbüßte.

Ist das besorgniserregend?

Im Gespräch mit Tuoi Tre Online erklärte Herr Bui Nguyen Khoa, Leiter des BIDV Securities Market Macro Team (BSC), dass die heutige Korrekturphase nach sieben aufeinanderfolgenden Handelstagen mit Kursanstiegen eine normale Entwicklung sei und es keine Probleme oder besorgniserregenden Informationen gebe.

Herr Khoa erklärte außerdem, der heutige Rückgang sei nicht allzu stark. Der Markt weise weiterhin eine große Differenzierung auf, und ausländische Investoren hielten ihre Nettokäufe aufrecht. Dies könne als proaktive Anpassung zur Reduzierung des Drucks auf die Margin-Verschuldungsquote vor Beginn eines neuen Aufwärtstrends interpretiert werden.

Laut BSC-Experten müssen langfristige Wachstumstrends stets von Aktien mit hoher Marktkapitalisierung angeführt werden, begleitet von einer Rotation der Cashflows zwischen verschiedenen Branchengruppen.

Herr Nguyen The Minh, Leiter der Einzelkundenanalyse bei Yuanta Vietnam Securities, sagte unterdessen, es sei noch zu früh, nach der letzten Sitzung einen klaren Trend am Aktienmarkt zu beurteilen.

Herr Minh neigt jedoch eher zu der Annahme, dass es sich lediglich um eine normale Korrektur nach einer langen Phase des Marktwachstums handelt. Insbesondere angesichts der starken Rückkehr der Nettokäufe ausländischer Investoren ist die Marktstimmung derzeit recht positiv.

Dieser Experte wies jedoch auch auf bestehende Risiken hin, die den Markt kurzfristig belasten könnten. Infolgedessen befinden sich viele Aktien technisch gesehen in einem überkauften Zustand.

Das KGV des VN-Index nähert sich aktuell dem 10-Jahres-Durchschnitt (und liegt über dem 5-Jahres-Durchschnitt), was darauf hindeutet, dass sich der Markt kurzfristig in einem überkauften Zustand befindet und leicht zu Korrekturdruck führen kann.

„Auch wenn man daraus nicht schließen kann, dass dies ein Zeichen für eine Trendwende ist, ist das Risiko eines leichten Marktrückgangs in der nahen Zukunft doch recht hoch“, kommentierte Herr Minh.

Ein weiterer wichtiger Punkt ist, dass der jüngste Anstieg hauptsächlich auf einige wenige Large-Cap-Aktien, insbesondere die Vingroup- Gruppe, zurückzuführen ist. Dies birgt das Risiko, dass der VN-Index erheblich beeinträchtigt wird, falls es bei Aktien mit starkem Gewinnmitnahmedruck zu Kursgewinnen kommt.

„Der Markt braucht eine Korrektur, um den Aufwärtstrend zu festigen. Die Bewertungen sind nicht mehr günstig und der überkaufte Zustand ist ziemlich ausgeprägt, daher ist eine kurzfristige Korrektur notwendig, um den mittel- und langfristigen Aufwärtstrend nachhaltiger zu gestalten“, analysierte Herr Minh.

Unbekannte Wechselkursschwankungen

Mit Blick auf die makroökonomischen Faktoren merkte Herr Nguyen The Minh an, dass der USD-Index (DXY) in der kommenden Zeit voraussichtlich steigen werde, da die Fed aufgrund von Inflationssorgen die Zinssätze wahrscheinlich lange Zeit hoch halten werde und die Renditen von US- Staatsanleihen einen Aufwärtstrend aufwiesen.

Mit der Stärkung des US-Dollars könnte der Druck auf den vietnamesischen Wechselkurs steigen, insbesondere da der USD/VND-Wechselkurs in der Vergangenheit trotz eines schwachen Welt-USD gestiegen ist. Laut Herrn Minh ist dies ein wichtiger makroökonomischer Faktor, der den Markt kurzfristig beeinflussen kann.

Trotz der Warnungen vor den genannten Risiken bekräftigte Herr Minh, dass es sich lediglich um eine kurzfristige Anpassung handle und das größte Risiko – im Zusammenhang mit dem Handelskrieg und den Zöllen – gesunken sei. Das Ziel von 1.500 Punkten für den VN-Index in diesem Jahr sei weiterhin erreichbar, so Herr Minh.

Zudem haben ausländische Investoren in letzter Zeit weiterhin stark zugekauft, was ebenfalls zu einer positiven Stimmung beigetragen hat.

„Obwohl der Nettokaufwert ausländischer Investoren nur einen geringen Anteil am Gesamttransaktionsvolumen ausmacht, ist die psychologische Wirkung auf inländische Anleger sehr groß. Solange ausländische Investoren weiterhin netto kaufen, fühlen sich inländische Anleger sicherer und sind weniger geneigt, bei Kurskorrekturen zu verkaufen“, betonte Herr Minh.

Der Erschütterungsdruck durch Aktien mit hoher Marktkapitalisierung könnte anhalten.

Laut Experten von Agriseco Research steigt der Verkaufsdruck, da sich der Markt nach einer Beschleunigungsphase ab Mitte Juni 2025 ohne kumulative Korrektur dem historischen Höchststand von 1.480-1.500 nähert.

Bezüglich der Bewertung weist der VN-Index aktuell ein KGV von 14,34 auf und liegt damit knapp über der 3-Jahres-Standardabweichung. Er hat sich somit aus dem Bereich günstiger bis angemessener Bewertungen in den Bereich hoher Bewertungen bewegt. Zudem rückt der Verfallstermin von Derivaten näher, was zu einer erhöhten Volatilität der Anlegerstimmung führen dürfte.

Die Experten von Agriseco Research prognostizieren, dass der Einfluss von Schwankungen und Anpassungen des Leitindex durch Large-Cap-Aktien in den kommenden Handelstagen anhalten dürfte. Anleger könnten zunächst verstärkt in Small- und Mid-Cap-Aktien investieren, die bisher nur geringe Kursgewinne verzeichnet haben, um von den Marktschwankungen kurzfristige Spekulationsmöglichkeiten zu nutzen.

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BINH KHANH

Quelle: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-quay-dau-giam-diem-rui-ro-dao-chieu-lieu-co-xuat-hien-20250715173152565.htm