Στρατηγικές στις συναλλαγές συμβολαίων δικαιωμάτων προαίρεσης (Μέρος 6)

Σε προηγούμενα τεύχη ερωτήσεων και απαντήσεων, οι αναγνώστες έχουν μάθει για δημοφιλείς στρατηγικές συναλλαγών σε Συμβόλαια Δικαιωμάτων Προαίρεσης, για τη δημιουργία διαφορών στα κέρδη καθώς και για την ασφάλιση τιμών. Στο σημερινό τεύχος ερωτήσεων και απαντήσεων, η εφημερίδα Cong Thuong θα συνεχίσει να βοηθά τους αναγνώστες να κατανοήσουν περισσότερα σχετικά με τη στρατηγική συναλλαγών αριθ. 6, "Στρατηγική Long Straddle".

Εικόνα

Στρατηγική Long Straddle

Η στρατηγική Long Straddle εφαρμόζεται αγοράζοντας ταυτόχρονα ένα δικαίωμα αγοράς και ένα δικαίωμα πώλησης σε ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο με την ίδια τιμή άσκησης και ημερομηνία λήξης. Αυτή η στρατηγική έχει τη δυνατότητα να αποφέρει απεριόριστα κέρδη, από την άλλη πλευρά, επιτρέπει στους επενδυτές να περιορίσουν τις απώλειές τους σε όχι περισσότερο από το συνολικό ασφάλιστρο των δύο δικαιωμάτων προαίρεσης. Κατά την ημερομηνία λήξης, όσο μικρότερη είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου και της τιμής άσκησης του δικαιώματος προαίρεσης, τόσο χαμηλότερο είναι το κέρδος του επενδυτή. Και αντίστροφα, όσο μεγαλύτερη είναι η διαφορά, τόσο υψηλότερο είναι το κέρδος του επενδυτή. Επομένως, η στρατηγική Long Straddle θα είναι πολύ ωφέλιμη για τους επενδυτές εάν η αγορά έχει παράγοντες που προκαλούν απότομες διακυμάνσεις της τιμής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου προς τα πάνω ή προς τα κάτω.

Για παράδειγμα, ένας επενδυτής εφαρμόζει μια στρατηγική Long Straddle αγοράζοντας ταυτόχρονα ένα δικαίωμα προαίρεσης αγοράς συμβολαίου καλαμποκιού Δεκεμβρίου 2024 (ZCEZ24) με τιμή άσκησης 460 σεντς/μπούσελ έναντι premium 45 σεντς/μπούσελ και αγοράζοντας ένα δικαίωμα πώλησης με τιμή άσκησης 460 σεντς/μπούσελ έναντι premium 25 σεντς/μπούσελ.

Το κέρδος από τη στρατηγική Long Straddle εξαρτάται από την τιμή του μελλοντικού συμβολαίου καλαμποκιού τον Δεκέμβριο του 2024. Είναι πιθανά τα ακόλουθα σενάρια:

Περίπτωση 1: Η τιμή του συμβολαίου ZCEZ24 είναι υψηλότερη κατά 460 σεντς/μπούσελ

Εάν η τιμή του συμβολαίου ZCEZ24 είναι πάνω από 460 σεντς/μπούσελ, ας πούμε 550 σεντς/μπούσελ, ο επενδυτής θα ασκήσει το δικαίωμα αγοράς για να αγοράσει 1 συμβόλαιο ZCEZ24 στα 460 σεντς/μπούσελ και να πουλήσει αυτό το συμβόλαιο αμέσως στα 550 σεντς/μπούσελ. Αυτή τη στιγμή, ο επενδυτής λαμβάνει κέρδος (550 – 460) - (45 + 25) = 30 σεντς/μπούσελ.

Περίπτωση 2: Η τιμή του συμβολαίου ZCEZ24 πέφτει κάτω από τα 460 σεντς/μπούσελ

Εάν η τιμή του συμβολαίου ZCEZ24 είναι κάτω από 460 σεντς/μπούσελ, ας πούμε 430 σεντς/μπούσελ, ο επενδυτής θα ασκήσει το δικαίωμα πώλησης (put option) για να αγοράσει 1 συμβόλαιο ZCEZ24 στα 460 σεντς/μπούσελ και να αγοράσει πίσω 1 συμβόλαιο ZCEZ24 στα 410 σεντς/μπούσελ. Αυτή τη στιγμή, το κέρδος του επενδυτή είναι (460 – 430) - (45 + 25) = -40 σεντς/μπούσελ, που σημαίνει ότι ο επενδυτής υφίσταται ζημία 40 σεντς/μπούσελ.

Περίπτωση 3: Η συμβατική τιμή ZCEZ24 είναι ακριβώς 460 σεντς/μπούσελ

Ο επενδυτής δεν ασκεί καμία από τις δύο επιλογές. Ο επενδυτής υφίσταται ζημία ίση με το συνολικό ασφάλιστρο των δύο επιλογών, δηλαδή (45 + 25) = 70 σεντς/μπούσελ.

Έτσι, η στρατηγική Long Straddle θα βοηθήσει τους επενδυτές να περιορίσουν τις απώλειές τους σε όχι περισσότερο από το συνολικό ασφάλιστρο των δύο δικαιωμάτων προαίρεσης και να αποφέρουν απεριόριστα κέρδη. Τα κέρδη και οι ζημίες των επενδυτών που χρησιμοποιούν αυτήν τη στρατηγική εξαρτώνται εξ ολοκλήρου από την μεταβλητότητα της τιμής αγοράς του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου: όσο πιο ασταθής είναι η τιμή αγοράς του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου και όσο μεγαλύτερη είναι η διαφορά από την τιμή άσκησης του δικαιώματος προαίρεσης, τόσο μεγαλύτερα είναι τα κέρδη του επενδυτή.

Πηγή: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-71-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-6-339028.html