Οι μετοχές έπεσαν απότομα χωρίς προφανή λόγο.

Οι απροσδόκητες εξελίξεις σε αυτήν την χρηματιστηριακή συνεδρίαση έγιναν γρήγορα ένα καυτό θέμα συζήτησης σε επενδυτικά φόρουμ.

Η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ βίωσε μια συνεδρίαση που παρομοιάστηκε με τη «Μαύρη Παρασκευή» στις 12 Δεκεμβρίου, καθώς ένα κύμα ρευστοποιήσεων εξαπλώθηκε σε σχεδόν όλες τις ομάδες μετοχών. Ο ηλεκτρονικός πίνακας συναλλαγών ήταν καλυμμένος με κόκκινο, με πολλές μετοχές να φτάνουν στο κατώτατο όριο τους μέχρι το τέλος της συνεδρίασης, δημιουργώντας ένα απαισιόδοξο κλίμα στην αγορά.

Δεν υπάρχουν ειδικά στοιχεία.

Τα στατιστικά στοιχεία δείχνουν ότι σε ολόκληρη την αγορά σημειώθηκε πτώση τιμών σε περισσότερες από 600 μετοχές, ενώ λιγότερες από 200 μετοχές σημείωσαν άνοδο. Διορθώσεις 3%-4% ήταν εκτεταμένες, με πολλές μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης να φτάνουν ακόμη και στο κατώτερο όριο, υποδεικνύοντας έντονη και εκτεταμένη πίεση πώλησης.

Στο κλείσιμο των συναλλαγών στις 12 Δεκεμβρίου, ο δείκτης VN ​​έχασε 52 μονάδες, που ισοδυναμεί με πτώση 3,06%, υποχωρώντας στις 1.646 μονάδες και χάνοντας επίσημα το επίπεδο στήριξης των 1.650 μονάδων. Η πτώση του δείκτη επηρεάστηκε σε μεγάλο βαθμό από τις μετοχές blue-chip.

Αξίζει να σημειωθεί ότι αυτή ήταν η τέταρτη συνεχόμενη ημέρα πτώσης για τον δείκτη VN, αφού ο δείκτης προσπάθησε επανειλημμένα να ξεπεράσει το υψηλό του, αλλά απέτυχε. Η πίεση από ξένους επενδυτές συνεχίστηκε επίσης, με τους οποίους πραγματοποίησαν καθαρές πωλήσεις ύψους σχεδόν 600 δισεκατομμυρίων VND στο HoSE. Ωστόσο, σε σύγκριση με προηγούμενες συνεδριάσεις, ο ρυθμός των καθαρών πωλήσεων έδειξε σημάδια επιβράδυνσης. Η συνεδρίαση της 12ης Δεκεμβρίου σηματοδότησε επίσης ένα σερί έξι συνεχόμενων συνεδριών καθαρών πωλήσεων από ξένους επενδυτές, ασκώντας περαιτέρω πίεση στο κλίμα της αγοράς.

Οι τιμές των μετοχών σημείωσαν κατακόρυφη πτώση στις 12 Δεκεμβρίου, προκαλώντας ανησυχία σε πολλούς επενδυτές.

Η απροσδόκητη τροπή των γεγονότων σε αυτή τη συνεδρίαση συναλλαγών έγινε γρήγορα ένα καυτό θέμα συζήτησης σε επενδυτικά φόρουμ. Πολλοί επενδυτές αναζήτησαν τους λόγους για την απότομη πτώση της αγοράς από τα μέσα Οκτωβρίου, ειδικά δεδομένης της απουσίας οποιωνδήποτε ξαφνικών αρνητικών μακροοικονομικών ειδήσεων.

Οι επικεφαλής των χρηματιστηριακών εταιρειών επιβεβαίωσαν ότι «δεν υπάρχουν συγκεκριμένοι παράγοντες που να εξηγούν την μαζική πώληση στις 12 Δεκεμβρίου». Ο κ. Truong Hien Phuong, Ανώτερος Διευθυντής της KIS Vietnam Securities Company, ανέλυσε ότι εάν κάθε συγκεκριμένος παράγοντας εξεταστεί ξεχωριστά, είναι πολύ δύσκολο να εντοπιστεί μια άμεση αιτία της απότομης πτώσης.

Στην πραγματικότητα, η αγορά είχε πλάγια πορεία για περίπου δύο εβδομάδες πριν, αλλά δεν υπήρχαν αρκετά ισχυρά νέα για να δημιουργηθεί νέα δυναμική. Οι ροές κεφαλαίων παρέμειναν επιφυλακτικές, κυρίως παρατηρώντας από το περιθώριο, ενώ οι μεγάλες εισροές κεφαλαίων δεν είχαν ακόμη επιστρέψει, αφήνοντας την αγορά χωρίς την ώθηση να συνεχίσει την ανοδική της τάση.

Από τεχνικής άποψης, ο κ. Phuong πιστεύει ότι μετά από μια παρατεταμένη περίοδο πλάγιας κίνησης, η αγορά συνήθως βιώνει μια σαφή μετατόπιση. Αυτή θα μπορούσε να είναι μια αύξηση εάν υπάρχουν θετικά νέα ή μια μείωση εάν οι υποστηρικτικές πληροφορίες είναι αδύναμες και το επενδυτικό κλίμα εξασθενεί. Στην περίπτωση της συνεδρίασης της 12ης Δεκεμβρίου, το πτωτικό σενάριο συνέβη καθώς η πίεση πώλησης αυξήθηκε προς το τέλος της συνεδρίασης, εξαπλώθηκε γρήγορα και οδήγησε σε εκτεταμένες πωλήσεις.

Σύμφωνα με τον κ. Phuong, ο πιο αξιοσημείωτος παράγοντας σε αυτή τη συνεδρίαση ήταν η αποδυνάμωση της ομάδας μετοχών της Vingroup . Τους τελευταίους δύο μήνες, ενώ ο δείκτης VN ​​παρέμεινε υψηλός γύρω στις 1.600-1.800 μονάδες, η στήριξη του δείκτη προήλθε σε μεγάλο βαθμό από αυτήν την ομάδα μετοχών. Εάν εξαιρεθεί η Vingroup, ο δείκτης VN ​​είναι στην πραγματικότητα μόνο γύρω στις 1.500 μονάδες.

«Όταν η αγορά δεν διαθέτει υποστηρικτικές πληροφορίες, σε συνδυασμό με μια παρατεταμένη πλάγια κίνηση, το επενδυτικό κλίμα γίνεται πιο ευαίσθητο. Ο φόβος ότι ο δείκτης θα μπορούσε να υποχωρήσει περαιτέρω πυροδότησε ισχυρές πιέσεις πώλησης. Για να μην αναφέρουμε ότι οι ξένοι επενδυτές συνέχισαν να πραγματοποιούν καθαρές πωλήσεις, εστιάζοντας σε μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης, καθιστώντας τους εγχώριους επενδυτές - οι οποίοι είναι ήδη εύθραυστοι - ακόμη πιο επιφυλακτικούς», ανέλυσε αυτός ο ειδικός.

Σύμφωνα με τον κ. Phuong, οι παρατηρήσεις των τελευταίων ημερών δείχνουν σημάδια μεγάλων εκροών κεφαλαίων από την αγορά. Ισχυρή πίεση πώλησης εμφανίζεται συχνά στο τέλος της συνεδρίασης συναλλαγών, με μεγάλους όγκους συναλλαγών και ώθηση πολλών μετοχών στο κατώτερο όριο τους. Αυτή η εξέλιξη δεν προέρχεται από μικρούς ιδιώτες επενδυτές αλλά κυρίως από θεσμικούς ή επενδυτές μεγάλης κλίμακας, με αποτέλεσμα ο αντίκτυπος να εξαπλώνεται ταχύτερα και πιο έντονα.

Οι βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι παραμένουν.

Από μια άλλη οπτική γωνία, ο κ. Nguyen Thanh Lam, Διευθυντής του Τμήματος Έρευνας και Ανάλυσης της Maybank Securities Company, πιστεύει ότι η απότομη πτώση ήταν αποτέλεσμα μιας συρροής παραγόντων. Πρώτα και κύρια είναι η καθαρή πίεση πωλήσεων από ξένους επενδυτές που σημειώθηκε καθ' όλη τη διάρκεια της προηγούμενης εβδομάδας. Αυτό δημιούργησε σημαντική ψυχολογική πίεση, ειδικά στο πλαίσιο της ασθενούς ρευστότητας της αγοράς.

Σύμφωνα με τον κ. Λαμ, το τέλος του έτους είναι συνήθως μια περίοδος κατά την οποία η ταμειακή ροή είναι λιγότερο ενεργή. Επομένως, ακόμη και μια ισχυρότερη από το κανονικό πίεση πώλησης μπορεί να δημιουργήσει σημαντική πτώση τιμών. Επιπλέον, η επόμενη εβδομάδα είναι η τελευταία εβδομάδα λήξης των παραγώγων του 2025.

«Οι εξελίξεις κατά την εβδομάδα λήξης των παραγώγων συχνά δημιουργούν ένα ορισμένο επίπεδο ανησυχίας, επομένως ορισμένοι επενδυτές τείνουν να μειώνουν τις μετοχές που κατέχουν πριν από αυτήν την περίοδο», σχολίασε ο κ. Λαμ.

Επιπλέον, ο κ. Λαμ ανέφερε επίσης ανησυχίες σχετικά με την πρόσφατη αύξηση των επιτοκίων. Ωστόσο, πιστεύει ότι αυτός ο παράγοντας μπορεί να είναι εποχιακός και προσωρινός και να μην επαρκεί για να δημιουργήσει μια παρατεταμένη αρνητική τάση για την αγορά.

Δεδομένων των τρεχουσών εξελίξεων στην αγορά, σύμφωνα με τους επικεφαλής αρκετών χρηματιστηριακών εταιρειών, υπάρχει κίνδυνος περαιτέρω πτώσης της αγοράς βραχυπρόθεσμα, ειδικά με την πιθανότητα ορισμένοι λογαριασμοί επενδυτών να υποβληθούν σε κλήσεις περιθωρίου (που απαιτούν πρόσθετη κατάθεση). Μάλιστα, κατά την τελευταία συνεδρίαση της εβδομάδας, οι λογαριασμοί αρκετών επενδυτών υποβλήθηκαν σε κλήσεις περιθωρίου.

Ο κ. Truong Hien Phuong ανέλυσε την πιθανότητα στις επόμενες 1-2 συνεδριάσεις, να εξακολουθούν να πραγματοποιούνται κλήσεις περιθωρίου και ορισμένοι επενδυτές να αναγκαστούν να πουλήσουν λόγω έλλειψης κεφαλαίων για την πραγματοποίηση πρόσθετων πληρωμών, δημιουργώντας περαιτέρω τεχνική καθοδική δυναμική.

Ωστόσο, αυτή η μείωση δεν πηγάζει από μακροοικονομικούς κινδύνους, ούτε από προβλήματα που αντιμετωπίζουν οι επιχειρήσεις ή η οικονομία , αλλά κυρίως από τεχνικούς και ψυχολογικούς παράγοντες. «Εάν η αγορά συνεχίσει να μειώνεται, η πτωτική δυναμική θα αποδυναμωθεί καθώς οι αναγκαστικές πωλήσεις υποχωρούν. Πρόκειται πιθανότατα για βραχυπρόθεσμη διόρθωση παρά για σημαντικό κίνδυνο».

«Για τους επενδυτές που κατέχουν καλές μετοχές, κατά τη γνώμη μου, δεν θα έπρεπε να πουλήσουν σε καμία τιμή αυτή τη στιγμή. Στην πραγματικότητα, τις τελευταίες 2-3 εβδομάδες, οι περισσότερες μετοχές έχουν υποχωρήσει κατά 5%-30%. Τα ράλι διήρκεσαν μόνο 1-2 συνεδριάσεις πριν υποχωρήσουν ακόμη πιο απότομα, επομένως οι περισσότεροι επενδυτές χάνουν χρήματα αυτή τη στιγμή. Ακόμα κι έτσι, δεν υπάρχει λόγος για πανικό στις πωλήσεις, ειδικά επειδή η διόρθωση είναι καθαρά τεχνική», πρόσθεσε ο κ. Phuong.

Οι προοπτικές για το 2026 είναι πολύ καλές.

Η κα Hoang Thi Hoa, Ανώτερη Διευθύντρια Λειτουργιών Κινητών Αξιών στο Dragon Capital Investment Fund, πιστεύει ότι εάν εξαιρεθεί η ομάδα μετοχών της Vingroup, η τρέχουσα αποτίμηση P/E του δείκτη VN παραμένει αρκετά ελκυστική.

Τα επιχειρηματικά αποτελέσματα πολλών εταιρειών κατά τα πρώτα τρία τρίμηνα του 2025 δείχνουν ότι η λειτουργική αποδοτικότητα βελτιώνεται πραγματικά, και όχι μόνο ως αποτέλεσμα των διακυμάνσεων των ταμειακών ροών. Αυτό το θεμέλιο κερδοφορίας θα καθορίσει την ικανότητά τους να προσελκύσουν επενδύσεις στο μέλλον.

Σύμφωνα με τους ειδικούς της Dragon Capital, η αγορά του Βιετνάμ είναι ελκυστική και έχει τη δυνατότητα να επιτύχει διψήφια ανάπτυξη. Σε σύγκριση με πολλές αγορές που παρουσιάζουν μόνο μονοψήφια ανάπτυξη, η αύξηση της κατανάλωσης στο Βιετνάμ καταδεικνύει την τεράστια ελκυστικότητά της.

Ο κ. Vu Huu Dien, Γενικός Διευθυντής της VPBank Securities Company, πιστεύει ότι οι προοπτικές για το 2026 θα είναι ιδιαίτερα ευνοϊκές χάρη στις σταθερές μακροοικονομικές συνθήκες και τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (FED).

Τα κέρδη μετά φόρων των εισηγμένων εταιρειών έχουν αυξηθεί κατά περίπου 20% και αυτή η τάση είναι πιθανό να συνεχιστεί, ενισχύοντας τις αποτιμήσεις των εταιρειών. Παρά την άνοδο του δείκτη VN, η αγορά εξακολουθεί να έχει πολλές μετοχές σε ελκυστικά επίπεδα τιμών.

«Η αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ και η επιστροφή ξένων κεφαλαίων (η οποία προβλέπεται να φτάσει έως και τα 5 δισεκατομμύρια δολάρια) θα αποτελέσουν σημαντικούς παράγοντες, προσελκύοντας μεγάλα επενδυτικά κεφάλαια αξίας εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων στο Βιετνάμ», αναμένει ο κ. Ντιέν.

Πηγή: https://nld.com.vn/chung-khoan-giam-sau-khong-ly-do-ro-ret-196251212215905521.htm