Οι βιετναμέζικες μετοχές αποτιμώνται στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 10 ετών, «εξαιρετικά παράλογο»;

Η κα Nguyen Hoai Thu μοιράστηκε τα στοιχεία στο πλαίσιο του συνεδρίου επενδυτών του 2024 που πραγματοποιείται στις 8 Οκτωβρίου.

Από την αρχή του έτους, ο Δείκτης VN ​​παρουσιάζει συνεχείς διακυμάνσεις, με περισσότερες από 5 προσπάθειες υπέρβασης του ορίου των 1.300 μονάδων, αλλά όλες απέτυχαν.

Αυτή η εξέλιξη θέτει επίσης σε δοκιμασία την υπομονή πολλών επενδυτών. Προς το παρόν, ο δείκτης VN-Index βρίσκεται στις 1.271,98 μονάδες.

Χαμηλή αποτίμηση μετοχών, αλλά η ποιότητα των εταιρικών κερδών έχει βελτιωθεί σημαντικά

Μοιραζόμενη την άποψή της για την χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ, η κα Nguyen Hoai Thu, Διευθύνουσα Σύμβουλος του τμήματος επενδύσεων σε κινητές αξίες - VinaCapital, παρέθεσε πολλά αξιοσημείωτα στοιχεία.

Συνεπώς, το επίπεδο αποτίμησης P/E (τιμή αγοράς προς κέρδη) των βιετναμέζικων μετοχών προβλέπεται να είναι 10 φορές το 2025. Η τιμή της μετοχής προς τη λογιστική αξία (P/B) είναι επίσης πολύ χαμηλή. «Αυτό είναι εξαιρετικά παράλογο», δήλωσε η κα Thu.

Σε σύγκριση με περιφερειακούς αντιπάλους όπως η Ινδονησία, η Μαλαισία, οι Φιλιππίνες και η Ταϊλάνδη, η αποτίμηση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ είναι η χαμηλότερη. Ταυτόχρονα, είναι χαμηλότερη από το μέσο επίπεδο της τελευταίας δεκαετίας, ακόμη χαμηλότερη από την περίοδο της COVID-19.

Αξίζει να σημειωθεί ότι, σε αυτό το πλαίσιο, τα βασικά κέρδη των εισηγμένων επιχειρήσεων προβλέπεται να αυξηθούν σταθερά.

Πέρυσι ήταν -0,2% λόγω των επιπτώσεων της κρίσης των εταιρικών ομολόγων και των ακινήτων, αλλά την περίοδο 2024 - 2025 - 2026 προβλέπεται αύξηση περίπου 11,5%, 23,2% και 20%.

Το παραπάνω επίπεδο κέρδους αυξήθηκε αξιοσημείωτα, υψηλότερα από την Κίνα, την Ινδία, την Ταϊλάνδη, τις Φιλιππίνες, τη Μαλαισία, τον μέσο όρο του μπλοκ ASEAN και την Ινδονησία.

Ενώ πέρυσι ορισμένοι βιομηχανικοί όμιλοι είχαν αρνητική αύξηση κερδών, φέτος όλοι αυξήθηκαν από 12% έως 105% ή περισσότερο, συμπεριλαμβανομένων: βιομηχανικών πάρκων, αεροπορίας, υπηρεσιών κοινής ωφέλειας, υγειονομικής περίθαλψης, ασφαλειών, πετρελαίου και φυσικού αερίου, τραπεζών, τεχνολογίας, λιμένων και logistics, κινητών αξιών, κατανάλωσης, δομικών υλικών, ακινήτων.

Ακόμη και η ποιότητα των κερδών έχει βελτιωθεί σημαντικά. Η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων (ROE) προβλέπεται να φτάσει το 14% φέτος και το 15,6% το επόμενο έτος και το 16,5% αντίστοιχα.

Πιο θετικό από την κρίση της COVID-19 και των εταιρικών ομολόγων, επιστρέφοντας στα προ πανδημίας επίπεδα.

Σε σύγκριση με άλλες αγορές στην Ασία, η παραπάνω απόδοση των ιδίων κεφαλαίων (ROE) των βιετναμέζικων επιχειρήσεων είναι αρκετά καλή. Υπολείπεται μόνο της Ινδίας, υψηλότερη από την Ταϊβάν, την Ινδονησία, τις Φιλιππίνες, τη Σιγκαπούρη, το Χονγκ Κονγκ (Κίνα), την Κορέα, την Κίνα, τη Μαλαισία και την Ιαπωνία.

Ταυτόχρονα, ο λόγος καθαρού χρέους/μετοχικού κεφαλαίου (μη χρηματοπιστωτικών ομίλων) βρίσκεται σε ασφαλές όριο και χαμηλότερος από ό,τι πριν από 10 χρόνια. Η ποιότητα του ενεργητικού των τραπεζών έχει βελτιωθεί κάπως.

Θετική μακροοικονομική ανάπτυξη, επιφυλακτικότητα λόγω πιθανών κινδύνων

Για τους επενδυτές μετοχών, η αξιολόγηση της μακροοικονομικής κατάστασης είναι ένα από τα σημαντικά σημεία, από τα οποία μπορούν να αναπτυχθούν κατάλληλες στρατηγικές. Ειδικοί από το επενδυτικό ταμείο VinaCapital προβλέπουν θετικές προοπτικές για τη μακροοικονομία του Βιετνάμ.

Συγκεκριμένα, το ΑΕΠ προβλέπεται να αυξηθεί κατά 6,5% φέτος. Η επόμενη κινητήρια δύναμη είναι η σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία δολαρίου ΗΠΑ - VND, η οποία δεν κυμαίνεται περισσότερο από 2%/έτος. Ο πληθωρισμός ελέγχεται καλά κάτω από το 4% λόγω της μείωσης των τιμών του πετρελαίου και των τροφίμων.

Η αγορά ακινήτων ανέκαμψε επίσης σταδιακά, με την αξία συναλλαγών να αυξάνεται κατά 30% σε ετήσια βάση τα πρώτα τρία τρίμηνα του 2024. Η νομισματική πολιτική χαλαρώθηκε, με τα επιτόκια να διαμορφώνονται στο ιστορικό χαμηλό του 5% ετησίως.

Για να μην αναφέρουμε την απότομη αύξηση των τουριστών στο Βιετνάμ τα τελευταία 5 χρόνια, χάρη στον αριθμό των επισκεπτών από την Κορέα, την Ταϊβάν και την Κίνα.

Επιπλέον, πολλές πολιτικές έχουν επίσης βελτιωθεί για την προώθηση της ανάπτυξης. Συνήθως, μέσω του Νόμου περί Πιστωτικών Ιδρυμάτων (αύξηση της διαφάνειας του συστήματος, καλύτερος συγχρονισμός με τον Νόμο περί Ακινήτων και τον Νόμο περί Γης).

Ή κατάργηση της απαίτησης περιθωρίου 100% πριν από τη διαπραγμάτευση, μετάβαση στη δημιουργία ενός Κεντρικού Συστήματος Εκκαθάρισης (CCP), βελτίωση της πρόσβασης στην αγορά για τους ξένους επενδυτές και προώθηση της αναβάθμισης της χρηματιστηριακής αγοράς...

Παρόλο που οι ξένοι επενδυτές έχουν πουλήσει καθαρά περισσότερα από 2,6 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ από την αρχή του έτους, αυτή είναι μια γενική τάση παγκοσμίως .

Οι ξένοι επενδυτές έχουν αποσυρθεί από πολλές αγορές και έχουν επιστρέψει στις ΗΠΑ όταν τα επιτόκια καταθέσεων έφτασαν το 5,5%/έτος, κάτι που είναι ασφαλέστερο. Ωστόσο, μακροπρόθεσμα, οι ξένοι επενδυτές εξακολουθούν να δίνουν προσοχή και να περιμένουν ευκαιρίες για να εισέλθουν ξανά σε βιετναμέζικες μετοχές.

Εκτός από τα πλεονεκτήματα, οι ειδικοί σε θέματα μετοχών δήλωσαν ότι οι επενδυτές πρέπει επίσης να δώσουν προσοχή σε ορισμένους πιθανούς εξωτερικούς κινδύνους.

Το πιο σημαντικό είναι η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ. Η Κίνα εξάγει πολλά αγαθά, τα πουλάει φθηνά στην παγκόσμια αγορά, ασκώντας πιέσεις στο Βιετνάμ. Ταυτόχρονα, υπάρχουν γεωπολιτικοί κίνδυνοι.

Οι εγχώριοι κίνδυνοι περιλαμβάνουν την ασθενή εγχώρια κατανάλωση, ενώ η αγορά ακινήτων αναμένεται να ανακάμψει, αλλά απαιτείται περαιτέρω παρατήρηση.

Ο υψηλότερος πληθωρισμός θα μπορούσε να επηρεάσει τη νομισματική πολιτική. Οι καθυστερήσεις στην αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ θα μπορούσαν να απογοητεύσουν τους επενδυτές.

Σύμφωνα με τα αρχεία, ενώ η χρηματιστηριακή αγορά είναι γεμάτη διακυμάνσεις, εκτός από τους επενδυτές που υπέστησαν μεγάλες απώλειες, υπάρχουν ακόμα πολλοί άνθρωποι που πραγματοποίησαν μεγάλα κέρδη, ειδικά οι «καρχαρίες» που λειτουργούν ανοιχτά αμοιβαία κεφάλαια, επιτυγχάνοντας κέρδη άνω του 34% τα πρώτα τρία τρίμηνα του 2024, υψηλότερα από την αύξηση του δείκτη VN.

Πηγή: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-bi-dinh-gia-thap-nhat-10-nam-cuc-ky-vo-ly-20241008190951145.htm