Οι μετοχές της BSI αυξάνονται ραγδαία με τον «πυρετό» της χρηματιστηριακής αγοράς

Οι μετοχές της BIDV Securities Joint Stock Company (κωδικός BSI) συνέχισαν να αυξάνονται απότομα, αν και τα κέρδη δεν έχουν βελτιωθεί κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα η αποτίμηση της μετοχής να μην είναι πλέον φθηνή και ενδέχεται να αντιμετωπίσει πιέσεις πώλησης εάν η αγορά αντιστραφεί.

Η αποτίμηση P/E της BSI είναι έως και 29,54 φορές

Όταν η χρηματιστηριακή αγορά είναι ενθουσιασμένη, η ταμειακή ροή είναι ευρέως διαδεδομένη και η ρευστότητα παραμένει υψηλή, η ομάδα των μετοχών αναμένεται να επωφεληθεί άμεσα από την έκρηξη ρευστότητας της αγοράς και το περιθώριο κέρδους αυξάνεται σε επίπεδα ρεκόρ.

Σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία σε 30 μεγάλες εταιρείες χρηματιστηριακών συναλλαγών στις 30 Ιουνίου 2025, το σύνολο των ανεξόφλητων δανείων έφτασε τα 284.000 δισεκατομμύρια VND (στο τέλος του 2022 ήταν μόνο 109.126 δισεκατομμύρια VND). Πρόκειται για αριθμό ρεκόρ, αύξηση περίπου 20.000 δισεκατομμυρίων VND σε σύγκριση με το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2025.

Χάρη στην άνθηση της αγοράς, από τις 23 Ιουνίου έως τις 14 Αυγούστου, οι μετοχές της BIDV Securities Joint Stock Company (κωδικός BSI) αυξήθηκαν κατά 25,5%, από 40.250 VND/μετοχή σε 50.500 VND/μετοχή, ενώ η ρευστότητα αυξήθηκε κατά περισσότερο από 50% σε σύγκριση με την προηγούμενη περίοδο. Με την ταχεία αύξηση σε σύντομο χρονικό διάστημα, στις 14 Αυγούστου, οι μετοχές της BSI διαπραγματεύονταν με P/E αποτίμηση 29,54 φορές, υψηλότερη από τον μέσο όρο του κλάδου (19,33 φορές). Η P/B αποτίμηση ήταν 2,23 φορές, υψηλότερη από τον μέσο όρο του κλάδου (1,64 φορές).

Θα πρέπει να προστεθεί ότι το 2017, το 2018 και το 2021, οι μετοχές της BSI διαπραγματεύτηκαν μόνο με λόγο P/E κάτω από 10 φορές. Κανονικά, το μέσο επίπεδο της ομάδας τίτλων είναι 10-15 φορές.

Έτσι, μετά την πρόσφατη έντονη άνοδο, η μετοχή της BSI διαπραγματεύεται σε μια αποτίμηση που δεν είναι πλέον φθηνή σε σύγκριση με τον μέσο όρο του κλάδου και της αγοράς, καθώς και σε σύγκριση με την ίδια τη μετοχή στο παρελθόν.

Στις 30 Ιουνίου 2025, η BIDV Securities Joint Stock Company κατείχε συνολικά περιουσιακά στοιχεία ύψους περίπου 14.847,3 δισεκατομμυρίων VND. Εκ των οποίων, 6.606 δισεκατομμύρια VND καταγράφονται ως δάνεια, αντιπροσωπεύοντας το 44,5% του συνολικού ενεργητικού, 5.727,3 δισεκατομμύρια VND είναι χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που καταγράφονται στα αποτελέσματα, αντιπροσωπεύοντας το 38,6% του συνολικού ενεργητικού, και 1.577,1 δισεκατομμύρια VND είναι επενδύσεις διακρατούμενες μέχρι τη λήξη, αντιπροσωπεύοντας το 10,6% του συνολικού ενεργητικού.

Η BIDV Securities Joint Stock Company δήλωσε ότι, εκτός από τα δάνεια περιθωρίου, η Εταιρεία προωθεί τις ιδιόκτητες εμπορικές της δραστηριότητες, επενδύοντας 1.821,3 δισεκατομμύρια VND σε μη εισηγμένα ομόλογα, 1.684,57 δισεκατομμύρια VND σε εισηγμένα ομόλογα, 109,1 δισεκατομμύρια VND σε μετοχές του Hoa Phat Group (κωδικός HPG), 79,2 δισεκατομμύρια VND σε μετοχές της VPBank (κωδικός VPB), 67,96 δισεκατομμύρια VND σε μετοχές της Vinh Hoan Joint Stock Company (κωδικός VHC), 58,1 δισεκατομμύρια VND σε μετοχές της Phan Vu Investment Joint Stock Company...

Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025, η διάρθρωση των εσόδων της BIDV Securities κατέγραψε 434,07 δισεκατομμύρια VND από τόκους δανεισμού περιθωρίου και δραστηριότητες χρηματιστηριακών συναλλαγών, αντιπροσωπεύοντας το 51,5% των συνολικών εσόδων, ενώ 315,15 δισεκατομμύρια VND σε τόκους από χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που καταγράφηκαν μέσω αποτελεσμάτων, αντιπροσωπεύοντας το 37,4% των συνολικών εσόδων.

Έτσι, με το χαρτοφυλάκιο ιδιόκτητων συναλλαγών να αντιπροσωπεύει το 38,6% του συνολικού ενεργητικού και το margin lending για επενδύσεις σε τίτλους να αντιπροσωπεύει το 44,5% του συνολικού ενεργητικού, η BIDV Securities διατήρησε και συνεχίζει να διατηρεί την πλειονότητα των περιουσιακών στοιχείων που σχετίζονται άμεσα με τις εξελίξεις της αγοράς. Επιπλέον, κατά τους πρώτους 7 μήνες του έτους, όταν η χρηματιστηριακή αγορά ήταν ευνοϊκή, η επιχειρηματική κατάσταση της BIDV Securities παρουσίασε επίσης θετικά αποτελέσματα, συμβάλλοντας στην περαιτέρω στήριξη των προσδοκιών για την προώθηση των τιμών των μετοχών με στόχο τη διατήρηση μιας ισχυρής ανοδικής δυναμικής.

«Μετρήστε» το επίπεδο ελκυστικότητας

Η ομάδα των τίτλων είναι μια κυκλική ομάδα, η οποία αυξάνεται γρήγορα με την αγορά, αλλά όταν η αγορά αντιστραφεί, μπορεί να είναι η πρώτη ομάδα που θα επηρεαστεί. Επειδή όταν η αγορά αντιστραφεί, η τάση χρήσης περιθωρίου για επενδύσεις θα μειωθεί, επηρεάζοντας έτσι το επιτόκιο από τις δανειοδοτικές δραστηριότητες.

Για την BIDV Securities, το 2022, η Εταιρεία κατέγραψε μείωση εσόδων κατά 18,3%, στα 1.089 δισεκατομμύρια VND. Τα κέρδη μετά από φόρους μειώθηκαν κατά 68,5%, στα 112,37 δισεκατομμύρια VND. Εκ των οποίων, τα έσοδα από χρηματιστηριακές συναλλαγές μειώθηκαν κατά 32,5%, στα 348,76 δισεκατομμύρια VND. Τα κέρδη από χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που καταγράφηκαν μέσω αποτελεσμάτων μειώθηκαν κατά 23,5%, στα 297,16 δισεκατομμύρια VND.

Ο κ. Lam Van Van, εκπρόσωπος του ECI Capital Investment Fund, σχολίασε: «Οι χρηματιστηριακές εταιρείες έχουν το χαρακτηριστικό ότι «ακολουθούν» τον κύκλο της χρηματιστηριακής αγοράς, επομένως όταν η αγορά αυξάνεται, θα ωφεληθούν. Αντίθετα, όταν η αγορά μειώνεται, η επιχειρηματική κατάσταση μπορεί να επιδεινωθεί, λόγω απώλειας χρηματιστηριακών αμοιβών, μειωμένου περιθωρίου κέρδους και της υποχρέωσης να διατεθούν πρόσθετες προβλέψεις για δραστηριότητες ιδιόκτητου εμπορίου».

Επιστρέφοντας στην επιχειρηματική απόδοση της BIDV Securities κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025, παρόλο που η τιμή της μετοχής αυξήθηκε και διαπραγματεύτηκε σε ένα εύρος αποτίμησης που δεν ήταν πλέον φθηνό, τα κέρδη της εταιρείας μειώθηκαν. Στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2025, η BIDV Securities κατέγραψε αύξηση εσόδων κατά 9,8%, φτάνοντας τα 843,61 δισεκατομμύρια VND, αλλά τα καθαρά κέρδη μειώθηκαν κατά 27,4%, φτάνοντας μόνο τα 183,01 δισεκατομμύρια VND.

Έτσι, παρόλο που η χρηματιστηριακή αγορά εξακολουθεί να είναι αγκυροβολημένη σε ένα υψηλό εύρος τιμών και η αποτίμηση της ομάδας μετοχών εξακολουθεί να είναι «ακριβή», αυτό το επίπεδο αποτίμησης δεν είναι πλέον ελκυστικό για τους επενδυτές, ειδικά όταν οι μετοχές της BSI διαπραγματεύονται σε ένα εύρος αποτίμησης έως και 29,54 φορές.

Πηγή: https://baodautu.vn/co-phieu-bsi-tang-nong-cung-con-sot-chung-khoan-d362338.html