Το περιθώριο χρέους υπερβαίνει τα 380.000 δισεκατομμύρια VND, μια σειρά από χρηματιστηριακές εταιρείες σταδιακά ξεμένουν από «χώρο»

Ο δείκτης VN ​​έχει αυξηθεί κατά περισσότερο από 30% από την αρχή του έτους, οδηγώντας σε ένα κύμα έκρηξης δανεισμού μέσω περιθωρίου ασφάλισης. Το χρέος μέσω περιθωρίου ασφάλισης το τρίτο τρίμηνο εκτοξεύτηκε σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, με αποτέλεσμα πολλές χρηματιστηριακές εταιρείες να φτάσουν σχεδόν στο όριο δανεισμού τους.

Το υπόλοιπο των δανείων περιθωρίου σε μια σειρά εταιρειών αυξήθηκε σε σύγκριση με την αρχή του έτους - ΦΩΤΟΓΡΑΦΙΑ: QUANG DINH

Το περιθώριο χρέους πολλών εταιρειών αυξήθηκε σε επίπεδα ρεκόρ

Η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ συνέχισε να διατηρεί την ισχυρή αναπτυξιακή της δυναμική από την αρχή του έτους, εν μέσω αυξανόμενων προσδοκιών για αναβάθμιση. Ο δείκτης VN ​​άνοιξε στις 24 Οκτωβρίου στις 1.677 μονάδες, σημειώνοντας άνοδο 32% από την αρχή του έτους.

Κάποια στιγμή, ο δείκτης έφτασε τις 1.766 μονάδες, που ισοδυναμεί με αύξηση σχεδόν 40%, η υψηλότερη των τελευταίων τριών ετών.

Παράλληλα με την ανάπτυξη της αγοράς, η ζήτηση των επενδυτών για δάνεια περιθωρίου έχει επίσης εκτοξευθεί. Μέχρι το τέλος του τρίτου τριμήνου του 2025, το σύνολο των ανεξόφλητων δανείων σε εταιρείες κινητών αξιών, συμπεριλαμβανομένων των δανείων περιθωρίου και των προκαταβολών πωλήσεων, εκτιμάται ότι θα φτάσει τα 383.000 δισεκατομμύρια VND, που ισοδυναμούν με σχεδόν 14,5 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.

Σε σύγκριση με το τέλος του δεύτερου τριμήνου, η κλίμακα δανεισμού αυξήθηκε κατά περισσότερο από 80.000 δισεκατομμύρια VND, εκ των οποίων μόνο το περιθώριο κέρδους αντιπροσώπευε την πλειοψηφία, περίπου 370.000 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 78.000 δισεκατομμυρίων VND σε μόλις τρεις μήνες - η ισχυρότερη αύξηση από την περίοδο άνθησης του 2021-2022.

Σύμφωνα με στοιχεία που συγκεντρώθηκαν από τις οικονομικές εκθέσεις του τρίτου τριμήνου, οι 10 εταιρείες χρηματιστηριακών συναλλαγών με το υψηλότερο υπόλοιπο δανεισμού περιθωρίου αντιπροσωπεύουν επί του παρόντος περισσότερο από το 70% του συνολικού ανεξόφλητου υπολοίπου σε ολόκληρη την αγορά.

Η συνολική αξία των δανείων έφτασε τα 219,932 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 49% σε σύγκριση με το τέλος του 2024. Κορυφαία είναι η TCBS με περίπου 40,874 δισεκατομμύρια VND, ακολουθούμενη από την SSI με 38,781 δισεκατομμύρια VND, την VPBankS με 26,663 δισεκατομμύρια VND, την VPS με 22,036 δισεκατομμύρια VND και την HSC με 20,215 δισεκατομμύρια VND.

	Εκκρεμή δάνεια περιθωρίου στο τέλος του τρίτου τριμήνου	Υπόλοιπο δανείου με περιθώριο κέρδους στο τέλος του 2024
TCBS	40874	25606.5
Κοινωνική Ασφάλιση	38780.6	21815.3
VPBank	26663	9447
VPS	22036	12208
ΕΥΚ	20215	20428
Mirae Asset	17388	18255.3
ΜΒΣ	14511.5	10119.7
VnDirect	14478	10148
Βιετκάπ	13556	11105
ΚΙΣ	11430	8458

Σε σύγκριση με το μέγιστο όριο δανεισμού περιθωρίου που είναι διπλάσιο από το μετοχικό κεφάλαιο, ορισμένες εταιρείες έχουν εξαντλήσει σχεδόν όλο το «χώρο» τους.

Η HSC έχει πλέον φτάσει στο 95% του ανώτατου ορίου περιθωρίου, που ισοδυναμεί με 20.215 δισεκατομμύρια VND πάνω από το όριο των 21.249 δισεκατομμυρίων VND, εξαντλώντας σχεδόν όλα τα περιθώρια δανεισμού.

Τα VPS και VPBankS έφτασαν επίσης περίπου στο 79% και 66% αντίστοιχα, γεγονός που δείχνει ότι η ζήτηση των επενδυτών για χρηματοοικονομική μόχλευση αυξήθηκε απότομα το τελευταίο τρίμηνο.

Αξίζει να σημειωθεί ότι τα MBS αποτελούν σπάνια περίπτωση όπου ο δείκτης δανεισμού περιθωρίου υπερβαίνει το ανώτατο όριο, καθώς το υπόλοιπο περιθωρίου στο τρίτο τρίμηνο έφτασε τα 14.511 δισεκατομμύρια VND, ενώ το ανώτατο όριο δανεισμού ήταν μόνο σχεδόν 14.000 δισεκατομμύρια VND, υπερβαίνοντας τα περίπου 513 δισεκατομμύρια VND.

Επιπλέον, οι Mirae Asset και KIS βρίσκονται επίσης σε μια κατάσταση «στενής» χρήσης, με το ανώτατο όριο αξιοποίησης να ανέρχεται στο 90,8% και 93,3% αντίστοιχα. Αυτή η ομάδα, μαζί με την HSC, βρίσκεται σε ένα πολύ στενό όριο, κοντά στο ανώτατο όριο περιθωρίου.

Αντιθέτως, μεγάλες εταιρείες όπως η SSI, η TCBS, η Vietcap και η VNDIRECT έχουν ακόμη αρκετά περιθώρια, όταν το ανώτατο ποσοστό χρήσης κυμαίνεται μόνο από 35% έως 64%.

Ωστόσο, ο ρυθμός αύξησης του περιθωρίου κέρδους στο τρίτο τρίμηνο σε πολλές εταιρείες ήταν υψηλός. Η VPBankS αυξήθηκε κατά περισσότερο από 82%, η VPS κατά 80%, ενώ η SSI και η TCBS αυξήθηκαν επίσης κατά σχεδόν 60% σε σύγκριση με το τέλος του 2024.

Αγώνας δρόμου για την αύξηση του κεφαλαίου για την επέκταση του περιθωρίου κέρδους

Για να αξιοποιηθούν οι ευκαιρίες ανάπτυξης στο πλαίσιο της αναβάθμισης της αγοράς σε αναδυόμενη αγορά από τον FTSE Russell, η χρηματοοικονομική ικανότητα θα είναι ο βασικός παράγοντας που θα βοηθήσει τις χρηματιστηριακές εταιρείες να προλάβουν το νέο κύμα ανάπτυξης. Ως εκ τούτου, ένας «κούρσα» για την αύξηση του κεφαλαίου λαμβάνει χώρα έντονα και γρήγορα σε ολόκληρο τον κλάδο.

Στις αρχές Σεπτεμβρίου, η SSI ανακοίνωσε σχέδια για την έκδοση 415,5 εκατομμυρίων μετοχών στους υφιστάμενους μετόχους, αυξάνοντας το καταστατικό της κεφάλαιο από 20.779 δισεκατομμύρια VND σε σχεδόν 25.000 δισεκατομμύρια VND, συνεχίζοντας να διατηρεί την ηγετική της θέση στον κλάδο. Με τιμή πώλησης 15.000 VND ανά μετοχή, η εταιρεία αναμένει να εισπράξει περίπου 6.200 δισεκατομμύρια VND, τα οποία θα χρησιμοποιηθούν για τη συμπλήρωση του κεφαλαίου για δανεισμό περιθωρίου, επενδύσεις σε ομόλογα και πιστοποιητικά καταθέσεων.

Προηγουμένως, η TCBS ολοκλήρωσε την αρχική δημόσια προσφορά (IPO) πουλώντας 231,1 εκατομμύρια μετοχές, τιμής 46.800 VND ανά μονάδα, αυξάνοντας το κεφάλαιο της εταιρείας στα 23.133 δισεκατομμύρια VND. Η συμφωνία βοήθησε την εταιρεία να κερδίσει περίπου 10.817 δισεκατομμύρια VND, εκ των οποίων το 70% του κεφαλαίου θα χρησιμοποιηθεί για δραστηριότητες ιδιόκτητου εμπορίου (επενδύσεις σε μετοχές και ομόλογα) και το 30% θα διατεθεί για δανεισμό περιθωρίου ασφάλισης.

Ομοίως, η VPBankS ετοιμάζεται επίσης να προσφέρει 375 εκατομμύρια μετοχές, που ισοδυναμούν με το 25% του καταστατικού κεφαλαίου, σε ελάχιστη τιμή 12.130 VND ανά μετοχή. Μετά την έκδοση, το κεφάλαιο της εταιρείας αναμένεται να αυξηθεί από 15.000 δισεκατομμύρια VND σε 18.750 δισεκατομμύρια VND.

Όχι μόνο μεγάλα ονόματα, αλλά και πολλές άλλες εταιρείες όπως οι VPS, HSC, Kafi, TPS, MBS ή TVS σχεδιάζουν επίσης να εκδώσουν εκατοντάδες εκατομμύρια επιπλέον μετοχές για να αυξήσουν την κεφαλαιακή τους κλίμακα και να ενισχύσουν την οικονομική τους ικανότητα πριν η αγορά εισέλθει σε έναν νέο κύκλο ανάπτυξης.

Επιστροφή στο θέμα

Λε Νχατ Κουάνγκ

Πηγή: https://tuoitre.vn/du-no-margin-vuot-380-000-ti-dong-loat-cong-ty-chung-khoan-dan-can-room-20251024112344674.htm