Ταξινόμηση επιχειρήσεων για την αποφυγή «συμφόρησης» της αγοράς

Το νομοσχέδιο για την τροποποίηση επτά νόμων στον χρηματοπιστωτικό τομέα, το οποίο μόλις υποβλήθηκε από την κυβέρνηση στην Εθνοσυνέλευση, αφαίρεσε τη διάταξη που απαγορεύει σε μεμονωμένους επαγγελματίες επενδυτές κινητών αξιών να αγοράζουν μεμονωμένα εταιρικά ομόλογα. Ωστόσο, με αυστηρούς όρους, η ευκαιρία για τους μεμονωμένους επενδυτές να συμμετάσχουν σε αυτήν την αγορά είναι πολύ μικρή.

Επιτρέπεται στα άτομα να αγοράζουν ατομικά εταιρικά ομόλογα: Ταξινόμηση επιχειρήσεων για την αποφυγή «συμφόρησης» της αγοράς

Το νομοσχέδιο για την τροποποίηση επτά νόμων στον χρηματοπιστωτικό τομέα, το οποίο μόλις υποβλήθηκε από την κυβέρνηση στην Εθνοσυνέλευση, αφαίρεσε τη διάταξη που απαγορεύει σε μεμονωμένους επαγγελματίες επενδυτές κινητών αξιών να αγοράζουν μεμονωμένα εταιρικά ομόλογα. Ωστόσο, με αυστηρούς όρους, η ευκαιρία για τους μεμονωμένους επενδυτές να συμμετάσχουν σε αυτήν την αγορά είναι πολύ μικρή.

Τα νέα σχέδια κανονισμών θα διευρύνουν τις ευκαιρίες για τους μεμονωμένους επενδυτές να αγοράζουν ατομικά εταιρικά ομόλογα.

Τα άτομα που θέλουν να αγοράσουν δυσκολεύονται επίσης να βρουν «αγαθά»

Μεταξύ των επτά νόμων στον χρηματοπιστωτικό τομέα που προτείνονται για τροποποίηση, ο τροποποιημένος νόμος περί κινητών αξιών παρουσιάζει ιδιαίτερο ενδιαφέρον, ιδίως οι διατάξεις για τα ατομικά εταιρικά ομόλογα (TPDN).

Στο Σχέδιο, η Κυβέρνηση ορίζει ότι οι επαγγελματίες επενδυτές σε κινητές αξίες είναι άτομα που επιτρέπεται να συμμετέχουν στην αγορά, διαπραγμάτευση και μεταβίβαση ατομικών εταιρικών ομολόγων. Ωστόσο, η επιχείρηση που εκδίδει τέτοια ατομικά εταιρικά ομόλογα πρέπει να έχει πιστοληπτική αξιολόγηση, καθώς και την προϋπόθεση ότι διαθέτει εξασφάλιση ή εγγύηση πληρωμής από πιστωτικό ίδρυμα.

Μιλώντας σε δημοσιογράφους της εφημερίδας Dau Tu, ο οικονομικός εμπειρογνώμονας Tran Hoang Ngan δήλωσε ότι η κατάργηση του κανονισμού που απαγορεύει σε μεμονωμένους επαγγελματίες επενδυτές να συμμετέχουν στην αγορά ιδιωτικών εταιρικών ομολόγων (όπως στο προηγούμενο προσχέδιο) είναι λογική. Στην πραγματικότητα, μετά από πολλές διακυμάνσεις, το επίπεδο και η κατανόηση των μεμονωμένων επαγγελματιών επενδυτών έχουν βελτιωθεί σημαντικά. Είναι απαραίτητο να επιτραπεί σε μια διαφοροποιημένη επενδυτική δομή, ώστε η αγορά εταιρικών ομολόγων να αναπτυχθεί δυναμικά και να γίνει ένα μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο κανάλι κινητοποίησης κεφαλαίων για τις επιχειρήσεις.

Πολλοί βουλευτές της Εθνοσυνέλευσης συμφώνησαν επίσης με αυτόν τον κανονισμό. Ο εκπρόσωπος Le Quan (Ανόι) συμφώνησε ότι η αγορά εταιρικών ομολόγων αποτελεί σημαντικό κανάλι για την κινητοποίηση κεφαλαίων από τις επιχειρήσεις και αποτελεί επίσης αποτελεσματικό επενδυτικό κανάλι. Οι αυστηροί κανονισμοί σχετικά με τον τύπο εταιρικών ομολόγων που επιτρέπεται να διαπραγματεύονται μεμονωμένοι επαγγελματίες επενδυτές κινητών αξιών θα βοηθήσουν στη μείωση των κινδύνων και θα κάνουν τους ανθρώπους να αισθάνονται πιο ασφαλείς όταν επενδύουν χρήματα.

Ομοίως, η εκπρόσωπος Doan Thi Thanh Mai (Hung Yen) σχολίασε ότι κανονισμοί όπως το νομοσχέδιο όχι μόνο συμβάλλουν στη μείωση των κινδύνων για τους μεμονωμένους επενδυτές, αλλά και στη βελτίωση της ποιότητας των αγαθών στην αγορά ομολόγων, βοηθώντας την αγορά να αναπτυχθεί με ασφάλεια και υγεία.

Ωστόσο, η παραπάνω ρύθμιση ανησυχεί επίσης πολλές εκδότριες επιχειρήσεις και χρηματιστηριακές εταιρείες. Ο επικεφαλής μιας χρηματιστηριακής εταιρείας ανησυχεί επειδή, παρόλο που το νομοσχέδιο έχει «άνοιξε τον δρόμο» για τους μεμονωμένους επαγγελματίες επενδυτές να συμμετάσχουν στην αγορά ατομικών εταιρικών ομολόγων, αυτός ο δρόμος είναι πολύ στενός. Στην πραγματικότητα, ο αριθμός των επιχειρήσεων που εκδίδουν ατομικά εταιρικά ομόλογα με πιστοληπτική αξιολόγηση μπορεί να μετρηθεί στα δάχτυλα, και ο αριθμός των επιχειρήσεων που έχουν εγγυημένη πληρωμή από τις τράπεζες είναι ακόμη σπανιότερος.

«Εάν ψηφιστεί η παραπάνω ρύθμιση, ο αριθμός των μεμονωμένων επενδυτών που συμμετέχουν στην αγορά μεμονωμένων εταιρικών ομολόγων σίγουρα θα μειωθεί απότομα, οδηγώντας σε μείωση της ρευστότητας σε ολόκληρη την αγορά», είπε.

Ανάγκη ταξινόμησης των εκδοτριών επιχειρήσεων

Σύμφωνα με τους επικεφαλής πολλών εταιρειών χρηματιστηριακών συναλλαγών και εταιρειών διαχείρισης κεφαλαίων, η γενική εφαρμογή των κανονισμών σε επιχειρήσεις που εκδίδουν ατομικά εταιρικά ομόλογα που πωλούνται σε μεμονωμένους επαγγελματίες επενδυτές είναι άδικη. Συνεπώς, είναι απαραίτητο να ταξινομηθεί η ομάδα των εκδοτριών επιχειρήσεων ως δημόσιες εταιρείες και η ομάδα των εκδοτριών επιχειρήσεων ως μη δημόσιες εταιρείες.

Σύμφωνα με τον εκπρόσωπο της Εθνοσυνέλευσης Χοάνγκ Βαν Κουόνγκ (Ανόι), ο κανονισμός που ορίζει ότι οι εκδότες που επιθυμούν να πουλήσουν ατομικά εταιρικά ομόλογα σε ιδιώτες πρέπει να έχουν πιστοληπτική αξιολόγηση, εξασφάλιση ή τραπεζική εγγύηση θα συμβάλει στην αύξηση της ευθύνης του εκδότη. Αυτό θα ενθαρρύνει την ανάπτυξη μιας υγιούς αγοράς ομολόγων.

Φυσικά, εάν εφαρμοστεί αυτός ο κανονισμός, η αγορά ομολόγων θα επηρεαστεί, θα είναι πιο δύσκολο για τις επιχειρήσεις να εκδώσουν μεμονωμένα εταιρικά ομόλογα επειδή θα είναι πιο δύσκολο να βρεθούν αγοραστές.

Για την ομάδα των εκδοτριών επιχειρήσεων που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο δημόσιες εταιρείες, είναι απαραίτητο να επεκταθεί το πεδίο των επαγγελματιών επενδυτών σε άτομα που μπορούν να συμμετάσχουν στην αγορά ατομικών εταιρικών ομολόγων. Ο λόγος είναι ότι αυτές οι επιχειρήσεις λειτουργούν σύμφωνα με πολλούς νόμους (Νόμος περί Επιχειρήσεων, Νόμος περί Κινητών Αξιών...) και βρίσκονται υπό στενή εποπτεία της Κρατικής Επιτροπής Κινητών Αξιών και του Χρηματιστηρίου Αξιών. Οι πληροφορίες αυτής της ομάδας επιχειρήσεων δημοσιοποιούνται, είναι διαφανείς, πλήρως ελεγμένες και εύκολα προσβάσιμες σε ιδιώτες επενδυτές. Επιπλέον, για να γίνουν δημόσιες εταιρείες, αυτές οι επιχειρήσεις πρέπει να περάσουν από τη διαδικασία αναθεώρησης και έγκρισης των εγγράφων της Κρατικής Επιτροπής Κινητών Αξιών (δηλαδή να έχουν ελεγχθεί).

Ιδιαίτερα για την ομάδα εκδοτριών επιχειρήσεων που είναι μη δημόσιες εταιρείες, η αυστηροποίηση των όρων πώλησης ιδιωτικά εκδοθέντων εταιρικών ομολόγων σε ιδιώτες επενδυτές είναι απολύτως απαραίτητη, επειδή πρόκειται για μια ομάδα επιχειρήσεων που δεν υπόκειται στην εποπτεία κανενός φορέα όσον αφορά τη διαφάνεια και την ποιότητα των πληροφοριών. Συνεπώς, για αυτήν την ομάδα εταιρειών, η εφαρμογή κανονισμών όπως το τροποποιημένο σχέδιο νόμου περί κινητών αξιών είναι απαραίτητη.

Σύμφωνα με πολλούς αναλυτές εταιρειών χρηματιστηριακών συναλλαγών, είναι απαραίτητο να γίνει ειδική ταξινόμηση για κάθε μεμονωμένο εκδότη εταιρικών ομολόγων στους οποίους μπορούν να πραγματοποιήσουν συναλλαγές οι μεμονωμένοι επενδυτές. Συνεπώς, για εκδότες που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες και λειτουργούν κερδοφόρα, απαιτείται μόνο πιστοληπτική αξιολόγηση. Για εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες που σημειώνουν ζημίες, απαιτούνται πρόσθετες εξασφαλίσεις. Ειδικά για μη δημόσιους εκδότες, οι απαιτήσεις των «3 ναι» είναι η πιστοληπτική αξιολόγηση, η εξασφάλιση και η εγγύηση πληρωμής.

Η παραπάνω ταξινόμηση στοχεύει στον περιορισμό των κινδύνων για τους μεμονωμένους επενδυτές, καθώς και στην ενθάρρυνση των επιχειρήσεων να κινηθούν προς τη μαζικοποίηση.

Πηγή: https://baodautu.vn/ca-nhan-duoc-mua-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-phan-loai-doanh-nghiep-de-tranh-nghen-thi-truong-d228883.html