Μετά την αναβάθμιση: Ευκαιρίες και προκλήσεις για την χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ

VTV.vn - Το Βιετνάμ αναβαθμίστηκε σε αναδυόμενη αγορά από τον FTSE Russell, ανοίγοντας ευκαιρίες για προσέλκυση ξένων κεφαλαίων και προώθηση μεταρρυθμίσεων για πιο διαφανή και βιώσιμη ανάπτυξη.

Ανάπτυξη μιας διαφανούς, αποτελεσματικής και βαθιά ολοκληρωμένης χρηματιστηριακής αγοράς

Μετά την απόφαση του FTSE Russell να αναβαθμίσει την χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ από μεθοριακή σε δευτερογενή αναδυόμενη, το Nasdaq στις ΗΠΑ και το Χρηματιστήριο του Λονδίνου στο Ηνωμένο Βασίλειο άλλαξαν ταυτόχρονα την εμφάνιση των κτιρίων τους για να συγχαρούν το Βιετνάμ για την επίτευξη ενός αξιομνημόνευτου ορόσημου σε 25 χρόνια σχηματισμού και ανάπτυξης της αγοράς. Ο κ. Bob McCooey, Αντιπρόεδρος του Nasdaq, μοιράστηκε επίσης στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης ότι ήταν πολύ τυχερός που βρισκόταν στο Βιετνάμ σε αυτή την ιστορική στιγμή.

Όσον αφορά την αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ, ο πρωθυπουργός Pham Minh Chinh εξέδωσε το επίσημο διάταγμα 192, ζητώντας από το Υπουργείο Οικονομικών να δώσει εντολή στην Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς να συνεχίσει να συντονίζεται στενά με τον διεθνή οργανισμό αξιολόγησης FTSE Russell για να διασφαλίσει την επίσημη διαδικασία μετάβασης σύμφωνα με τον οδικό χάρτη· να προεδρεύσει και να συντονιστεί με την Κρατική Τράπεζα και τα αρμόδια υπουργεία και παραρτήματα για την ταυτόχρονη ανάπτυξη λύσεων για τη δημιουργία μέγιστης ευκολίας πρόσβασης στην αγορά για τους εγχώριους και ξένους επενδυτές· να μειώσει τον χρόνο ανοίγματος λογαριασμών έμμεσων επενδύσεων και λογαριασμών πληρωμών για τους ξένους επενδυτές.

Ταυτόχρονα, να τελειοποιηθεί προληπτικά το νομικό πλαίσιο, να αναμορφωθούν οι διοικητικές διαδικασίες, να εκσυγχρονιστούν και να ψηφιοποιηθούν οι υποδομές της αγοράς, να βελτιωθεί η ποιότητα της διακυβέρνησης, να ενισχυθεί η εποπτεία, να διασφαλιστεί η ασφάλεια, η προστασία και η σταθερότητα της αγοράς, με στόχο την ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ ώστε να είναι ολοένα και πιο διαφανής, αποτελεσματική, σύγχρονη, βιώσιμη, πιο βαθιά ενσωματωμένη στην παγκόσμια χρηματοπιστωτική αγορά, αποτελώντας ένα σημαντικό μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο κανάλι κινητοποίησης κεφαλαίων, κυρίως για την οικονομική ανάπτυξη στη νέα εποχή ανάπτυξης της χώρας. Να απαγορευτούν αυστηρά, να επιθεωρηθούν και να αντιμετωπιστούν αυστηρά τα αρνητικά φαινόμενα στην αγορά αγαθών που οδηγούν στην άνοδο των τιμών, στον διογκωτικό πληθωρισμό, στη στρέβλωση της αγοράς και στην απόκτηση προσωπικού οφέλους.

Η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ αναβαθμίστηκε σε δευτερογενή αναδυόμενη αγορά. Ενδεικτική φωτογραφία.

Στις 10 Οκτωβρίου, η Κρατική Επιτροπή Κινητών Αξιών πραγματοποίησε επίσης συνέδριο για τη διάδοση του τροποποιημένου και συμπληρωμένου περιεχομένου του Νόμου περί Κινητών Αξιών και των λεπτομερών εκτελεστικών κανονισμών. Συγκεκριμένα, μια σειρά από πρωτοποριακούς μηχανισμούς ενημερώθηκαν για τα μέλη της αγοράς, με στόχο να συμβάλουν στην ενίσχυση της ελκυστικότητας της αγοράς του Βιετνάμ.

Μπορεί να χωριστεί σε 3 αξιοσημείωτες ομάδες πολιτικής: Βελτίωση της διαφάνειας και της αποτελεσματικότητας των δραστηριοτήτων προσφοράς· Ενίσχυση της επιθεώρησης και της εποπτείας, βελτίωση της συμμόρφωσης· Άρση των υφιστάμενων εμποδίων και ελλείψεων. Συγκεκριμένα, το πιο σημαντικό σημείο του Διατάγματος 245 είναι η σύνδεση των δραστηριοτήτων εισαγωγής στο χρηματιστήριο με τις δραστηριότητες δημόσιας προσφοράς των επιχειρήσεων, αντί να χρειάζεται να περιμένει κανείς την ολοκλήρωση της αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) πριν μπορέσει να ολοκληρώσει τις διαδικασίες εισαγωγής στο χρηματιστήριο όπως πριν.

Ο κ. Hoang Van Thu - Αντιπρόεδρος της Κρατικής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, δήλωσε: «Η σύνδεση της αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) με την εισαγωγή στο χρηματιστήριο για επιχειρήσεις αποτελεί επίσης μια σημαντική πρόοδο στις πρόσφατες νομικές ρυθμίσεις. Εντός 30 ημερών, υπάρχουν αποτελέσματα μεταξύ της αρχικής δημόσιας προσφοράς και της εισαγωγής στο χρηματιστήριο, όχι 90 ή 120 ημερών όπως πριν. Αυτή είναι επίσης μία από τις λύσεις που προχωράμε για την αναβάθμιση της αγοράς, όπως μόλις εξέδωσε ο Πρωθυπουργός . Αυτή η λύση δημιουργεί ευκαιρίες για τις επιχειρήσεις να εισέλθουν στην αγορά. Ειδικά οι ξένοι επενδυτές, αφού αναβαθμιστήκαμε, ενδιαφέρονται πολύ για αυτό το περιεχόμενο».

Ανάπτυξη νέων προϊόντων, προσέλκυση ξένων κεφαλαίων

Μπορεί να φανεί ότι μετά την έκδοση του Διατάγματος 245, που συνδέει τη διαδικασία αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) με την εισαγωγή στο χρηματιστήριο, μειώθηκε ο χρόνος για την εισαγωγή στο χρηματιστήριο. Η αγορά βιώνει ένα κύμα εισαγωγής και μεταφοράς μετοχών σε HOSE πολλών ποιοτικών επιχειρήσεων σε διάφορους κλάδους, όπως τα χρηματοοικονομικά, τα καταναλωτικά αγαθά και τα ακίνητα.

Στο πλαίσιο της αναβάθμισης της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ σε αναδυόμενη αγορά, η δημιουργία νέων προϊόντων για την κάλυψη της διαφοράς και την προσέλκυση ξένων κεφαλαίων είναι πολύ σημαντική. Η αναβάθμιση δεν είναι απλή, η διατήρηση της κατάταξης είναι πολύ πιο δύσκολη.

Από τις αρχές του 2024 έως τον Μάρτιο του 2025, ο δείκτης συναλλαγών των ξένων ομίλων και των εταιρειών κινητών αξιών αντιπροσωπεύει μόνο ένα πολύ χαμηλό ποσοστό της συνολικής αγοράς, περίπου 5% έως 6%. Αυτά τα δεδομένα δείχνουν ότι οι ξένοι επενδυτές δεν ενδιαφέρονται για την αγορά παραγώγων του Βιετνάμ. Ως εκ τούτου, οι ειδικοί πιστεύουν ότι το νεοσύστατο προϊόν συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του δείκτη VN100 έχει μεγάλη σημασία για αυτήν την αγορά.

Σύμφωνα με την εμπειρία χωρών σε όλο τον κόσμο, πολλές αγορές όχι μόνο διαπραγματεύονται Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης (ΣΜ) σε καλάθια δεικτών με μικρό αριθμό μετοχών που αποτελούν μέρος της αγοράς, αλλά διαπραγματεύονται και προϊόντα Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης σε δείκτες με μεγαλύτερο αριθμό μετοχών που αποτελούν μέρος της αγοράς, όπως οι Nikkei 225, KRX 300...

Ο κ. Bui Hoang Hai - Αντιπρόεδρος της Κρατικής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, ενημέρωσε: «Θα διευκολύνουμε την ανάπτυξη μιας σειράς αμοιβαίων κεφαλαίων και ταυτόχρονα θα διαφοροποιήσουμε τους κανονισμούς δεικτών για να διευκολύνουμε την εισαγωγή και την εφαρμογή μιας σειράς νέων δεικτών».

«Οι περισσότερες αγορές παραγώγων στις χώρες έχουν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που βασίζονται σε δείκτες με μικρό αριθμό μετοχών που τις αποτελούν και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με μεγάλο αριθμό δεικτών μετοχών. Συνεπώς, η εφαρμογή του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης VN100 όταν έχουμε ήδη ένα σχετικά επιτυχημένο προϊόν συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης VN30 είναι σκόπιμη», δήλωσε ο κ. Nguyen Quang Thuong - Αναπληρωτής Γενικός Διευθυντής του Χρηματιστηρίου του Βιετνάμ.

Το Βιετνάμ αναβαθμίστηκε σε αναδυόμενη αγορά από τον FTSE Russell, ανοίγοντας ευκαιρίες για προσέλκυση ξένων κεφαλαίων και προώθηση μεταρρυθμίσεων για πιο διαφανή και βιώσιμη ανάπτυξη. Ενδεικτική φωτογραφία.

Ο δείκτης VN100 επηρεάζεται λιγότερο από τις διακυμάνσεις στις 10 κορυφαίες μετοχές με τη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση αγοράς, συμβάλλοντας στον περιορισμό των ασυνήθιστων επιπτώσεων της υποκείμενης αγοράς στην αγορά παραγώγων. Ταυτόχρονα, συμβάλλει στη διαφοροποίηση των προϊόντων, αυξάνοντας την αντιπροσωπευτικότητα και το βάθος της αγοράς παραγώγων του Βιετνάμ.

Σύμφωνα με την κα Nguyen Ngoc Linh - Γενική Διευθύντρια της DNSE Securities JSC: «Η αντιπροσωπευτικότητα του δείκτη VN100 είναι αρκετή για να καλύψει περισσότερο από το 89% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς. Αυτό βοηθά τους ξένους επενδυτές να έχουν περισσότερες επιλογές όταν χρησιμοποιούν αυτόν τον δείκτη για να αντισταθμίσουν τα χαρτοφυλάκιά τους για τον κύριο σκοπό για τον οποίο θέλουν να τον χρησιμοποιήσουν».

«Όσο περισσότερους δείκτες έχουμε και σε αυτή τη βάση, τόσο περισσότερα ETF έχουμε. Αυτό κάνει τις συναλλαγές καλύτερες, ειδικά για τους μεμονωμένους επενδυτές, όταν η επιλογή μεμονωμένων μετοχών γίνεται όλο και πιο δύσκολη στα μεταγενέστερα στάδια ανάπτυξης της αγοράς», δήλωσε ο κ. Pham Luu Hung - Επικεφαλής Οικονομολόγος της SSI Securities Corporation.

Με τα πλεονεκτήματα της διαφοροποίησης των προϊόντων στην αγορά παραγώγων, της αύξησης της ικανότητας αντιστάθμισης κινδύνων και του περιορισμού των σημαντικών διακυμάνσεων από την αγορά, θα συμβάλει στην προώθηση της βιώσιμης ανάπτυξης της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ τόσο σε κλίμακα όσο και σε βάθος, εφαρμόζοντας με επιτυχία τη Στρατηγική για την ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ έως το 2030 που εγκρίθηκε από την κυβέρνηση.

Απαραίτητες μεταρρυθμίσεις για την χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ

Η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ έχει μια σαφή στρατηγική, με συγκεκριμένους στόχους. Δεν στοχεύει μόνο στον FTSE Russell, αλλά και στην ένταξή της στο καλάθι του δείκτη MSCI. Οι δημοσιογράφοι του VTV συζήτησαν επίσης με διεθνείς εμπειρογνώμονες - από τον Nasdaq έως την τράπεζα ING - για να σκιαγραφήσουν την πορεία αναβάθμισης της αγοράς μετά τις παγκόσμιες αναβαθμίσεις. Οι ειδικοί πιστεύουν ότι μετά το ορόσημο της αναβάθμισης, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ αντιμετωπίζει μια ιστορική ευκαιρία - αλλά και μια δοκιμασία της ικανότητας μεταρρύθμισης.

«Με μια πρόσφατα αναβαθμισμένη αγορά όπως το Βιετνάμ, όλο και περισσότεροι επενδυτές ενδιαφέρονται - συμπεριλαμβανομένων επενδυτικών κεφαλαίων που πλέον επιτρέπεται να επενδύουν, ενώ δεν μπορούσαν πριν. Όταν συμβεί αυτό, το νέο ενδιαφέρον για το Βιετνάμ θα οδηγήσει σε αυξημένη ρευστότητα και αυτή η ρευστότητα θα συνεχίσει να προσελκύει νέες ροές κεφαλαίων. Αυτό θα ενισχύσει την εμπιστοσύνη των εγχώριων επιχειρήσεων κατά την εισαγωγή τους στο χρηματιστήριο, επειδή συνειδητοποιούν ότι οι μετοχές τους θα έχουν υψηλότερη ρευστότητα και θα είναι πιο ελκυστικές για μια εντελώς νέα ομάδα μετόχων», δήλωσε ο κ. Bob McCooey - Αντιπρόεδρος του Nasdaq.

Η Mariam Sherman, Διευθύντρια της Παγκόσμιας Τράπεζας για το Βιετνάμ, την Καμπότζη και το Λάος, δήλωσε: «Αυτή η αναβάθμιση αποτελεί αναγνώριση των πολυετών συνεχών μεταρρυθμίσεων του Βιετνάμ, από την ενίσχυση του Νόμου περί Κινητών Αξιών και την εφαρμογή ενός νέου συστήματος συναλλαγών έως την προετοιμασία για μια πιο σύγχρονη υποδομή αγοράς για πληρωμές και εκκαθάριση».

Αλλά πέρα ​​από τον FTSE Russell, ο επόμενος μεγάλος στόχος είναι η αναγνώρισή του από την MSCI - τον μεγαλύτερο παγκόσμιο πάροχο δεικτών. Η επίτευξη αυτού του στόχου θα ήταν πρωτοποριακή, προσελκύοντας ενδεχομένως τρεις έως τέσσερις φορές περισσότερες επενδύσεις από μια αναβάθμιση του FTSE. Για να το πετύχει αυτό, το Βιετνάμ πρέπει να συνεχίσει τις μεταρρυθμίσεις - ιδίως όσον αφορά τα όρια ξένης ιδιοκτησίας, την εφαρμογή ενός νέου συστήματος εκκαθάρισης και διακανονισμού και την ενίσχυση της διαχείρισης συναλλάγματος.

Σύμφωνα με τον κ. Carsten Brzeski - Οικονομολόγο στην ING Bank: «Με την αναβάθμιση από τον FTSE Russell, πιστεύω ότι πρόκειται για ένα τεράστιο βήμα προς τα εμπρός στο άνοιγμα του Βιετνάμ και στην ελκυστικότερη αγορά για τους ξένους επενδυτές. Άλλωστε, η χρηματιστηριακή αγορά είναι ένας από τους καθρέφτες της οικονομίας. Επομένως, είναι πλέον σημαντικό η οικονομία και οι μακροοικονομικές πολιτικές να συνεχίσουν να διατηρούν την ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική που είχε το Βιετνάμ τα τελευταία χρόνια.

Θα ήταν επωφελές για το Βιετνάμ να διατηρήσει ένα βιώσιμο και υγιές πλαίσιο πολιτικής – συμπεριλαμβανομένης μιας σταθερής δημοσιονομικής ισορροπίας, μιας νομισματικής πολιτικής προσανατολισμένης στον έλεγχο του πληθωρισμού και ενός χρηματοπιστωτικού συστήματος ανοιχτού σε ξένους επενδυτές, αλλά χωρίς να δέχεται υπερβολικό κίνδυνο. Επιπλέον, θα υπάρξει μεγάλη εισροή ξένων κεφαλαίων και η χρήση αυτών των κεφαλαίων με τρόπο που δεν θα δημιουργήσει φούσκα περιουσιακών στοιχείων είναι σαφώς μία από τις κύριες ευθύνες των υπευθύνων χάραξης πολιτικής.

Εμπειρία μετά την αναβάθμιση σε καθεστώς αναδυόμενης αγοράς

Γρήγορη και ισχυρή ανάπτυξη, αλλά χρειάζεται ακόμη να διασφαλιστεί η σταθερότητα και η βιωσιμότητα. Πολλές αναδυόμενες αγορές έχουν επίσης βιώσει ιστορικά ορόσημα όπως το Βιετνάμ αυτή την περίοδο και σίγουρα αυτή θα είναι μια πολύτιμη εμπειρία για το Βιετνάμ, ώστε να ανατρέξει και να συνεχίσει να τελειοποιεί τη δομή του και να εδραιώνει τη θέση του στον παγκόσμιο χρηματοοικονομικό χάρτη.

Στη Μέση Ανατολή - όπου πολλές χρηματιστηριακές αγορές έχουν αναβαθμιστεί από μεθοριακές αγορές σε δευτερογενείς αναδυόμενες αγορές που βρίσκονται πλησιέστερα στο Βιετνάμ, όπως το Κατάρ, τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα (ΗΑΕ), η Σαουδική Αραβία και το Κουβέιτ, τα χρηματιστήρια συνέχισαν να δρομολογούν μια σειρά από εκτεταμένες μεταρρυθμίσεις για να εδραιώσουν τις θέσεις τους, δημιουργώντας συνθήκες για ισχυρές εισροές ξένων κεφαλαίων μετά την αναβάθμισή τους.

Καταρχάς, οι χώρες έχουν χαλαρώσει σημαντικά τους κανονισμούς περί ξένης ιδιοκτησίας για να αυξήσουν την ελκυστικότητα των αγορών τους. Το Κατάρ έχει αυξήσει το ανώτατο όριο από 25% σε 49% για τις περισσότερες επιχειρήσεις, ενώ τα ΗΑΕ επιτρέπουν στους διεθνείς επενδυτές να κατέχουν το 100% των μετοχών σε 13 τομείς. Παράλληλα, έχουν μάθει από την εμπειρία της επιθεώρησης και της εποπτείας από ανεπτυγμένες αγορές όπως οι ΗΠΑ, η Ιαπωνία ή η Ευρώπη.

«Στην Ευρώπη, έχουμε αντλήσει σημαντικά διδάγματα σχετικά με τον ρόλο της τραπεζικής εποπτείας και της εποπτείας της χρηματοπιστωτικής αγοράς, και αυτός είναι ένας τομέας στον οποίο η Ευρώπη έχει σημειώσει μεγάλη πρόοδο από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση», δήλωσε ο Carsten Brzeski, επικεφαλής οικονομολόγος της ING Bank. «Ένα από τα βασικά στοιχεία της μεταρρύθμισης είναι η διαχείριση του χρηματοπιστωτικού συστήματος, για την αποφυγή κύκλων άνθησης-ύφεσης, την αποφυγή της υπερβολικής κερδοσκοπίας και την πρόληψη της απάτης, καθώς και την αύξηση της διαφάνειας της αγοράς και της εμπιστοσύνης των επενδυτών».

Η υποδομή συναλλαγών έχει επίσης εκσυγχρονιστεί. Το Κουβέιτ υιοθέτησε ένα νέο μοντέλο συναλλαγών που επιτρέπει τον δανεισμό μετοχών και τις ανοικτές πωλήσεις για την αύξηση της ευελιξίας των επενδυτών, εφαρμόζοντας παράλληλα έναν μηχανισμό για την αποτροπή της χειραγώγησης των τιμών. Επιπλέον, τα χρηματιστήρια έχουν επικεντρωθεί στη βελτίωση της διαφάνειας και της διακυβέρνησης. Το Κατάρ, για παράδειγμα, πιέζει τώρα τις εισηγμένες εταιρείες να δημοσιεύουν εκθέσεις ESG (Περιβαλλοντικές, Κοινωνικές, Διακυβέρνησης) και βιωσιμότητας σύμφωνα με τα διεθνή πρότυπα.

Στη Μέση Ανατολή, τα χρηματιστήρια συνέχισαν να εφαρμόζουν μια σειρά από σαρωτικές μεταρρυθμίσεις για να ενισχύσουν τις θέσεις τους, δημιουργώντας συνθήκες για ισχυρές εισροές ξένων κεφαλαίων μετά την αναβάθμισή τους.

Σε συνέντευξη που παραχώρησε στον δημοσιογράφο του VTV με τον Υπουργό Οικονομικών Nguyen Van Thang αμέσως μετά την ανακοίνωση της αναβάθμισης στο Βιετνάμ, ο Υπουργός τόνισε ότι η αναβάθμιση δεν είναι προορισμός αλλά ένα ταξίδι για την ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ, ώστε να αναπτυχθεί σε ποιότητα, διαφάνεια και βιωσιμότητα. Με αυτόν τον τρόπο, επιδιώκονται υψηλότεροι και περαιτέρω στόχοι, ιδίως η μετατροπή της χρηματιστηριακής αγοράς σε σημαντικό μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο κανάλι κινητοποίησης κεφαλαίων, κυρίως για την οικονομική ανάπτυξη στη νέα αναπτυξιακή εποχή της χώρας, ακριβώς όπως τόνισε ο Πρωθυπουργός στο πρόσφατα εκδοθέν τηλεγράφημα 192.

Πηγή: https://vtv.vn/sau-nang-hang-co-hoi-va-thach-thuc-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-10025101106244015.htm