Μεγαλύτερη ώθηση για την χρηματιστηριακή αγορά

Η ρευστότητα δεκάδων χιλιάδων δισεκατομμυρίων ντονγκ ανά πρόσφατη συνεδρίαση συναλλαγών δείχνει την αναμφισβήτητη ελκυστικότητα της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ. Ωστόσο, η πίεση για μεταρρυθμίσεις με στόχο τη βελτίωση της ποιότητας των αγαθών και την αειφόρο ανάπτυξη καθίσταται επιτακτική...

Οι ειδικοί προτείνουν να εξεταστούν οι φορολογικές απαλλαγές και οι μειώσεις για τις μακροπρόθεσμες επενδύσεις, ώστε να ενθαρρυνθούν οι μακροπρόθεσμες επενδύσεις στην χρηματιστηριακή αγορά - Φωτογραφία: HA QUAN

Προκειμένου να αποτελέσει όχι μόνο ένα «καυτό» επενδυτικό κανάλι αλλά και μια βιώσιμη κεφαλαιακή βάση για την οικονομία , η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ πρέπει να εισέλθει σε μια φάση στρατηγικής μεταρρύθμισης, εστιάζοντας στην ποιότητα εισαγωγής στο χρηματιστήριο, στην προσέλκυση βιώσιμων ταμειακών ροών και σε ένα πλαίσιο πολιτικής -ιδίως φόρων- ικανό να «θρέψει» την αγορά μακροπρόθεσμα.

Χρειάζεστε περισσότερα ποιοτικά προϊόντα

Ο κ. Dang Tran Phuc, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της AzFin Vietnam - μιας εταιρείας που ειδικεύεται σε λύσεις εκπαίδευσης και χρηματοοικονομικές συμβουλές για κινητές αξίες, πιστεύει ότι η ελκυστικότητα της χρηματιστηριακής αγοράς πρέπει να ξεκινά από την ποιότητα των προϊόντων στο χρηματιστήριο. Συνεπώς, η βελτίωση της ποιότητας και της ποσότητας των «αγαθών» - δηλαδή των εισηγμένων εταιρειών - πρέπει να αποτελεί ύψιστη προτεραιότητα.

«Δεν μπορούμε να περιμένουμε μια υγιή αγορά εάν η ανάπτυξη βασίζεται αποκλειστικά σε κερδοσκοπικά παιχνίδια ή εξαρτάται από τις κινήσεις των τιμών μερικών μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης», προειδοποίησε ο κ. Phuc, προσθέτοντας ότι μια υγιής αγορά δεν μπορεί να μην διαθέτει την παρουσία κορυφαίων επιχειρήσεων, ικανών να θέσουν νέα πρότυπα στη διακυβέρνηση, την κλίμακα και τη διαφάνεια.

Συνεπώς, η ενθάρρυνση μεγάλων εταιρειών, ιδίως εκείνων στον τεχνολογικό τομέα και βιομηχανιών με δυνατότητα να ηγηθούν μελλοντικών τάσεων όπως οι ημιαγωγοί, η τεχνητή νοημοσύνη (AI), το ηλεκτρονικό εμπόριο κ.λπ., να συμμετάσχουν στην αγορά αποτελεί στρατηγικό στόχο, τόνισε ο ειδικός. Επιπλέον, απαιτείται μια απλή και διαφανής διαδικασία εισαγωγής στο χρηματιστήριο για να ενθαρρυνθούν οι επιχειρήσεις να εισαχθούν ενεργά στο χρηματιστήριο.

Εν τω μεταξύ, σύμφωνα με τους ειδικούς σε θέματα κινητών αξιών, πολλές μεγάλες επιχειρήσεις με στενούς δεσμούς με τράπεζες δεν ενδιαφέρονται να εισαχθούν στο χρηματιστήριο επειδή έχουν πρόσβαση σε φθηνή και εύκολη πίστωση και λιγότερη ανησυχία για τη «διαφάνεια». «Η υπερβολική εξάρτηση από δανειακά κεφάλαια όχι μόνο στρεβλώνει την κεφαλαιαγορά, αλλά θέτει και κινδύνους για το τραπεζικό σύστημα», προειδοποίησε.

Συνεπώς, σύμφωνα με το εν λόγω άτομο, είναι απαραίτητο να ρυθμιστούν οι όροι πρόσβασης σε προτιμησιακή πίστωση και μεγάλα δάνεια στις τράπεζες, οι οποίοι πρέπει να συνοδεύονται από πρότυπα οικονομικής διαφάνειας - συμπεριλαμβανομένης της δημοσίευσης εκθέσεων ελέγχου και της περιοδικής γνωστοποίησης πληροφοριών...

Επιπλέον, είναι δυνατόν να εξεταστεί το ενδεχόμενο περιορισμού του ποσοστού τραπεζικής πίστωσης που χορηγείται σε μη εισηγμένες στο χρηματιστήριο και αδιαφανείς επιχειρήσεις - ώστε να δημιουργηθούν κίνητρα για στροφή προς την χρηματιστηριακή αγορά για την άντληση κεφαλαίων.

Η επιτάχυνση της διαδικασίας μετοχοποίησης και η εκποίηση κρατικών κεφαλαίων από μεγάλες εισηγμένες επιχειρήσεις θεωρείται επίσης σημαντικός μοχλός για την αύξηση της ποιότητας των προϊόντων στην αγορά.
«Τα τελευταία χρόνια, έχουν ανακοινωθεί πολλές φορές σχέδια εκποίησης επενδύσεων σε «μεγάλες εταιρείες» όπως οι FPT, Vinamilk, Sabeco, Vietnam Airlines ..., αλλά τα περισσότερα από αυτά έχουν παραμείνει σε επίπεδο πολιτικής...», δήλωσε ο ειδικός.

Χρειάζεται φορολογική πολιτική για την ενθάρρυνση της ανάπτυξης της κεφαλαιαγοράς

Σύμφωνα με τους ειδικούς σε θέματα κινητών αξιών, μια αγορά που θέλει να αναπτυχθεί μακροπρόθεσμα χρειάζεται ένα φορολογικό σύστημα που να είναι δίκαιο και να προωθεί ένα θετικό επενδυτικό πνεύμα, περιορίζοντας την κερδοσκοπία. Εν τω μεταξύ, η πρόσφατη πρόταση του Υπουργείου Οικονομικών για την επιβολή φόρου 20% στα κέρδη από επενδύσεις σε κινητές αξίες για τους ιδιώτες επενδυτές προκαλεί διαμάχες και ανησυχία σε πολλούς επενδυτές.

Ο κ. Nguyen The Minh, διευθυντής ανάλυσης για ιδιώτες πελάτες στην Yuanta Securities Vietnam, δήλωσε ότι η εφαρμογή σταθερού φορολογικού συντελεστή 20% για όλες τις συναλλαγές δεν είναι κατάλληλη. Σύμφωνα με τον κ. Minh, για μια νεοαναδυόμενη αγορά αιχμής όπως το Βιετνάμ, θα πρέπει να υπάρχει μια διαβάθμιση με βάση τον χρόνο διακράτησης μετοχών, προκειμένου να ενθαρρυνθούν και να δοθούν περισσότερα κίνητρα στους μακροπρόθεσμους επενδυτές από ό,τι στους κερδοσκοπικούς επενδυτές.

Ακόμη και σε ανεπτυγμένες αγορές όπως οι ΗΠΑ, αν και ο φόρος επί των μεταβιβάσεων τίτλων βασίζεται στα καθαρά κέρδη, ο φορολογικός συντελεστής εξαρτάται από την περίοδο διακράτησης και το εισόδημα του ατόμου. Συγκεκριμένα, οι ΗΠΑ επιτρέπουν την έκπτωση κεφαλαιακών ζημιών. Εάν πουλάτε μετοχές με ζημία, μπορείτε να αφαιρέσετε κέρδη από άλλες συναλλαγές ή να τα αφαιρέσετε από το φορολογητέο εισόδημα, με την υπόλοιπη ζημία να μεταφέρεται στο επόμενο έτος.

«Η εφαρμογή ενός χρονικά διαφοροποιημένου φορολογικού μηχανισμού όχι μόνο συμβάλλει στη δημιουργία κινήτρων για τη διατήρηση του κεφαλαίου στην αγορά για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, αλλά συμβάλλει και στην ανάπτυξη της κεφαλαιαγοράς σε βάθος, σύμφωνα με τον προσανατολισμό της μείωσης της εξάρτησης από την τραπεζική πίστωση», δήλωσε ο κ. Μινχ.

Ο κ. Dang Tran Phuc δήλωσε επίσης ότι οι φορολογικές πολιτικές πρέπει να μελετηθούν προσεκτικά και να ταξινομηθούν ανάλογα με τους επενδυτικούς στόχους, τον χρόνο διακράτησης και την κλίμακα συναλλαγών. «Είναι απαραίτητο να εφαρμόζονται σύμφωνα με τον αναπτυξιακό προσανατολισμό της χρηματιστηριακής αγοράς, με κάθε επενδυτικό αντικείμενο... για να βοηθηθεί η συγκέντρωση ενός καλού προϋπολογισμού αλλά και να δημιουργηθεί ηρεμία για τους επενδυτές», πρότεινε ο κ. Phuc.

Εν τω μεταξύ, ο Trinh Hong Tham, επενδυτής μετοχών, εξέφρασε την ανησυχία του ότι εάν οι μεμονωμένοι επενδυτές έπρεπε να συντάσσουν συναλλαγές, έγγραφα και να συμπληρώνουν φορολογικές δηλώσεις μόνοι τους εντός της προβλεπόμενης προθεσμίας, το χρονικό κόστος και οι νομικοί κίνδυνοι θα μπορούσαν να υπερβούν τον πληρωτέο φόρο. «Αυτό θα μπορούσε να μειώσει το κίνητρο για συμμετοχή στην αγορά με μακροπρόθεσμο και επίσημο τρόπο», προειδοποίησε ο Tham.

Αύξηση του ποσοστού των θεσμικών επενδυτών, μείωση του ποσοστού των επενδυτών που «επενδύουν μόνοι τους»

Ο κ. Nguyen Duc Thong, Διευθύνων Σύμβουλος της SSI Securities, δήλωσε ότι οι μεμονωμένοι επενδυτές αποτελούν ένα πολύ μεγάλο ποσοστό της δομής, με αποτέλεσμα η αγορά να παρουσιάζει συχνές διακυμάνσεις. Ως εκ τούτου, είναι απαραίτητο να δημιουργηθεί ένας μηχανισμός για την εύκολη σύσταση και λειτουργία αμοιβαίων κεφαλαίων, τη διαφοροποίηση των προϊόντων και την καλή προώθηση της αγοράς, ώστε οι επενδυτές να γνωρίζουν και να επιλέγουν, και ταυτόχρονα να προωθείται η χρηματοοικονομική εκπαίδευση, ώστε οι επενδυτές να κατανοούν τα οφέλη των έμμεσων επενδύσεων αντί να «παίζουν μόνοι τους».

Σύμφωνα με τον κ. Dang Tran Phuc, το Βιετνάμ πρέπει σύντομα να προωθήσει προϊόντα T0, short selling και midday trading, ώστε η αγορά να φτάσει σε περιφερειακό και παγκόσμιο επίπεδο.

Οι προοπτικές της αγοράς είναι θετικές, αλλά χρειάζεται προσοχή

Η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ εισέρχεται σε μια φάση «άνθησης», με τον δείκτη VN να ξεπερνά το όριο των 1.500 μονάδων - ένα σημαντικό ψυχολογικό ορόσημο που αντανακλά αισιόδοξες προσδοκίες για τις ταμειακές ροές. Ωστόσο, οι ειδικοί προειδοποιούν τους επενδυτές να είναι προσεκτικοί και να αποφεύγουν τη νοοτροπία «αγοράζοντας και κυνηγώντας» της αγοράς.

Ο κ. Nguyen An Huy, ανώτερος οικονομικός σύμβουλος στην FIDT, δήλωσε ότι ο δείκτης VN-Index διαπραγματεύεται στο P/E 14,66 και στο P/B 1,9, ενώ ο δείκτης VN30 - μια ομάδα μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης - κατέγραψε P/E 13 και P/B 2. Με βάση τα μακροπρόθεσμα μέσα δεδομένα, αυτά εξακολουθούν να αποτελούν εύλογα όρια αποτίμησης, τα οποία δεν αντικατοπτρίζουν την «υπερθερμασμένη» κατάσταση της αγοράς.

Ωστόσο, η ραγδαία αύξηση του δείκτη σε σύντομο χρονικό διάστημα εξακολουθεί να ενέχει κίνδυνο διόρθωσης, όταν η ψυχολογία των επενδυτών αρχίζει να «επαναξιολογεί» τις προσδοκίες. Ειδικά με τις μετοχές ανάπτυξης, οι οποίες έχουν αυξηθεί σημαντικά το τελευταίο διάστημα, οι επενδυτές θα πρέπει να αποφεύγουν να κυνηγούν την αγορά, περιμένοντας αντ' αυτού να συσσωρευτούν σταδιακά οι διορθώσεις, αποφεύγοντας τον κίνδυνο να κολλήσουν σε ζώνες υψηλών τιμών.

«Όταν οι ταμειακές ροές αντιστραφούν ή το κλίμα στην αγορά υποχωρήσει, οι κερδοσκοπικές μετοχές μπορούν εύκολα να επιστρέψουν στο σημείο εκκίνησής τους ή ακόμα και χαμηλότερα», προειδοποίησε ο κ. Χιούι.

Επιστροφή στο θέμα

ΜΠΙΝΧ ΚΑΝΧ

Πηγή: https://tuoitre.vn/them-luc-day-cho-thi-truong-chung-khoan-20250724092111089.htm