Aumenta la presión cambiaria y se reduce el margen para reducir los tipos de interés operativos

ANTD.VN - La mayoría de los pronósticos de las organizaciones han reducido las expectativas de otro recorte de la tasa de interés este año debido a la creciente presión sobre el tipo de cambio.

En un informe publicado recientemente titulado “Vietnam de un vistazo: Luz al final del túnel”, HSBC Global Research retiró su predicción anterior de un recorte final en la tasa de política en un 0,5%, citando la presión de los tipos de cambio y la inflación.

Si bien la inflación en septiembre se mantuvo contenida en el 3,7%, por debajo del techo del 4,5%, el continuo aumento de la inflación ha suscitado preocupación, según HSBC. Por un lado, los precios de los alimentos han aumentado alrededor de un 3% intermensual durante dos meses consecutivos, lo que ha impulsado la inflación interanual por encima del 10%.

Aunque HSBC no espera que los acontecimientos recientes impulsen la inflación promedio por encima del techo del 4,5% establecido por el Banco Estatal de Vietnam (SBV), esta situación de "desgracia nunca llega sola" plantea un riesgo significativo de que aumenten los riesgos.

Hemos revisado nuestras previsiones de inflación trimestrales y hemos aumentado ligeramente nuestra previsión de inflación media al 3,4% (anteriormente: 3,2%) para 2023. Por lo tanto, ya no esperamos que el Banco Estatal recorte los tipos de interés este año.

"En nuestra opinión, las condiciones que anteriormente justificaban un nuevo recorte de tipos de 50 puntos básicos ya no se dan: la recuperación está en marcha mientras que la inflación y las presiones cambiarias están aumentando", subrayaron los analistas de HSBC.

El margen para reducir los tipos de interés operativos se estrecha cada vez más

Con la evaluación anterior, HSBC espera que el SBV mantenga la tasa de interés de política estable en 4,5% hasta finales de 2024, a menos que haya shocks externos.

Por otro lado, HSBC no prevé que se repita la situación de octubre del año pasado, cuando el continuo aumento del tipo de cambio USD/VND obligó al SBV a aumentar drásticamente las tasas de interés. Esto se debe a que las condiciones macroeconómicas del VND han mejorado.

Por ejemplo, el superávit de cuenta corriente de Vietnam casi ha regresado a su máximo anterior de casi el 5% del PIB, gracias a un fuerte superávit comercial, abundantes remesas y crecientes ingresos por turismo .

De igual manera, muchas otras organizaciones internacionales también se muestran cautelosas al predecir un recorte en las tasas de interés operativas. En el informe Actualización Económica de Asia Oriental y el Pacífico de octubre de 2023, expertos del Banco Mundial (BM) evaluaron que la continua flexibilización de la política monetaria se considera apropiada para el contexto económico de Vietnam. Sin embargo, los continuos recortes de las tasas de interés incrementarán el diferencial de tasas con los mercados globales, lo que podría ejercer presión sobre el tipo de cambio.

En el Foro Socioeconómico de Vietnam 2023, el Sr. Jochen Schmittmann, Representante Residente del Fondo Monetario Internacional (FMI) en Vietnam, también recomendó que el Banco Estatal de Vietnam considere cuidadosamente la posibilidad de reducir las tasas de interés porque casi no queda margen.

Según el representante del FMI, la flexibilización de la política monetaria jugó un papel muy importante para impulsar la economía en el primer semestre de este año, pero no queda mucho margen para una mayor flexibilización.

La tasa de interés interbancaria de Vietnam se acerca al 0%, muy inferior a la de las economías desarrolladas. Por lo tanto, los expertos del FMI creen que, si la tasa de interés operativa continúa bajando, esto tendrá un impacto significativo en el tipo de cambio.

Desde una perspectiva diferente, UOB mantuvo su pronóstico de un nuevo recorte de la tasa de política monetaria en el cuarto trimestre, con un recorte adicional de 100 puntos básicos en la tasa de refinanciación. Sin embargo, UOB indicó que la decisión podría aún requerir consideración, ya que el banco central considerará equilibrar los riesgos de crecimiento e inflación.

Según los expertos de UOB, la inflación ha sido más alta en los últimos meses y existe el riesgo de que la presión sobre los precios al consumidor aumente a corto plazo debido a los recientes aumentos en los precios de los alimentos y la energía, debido a los recortes de producción de los principales productores de petróleo, el conflicto en curso entre Rusia y Ucrania y los cambios climáticos. UOB mantiene su pronóstico de inflación del IPC para Vietnam en el 3,9 % para 2023.

“Por lo tanto, nuestro pronóstico de continuos recortes de las tasas de interés por parte del SBV en el cuarto trimestre de 2023 todavía está dominado por factores inciertos”, pronosticó el banco.

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