Continuar pagando capital e intereses de bonos con otros activos
Según el Ministerio de Finanzas , tras el incidente del Banco Comercial Conjunto Saigon Thuong Tin (SCB) y el Grupo Van Thinh Phat, el mercado de bonos corporativos ha fluctuado considerablemente. Los inversores han perdido la confianza y han pedido a las empresas que recompren bonos antes de su vencimiento, y las empresas han tenido dificultades para emitir nuevos bonos.
Del 5 de marzo al 3 de noviembre, 68 empresas emitieron bonos privados por un volumen de 189,7 billones de VND.
Ante esa situación, el Gobierno emitió el Decreto Nº 08/2023/ND-CP, que modifica, complementa y suspende la aplicación de una serie de artículos de los decretos que regulan la oferta y negociación de bonos corporativos individuales en el mercado interno y la oferta de bonos corporativos en el mercado internacional (Decreto 08).
El Decreto 08 ha pospuesto algunas disposiciones del Decreto 65/2022/ND-CP que modifica y complementa algunos artículos del Decreto 153/2020/ND-CP que regula la oferta y negociación de bonos corporativos individuales en el mercado interno y la oferta de bonos corporativos en el mercado internacional (Decreto 65) hasta el 31 de diciembre.
Se trata de armonizar los intereses legítimos de las empresas emisoras y los inversores que compran bonos con el espíritu de "armonizar intereses y compartir dificultades"; apoyar a las empresas emisoras de bonos para recaudar capital, pagar sus obligaciones de deuda a los inversores y continuar con la producción y las actividades comerciales.
El Decreto 08 estipula que las empresas pueden negociar con los tenedores de bonos el pago del principal y los intereses de los bonos vencidos con otros activos; los bonos emitidos antes de la entrada en vigor del Decreto 65 pueden negociarse para extender el plazo máximo a no más de 2 años; se suspende hasta el 31 de diciembre la aplicación de 3 disposiciones del Decreto 65 sobre la determinación de los inversores profesionales en valores como personas que compran bonos corporativos individualmente, la calificación crediticia obligatoria y la reducción del tiempo para distribuir bonos.
En la reunión del Ministerio de Finanzas para recoger opiniones sobre la implementación del Decreto 08 celebrada en la tarde del 28 de noviembre, el Sr. Nguyen Hoang Duong, subdirector del Departamento de Finanzas de Bancos e Instituciones Financieras (Ministerio de Finanzas), dijo que desde el segundo trimestre, el mercado de bonos corporativos se ha estabilizado gradualmente.
Al discutir las disposiciones del Decreto 08 sobre pago de capital e intereses de los bonos con otros activos y los bonos emitidos antes de la vigencia del Decreto 65 se negociaron para ampliar el plazo máximo a no más de 2 años, representantes de la Dirección de Finanzas de los bancos e instituciones financieras dijeron que de acuerdo a lo establecido en el Decreto 08, estas políticas continuarán implementándose en el siguiente período.
Propuesta de no extender el periodo de suspensión de 3 contenidos
Cabe destacar que, junto con otros contenidos estipulados en el Decreto 65, el Ministerio de Hacienda propuso que no es necesario extender el período de suspensión.
En concreto, con la propuesta de ampliar innecesariamente la suspensión del período de vigencia de la regulación que define a los inversores profesionales en valores como personas que compran bonos corporativos individuales, el Ministerio explicó que el Decreto 65 estipula que los inversores profesionales en valores son personas que deben asegurarse de que sus tenencias de cartera tengan un valor promedio de al menos 2.000 millones de VND dentro de 180 días utilizando los activos del inversor, excluidos los préstamos.
Para mantener la demanda de compras de bonos corporativos por parte de inversionistas individuales con potencial financiero pero que no han acumulado suficiente tiempo para los 180 días prescritos en el Decreto 65 y para darle al mercado más tiempo para ajustarse, el Decreto 08 estipula la suspensión de las disposiciones anteriores del Decreto 65 hasta el 31 de diciembre.
Hasta el momento, transcurridos más de 8 meses de la implementación del Decreto 08, los inversionistas profesionales de valores que sean personas naturales han acumulado un tiempo suficiente de 180 días para cumplir con la normativa sobre inversionistas profesionales de valores del Decreto 65, por lo que no existe necesidad de extender la suspensión de la implementación de esta normativa.
Además del contenido anterior, el Ministerio de Finanzas propone no extender el período de suspensión de las normas obligatorias de calificación crediticia para los bonos corporativos individuales.
El Ministerio también considera que no es necesario prolongar la suspensión de la aplicación de la normativa sobre la reducción del plazo de distribución de bonos.
El Decreto 65 estipula que el plazo de distribución de cada emisión de bonos no debe exceder los 30 días (anteriormente, el Decreto 153 establecía 90 días, similar a la oferta pública de bonos corporativos). El objetivo de esta regulación es impedir que las empresas aprovechen el largo plazo de distribución de los bonos para invitar a pequeños inversores individuales que no sean inversores profesionales en valores a comprar bonos.
Para ayudar a las empresas a equilibrar y movilizar recursos para el pago de sus obligaciones de deuda vencidas, el Decreto 08 estipula la suspensión de la implementación de las normas sobre reducción del plazo de distribución de bonos hasta el 31 de diciembre.
Hasta la fecha, la liquidez del mercado se ha estabilizado. Para limitar los riesgos en el mercado de bonos corporativos y evitar que las empresas se aprovechen de la distribución e inviten a pequeños inversores individuales, que no son inversores profesionales en valores, a comprar bonos, no es necesario extender la suspensión de esta regulación, explicó el Ministerio de Hacienda.
Según el viceministro de Finanzas, Nguyen Duc Chi, para continuar estabilizando y desarrollando el mercado de bonos corporativos, el Ministerio de Finanzas ha informado a los líderes del Gobierno una serie de soluciones generales.
En cuanto a las soluciones a mediano y largo plazo sobre mecanismos y políticas, el Ministerio de Hacienda ha solicitado una revisión exhaustiva, ha investigado y ha informado a las autoridades competentes para modificar la normativa sobre la emisión de bonos corporativos individuales y de personas vinculadas (en la Ley de Valores, la Ley de Sociedades y leyes conexas). De ser necesario, se recomienda que las autoridades competentes promulguen leyes que modifiquen y complementen diversas leyes para abordar con prontitud los problemas legales en el mercado de bonos corporativos.
Desde la entrada en vigor del Decreto 08 (5 de marzo - PV) hasta el 3 de noviembre, según datos de la Bolsa de Valores de Hanói, 68 empresas emitieron bonos privados por un volumen de 189.700 billones de VND. La deuda pendiente de bonos corporativos individuales a finales de octubre ascendía a aproximadamente 1 billón de VND, lo que representa el 10,5 % del PIB de 2022, equivalente al 8 % del total de la deuda pendiente de la economía .
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