Tras tres semanas consecutivas de fuertes caídas a finales de septiembre, el VN-Index comenzó la primera semana del cuarto trimestre de 2023 con fuertes fluctuaciones y mantuvo su cuarta semana consecutiva de caídas. En la última sesión de negociación de la semana, el VN-Index volvió a subir; sin embargo, el volumen de negociación se situó por debajo del promedio de 20 días, lo que indica que el flujo de caja sigue siendo bastante débil. Además, el índice continuó moviéndose lateralmente, alternando velas verdes y rojas en las últimas sesiones. Esto demuestra que el sentimiento de los inversores es bastante indeciso.
Después de la fase de ajuste actual del VN-Index a casi 1.100, SGI Capital cree que el mercado entrará en una fase de diferenciación porque la valoración del mercado ha vuelto a un nivel razonable; las tasas de interés siguen siendo bajas, lo que crea las condiciones para que las empresas se recuperen; algunas empresas han mejorado continuamente sus fundamentos, han superado el fondo difícil y continúan manteniendo el crecimiento en 2024.
En las próximas semanas, el mercado se mantendrá cauteloso, ya que aún no está claro en qué medida la retirada de liquidez del Banco Estatal incrementará las tasas de interés a corto plazo, su duración y cómo afectará las tasas de interés de los bonos a largo plazo y las tasas de interés de los depósitos. SGI Capital considera que el cuarto trimestre presentará un entorno sin exceso de liquidez ni crecimiento positivo, sino propicio para la diferenciación tanto en las operaciones corporativas como en la evolución de los precios de las acciones.
Un informe reciente de BSC Securities Company ha ofrecido dos escenarios para el mercado de valores en octubre basándose en previsiones macroeconómicas y eventos importantes.
El primer escenario según BSC es que el sentimiento se estabilice después de una serie de caídas desde mediados de septiembre combinadas con una buena demanda cuando el índice y los grupos de acciones regresen a niveles de valoración más razonables.
Los inversionistas extranjeros volvieron a adoptar una actitud de compra neta mientras que los factores macroeconómicos de la economía continuaron mostrando señales positivas, ya que el desembolso de capital de inversión pública siguió siendo positivo y las actividades productivas y comerciales de muchos grupos industriales mostraron signos de mejora.
Se espera que el mercado diverja cuando las empresas comiencen a anunciar sus resultados del tercer trimestre. El índice VN necesita consolidarse tras la caída para volver al rango de 1150-1170 puntos.
Mientras tanto, en el segundo escenario, BSC analizó que si las opiniones "hawkish" continúan siendo expresadas por los funcionarios de la FED antes de la reunión del FOMC que tendrá lugar a fines de octubre, esto significa que la FED probablemente aumentará la tasa de interés operativa una vez más este año y mantendrá este nivel de tasa de interés por un largo período de tiempo.
El swap VND-USD se mantiene negativo y la presión cambiaria en el cuarto trimestre de 2023 comenzará a intensificarse. No se descarta que el Banco Estatal continúe emitiendo letras en el mercado abierto (OMA) y utilice herramientas más robustas para equilibrar la liquidez y estabilizar las variables macroeconómicas de la economía.
Podrían surgir ansiedad y ventas masivas si el mercado continúa corrigiéndose, y se espera que el índice VN retroceda hasta el umbral de 1100 ± 20 puntos. En un escenario positivo, se prevé que la liquidez fluctúe entre 20 000 y 22 000 billones de VND por sesión si el índice VN acumula y aumenta ligeramente hacia el rango de 1150 a 1160 puntos.
Los tipos de cambio podrían seguir tensos, junto con la presión vendedora existente de los inversores extranjeros, lo que impactará significativamente el mercado. Sin embargo, el contexto macroeconómico sigue siendo relativamente favorable y las empresas irán diferenciando gradualmente sus resultados del tercer trimestre en octubre.
Con la actual evolución del mercado, BSC recomienda algunos grupos industriales con ventajas en el período final del año, incluidos: grupo de exportación, grupo de inversión pública, grupo inmobiliario de parques industriales y grupo industrial y de materias primas.
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