Las empresas "cortan sangre" para pagar deudas: es difícil predecir el éxito o el fracaso de los acuerdos.

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Vender activos, vender proyectos para pagar deudas

Recientemente, muchas grandes empresas han puesto a la venta inmuebles o proyectos para saldar deudas. Entre ellas, Hoang Anh Gia Lai Joint Stock Company - HAGL (código bursátil: HAG) quiere vender el hotel HAGL en la ciudad de Pleiku, provincia de Gia Lai. El grupo del Sr. Duc afirmó que esto forma parte del plan de la compañía para liquidar activos no rentables.

El Hotel HAGL es probablemente el último activo inmobiliario del Sr. Duc, en funcionamiento desde diciembre de 2005. Anteriormente, trabajó en el sector inmobiliario y hotelero, y tuvo algunos proyectos en Quy Nhon, Da Lat y Da Nang , Myanmar. Sin embargo, tras un incidente en HAGL, se retiró del sector.

La venta del Hotel HAGL se realiza en esta ocasión para saldar la deuda en bonos con el Banco BIDV . Según el informe financiero consolidado del primer semestre de 2023, la deuda pendiente de HAGL con el Banco BIDV asciende a 5.271 billones de VND, sin cambios desde principios de año. Al 30 de junio, HAGL no ha pagado los intereses adeudados a la fecha de vencimiento, por un valor total de más de 2.600 millones de VND.

Doanh nghiệp cắt máu trả nợ: Thương vụ khó dự liệu thành bại - 1 — El hotel HAGL en Pleiku será vendido por el Sr. Duc (Foto: HAGL).

Mientras HAGL busca vender sus activos inmobiliarios, LDG Investment Joint Stock Company (código bursátil: LDG) tiene la política de transferir dos proyectos: Bai But - Son Tra Beach Resort (LDG Grand Central), Da Nang, y el complejo de apartamentos Lote C1 en el distrito de Binh An, ciudad de Di An, provincia de Binh Duong. Esto se hace para saldar la deuda bancaria y los bonos de la compañía.

La venta de estos dos proyectos es una decisión sorprendente por parte de LDG, ya que en la reciente Junta General Anual de Accionistas de 2023, la compañía también quería emitir acciones para captar capital para la inversión en proyectos.

LDG Grand Central es uno de los proyectos estratégicos de LDG, identificado en 2020. En la Junta General Anual de Accionistas de 2023, el consejo de administración de la compañía declaró que el proyecto tiene la menor superficie (30 hectáreas) entre los proyectos estratégicos, pero cuenta con una ubicación privilegiada. La compañía también consideró opciones para obtener capital para implementar este proyecto, y evaluó que la colaboración con socios es difícil.

Or Hai Phat Investment Joint Stock Company también anunció la transferencia de capital del proyecto HP Hospitality Nha Trang, inversor del terreno comercial TM1 en el proyecto residencial del islote Tan Lap. Además, al identificar dificultades de flujo de caja, la compañía se centró en la venta al por mayor de productos en proyectos como el proyecto Lao Cai, el proyecto de edificios de gran altura Bac Giang y el proyecto residencial urbano en los distritos Km3 y Km4 de Hai Yen, ciudad de Mong Cai (fase 1), provincia de Quang Ninh.

Además de las ventas mencionadas, el mercado también ha registrado recientemente varias fusiones y adquisiciones (M&A) exitosas. Entre ellas, Gamuda Land adquirió un proyecto de Tam Luc Real Estate Joint Stock Company en la ciudad de Thu Duc (Ciudad Ho Chi Minh) o Saigonres Group adquirió un proyecto de Duc Nhi Company Limited en el distrito de Tan Phu (Ciudad Ho Chi Minh).

El entusiasmo por el mercado de cooperación entre inversores nacionales y extranjeros también se puede mencionar como la cooperación estratégica entre Kim Oanh Group y Surbana Jurong Group (Singapur) o la inversión de Marubeni Group (Japón) en Hung Thinh Group.

No es fácil cerrar el trato debido a muchos factores.

La Sra. Giang Huynh, Jefa de Investigación y S22M Savills HCMC, afirmó que las empresas nacionales seguirán necesitando vender algunos activos ineficientes. Sin embargo, si estos activos resultan atractivos para los inversores extranjeros (FII) es otra historia.

Según ella, el éxito o el fracaso de una operación depende en gran medida de la negociación del precio entre el vendedor y el comprador, así como de los aspectos legales. Los inversores extranjeros suelen priorizar un proyecto con documentación legal impecable.

Compartiendo la misma opinión, la Sra. Duong Thuy Dung, directora sénior de CBRE Vietnam, afirmó que, en el mercado inmobiliario, la mayoría de las transacciones se centran únicamente en terrenos. Esto significa que los inversores extranjeros están interesados en fondos de terrenos para el desarrollo de viviendas en Ciudad Ho Chi Minh y Hanói. Para ello, establecen como requisito principal la disponibilidad de fondos de terrenos limpios y, posteriormente, las condiciones para el desarrollo del proyecto, como la documentación legal y una estructura de desarrollo de productos razonable.

La mayoría de los inversores extranjeros que han realizado fusiones y adquisiciones recientemente llevan varios años en Vietnam. Si son nuevos inversores, suelen priorizar la inversión aportando capital social a empresas vietnamitas para el desarrollo conjunto de proyectos. Sin embargo, el problema actual de las fusiones y adquisiciones en Vietnam reside en la falta de fondos de tierras limpias o la necesidad de un corredor legal que genere condiciones favorables para los inversores.

En cuanto a los inversores nacionales, la Sra. Dung indicó que existe una tendencia a vender activos inmobiliarios debido a la escasez de capital en el mercado en los últimos dos años y la necesidad de encontrar nuevas fuentes de capital más allá de los bancos o la emisión de bonos. Las empresas nacionales pueden solicitar capital del extranjero o vender sus productos directamente.

Según un representante de CBRE Vietnam, la venta directa no es fácil, ya que los inversores extranjeros siempre exigen documentación legal clara para los proyectos. Es difícil atraer a inversores extranjeros a productos hipotecados por bancos. Por lo tanto, aunque los inversores nacionales han ofrecido activos de forma proactiva, las transacciones exitosas no son fáciles.

El Sr. Luu Quang Tien, subdirector del Instituto de Investigación Económica, Financiera e Inmobiliaria Dat Xanh Services, dijo que las recientes operaciones de fusiones y adquisiciones de inversores extranjeros se centran más en la calidad, la mayoría de las cuales son en forma de contribución de capital y compra de acciones.

En el futuro, se espera que el mercado de fusiones y adquisiciones comience a recuperarse cuando la inflación y los tipos de interés se ajusten a un nivel más razonable, además de que factores como la situación política y legal se fortalezcan.

En general, el mercado de fusiones y adquisiciones en Vietnam sigue siendo muy atractivo a medio y largo plazo, ya que la economía aún muestra un gran potencial de crecimiento. Este es un período razonable para que los inversores busquen operaciones a buenos precios y con condiciones más favorables, afirmó el Sr. Tien.

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