Las empresas hacen grandes sacrificios para pagar sus deudas: Es difícil predecir el éxito o el fracaso de estos acuerdos.

Vender activos, vender proyectos para pagar la deuda

Recientemente, muchas grandes empresas han puesto a la venta bienes inmuebles o proyectos para saldar deudas. Entre ellas, la empresa Hoang Anh Gia Lai Joint Stock Company - HAGL (código bursátil: HAG) pretende vender el hotel HAGL en la ciudad de Pleiku, provincia de Gia Lai. El grupo del Sr. Duc afirmó que esto forma parte del plan de la compañía para liquidar activos no rentables.

El hotel HAGL es probablemente el último activo inmobiliario del Sr. Duc, en funcionamiento desde diciembre de 2005. Anteriormente, se había dedicado al sector inmobiliario y hotelero, con varios proyectos en Quy Nhon, Da Lat y Da Nang , Myanmar. Sin embargo, un incidente con HAGL lo obligó a retirarse de este sector.

La venta del Hotel HAGL se realiza para saldar la deuda contraída con el Banco BIDV . Según el informe financiero consolidado del primer semestre de 2023, HAGL mantiene una deuda pendiente con BIDV de 5.271 billones de VND, cifra que no ha variado desde principios de año. Al 30 de junio, HAGL adeudaba más de 2.600 millones de VND en intereses correspondientes al período de vencimiento.

Doanh nghiệp cắt máu trả nợ: Thương vụ khó dự liệu thành bại - 1 — El hotel HAGL en Pleiku está siendo vendido por el Sr. Duc (Foto: HAGL).

Si bien HAGL desea vender sus activos inmobiliarios, LDG Investment Joint Stock Company (código bursátil: LDG) tiene previsto transferir dos proyectos: el complejo turístico Bai But - Son Tra Beach Resort (LDG Grand Central), en Da Nang, y el complejo de apartamentos lote C1, ubicado en el barrio de Binh An, ciudad de Di An, provincia de Binh Duong. Esto se debe a la necesidad de saldar la deuda bancaria y los bonos de la empresa.

La venta de estos dos proyectos es una decisión sorprendente por parte de LDG, ya que en la reciente Junta General Anual de Accionistas de 2023, la compañía también quería emitir acciones para obtener capital para la inversión en proyectos.

LDG Grand Central es uno de los proyectos estratégicos de LDG, identificado en 2020. En la Junta General de Accionistas de 2023, el consejo de administración de la compañía declaró que, si bien el proyecto tiene la menor superficie (30 hectáreas) entre los proyectos estratégicos, goza de una ubicación privilegiada. La compañía también analizó las opciones para obtener el capital necesario para la ejecución del proyecto, y evaluó la dificultad de colaborar con socios estratégicos.

La empresa Or Hai Phat Investment Joint Stock Company también anunció la transferencia de su aportación de capital al proyecto HP Hospitality Nha Trang, siendo inversora del terreno comercial TM1 en el proyecto residencial de la isla Tan Lap. Además, ante dificultades de liquidez, la empresa se centró en la venta al por mayor de productos en proyectos como el proyecto Lao Cai, el proyecto de edificios de gran altura Bac Giang y el proyecto residencial urbano en los kilómetros 3 y 4 del barrio Hai Yen, ciudad de Mong Cai (fase 1), provincia de Quang Ninh.

Además de las ventas mencionadas, el mercado también ha registrado recientemente varias operaciones exitosas de fusiones y adquisiciones. Entre ellas se incluyen la adquisición por parte de Gamuda Land de un proyecto de Tam Luc Real Estate Joint Stock Company en la ciudad de Thu Duc (Ciudad Ho Chi Minh) y la adquisición por parte de Saigonres Group de un proyecto de Duc Nhi Company Limited en el distrito de Tan Phu (Ciudad Ho Chi Minh).

También cabe mencionar el entusiasmo que despierta el mercado de cooperación entre inversores nacionales y extranjeros, como la cooperación estratégica entre Kim Oanh Group y Surbana Jurong Group (Singapur) o la inversión de Marubeni Group (Japón) en Hung Thinh Group.

No es fácil cerrar el trato debido a muchos factores.

La Sra. Giang Huynh, Jefa de Investigación y S22M Savills HCMC, afirmó que las empresas nacionales seguirán necesitando vender algunos activos ineficientes. Sin embargo, si estos activos resultan atractivos para los inversores extranjeros (NĐTNN) es otra cuestión.

Según ella, el éxito o el fracaso de una operación depende en gran medida de la negociación del precio entre el vendedor y el comprador, así como de cuestiones legales. Los inversores extranjeros suelen priorizar los proyectos con documentación legal en regla.

Compartiendo la misma opinión, Duong Thuy Dung, Directora Senior de CBRE Vietnam, afirmó que, en el mercado inmobiliario, la mayoría de las transacciones se centran en terrenos. Esto significa que los inversores extranjeros interesados en terrenos para el desarrollo de viviendas en Ciudad Ho Chi Minh y Hanói, priorizan la disponibilidad de terrenos libres de gravámenes y, posteriormente, se aseguran de que el proyecto cumpla con las condiciones necesarias, como la documentación legal y una estructura de desarrollo de producto adecuada.

La mayoría de los inversores extranjeros que han realizado operaciones de fusiones y adquisiciones recientemente llevan varios años presentes en Vietnam. Si son nuevos inversores, suelen priorizar la inversión mediante la aportación de capital social a empresas vietnamitas para el desarrollo conjunto de proyectos. Sin embargo, el principal obstáculo para las fusiones y adquisiciones en Vietnam es la falta de acceso a fondos públicos, es decir, la necesidad de un marco legal que genere condiciones favorables para los inversores.

En cuanto a los inversores nacionales, la Sra. Dung afirmó que existe una tendencia a vender activos inmobiliarios debido a la escasez de capital que ha sufrido el mercado en los últimos dos años y a la necesidad de encontrar nuevas fuentes de financiación ajenas a los bancos o la emisión de bonos. Las empresas nacionales pueden recurrir a capital extranjero o vender sus productos.

Según un representante de CBRE Vietnam, la venta directa no es sencilla, ya que los inversores extranjeros siempre exigen una legalidad impecable del proyecto. Los productos hipotecados a bancos tienen dificultades para atraer inversores extranjeros. Por lo tanto, si bien los inversores nacionales han ofrecido activamente activos en venta, las transacciones exitosas no son fáciles.

El Sr. Luu Quang Tien, subdirector del Instituto de Investigación Económica, Financiera e Inmobiliaria Dat Xanh Services, afirmó que las recientes operaciones de fusiones y adquisiciones de inversores extranjeros se centran más en la calidad, la mayoría de las cuales se realizan en forma de aportación de capital y compra de acciones.

Se prevé que en el futuro el mercado de fusiones y adquisiciones comience a recuperarse cuando la inflación y los tipos de interés se ajusten a un nivel más razonable, además de que se fortalezcan factores como la situación política y jurídica.

"En general, el mercado de fusiones y adquisiciones en Vietnam sigue siendo muy atractivo a medio y largo plazo, ya que la economía aún muestra un gran potencial de crecimiento. Este es un período razonable para que los inversores busquen acuerdos con buenos precios y condiciones más favorables", dijo el Sr. Tien.

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