JPMorgan predice que el VN-Index podría alcanzar los 2.200 puntos

El informe actualizado de JPMorgan sobre su estrategia para el mercado vietnamita mencionó recientemente la información de que FTSE confirmó la mejora del mercado de valores de Vietnam a un mercado emergente secundario a partir de septiembre de 2026.

Con este resultado, el equipo de investigación de JPMorgan estima que los flujos de capital pasivos hacia Vietnam podrían alcanzar los 1.300 millones de dólares, con un peso estimado del 0,34% en el FTSE Emerging Market All Cap Index.

“Elevamos nuestro objetivo base/positivo de 12 meses para el VN-Index a 2.000/2.200 puntos, lo que representa un potencial alcista de entre el 20% y el 30% desde los niveles actuales, con base en sólidos fundamentos macroeconómicos, reformas en curso y expectativas de mejora”, dijo JP Morgan.

El importante banco de inversión espera que el crecimiento de las ganancias sea el principal motor del mercado, con pronósticos de consenso de un crecimiento del BPA de alrededor del 20 % en 2026-2027. Si el MSCI EM también mejora la calificación de Vietnam, el índice podría subir otro 10 % gracias a una reevaluación del PER.

Este nuevo objetivo representa un PER anticipado de 15 a 16,5 veces durante los próximos 12 meses. Si bien es superior a los promedios de la ASEAN y los mercados emergentes, JPMorgan considera que la tasa de crecimiento a largo plazo justifica esta valoración. Cabe destacar que sigue siendo inferior a los dos máximos anteriores del VN-Index (PER de 17 veces en 2021 y 23 veces en 2018).

El informe también destacó las recientes reformas del Gobierno para cumplir con los criterios del FTSE EM. Además de la mejora del FTSE, JPMorgan afirmó que aún se están implementando muchas otras iniciativas para fortalecer el mercado de capitales: «Actualmente, el Ministerio de Finanzas tiene un plan para implementar el modelo de contraparte central de compensación (CCP) en el primer trimestre de 2027 y ampliar numerosos productos nuevos (negociación intradía, préstamo de valores, etc.). Se espera que estas medidas ayuden a Vietnam a acercarse a la mejora del MSCI EM, objetivo que el Gobierno se ha fijado para 2030».

JPMorgan también ha estimado que 22 acciones vietnamitas podrían incorporarse a los índices FTSE EM, basándose en la capitalización bursátil actual. Se estima que las entradas de capital pasivo alcanzarán aproximadamente los 1.300 millones de dólares, con una ponderación del 0,34 % en el índice FTSE Emerging Market All Cap.

Pronóstico: 22 acciones vietnamitas podrían agregarse a los índices FTSE EM.

Sin embargo, el informe aún advierte que el mercado aún enfrenta muchos desafíos a corto plazo que podrían limitar el impulso alcista.

Por ejemplo, la toma de beneficios o la venta de carteras por parte de fondos de mercados frontera antes de la incorporación oficial de Vietnam a la cesta de valores de los mercados emergentes podría generar una presión temporal de retirada de capital. Al mismo tiempo, el dong vietnamita podría verse presionado a depreciarse debido a la política monetaria laxa, los préstamos con alto margen y la escasa estacionalidad en el cuarto trimestre. La fuerte movilización de capital por parte de compañías de valores como TCBS, VPS, VPBS y MBS también podría reducir las entradas de capital al mercado.

En este contexto, JPMorgan mantiene su recomendación de aumentar la participación de los bancos vietnamitas (como VCB yACB ), el sector industrial y el de bienes de consumo no esenciales. Por el contrario, el aumento de la competencia podría ejercer presión sobre el grupo de compañías de valores, especialmente cuando sus acciones han subido aproximadamente un 50% desde principios de año.

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