Aunque la economía de Vietnam todavía depende en gran medida del crédito, según los expertos, un alto nivel de apalancamiento no es un problema si el capital se asigna al objetivo correcto y se utiliza de manera eficaz.
El crecimiento del crédito es rápido pero no ha creado presión
Para finales de junio de 2025, el crédito sistémico había aumentado casi un 10%, 2,5 veces más que en el mismo período del año anterior, según datos del Banco Estatal de Vietnam (SBV). En el contexto del ajuste del Gobierno del objetivo de crecimiento del PIB del 8% al 8,3-8,5%, el requisito es que el crédito aumente entre un 18% y un 20% para asegurar un impulso suficiente a la economía.
Para finales de 2024, la relación entre el saldo crediticio y el PIB de Vietnam alcanzará aproximadamente el 134 %. Si el ritmo de expansión del crédito continúa este año, el apalancamiento financiero seguirá aumentando. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha advertido reiteradamente que Vietnam depende excesivamente del crédito bancario y ha recomendado reducir gradualmente esta dependencia.
Sin embargo, el Sr. Pham Xuan Hoe, Secretario General de la Asociación de Arrendamiento Financiero de Vietnam y ex Director del Instituto de Estrategia Bancaria, dijo que el rápido crecimiento del crédito no es necesariamente un riesgo si el capital se asigna en la dirección correcta.
El crédito aumentó un 10 % en el primer semestre y se espera que aumente un 20 % durante todo el año para alcanzar el objetivo de crecimiento del PIB del 8,5 %. Dado que el apalancamiento crediticio duplica el PIB actual, dadas las características específicas de la economía vietnamita, especialmente el alto coeficiente ICOR, esto aún no indica un crecimiento sólido, comentó el Sr. Hoe.
Durante el período 2008-2021, el crédito creció rápidamente, con una tasa de crecimiento cuatro veces superior al crecimiento del PIB. En comparación con ese período, la tasa de duplicación actual se considera adecuada a la escala y las características de desarrollo de la economía.
Para 2025, el Banco Estatal prevé un crecimiento del crédito del 16 %. Sin embargo, el regulador también dejó abierta la posibilidad de ampliar este margen al 18 % si la inflación se controla adecuadamente, lo que equivaldría a una inyección de más de 3 billones de dongs en la economía.
Según los expertos, si este flujo de capital se dirige a sectores prioritarios como la industria manufacturera, de procesamiento y manufactura, las infraestructuras, las energías limpias, etc., no creará burbujas de activos ni impulsará los tipos de interés y la inflación.
Por el contrario, si el crédito continúa fluyendo con fuerza hacia sectores especulativos como el inmobiliario, el de valores o el de préstamos al consumo de alto riesgo, existirá el riesgo de burbujas de activos y de deudas incobrables, lo que amenazará la estabilidad macroeconómica.
El profesor asociado Dr. Nguyen Huu Huan (Universidad de Economía de la Ciudad de Ho Chi Minh) analizó: «Si el capital crediticio se regula razonablemente, un aumento de tan solo un 17-18 % basta para cumplir con el requisito de crecimiento del PIB del 8,3-8,5 %. Sin embargo, si los flujos de capital se ven absorbidos por actividades especulativas, el crédito debe aumentar por encima del 20 % para alcanzar el objetivo de crecimiento, lo que conlleva mayores consecuencias a largo plazo».
Los expertos afirman que la recomendación del FMI de que Vietnam reduzca su apalancamiento crediticio es teóricamente acertada. Sin embargo, en realidad, la economía vietnamita aún depende principalmente del crédito bancario, ya que los otros dos canales de capital —los mercados de bonos y de valores— siguen siendo débiles y no lo suficientemente sólidos como para compartir la carga. En este contexto, restringir el crédito podría causar bloqueos en los flujos de capital y ralentizar la recuperación económica.
Sin mencionar que, en los últimos años, el sistema bancario ha inyectado un promedio de 2 billones de VND a la economía cada año. Sin embargo, si excluimos los préstamos de reestructuración de deuda, principalmente en el sector inmobiliario, el crédito real destinado a la producción, la inversión y el consumo efectivo no ha aumentado tan marcadamente como muestran las estadísticas superficiales.
El colchón de capital bancario sigue siendo débil, lo que plantea muchos riesgos
Según el Sr. Nguyen Quang Ngoc, subdirector del Departamento de Política Crediticia de Agribank , en las actividades de concesión de crédito, los bancos siempre desarrollan de forma proactiva muchos escenarios operativos, garantizando tanto un capital adecuado para la economía como un estricto control de riesgos.
“No podemos dejarnos llevar arbitrariamente por las oleadas de crecimiento del crédito. El banco siempre se adhiere estrictamente a los ratios de seguridad de capital y dirige los flujos de crédito a áreas prioritarias”, afirmó el Sr. Ngoc.
De hecho, tras muchos años de reestructuración, la salud financiera del sistema bancario ha experimentado cambios positivos. Se han reforzado los colchones de capital, muchos bancos en dificultades se han visto obligados a transferir sus activos, la capacidad para afrontar riesgos sistémicos también ha mejorado significativamente y la tasa de morosidad ha disminuido drásticamente.
El crecimiento del crédito en el primer semestre de 2025 fue bastante rápido, pero la liquidez del mercado se mantuvo abundante y las tasas de interés se mantuvieron bajas. Según la evaluación, el Banco Estatal de Vietnam tiene margen suficiente para gestionar un crecimiento del crédito de aproximadamente el 10 % en el segundo semestre sin generar presión que desequilibre el sistema.
Además, el SBV cuenta actualmente con numerosas herramientas técnicas para controlar los riesgos crediticios. Por ejemplo, en el sector inmobiliario, inherentemente riesgoso ante la entrada masiva de capital, el SBV puede ajustar el coeficiente de riesgo hasta un 300 %. Esto obliga a los bancos a aumentar su capital propio para poder ampliar la concesión de préstamos, lo que indirectamente restringe el crédito inmobiliario.
Sin embargo, el elevado crecimiento del crédito no significa que ya no exista preocupación. El problema principal hoy en día, según los expertos, es que el colchón de capital del sistema bancario sigue siendo demasiado bajo, un punto débil vulnerable ante una crisis económica o financiera. Actualmente, el ratio de adecuación de capital (RAC) promedio de los bancos vietnamitas es de tan solo un 12%, significativamente inferior a los estándares de muchos países de la región.
El Sr. Nguyen Quang Thuan, presidente de FiinGroup, advirtió que el mayor riesgo actual del sector bancario reside en el rápido crecimiento del crédito, mientras que la base de capital no se ha fortalecido en consecuencia. Según él, los bancos comerciales, especialmente los de las Cuatro Grandes, necesitan mejorar proactivamente su capacidad financiera y reforzar su colchón de capital para proteger al sistema de fluctuaciones inesperadas.
Recientemente, el Banco Estatal de Vietnam emitió la Circular 14/2025/TT-NHNN, que estipula claramente nuevos requisitos de colchón de capital y exige a los bancos aumentar el capital social, limitar los préstamos a sectores de alto riesgo y mejorar la eficiencia del control interno.
Esta circular se considera un paso importante hacia la eliminación del mecanismo de "margen de riesgo" crediticio. En consecuencia, a los bancos comerciales que cumplen con los estándares de seguridad de capital de Basilea III se les puede eliminar por completo el límite de crecimiento crediticio. Por el contrario, los bancos con baja capacidad financiera y reservas de capital insuficientes seguirán sometidos a un estricto control por parte del Banco Estatal.
Fuente: https://baolamdong.vn/neu-dong-tin-dung-duoc-phan-bo-dung-muc-tieu-rui-ro-se-duoc-kiem-soat-384200.html
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