Sin una reforma fuerte del mercado de bonos, será difícil revivir las empresas nacionales.

ANTD.VN - El Dr. Le Xuan Nghia considera que el crecimiento del PIB de Vietnam aún depende principalmente de las empresas con inversión extranjera directa (IED). Sin reformas sustanciales en el mercado de bonos corporativos —un canal de movilización de capital a mediano y largo plazo— será difícil reactivar las empresas nacionales.

Cuando mejore el mercado inmobiliario, los bonos corporativos subirán.

El Dr. Le Xuan Nghia afirmó que el mercado de bonos corporativos aún enfrenta numerosas dificultades y desafíos. El experto señaló que este mercado refleja claramente la estructura de la economía vietnamita. En concreto, el crecimiento del PIB en Vietnam es elevado, pero se basa principalmente en las exportaciones, un sector donde las empresas con inversión extranjera directa (IED) representan la mayor parte. Mientras tanto, las empresas nacionales contribuyen con una parte muy pequeña a las exportaciones y se concentran principalmente en los sectores agrícola, forestal y pesquero.

Además, el crecimiento del PIB también proviene de la inversión, pero, al igual que las exportaciones, el sector inversor de Vietnam se nutre principalmente de empresas con inversión extranjera directa (IED). Otro motor de crecimiento es el comercio minorista, que se encuentra en una situación similar.

“En otras palabras, el crecimiento económico de Vietnam depende principalmente del sector de la inversión extranjera directa (IED). Sin reformas profundas en el mercado de bonos corporativos —un canal para movilizar capital a mediano y largo plazo para las empresas—, tanto en cantidad como en tecnología, nos resultará difícil reactivar las empresas nacionales. En ese caso, el crecimiento económico solo podrá seguir dependiendo de las empresas con IED”, afirmó el Dr. Le Xuan Nghia.

El mercado de bonos corporativos todavía depende principalmente de los bancos y el sector inmobiliario.

En cuanto al estado actual del mercado de bonos corporativos, según el experto, los participantes son principalmente empresas inmobiliarias y bancos. Sin embargo, la captación de capital a través de los bonos corporativos bancarios tiene como objetivo principal aumentar el capital de nivel 2, incrementando así la captación de capital y la concesión de préstamos.

Mientras tanto, las empresas inmobiliarias atraviesan dificultades, lo que ha afectado al mercado de bonos corporativos. Por otro lado, otras empresas nacionales sufren una grave escasez de capital y no pueden participar en el mercado de bonos corporativos debido a que el plazo es corto (unos 3 años) y el tipo de interés es muy elevado.

“Si TPDN continúa dependiendo únicamente de bienes raíces, el próximo año seguirá siendo difícil. Este es otro tema que debemos vigilar de cerca”, dijo el Sr. Nghia.

Según el experto, para solucionar las dificultades actuales del mercado de bonos corporativos, lo primero es resolver los grandes proyectos inmobiliarios que se encuentran paralizados en provincias y ciudades. Solo cuando el mercado inmobiliario mejore, el mercado de bonos corporativos seguirá la misma tendencia.

Además, según él, es necesario atraer a más inversores extranjeros para que participen en el mercado de bonos corporativos.

El mercado se está volviendo más ajustado y sostenible.

Según los expertos, los cambios introducidos en la Ley de Valores modificada en lo que respecta al mercado de bonos corporativos contribuirán, en general, a que el mercado se desarrolle en una dirección más coherente.

“Las condiciones más estrictas para los bonos corporativos en la Ley de Valores enmendada ayudarán a aliviar la psicología de los inversores en este mercado, “allanarán el camino” para que los inversores regresen al mercado y estimularán el entusiasmo inherente a este canal de movilización de capital”, dijo el Sr. Nguyen Khac Hai, Director de Control Legal y de Cumplimiento de SSI Securities Company.

Sin embargo, el experto también coincidió en que es necesario atraer a más inversores extranjeros para diversificar la base de clientes que participan en el mercado de bonos corporativos. «Anteriormente, abrir una cuenta para negociar bonos corporativos en Vietnam para inversores extranjeros debía cumplir con regulaciones muy estrictas. No necesitamos emitir regulaciones adicionales sobre este tema; en cambio, necesitamos revisar y modificar las existentes para crear condiciones más favorables para que los inversores extranjeros participen en este mercado», afirmó el Sr. Hai.

Respecto al endurecimiento de los requisitos para los inversores particulares nacionales, según Nguyen Thanh Huan, director ejecutivo de FIDT, es necesario. El impacto en el mercado, si lo hubiera, no sería significativo y se limitaría al corto plazo. Esto se debe a que los inversores particulares que no están familiarizados con el mercado de bonos corporativos, pero que compran bonos, ya sea por desconocimiento o por error debido al asesoramiento erróneo de consultores, prácticamente dejan de participar en el mercado.

En cuanto al mediano y largo plazo, será muy bueno en este mercado cuando pueda purificar a los inversores.

Asimismo, según él, el desarrollo de fondos de pensiones voluntarios y fondos de compañías de seguros será la solución para que los inversores individuales se beneficien. Además, la mejora de la información, la transparencia y las calificaciones crediticias contribuirá a que el mercado de bonos corporativos sea más sostenible.

Nguyen Quang Thuan, presidente de Fiingroup, afirmó que, actualmente, los inversores institucionales, incluidos los fondos de inversión, las compañías de seguros y los fondos de pensiones voluntarios, poseen participaciones muy limitadas (menos del 10 % del valor de los bonos en circulación). Por lo tanto, es necesario modificar la normativa para fomentar la participación de los inversores institucionales, permitiendo que las entidades financieras tengan una mayor participación en bonos corporativos, basándose en el marco de gestión de inversiones con enfoque en el riesgo (Capital Basado en Riesgo).

Al mismo tiempo, además de continuar estandarizando la transparencia de la información, es necesario diversificar los productos, implementar actividades de calificación crediticia para bonos corporativos; formar un marco legal para las compañías de garantía de bonos y construir una base sólida (curva de rendimiento, historial de impagos, etc.).

Fuente: https://www.anninhthudo.vn/neu-khong-cai-cach-manh-me-thi-truong-trai-phieu-se-kho-vuc-day-doanh-nghiep-noi-dia-post597757.antd