La captación de capital y los préstamos con margen "desbloquean" los márgenes de beneficio de 2026

El tercer trimestre de 2025 marcó un nuevo período decisivo para la industria de valores. El mercado bursátil mantuvo una liquidez positiva, los inversores nacionales y extranjeros aumentaron su presencia, mientras que las compañías de valores impulsaron estrategias de ampliación de capital a gran escala. La combinación de un mayor potencial financiero y una fuerte demanda de préstamos con margen está sentando las bases para un nuevo ciclo de crecimiento de las ganancias para toda la industria, a la vez que refuerza las expectativas de un mercado financiero moderno y avanza hacia una modernización en el futuro próximo.

Thời báo Ngân hàng•26/11/2025

Los préstamos de margen se convierten en un motor del crecimiento de las ganancias

Al analizar el panorama financiero del tercer trimestre de 2025, Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (Vis Rating) indicó que los flujos de capital están regresando con fuerza al sector de valores, como lo demuestra claramente la magnitud del aumento de capital. El informe indicó que el monto total de capital recién movilizado alcanzó los 97 billones de VND, una cifra tres veces mayor que en 2024, lo que refleja la confianza de los accionistas e inversores institucionales en las perspectivas a largo plazo del mercado. El aumento de capital se realizó simultáneamente y se concentró principalmente en el grupo de compañías de valores con vínculos bancarios, que cuentan con ventajas en su cartera de clientes, ecosistema de servicios financieros y capacidad de gestión de riesgos.

Si analizamos el proceso de captación de capital en el contexto de la competencia, se observa que esta motivación no solo busca fortalecer el balance, sino que también desempeña un papel decisivo en la preparación de la capacidad para el ciclo de expansión de los préstamos con margen. Una sólida base financiera permitirá a las compañías de valores ampliar la escala de activos rentables, satisfacer las elevadas necesidades de margen de los inversores en un entorno de liquidez positivo y, al mismo tiempo, impulsar el crecimiento de las ganancias en 2026. Además, la nueva estrategia de movilización de capital también se ajusta a los estándares internacionales que un mercado financiero que aspira a una mejora debe alcanzar, especialmente en los criterios de monitorización de riesgos y gestión de activos.

Al analizar los factores que impulsaron las ganancias en los primeros nueve meses de 2025, es evidente que los préstamos de margen desempeñan un papel fundamental. La liquidez sostenida del mercado ha impulsado la demanda de margen por parte de los inversores, lo que rápidamente se tradujo en un crecimiento de los ingresos y las utilidades de las compañías de valores. El gráfico del saldo de la deuda de margen por compañía muestra que la mejora no solo se concentra en el grupo líder, sino que se extiende a la mayoría de las empresas, especialmente a aquellas que acaban de completar importantes ampliaciones de capital.

El rendimiento empresarial se refleja claramente en los indicadores de rentabilidad. El rendimiento sobre activos (ROAA) y el rendimiento sobre capital (ROAE) han mejorado significativamente en los tres grupos de empresas: grandes, medianas y pequeñas. Este crecimiento no se debe a un crecimiento aleatorio que siga el ciclo del mercado, sino a la combinación de tres factores clave: la nueva escala de capital, la capacidad de ampliar los préstamos con margen y el crecimiento de los ingresos derivados de la inversión en acciones. Esta evolución paralela demuestra que las compañías de valores están entrando en un ciclo de operación según el modelo de crecimiento rentable de activos, en el que la capacidad financiera determina la eficiencia competitiva en el segmento de margen.

La liquidez estable y la mejora de la calidad de los activos sientan una base sólida para un nuevo ciclo de crecimiento

Al evaluar las perspectivas de sostenibilidad del sector, la solidez del flujo de caja y la calidad de los activos son dos factores que deben considerarse conjuntamente. El informe muestra que la concentración de préstamos a clientes a gran escala ha disminuido gradualmente, mientras que la proporción de bonos corporativos en circulación en el grupo de morosos también se ha reducido en comparación con el mismo período. Estas señales reflejan una estrategia de reestructuración de la cartera de activos hacia una dirección más segura, reduciendo así significativamente el riesgo crediticio y la dependencia de empresas con perfiles débiles.

La estabilidad de la liquidez se ve reforzada por tres factores: un flujo de caja estable proveniente de las actividades de préstamos de margen, ingresos provenientes de las carteras de inversión en acciones y la movilización de capital de los accionistas, lo que reduce la presión sobre el uso de fuentes de capital a corto plazo. Esto genera una clara diferenciación en la competitividad entre empresas. Las empresas con balances financieros saneados, ampliaciones de capital oportunas y un crecimiento sostenido de los préstamos de margen mantienen una posición más destacada en el sector. Mientras tanto, el grupo de empresas con dificultades para captar capital, bajo la presión de los bonos o la disminución de los márgenes de beneficio, se enfrentará al reto de mantener un crecimiento sostenible.

De cara a 2026, la industria de valores se enfrenta a sólidas oportunidades de crecimiento si convergen las condiciones de capital, la demanda de margen y la mejora del mercado. Con la mayor ampliación de capital en muchos años, las compañías de valores tienen las condiciones para ampliar su apalancamiento financiero y aumentar la rentabilidad de sus activos derivados de las actividades de préstamo de margen, especialmente en un contexto de mercado dinámico. Si la oportunidad de mejora del mercado se hace más evidente, los flujos de capital de las instituciones de inversión extranjeras ampliarán su presencia en Vietnam y generarán un impulso de desarrollo a largo plazo para el ecosistema de servicios de valores.

En un contexto de creciente competencia, Vis Rating considera que la posición de las compañías de valores dependerá en gran medida de su capacidad financiera y de su capacidad para controlar el riesgo. El grupo de empresas que haya aumentado su capital con rapidez y haya establecido un sistema eficaz de gestión de riesgos tendrá la oportunidad de liderar el mercado, ampliar su cuota de mercado en préstamos con margen y atraer a inversores institucionales nacionales y extranjeros. Por el contrario, las empresas que no aprovechen la ola de aumentos de capital tendrán dificultades para adaptarse al nuevo ciclo de crecimiento, especialmente en un entorno donde las ganancias dependen en gran medida de las actividades con margen.

El sector de valores está entrando en un nuevo ciclo de crecimiento sobre una base sólida. El aumento de la escala de capital, el sólido crecimiento de las actividades de préstamos con margen y la mejora de la rentabilidad abren un claro margen de crecimiento para 2026. Sin embargo, junto con la oportunidad, existe una mayor diferenciación entre las compañías de valores, ya que la capacidad financiera y la capacidad de gestión de riesgos se convertirán en dos factores que determinarán la posición en un período en que el mercado avanza hacia la mejora de los estándares.

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