Más impulso para el mercado de valores

thị trường chứng khoán - Ảnh 1. — Los expertos proponen considerar exenciones y reducciones fiscales para las inversiones a largo plazo con el fin de incentivar la inversión a largo plazo en el mercado de valores. - Foto: HA QUAN

Para no solo ser un canal de inversión atractivo, sino también convertirse en una base de capital sostenible para la economía , el mercado bursátil vietnamita necesita entrar en una fase de reforma estratégica, centrándose en la calidad de las cotizaciones, la atracción de flujos de efectivo sostenibles y un marco político —especialmente en materia fiscal— capaz de nutrir el mercado a largo plazo.

Necesito más productos de calidad.

El Sr. Dang Tran Phuc, Presidente del Consejo de Administración de AzFin Vietnam, empresa especializada en soluciones de capacitación y consultoría financiera para el mercado de valores, considera que el atractivo de la bolsa debe partir de la calidad de las empresas que cotizan en ella. Por lo tanto, mejorar la calidad y la cantidad de estas empresas debe ser la máxima prioridad.

"No podemos esperar un mercado sano si el crecimiento se basa únicamente en juegos especulativos o depende de las fluctuaciones de precios de unas pocas acciones de gran capitalización", advirtió el Sr. Phuc, y agregó que un mercado sano no puede carecer de la presencia de empresas líderes, capaces de establecer nuevos estándares en gobernanza, escala y transparencia.

Por lo tanto, fomentar la participación en el mercado de las grandes corporaciones, especialmente las del sector tecnológico y las industrias con potencial para liderar las tendencias futuras, como los semiconductores, la inteligencia artificial (IA) y el comercio electrónico, es una tarea estratégica, enfatizó el experto. Además, se necesita un proceso de cotización sencillo y transparente para incentivar a las empresas a salir a bolsa.

Mientras tanto, según expertos en valores, muchas grandes empresas con estrechos vínculos con los bancos no están interesadas en cotizar en bolsa porque tienen acceso a crédito barato y fácil y les preocupa menos la "transparencia". "La excesiva dependencia del capital prestado no solo distorsiona el mercado de capitales, sino que también supone riesgos para el sistema bancario", advirtió.

Por lo tanto, según esta persona, es necesario regular las condiciones de acceso al crédito preferencial y a los grandes préstamos bancarios, que deben ir acompañadas de normas de transparencia financiera, incluida la publicación de informes de auditoría y la divulgación periódica de información...

Además, es posible considerar la posibilidad de limitar el porcentaje de crédito bancario concedido a empresas no cotizadas y no transparentes, para incentivarlas a acudir al mercado de valores para obtener capital.

Acelerar el proceso de privatización y desinvertir el capital estatal en grandes empresas cotizadas también se considera una palanca importante para aumentar la calidad de los productos en el mercado.
"En los últimos años, se han anunciado muchas veces planes de desinversión en "grandes empresas" como FPT, Vinamilk, Sabeco, Vietnam Airlines ..., pero la mayoría de ellos se han quedado en el plano político...", dijo el experto.

Se necesita una política fiscal que fomente el desarrollo del mercado de capitales.

Según los expertos en valores, un mercado que aspire a desarrollarse a largo plazo necesita un sistema tributario justo que fomente un clima positivo de inversión y limite la especulación. Mientras tanto, la reciente propuesta del Ministerio de Hacienda de imponer un impuesto del 20% sobre las ganancias de las inversiones en valores para los inversores individuales está generando controversia e inquietud entre muchos inversores.

El Sr. Nguyen The Minh, director de análisis para clientes individuales de Yuanta Securities Vietnam, afirmó que aplicar una tasa impositiva fija del 20% a todas las transacciones no es apropiado. Según el Sr. Minh, para un mercado emergente como Vietnam, debería existir una estructura de tasas basada en el tiempo de tenencia de las acciones, con el fin de incentivar a los inversores a largo plazo frente a los inversores especulativos.

Incluso en mercados desarrollados como Estados Unidos, si bien el impuesto sobre la transferencia de valores se basa en las ganancias netas, la tasa impositiva depende del período de tenencia y de los ingresos del contribuyente. En particular, Estados Unidos permite la deducción de pérdidas de capital. Si se venden acciones con pérdidas, se pueden deducir las ganancias de otras transacciones o de la base imponible, y la pérdida restante se puede compensar en el ejercicio siguiente.

"La aplicación de un mecanismo tributario diferenciado en el tiempo no solo ayuda a incentivar la permanencia del capital en el mercado durante más tiempo, sino que también contribuye a desarrollar el mercado de capitales en profundidad, en línea con la orientación de reducir la dependencia del crédito bancario", afirmó el Sr. Minh.

El Sr. Dang Tran Phuc también afirmó que las políticas fiscales deben estudiarse y clasificarse cuidadosamente según los objetivos de inversión, el plazo de tenencia y el volumen de transacciones. "Es necesario aplicarlas de acuerdo con la orientación de desarrollo del mercado de valores, para cada tipo de inversión... con el fin de contribuir a una buena recaudación fiscal y, al mismo tiempo, brindar tranquilidad a los inversores", sugirió el Sr. Phuc.

Mientras tanto, Trinh Hong Tham, inversor en bolsa, expresó su preocupación de que si los inversores individuales tuvieran que recopilar transacciones, documentos y completar las declaraciones de impuestos por su cuenta dentro del plazo establecido, los costes de tiempo y los riesgos legales podrían superar los impuestos a pagar. «Esto podría reducir la motivación para participar en el mercado a largo plazo y de forma oficial», advirtió Tham.

Aumentar la proporción de inversores institucionales, reducir la proporción de inversores que operan por cuenta propia.

El Sr. Nguyen Duc Thong, director ejecutivo de SSI Securities, afirmó que los inversores individuales representan una proporción muy elevada de la estructura, lo que provoca fluctuaciones frecuentes en el mercado. Por lo tanto, es necesario crear un mecanismo que facilite la creación y gestión de fondos, diversifique los productos y comercialice adecuadamente para que los inversores estén informados y puedan elegir, y al mismo tiempo, promueva la educación financiera para que comprendan las ventajas de la inversión indirecta en lugar de simplemente invertir por su cuenta.

Según el Sr. Dang Tran Phuc, Vietnam necesita promover pronto los productos T0, las ventas en corto y las operaciones a mediodía para que el mercado pueda alcanzar niveles regionales y globales.

Las perspectivas del mercado son positivas, pero se necesita precaución.

El mercado bursátil vietnamita está entrando en una fase de auge, con el índice VN superando la barrera de los 1.500 puntos, un hito psicológico importante que refleja expectativas optimistas sobre el flujo de caja. Sin embargo, los expertos advierten a los inversores que actúen con cautela y eviten la mentalidad de "comprar sin control" que caracteriza al mercado.

El Sr. Nguyen An Huy, asesor financiero senior de FIDT, dijo que el VN-Index cotiza con un PER de 14,66 y un P/B de 1,9, mientras que el VN30, un grupo de acciones de gran capitalización, registró un PER de 13 y un P/B de 2. Según los datos promedio a largo plazo, estos siguen siendo umbrales de valoración razonables, que no reflejan el estado "sobrecalentado" del mercado.

Sin embargo, el rápido aumento del índice en tan poco tiempo aún conlleva el riesgo de una corrección, cuando la psicología de los inversores comienza a reevaluar sus expectativas. Especialmente con las acciones de crecimiento, que han experimentado un aumento significativo recientemente, los inversores deberían evitar comprar impulsivamente y, en cambio, esperar a que las correcciones se acumulen gradualmente, evitando así el riesgo de quedar atrapados en zonas de precios altos.

"Cuando el flujo de caja se normaliza o el sentimiento del mercado se enfría, las acciones especulativas pueden volver fácilmente a su punto de partida, o incluso bajar", advirtió el Sr. Huy.

Necesito más productos de calidad.

Se necesita una política fiscal que fomente el desarrollo del mercado de capitales.

Aumentar la proporción de inversores institucionales, reducir la proporción de inversores que operan por cuenta propia.

Las perspectivas del mercado son positivas, pero se necesita precaución.

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