Los expertos proponen considerar exenciones y reducciones de impuestos para inversiones a largo plazo para incentivar la inversión a largo plazo en el mercado de valores - Foto: HA QUAN
Para no ser sólo un canal de inversión "caliente", sino también convertirse en una base de capital sostenible para la economía , el mercado de valores vietnamita necesita entrar en un período de reforma estratégica, centrándose en la calidad de la cotización, la atracción de un flujo de caja sostenible y un marco de políticas (especialmente impuestos) capaz de "nutrir" el mercado en el largo plazo.
Necesitamos más productos de calidad
El Sr. Dang Tran Phuc, presidente del Consejo de Administración de AzFin Vietnam, empresa especializada en soluciones de formación y consultoría financiera para valores, cree que el atractivo del mercado bursátil debe partir de la calidad de los productos que se ofrecen. Por lo tanto, mejorar la calidad y la cantidad de los productos —es decir, las empresas que cotizan en bolsa— debe ser la máxima prioridad.
"No podemos esperar un mercado saludable si el crecimiento se basa únicamente en juegos especulativos o depende de los movimientos de precios de unas pocas acciones de gran capitalización", advirtió Phuc, añadiendo que un mercado saludable no puede carecer de la presencia de empresas líderes capaces de establecer nuevos estándares en gobernanza, escala y transparencia.
Por lo tanto, incentivar la participación en el mercado de las grandes corporaciones, especialmente las del sector tecnológico y las industrias con potencial para liderar tendencias futuras como los semiconductores, la inteligencia artificial (IA) y el comercio electrónico, es una tarea estratégica, enfatizó el experto. Además, se necesita un proceso de cotización simple y transparente para incentivar a las empresas a salir a bolsa activamente.
Mientras tanto, según expertos en valores, muchas grandes empresas con estrechos vínculos con los bancos no están interesadas en cotizar en bolsa porque tienen acceso a crédito barato y fácil y les preocupa menos la transparencia. «La dependencia excesiva de los préstamos no solo distorsiona el mercado de capitales, sino que también plantea riesgos para el sistema bancario», advirtió.
Por ello, según esta fuente, es necesario regular las condiciones de acceso a créditos preferenciales y grandes préstamos en los bancos, que deben ir acompañadas de estándares de transparencia financiera -incluida la publicación de informes de auditoría, divulgación periódica de información...
Además, se puede considerar limitar la proporción de crédito bancario otorgado a empresas no cotizadas y no transparentes, para crear motivación para pasar al canal del mercado de valores para captar capital.
Acelerar el proceso de equitación y desinvertir capital estatal en grandes empresas que cotizan en bolsa también se considera una palanca importante para aumentar la calidad de los productos para el mercado.
"En los últimos años se han anunciado muchas veces planes de desinversión de 'grandes empresas' como FPT, Vinamilk, Sabeco, Vietnam Airlines ..., pero la mayoría se han quedado en el nivel de políticas...", afirmó el experto.
Es necesaria una política fiscal que fomente el desarrollo del mercado de capitales
Según expertos en valores, un mercado que aspira a desarrollarse a largo plazo necesita un sistema tributario justo que fomente un espíritu inversor positivo, limitando la especulación. Mientras tanto, la reciente propuesta del Ministerio de Hacienda de imponer un impuesto del 20% sobre las ganancias de las inversiones en valores para inversores particulares está generando gran controversia y preocupación entre muchos inversores.
El Sr. Nguyen The Minh, director de análisis para clientes particulares de Yuanta Securities Vietnam, afirmó que no es adecuado aplicar una tasa impositiva fija del 20 % a todas las transacciones. Según el Sr. Minh, para un mercado emergente como Vietnam, debería existir un sistema de niveles basado en el tiempo de tenencia de acciones, a fin de incentivar a los inversores a largo plazo en lugar de a los especulativos.
Incluso en mercados desarrollados como EE. UU., si bien el impuesto sobre las transferencias de valores se basa en las ganancias netas, la tasa impositiva depende del período de tenencia y de los ingresos de la persona. En particular, EE. UU. permite deducciones por pérdidas de capital. Si vende acciones con pérdidas, puede deducir las ganancias de otras transacciones o deducirlas de su base imponible, y la pérdida restante puede trasladarse al año siguiente.
"La aplicación de un mecanismo tributario diferenciado en el tiempo no solo contribuye a motivar la permanencia del capital en el mercado durante más tiempo, sino que también contribuye a profundizar el desarrollo del mercado de capitales, en línea con la orientación de reducir la dependencia del crédito bancario", afirmó el Sr. Minh.
El Sr. Dang Tran Phuc también afirmó que las políticas fiscales deben estudiarse cuidadosamente y clasificarse según los objetivos de inversión, el período de tenencia y la escala de las transacciones. "Es necesario aplicarlas de acuerdo con la orientación de desarrollo del mercado de valores, con cada objeto de inversión... para contribuir a la obtención de buenos ingresos presupuestarios y brindar tranquilidad a los inversores", sugirió el Sr. Phuc.
Mientras tanto, Trinh Hong Tham, inversor bursátil, expresó su preocupación por el hecho de que, si los inversores individuales tuvieran que recopilar transacciones, documentos y completar declaraciones de impuestos por su cuenta dentro del plazo establecido, los costos de tiempo y los riesgos legales podrían superar los impuestos a pagar. "Esto podría reducir la motivación para participar en el mercado de forma formal y a largo plazo", advirtió Tham.
Aumentar la proporción de inversores institucionales y reducir la proporción de inversores que "juegan por sí mismos"
El Sr. Nguyen Duc Thong, director ejecutivo de SSI Securities, afirmó que los inversores individuales representan una proporción muy importante de la estructura, lo que provoca fluctuaciones frecuentes en el mercado. Por lo tanto, es necesario crear un mecanismo que facilite la creación y operación de fondos, la diversificación de productos y una buena comercialización para que los inversores conozcan y elijan, y, al mismo tiempo, promover la educación financiera para que comprendan los beneficios de la inversión indirecta en lugar de simplemente "invertir por su cuenta".
Según el Sr. Dang Tran Phuc, Vietnam necesita promover pronto los productos T0, las ventas en corto y el comercio de mediodía para que el mercado pueda alcanzar el nivel regional y mundial.
Las perspectivas del mercado son positivas, pero es necesario tener cautela.
El mercado bursátil vietnamita está entrando en una fase "sublime", con el VN-Index superando los 1.500 puntos, un importante hito psicológico que refleja las expectativas optimistas de flujo de caja. Sin embargo, los expertos advierten a los inversores que sean cautelosos y eviten la mentalidad de "comprar y perseguir" del mercado.
El Sr. Nguyen An Huy, asesor financiero senior de FIDT, afirmó que el índice VN cotiza a un precio-beneficio (P/E) de 14,66 y un precio-valor contable (P/B) de 1,9, mientras que el grupo de acciones de gran capitalización VN30 registró un P/E de 13 y un P/B de 2. Según datos promedio a largo plazo, estos siguen siendo umbrales de valoración razonables, que no reflejan el estado de "sobrecalentamiento" del mercado.
Sin embargo, un aumento demasiado rápido del índice en un corto período de tiempo aún conlleva el riesgo potencial de una corrección, cuando la mentalidad de los inversores comience a reevaluar sus expectativas. En particular, con las acciones de crecimiento, que han subido significativamente en los últimos tiempos, los inversores deberían evitar comprar con prisa y esperar a que las correcciones se acumulen gradualmente, evitando así el riesgo de estancarse en zonas de precios altos.
"Cuando el flujo de caja mejora o la confianza del mercado se enfría, las acciones especulativas pueden volver fácilmente a su punto de partida, o incluso bajar", advirtió Huy.
Fuente: https://tuoitre.vn/them-luc-day-cho-thi-truong-chung-khoan-20250724092111089.htm
![[Foto] Firma de un acuerdo de cooperación entre ministerios, delegaciones y localidades de Vietnam y Senegal](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/7/24/6147c654b0ae4f2793188e982e272651)
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