El crecimiento del crédito es rápido y los bancos se apresuran a emitir bonos.

En la primera quincena de junio de 2025, los bonos bancarios representaron el 92% del valor total de las emisiones del mercado, lo que demuestra su predominio. Al mismo tiempo, esto refleja la sed de capital del sector bancario, en un contexto de crecimiento del crédito mucho más rápido que la movilización de depósitos.

Los bancos dominan el mercado de bonos

Según la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam, al 13 de junio de 2025, se registraron 13 emisiones de bonos corporativos por un valor total de 15.109 billones de VND. De estos, solo los bonos emitidos por bancos comerciales ascendieron a 13.889 billones de VND, lo que representa casi el 92 % del valor total de las emisiones de todo el mercado de bonos.

El valor total de los bonos corporativos emitidos desde principios de año se ha registrado en 157.536 billones de VND, un 71% más que en el mismo período del año anterior. Entre ellos, predominan los bonos bancarios. Desde principios de año hasta mediados de junio de 2025, el valor total de los bonos bancarios emitidos fue de aproximadamente 114 billones de VND, 2,2 veces más que en el mismo período del año anterior.

El Sr. Nguyen Dinh Duy, director y analista senior de VIS Rating, dijo que el crecimiento del crédito superior a la movilización es la razón por la que los bancos han incrementado drásticamente la emisión de bonos desde principios de año.

Las últimas estadísticas del Banco Estatal muestran que, para finales de mayo de 2025, el crédito en toda la economía aumentó un 6,52 %. El Banco Estatal no ha actualizado la tasa de crecimiento de los depósitos hasta el momento, pero según estimaciones de los expertos, el crédito crece a un ritmo entre dos y tres veces superior al de la movilización de capital.

Según los últimos datos publicados por el Banco Estatal, a finales de marzo de 2025, los depósitos de particulares y entidades económicas aumentaron un 1,8 % con respecto al mes anterior, mientras que el crédito vigente aumentó casi un 3,93 %. Por lo tanto, a finales de marzo de 2025, la movilización de capital por parte de las entidades crediticias fue inferior en aproximadamente 1.300 millones de VND al crecimiento del crédito. La brecha entre el crédito y la movilización de capital sin duda aumentará considerablemente hasta este punto.

Los bancos comerciales aún no han publicado sus informes financieros del segundo trimestre de 2025, pero los del primer trimestre muestran indicios de una disminución del capital y la liquidez. En concreto, en el primer trimestre de este año, la proporción de depósitos a la vista (CASA) respecto al total de préstamos vigentes en todo el sector disminuyó 2 puntos porcentuales en comparación con el trimestre anterior, debido a que las empresas retiraron depósitos de algunos bancos.

En particular, la relación préstamos-depósitos (LDR) del sector está aumentando hasta alcanzar un máximo de cinco años, llegando al 108% al final del primer trimestre de 2025. La presión de liquidez es más evidente en algunos bancos pequeños y medianos.

Aunque la liquidez del sistema bancario todavía es abundante, la presión de liquidez aumentará gradualmente porque el período pico de desembolso generalmente cae a finales de año.

“En un contexto de bajas tasas de interés, los bancos están incrementando la emisión de bonos para apoyar un sólido crecimiento del crédito, así como para mejorar los indicadores de seguridad financiera, como el índice de adecuación de capital, y limitar el uso de capital a corto plazo para préstamos a mediano y largo plazo”, afirmó el Sr. Nguyen Quang Thuan, Director General de FiinRatings.

El banco movilizará alrededor de 200 billones de VND.

Según los analistas, no sólo en el primer semestre del año, sino hasta finales de año, los bancos seguirán siendo los emisores dominantes en el mercado de bonos.

“Dado que el crecimiento de los préstamos es mucho mayor que el de los depósitos, creemos que los bancos aumentarán la emisión de bonos a largo plazo para cubrir sus necesidades de capital. Por consiguiente, los bancos seguirán liderando las nuevas emisiones en el segundo semestre de 2025, con un plan de emisión total de casi 200 billones de VND en 2025”, afirmó el Sr. Nguyen Dinh Duy.

Recientemente, el Banco Comercial Militar por Acciones (CMBA) anunció un plan para emitir 30 billones de dongs en bonos. El Banco Comercial Asiático por Acciones ( ACB ) anunció que emitirá 20 billones de dongs en bonos. Muchos otros bancos comerciales por acciones también planean movilizar miles de millones de dongs a través de la emisión de bonos.

Además, según los expertos, a partir del 1 de julio de 2025 entrará en vigor la Ley que modifica y complementa varios artículos de la Ley de Empresas, recientemente aprobada por la Asamblea Nacional . En consecuencia, las empresas no cotizadas que deseen emitir bonos privados deberán tener un pasivo que no supere cinco veces su capital. Esto restringirá aún más la emisión de bonos corporativos privados. Los bancos tendrán una ventaja aún mayor en este terreno de juego.

Según el economista Hoang Van Cuong, endurecer las condiciones para la emisión de bonos individuales es necesario para eliminar negocios de riesgo, proteger los derechos de los inversores y contribuir a la saneación del mercado de bonos. Sin embargo, esto también dificulta la emisión de bonos corporativos no bancarios.

La Sra. Trinh Quynh Giao, directora general de PVI Asset Management, afirmó que la estructura del mercado de bonos es desproporcionada. "Anteriormente, en la estructura de la emisión de bonos corporativos en el mercado, los bienes raíces solían representar un tercio, los bancos otro tercio y el resto eran otros componentes. Sin embargo, actualmente, el 77 % de los bonos emitidos en el mercado pertenecen al grupo bancario", afirmó la Sra. Giao.

Para evitar que los bancos se queden "solos" en el mercado de bonos, los expertos afirman que es necesario contar con mecanismos audaces para atraer capital inversor de los fondos (especialmente los fondos de seguros) y de los bancos que invierten en bonos.

Además, el 1 de julio de 2024, el Banco Estatal de Vietnam estipuló que los bancos comerciales no podían participar en la gestión de garantías para la emisión de bonos, lo que dificultaba la inversión bancaria en bonos y reducía la liquidez del mercado. Esta es también la razón por la que los bancos prácticamente asumen el papel de compradores y vendedores en el mercado de bonos actual.

Fuente: https://baodautu.vn/tin-dung-tang-nhanh-ngan-hang-ram-ro-phat-hanh-trai-phieu-d309867.html