Según un informe actualizado de VIS Rating, el valor total de las nuevas emisiones en mayo alcanzó aproximadamente 66 billones de VND, un fuerte aumento del 35 % con respecto al mes anterior. Cabe destacar que todas las emisiones fueron de bonos individuales. En los primeros cinco meses de 2025, el volumen de emisión alcanzó los 137 billones de VND, un aumento del 79 % con respecto al mismo período del año anterior.
Los bancos siguen siendo líderes del mercado con más de 100 billones de VND en bonos emitidos, lo que representa casi tres cuartas partes del valor total, y bancos como MB y ACB planean emitir 30 billones de VND y 20 billones de VND, respectivamente, este año.
El mercado secundario también registró una evolución positiva, con un valor promedio de negociación de aproximadamente 5.800 billones de VND diarios, un nivel elevado en comparación con el promedio del período 2024-2025. El rendimiento de negociación de los bonos bancarios con calificación crediticia "promedio o superior" también aumentó ligeramente en comparación con el mes anterior, lo que demuestra que los inversores siguen favoreciendo los bonos bancarios en un contexto de incertidumbre en el mercado.
Sin embargo, a diferencia de la mejora del sector bancario, el sector inmobiliario sigue siendo un foco de preocupación, ya que la situación de los pagos atrasados de bonos se vuelve cada vez más compleja. Solo en mayo, el mercado registró cuatro bonos con pagos atrasados por primera vez de tres empresas. Cabe destacar que todos los bonos emitidos por empresas del Grupo Hung Thinh se encuentran en situación de morosidad.
Este riesgo podría seguir extendiéndose en el futuro próximo, cuando en los últimos seis meses de 2025 venzan cerca de 474 bonos, con una deuda pendiente total de hasta 150 billones de VND. De estos, hasta 148 bonos, con una deuda pendiente de 25,8 billones de VND, se encuentran actualmente en mora. Aún más preocupante, otros 26 bonos emitidos por 15 empresas inmobiliarias corren el riesgo de presentar un primer retraso en el pago, con una deuda pendiente total estimada de aproximadamente 19 billones de VND.
Sin embargo, el informe también registró algunas señales positivas en el ámbito de la liquidación de deudas. En mayo, seis empresas inmobiliarias pagaron un total de casi 5 billones de dongs en capital de bonos vencidos, lo que representa un aumento del 480 % con respecto al mes anterior. Como resultado, la tasa de recuperación de la deuda principal en todo el mercado aumentó del 30,7 % al 31,9 %. Algunas empresas, como Summer Beach, Seaside Homes, Dai Hung o Construction Corporation, han pagado proactivamente o reestructurado gradualmente los bonos problemáticos.
Sin embargo, los expertos de VIS Rating señalaron que el riesgo crediticio sigue siendo elevado para muchas empresas no financieras, especialmente en el sector inmobiliario. Los indicadores de apalancamiento financiero, solvencia y liquidez siguen siendo bajos. Un gran número de emisores aún no ha divulgado completamente sus datos financieros, lo que dificulta aún más la evaluación del riesgo.
Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/trai-phieu-bat-dong-san-chiu-ap-luc-dao-han/20250613025425618
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