Según el informe actualizado de VIS Rating, el valor total de las nuevas emisiones de bonos en mayo alcanzó aproximadamente los 66 billones de VND, lo que representa un fuerte aumento del 35 % con respecto al mes anterior. Cabe destacar que todas las emisiones correspondieron a bonos de colocación privada. En los primeros cinco meses de 2025, el volumen acumulado de emisiones alcanzó los 137 billones de VND, un incremento significativo del 79 % en comparación con el mismo período del año anterior.
Los bancos siguen siendo líderes del mercado, con bonos emitidos por valor de más de 100 billones de VND, lo que representa casi tres cuartas partes del valor total. Bancos como MB yACB planean emitir 30 billones y 20 billones de VND respectivamente este año.
El mercado secundario también experimentó una evolución positiva, con un volumen de negociación diario promedio de aproximadamente 5.800 mil millones de VND, un nivel elevado en comparación con el promedio del período 2024-2025. Los rendimientos de los bonos bancarios con calificaciones crediticias de "media o superior" también aumentaron ligeramente con respecto al mes anterior, lo que indica una continua preferencia de los inversores por los bonos bancarios en medio de la persistente incertidumbre del mercado.
Sin embargo, a diferencia del buen desempeño del sector bancario, el sector inmobiliario sigue siendo motivo de preocupación, ya que la situación de los pagos de bonos atrasados se vuelve cada vez más compleja. Solo en mayo, el mercado registró cuatro atrasos en los pagos de bonos de tres empresas. Cabe destacar que todos los bonos emitidos por empresas pertenecientes al Grupo Hung Thinh se encuentran en situación de impago.
Este riesgo podría extenderse en el próximo período, ya que en el último semestre de 2025 vencerán aproximadamente 474 bonos, con una deuda total pendiente de hasta 150 billones de VND. De estos, 148 bonos, con una deuda pendiente de 25 billones de VND, se encuentran actualmente en mora. Aún más preocupante es que otros 26 bonos emitidos por 15 empresas inmobiliarias corren el riesgo de incurrir en mora por primera vez, con una deuda total pendiente estimada de aproximadamente 19 billones de VND.
No obstante, el informe también destacó algunos indicios positivos en materia de resolución de deuda. En mayo, seis empresas inmobiliarias amortizaron un total de casi 5 billones de VND en concepto de capital de bonos vencidos, lo que representa un fuerte aumento del 480 % con respecto al mes anterior. Como resultado, la tasa de recuperación del capital de la deuda en el mercado aumentó del 30,7 % al 31,9 %. Varias empresas, como Summer Beach, Seaside Homes, Dai Hung y la Corporación de Construcción de Vietnam, han amortizado de forma proactiva o están reestructurando gradualmente bonos problemáticos.
Sin embargo, los expertos de VIS Rating consideran que el riesgo crediticio sigue siendo elevado para muchas empresas no financieras, especialmente en el sector inmobiliario. Los indicadores de apalancamiento financiero, solvencia y liquidez se mantienen bajos. Una gran proporción de emisores aún no ha divulgado completamente sus datos financieros, lo que dificulta aún más la evaluación del riesgo.
Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/trai-phieu-bat-dong-san-chiu-ap-luc-dao-han/20250613025425618
