Perspectivas de la política monetaria en Japón en el nuevo contexto

La confianza empresarial entre las principales empresas japonesas mejoró notablemente en el último trimestre de este año, alcanzando su nivel más alto en cuatro años, lo que refuerza la perspectiva de que el Banco de Japón (BOJ) podría continuar su política monetaria restrictiva esta misma semana. Sin embargo, las perspectivas a medio plazo siguen siendo inciertas, ya que las empresas se preocupan por el impacto de los aranceles estadounidenses y el debilitamiento del gasto de los consumidores.

Banco de Japón. Foto: THX

La confianza empresarial mejoró significativamente.

Según Reuters, la encuesta a corto plazo del Banco de Japón (BOJ) a las empresas japonesas a nivel nacional (Tankan), publicada el 15 de diciembre, mostró que el índice de confianza de las grandes empresas manufactureras alcanzó +15 puntos en diciembre, frente a los +14 puntos registrados en septiembre, en línea con la mediana de las previsiones del mercado. Esto marca el tercer trimestre consecutivo de mejora y también el nivel más alto desde diciembre de 2021, lo que indica que el gran sector manufacturero está soportando en cierta medida el impacto de las barreras comerciales estadounidenses a corto plazo.

En el sector no manufacturero, el índice de confianza empresarial de las grandes empresas alcanzó los 34 puntos, sin cambios respecto al trimestre anterior y cercano a las previsiones del mercado. Este resultado refleja un panorama económico relativamente positivo, pero se requieren medidas más contundentes para eliminar por completo los riesgos futuros.

Al comentar los datos recién publicados, Masato Koike, economista sénior del Sompo Institute Plus, declaró: «En general, los resultados de la encuesta Tankan respaldan la opinión predominante del mercado de que el Banco de Japón (BOJ) subirá los tipos de interés en diciembre. A menos que se produzca una perturbación importante en la economía o los mercados financieros, es muy probable que el banco central proceda a subir los tipos».

Aumenta la inversión, pero hay cautela respecto a las perspectivas.

La encuesta también mostró que las grandes empresas prevén aumentar su gasto de capital un 12,6 % en el ejercicio fiscal actual, que finaliza en marzo de 2026, cifra superior a los fuertes incrementos de años anteriores y ligeramente superior a las previsiones del mercado. Esto coincide con la orientación del gobierno japonés de incentivar a las empresas a invertir en la mejora de la productividad para abordar la persistente escasez de mano de obra.

Sin embargo, las empresas también prevén un empeoramiento de las condiciones comerciales durante los próximos tres meses. Según funcionarios del Banco de Japón, además de la preocupación por la política comercial estadounidense, la grave escasez de mano de obra y el impacto negativo del aumento de precios en el consumo interno son factores que impulsan a las empresas a ser más cautelosas.

El índice de la encuesta Tankan, que refleja las condiciones de empleo, muestra que el mercado laboral japonés se encuentra en su nivel más tenso desde 1991, el período de la burbuja de activos. El Ministerio de Salud , Trabajo y Bienestar Social japonés también ha advertido reiteradamente que la fuerza laboral en edad laboral continúa disminuyendo, lo que ejerce presión a largo plazo sobre el crecimiento económico.

Por el contrario, muchos expertos creen que un mercado laboral ajustado impulsará los aumentos salariales, un factor clave que el Banco de Japón utiliza para justificar nuevas subidas de los tipos de interés. Según Capital Economics, una grave escasez de mano de obra podría contribuir a mantener un ciclo positivo entre los aumentos salariales y los de precios, sentando las bases para una política monetaria menos expansiva en los próximos años.

El Banco de Japón (BOJ) también prestó especial atención a la evolución salarial. El mismo día de la publicación de la encuesta Tankan, el BOJ anunció los resultados de otra encuesta excepcional realizada por sus oficinas regionales, que muestra que la mayoría de las empresas esperan que los aumentos salariales en 2026 sean similares a los de 2025.

La economía está mostrando signos de recuperación.

Anteriormente, la economía japonesa se contrajo en el tercer trimestre debido a la disminución de las exportaciones causada por los aranceles estadounidenses. Sin embargo, según evaluaciones de varias organizaciones internacionales, como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), el crecimiento de Japón podría recuperarse en el trimestre actual gracias a la mejora de las exportaciones y la producción industrial.

La inflación en Japón ha superado el objetivo del 2% del Banco de Japón durante más de tres años. La encuesta Tankan muestra que las empresas esperan que la inflación se sitúe en torno al 2,4% en los próximos uno, tres y cinco años, lo que indica que las expectativas de inflación se están estabilizando en torno al objetivo del Banco de Japón. Este es uno de los factores clave que lleva a cada vez más miembros del Consejo de Política Monetaria del Banco de Japón a manifestar su disposición a apoyar subidas de tipos de interés para evitar quedarse atrás en el control de la inflación.

Fuente: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/trien-vong-chinh-sach-tien-te-o-nhat-ban-trong-tinh-hinh-moi-20251215154933239.htm