بانک‌های مرکزی برای محافظت از ارزهای محلی «در تلاش» هستند

بانک‌های مرکزی در بازارهای نوظهور به طور فزاینده‌ای نقش خط اول دفاعی را بر عهده می‌گیرند، زیرا سعی می‌کنند از ارزهای خود در برابر سفته‌بازی و کسری‌های مالی بزرگ محافظت کنند.

مجموعه‌ای از مداخلات اخیر بانک‌های مرکزی آمریکای لاتین در بازار ارز نشان می‌دهد که کشمکش بین آنها و جریان‌های سرمایه سوداگرانه تا زمانی که دولت‌ها نتوانند هزینه‌های عمومی را مهار کنند، ادامه خواهد یافت.

علاوه بر این، دلار آمریکا به دلیل "انعطاف‌پذیری" اقتصاد ایالات متحده و انتظارات از کاهش کمتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو (Fed) تقویت شد. این تحول، بانک‌های مرکزی در سراسر جهان را هوشیار کرده و به دنبال راه‌هایی برای محافظت از ارزهای ملی و جلوگیری از فرار سرمایه است. با این حال، این دولت‌ها به دلیل بار بدهی بالا پس از همه‌گیری کووید-۱۹، در راه‌اندازی بسته‌های محرک مالی قوی با مشکل مواجه هستند.

برندن مک‌کنا، اقتصاددان بازارهای نوظهور در شرکت ولز فارگو سکیوریتیز، گفت که مداخله بانک‌های مرکزی در بازار ارز، راه‌حل پایدار و مؤثری برای محافظت از ارزهای ملی نیست. در عوض، حرکت به سمت سیاست‌های مالی مسئولانه، مؤثرترین راه برای تثبیت بازار ارز است.

تلاش‌های چین به عنوان محور اقتصادی آسیای نوظهور، برای دفاع از یوان، با توجه به تضعیف این ارز به دلیل فقدان محرک‌های مالی، رشد اقتصادی کند و تهدید تعرفه‌های ایالات متحده، به دقت زیر نظر است.

بانک مرکزی چین (PBoC) از طریق یک مکانیسم نرخ مرجع روزانه، کنترل شدیدی بر یوان اعمال می‌کند و دامنه معاملاتی این ارز را به ۲٪ در برابر دلار آمریکا محدود می‌کند.

علاوه بر این، بانک خلق چین (PBoC) همچنین قصد دارد اوراق خزانه را در هنگ کنگ بفروشد تا نقدینگی در بازار فراساحلی را کاهش دهد و در نتیجه تقاضا برای یوان را افزایش دهد. با این حال، این تلاش‌ها هنوز نتوانسته‌اند بدبینی بازار را کاهش دهند، زیرا یوان داخلی هنوز نزدیک به کف محدوده مجاز است.

معامله‌گران ارز همچنین منتظر سیاست‌های دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب آمریکا، پس از روی کار آمدن در ۲۰ ژانویه هستند.

در جای دیگر، بانک مرکزی اندونزی به دولت کمک می‌کند تا بدهی‌های سررسید شده ناشی از همه‌گیری را دوباره تأمین مالی کند. بانک مرکزی برزیل نیز برای دفاع از رئال که در دسامبر 2024 به دلیل افزایش کسری بودجه به پایین‌ترین سطح خود در برابر دلار رسید، مداخله‌ای تاریخی انجام داده است. در همین حال، بانک مرکزی کلمبیا با تصمیم به کاهش سرعت کمپین تسهیل پولی خود به دلیل بی‌ثباتی مالی دولت، بازارها را غافلگیر کرد.

با این حال، این اقدامات تنها می‌تواند تأثیر منفی بی‌ثباتی بر این ارزها را کند کند. سرمایه‌گذاران تا زمانی که بهبود قابل توجهی در عوامل بنیادی، به ویژه در بخش مالی، مشاهده نکنند، تمایلی به خرید نخواهند داشت. به عنوان مثال، در چین، با وجود اعلام دولت مبنی بر یک سیاست مالی پیشگیرانه و اقدامات تسریع‌شده برای تقویت رشد، بانک آمریکا همچنان پیش‌بینی می‌کند که ارزش یوان می‌تواند در نیمه اول سال 2025 از 7.33 یوان به 7.6 یوان در هر دلار کاهش یابد.

خطر فزاینده کسری بودجه فزاینده که منجر به تورم می‌شود، اثربخشی سیاست پولی را نیز تضعیف می‌کند. به عنوان مثال، در برزیل، تردید سرمایه‌گذاران در مورد تعهد رئیس جمهور لوئیز ایناسیو لولا دا سیلوا برای مقابله با کسری بودجه، ارزش رئال را در ماه گذشته به شدت کاهش داده است. بانک مرکزی در دو هفته 20 میلیارد دلار از ذخایر خارجی را برای دفاع از واحد پول خرج کرده است.

بحران بدهی آمریکای لاتین در اوایل دهه ۱۹۸۰ و بحران مالی آسیا در اواخر دهه ۱۹۹۰ به سیاست‌گذاران در بازارهای نوظهور کمک کرد تا سریع‌تر واکنش نشان دهند. آمریکای لاتین حتی با افزایش فعالانه نرخ بهره از سال ۲۰۲۱ برای مقابله با تورم، از اقتصادهای توسعه‌یافته پیشی گرفت. اما افزایش تورم مانع تلاش‌ها برای کاهش نرخ بهره می‌شود، زیرا هزینه‌های هنگفت ناشی از همه‌گیری، نگرانی‌های مالی را در بسیاری از کشورها افزایش می‌دهد.

طبق آخرین آمار صندوق بین‌المللی پول (IMF)، نسبت بدهی عمومی به تولید ناخالص داخلی اقتصادهای نوظهور از ۵۵.۴ درصد در سال ۲۰۱۹ به ۶۹ درصد در سال ۲۰۲۳ افزایش یافته است و انتظار می‌رود امسال به ۷۱.۹ درصد برسد. بانک‌های مرکزی بیشتری ریسک‌های مالی را دلیلی برای احتیاط بیشتر در سیاست‌های پولی خود می‌دانند.

به گزارش وی ان ای

منبع: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489