«اگر سود شرکت‌ها بهبود یابد، سهام می‌تواند 30 درصد افزایش یابد»

کارشناسان دراگون کپیتال می‌گویند سیاست پولی و اقتصاد درخشان است، اگر سود شرکت‌ها بهبود یابد، بازار سهام 30 درصد افزایش خواهد یافت.

آقای لی آنه توان - مدیر صندوق سرمایه‌گذاری اوراق بهادار دراگون کپیتال (DCVFM) - در جلسه اخیر سرمایه‌گذاران گفت که بازار سهام امسال نسبت به قبل مزایای بیشتری دارد، از سیاست پولی، ثبات اقتصاد کلان گرفته تا شتاب رشد. به گفته وی، بازار تقریباً همه عوامل رشد را دارد، فقط منتظر تنها "باد شرقی" است که همان رشد سود شرکت‌ها است.

آقای توآن پیش‌بینی کرد: «اگر سود شرکت‌ها حدود ۲۰ درصد بهبود یابد، بازار سهام مطمئناً ۳۰ درصد افزایش خواهد یافت.»

در مورد سیاست پولی، این کارشناس معتقد است که نرخ بهره وام و سپرده در سطوح پایین‌تر از دوره کووید-۱۹ و در پایین‌ترین سطح ثبت شده، شاخص‌های پیشرو هستند. DCVFM انتظار دارد که در ۴-۵ ماه آینده، نرخ بهره حدود ۵۰ واحد درصد کاهش یابد. اساس پیش‌بینی فوق این است که وقتی نرخ بهره عملیاتی بالاتر از تورم باشد، هنوز جایی برای تعدیل وجود دارد و در آینده، داستان رشد اقتصادی جالب‌تر خواهد بود.

علاوه بر این، جهان به سمت این سناریو متمایل شده است که فدرال رزرو ایالات متحده (Fed) ممکن است امسال نرخ بهره را 6 تا 7 بار کاهش دهد، به جای فقط 3 تا 4 بار که قبلاً پیش‌بینی شده بود. علاوه بر این، از پایان سال 2023، برای اولین بار، تعداد بانک‌های مرکزی جهان که نرخ بهره را کاهش می‌دهند، بیشتر از تعداد بانک‌های مرکزی است که نرخ بهره را افزایش می‌دهند. این نیروی محرکه حمایت از سیاست پولی انبساطی ویتنام خواهد بود.

این کارشناس گفت: «در چنین فضای سیاست پولی سهل‌گیرانه‌ای، نباید انتظار افت شدید ۱۰ تا ۱۵ درصدی در بازار سهام را داشته باشیم.»

نرخ بهره وام‌ها و سپرده‌های ۱۲ ماهه در حال حاضر به ترتیب ۹.۱٪ و ۴.۷٪ است که کمتر از دوره کووید-۱۹ است. منبع: DCVFM — نرخ بهره وام‌ها و سپرده‌های ۱۲ ماهه در حال حاضر به ترتیب ۹.۱٪ و ۴.۷٪ است که کمتر از دوره کووید-۱۹ است. منبع: *DCVFM*

در مورد ثبات، آقای توآن شاخص نوسانات نرخ ارز را بسیار مورد توجه قرار داد. DCVFM پیش‌بینی می‌کند که نرخ ارز دلار آمریکا/دونگ ویتنام امسال در محدوده حدود ۳ درصد نوسان خواهد داشت، سطحی عادی که نگران‌کننده نیست و نشان‌دهنده ثبات نسبی اقتصاد است. این سناریو زمانی ارائه می‌شود که شکاف نرخ ارز بین بازار سیاه و بانک زیاد نباشد و ذخایر ارزی ویتنام نیز در سطح بالایی (حدود ۱۰۰ میلیارد دلار آمریکا) باشد.

در مورد نرخ بهبود اقتصادی، DCVFM ارزیابی کرد که امسال بهبود واضح‌تری وجود داشته است. این واحد بر اساس شاخص تعداد کانتینرهای صادراتی است که در دو فصل آخر سال به طور متوالی افزایش یافته است، به طوری که سه ماهه چهارم بیش از 10 درصد افزایش یافته است (اما در مقایسه با سطح پایه بسیار پایین سال گذشته). علاوه بر این، تقاضای مصرف برق - شاخصی که به بازتاب فعالیت‌های تولیدی و تجاری کمک می‌کند - نیز افزایش یافته است، اگرچه هنوز در مقایسه با دوره قبل ضعیف است. شاخص‌های ترافیک مسافر و سطح مصرف نیز از سه ماهه دوم سال 2023 به پایین‌ترین حد خود رسیده و در پایان سال شروع به افزایش کرده‌اند...

به گفته آقای لی آنه توان، اقتصاد ویتنام در حال حاضر چرخه بهبودی را آغاز کرده است. آمار داده‌های تاریخی داخلی و بین‌المللی DCVFM نشان می‌دهد که در این چرخه، سرمایه‌گذاران می‌توانند حدود 20 درصد از بازار سهام سود کسب کنند. این سطح عملکرد بالاتر از دوره‌ای است که اقتصاد در یک دوره رونق قرار داشت. در چرخه بهبودی، صنایع بسیار ناپایدار مانند کالاها و خدمات مالی، املاک و مستغلات، مصرف غیرضروری، فناوری اطلاعات، صنعت و مواد اولیه اغلب گروه‌های ذینفع هستند. در مقابل، صنایع مصرفی ضروری، مراقبت‌های بهداشتی ، انرژی، ارتباطات و خدمات رفاهی (برق، آب) در اولویت قرار ندارند.

نه تنها دراگون کپیتال، بلکه بسیاری از شرکت‌های اوراق بهادار و واحدهای تحلیلی دیگر نیز معتقدند که بازار امسال روشن‌تر خواهد بود. اکثر واحدها پیش‌بینی می‌کنند که شاخص VN می‌تواند به حدود ۱۳۰۰ واحد یا حتی خوش‌بینانه‌تر، ۱۴۰۰ واحد برسد که افزایشی ۱۵ تا ۲۵ درصدی نسبت به پایان سال گذشته را نشان می‌دهد. استدلال اصلی همه طرف‌ها برای پیش‌بینی‌های خود، سطح پایین نرخ بهره و انتظار افزایش سود شرکت‌ها است.

شرکت MB Securities (MBS) پیش‌بینی می‌کند که سود خالص بازار نسبت به سال گذشته 16.8 درصد افزایش یابد که عمدتاً ناشی از بهبود بخش‌های بانکی، مصالح ساختمانی، خرده‌فروشی و مصرف‌کننده است. اوج سود بازار در سه‌ماهه آخر امسال خواهد بود که عمدتاً به دلیل پایین بودن پایه در مدت مشابه در سال 2023 است.

با پیش‌بینی مشابهی، KB Securities Vietnam (KBSV) انتظار دارد که سال 2024 دوره‌ای باشد که تولید و فعالیت‌های تجاری در اکثر گروه‌های صنعتی به روند بهبودی بازگردند و رشد EPS (سود هر سهم) برای کل بازار احتمالاً به 16.4 درصد برسد.

طبق گفته KBSV، روند بهبود سود ممکن است در سال 2024 بر اساس سطح پایه پایین سال قبل، سیاست‌های حمایتی دولت و بانک مرکزی در مورد ترویج سرمایه‌گذاری عمومی، کاهش نرخ بهره که در نتایج تجاری شرکت‌ها نفوذ کرده است، تصویر روشن‌تر از تحولات کلان ویتنام و انتظارات برای "فرود آرام" اقتصاد ایالات متحده، واضح‌تر باشد.

سیذارتا