شرکت ملی نفت ۱۳ هزار میلیارد وام گرفت، از کجا باید پول انجام ۶ پروژه BOT به ارزش ۷۵ هزار میلیارد را تامین کرد؟

شرکت سهامی عام سرمایه‌گذاری زیرساخت شهر هوشی مین (کد CII) به دلیل تعداد ناکافی سهام رأی‌دهنده حاضر در آوریل 2023، نتوانست مجمع عمومی سالانه سهامداران سال 2023 را برگزار کند. شایان ذکر است که این شرکت برنامه‌ای برای پرداخت پول به سهامداران داشت، اما تنها 45.76 درصد از کل سهام رأی‌دهنده در این مجمع شرکت کردند.

علاوه بر این، کاهش نتایج تجاری در نیمه اول سال 2023 و بدهی‌های تا هزاران میلیارد VND، بی‌ثباتی در ساختار سرمایه شرکت را نشان می‌دهد.

سه‌ماهه دوم/2023 به لطف درآمد عملیاتی مالی، از ضرر فرار کرد

نتایج تجاری شرکت سرمایه‌گذاری زیرساخت شهر هوشی مین در سه ماهه دوم، درآمد خالص ۸۴۳.۴ میلیارد وند ویتنام را ثبت کرد که نسبت به مدت مشابه ۱۵.۲ درصد کاهش یافته است. از این میزان، بهای تمام شده کالای فروش رفته بخش بزرگی از ۶۴۱.۶ میلیارد وند ویتنام را تشکیل می‌دهد. سود ناخالص شرکت به ۲۵۰.۶ میلیارد وند ویتنام رسید که نسبت به مدت مشابه ۵۵.۴ درصد کاهش یافته است. حاشیه سود ناخالص شرکت از ۴۵.۵ درصد به تنها ۲۳.۹ درصد کاهش یافته است.

نسبت بالای بهای تمام شده کالای فروش رفته و کاهش سود ناخالص نشان می‌دهد که عملیات تجاری CII با مشکلاتی مواجه است. علاوه بر این، درآمد مالی در سه ماهه دوم نیز به شدت افزایش یافته و از ۲۵۹.۵ میلیارد دونگ به ۴۶۱.۹ میلیارد دونگ رسیده است که افزایشی ۱۲۸.۲ درصدی را نشان می‌دهد.

۱۳۰۰۰ میلیارد قرض بگیرید، هر روز ۴ میلیارد پس بدهید، اولین پول را برای انجام ۶ پروژه به ارزش ۷۵۰۰۰ میلیارد دریافت کنید، تصویر ۱ — بانک مرکزی ویتنام ۱۳۰۰۰ میلیارد دانگ وام گرفت و روزانه ۴.۰۴ میلیارد دانگ سود پرداخت کرد (عکس از TL)

بیشتر این درآمد مالی از همکاری‌های سرمایه‌گذاری، حمایت سرمایه، سپرده‌ها و اوراق قرضه حاصل می‌شود. این همچنین درآمد اصلی است که به سود شرکت کمک می‌کند تا از ضرر در سه ماهه دوم فرار کند.

اگرچه درآمد مالی به شدت افزایش یافت، هزینه‌های مالی نیز با ۴۱.۲ درصد افزایش به ۴۵۴.۸ میلیارد دونگ رسید. این هزینه که بخش بزرگی از آن هزینه بهره است، فشار زیادی بر درآمد CII وارد می‌کند.

هزینه‌های اداری و هزینه‌های فروش هر دو در سه‌ماهه دوم کاهش یافتند و به ترتیب به ۳۵.۸ میلیارد و ۱۲۱.۶ میلیارد دانگ ویتنام رسیدند. سود پس از کسر مالیات در سه‌ماهه دوم به ۸۳.۳ میلیارد دانگ ویتنام رسید که نسبت به مدت مشابه ۳۴.۳ درصد کاهش یافته است. اگر ۴۶۱.۹ میلیارد دانگ ویتنام درآمد مالی نبود، CII مطمئناً در سه‌ماهه دوم متحمل ضرر می‌شد.

بدهی ۱۳۰۰۰ میلیارد و هزینه بهره روزانه تا ۴ میلیارد دونگ

در پایان سه ماهه دوم، کل دارایی‌های CII به 26649.2 میلیارد وند رسید که نسبت به ابتدای سال 6.7 درصد کاهش یافته است. این شرکت 954.6 میلیارد وند پول نقد و معادل‌های نقدی در اختیار دارد. علاوه بر این، سپرده کوچکی به میزان 2.5 میلیارد وند به همراه 615.6 میلیارد وند سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار نیز دارد.

نکته قابل توجه این است که ساختار بدهی در دارایی‌های CII بخش نسبتاً بزرگی را به خود اختصاص داده است. بدهی کوتاه‌مدت از ۵۱۶۶.۴ میلیارد دانگ ویتنام به ۶۰۳۹.۴ میلیارد دانگ ویتنام افزایش یافته است. این بدان معناست که وام‌های کوتاه‌مدت تنها در ۶ ماه اول سال به ۶۱۵.۶ میلیارد دانگ ویتنام افزایش یافته است.

بدهی بلندمدت در حال حاضر ۷۱۱۲.۳ میلیارد دونگ ویتنامی از دارایی‌های CII را تشکیل می‌دهد. اگر کل بدهی‌های کوتاه‌مدت و بلندمدت را محاسبه کنیم، CII در حال حاضر تا ۱۳۱۵۱.۷ میلیارد دونگ ویتنامی وام می‌گیرد. این بدهی عظیم در حال حاضر ۶۲.۲ درصد بیشتر از حقوق صاحبان سهام شرکت است و خطرات بزرگی را برای مدیریت سرمایه CII ایجاد می‌کند.

با توجه به چنین بخش بزرگی از بدهی، هزینه بهره‌ای که CII باید بپردازد نیز رقم نسبتاً بزرگی است. تنها در سه‌ماهه دوم، هزینه بهره‌ای که CII باید بپردازد به 363.6 میلیارد دانگ ویتنام رسیده است، معادل اینکه CII باید روزانه 4.04 میلیارد دانگ ویتنام بهره بپردازد.

تا تاریخ 30 ژوئن 2023، این شرکت همچنین برنامه پرداخت وام‌ها را در 12 ماه تا سقف 5107.7 میلیارد دونگ ویتنام تأیید کرد. مبلغ قابل پرداخت برای وام‌های اوراق قرضه در 12 ماه آینده نیز 2004.7 میلیارد دونگ ویتنام ثبت شده است.

با وام گرفتن هزاران میلیارد دونگ، CII همچنان قصد دارد 6 پروژه BOT را با مجموع سرمایه‌گذاری 75000 میلیارد دونگ بررسی کند.

در سند مجمع عمومی فوق‌العاده سهامداران سال ۲۰۲۳ که قرار است در ۱۹ سپتامبر ۲۰۲۳ در شهر هوشی مین برگزار شود، CII از مطالعه ۶ پروژه BOT با سرمایه‌گذاری کل تا ۷۵۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنام خبر داد.

۱۳۰۰۰ میلیارد قرض بگیرید، هر روز ۴ میلیارد پس بدهید، اولین پول را برای انجام ۶ پروژه به ارزش ۷۵۰۰۰ میلیارد دریافت کنید، تصویر ۲ — ۶ پروژه BOT با مجموع سرمایه‌گذاری تا ۷۵۰۰۰ میلیارد که CII در حال تحقیق روی آنهاست، علیرغم بدهی هنگفت ۱۳۰۰۰ میلیاردی که در حال حاضر وجود دارد (اسناد مجمع عمومی فوق‌العاده سهامداران CII در سال ۲۰۲۳)

این پروژه‌ها عبارتند از: فاز ۲ بزرگراه هوشی مین - ترونگ لونگ - مای توآن با ۲۲۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی؛ بهبود ظرفیت ترافیک در منطقه شمال غربی شهر هوشی مین با ۱۹۰۵۹ میلیارد دونگ ویتنامی؛ پروژه ارتقاء و گسترش بزرگراه ملی ۱A از تقاطع تان کین تا مرز لانگ آن با ۱۱۹۸۲ میلیارد دونگ ویتنامی؛ پروژه ارتقاء ظرفیت ترافیک در امتداد مسیر فام ون دونگ - نگوین شی - اونگ ون خیم - نگوین هوو کان با ۱۰۱۰۸ میلیارد دونگ ویتنامی؛ پروژه ارتقاء و گسترش محور شمال-جنوب از نگوین ون لین به بزرگراه بن لوک لانگ تان با ۶۶۲۵ میلیارد دونگ ویتنامی؛ پروژه ارتقاء و گسترش مسیر اتصالی شهر هوشی مین - ترونگ لونگ با ۵۰۴۸ میلیارد دونگ ویتنامی.

مطالعه پروژه‌های BOT با کل سرمایه سرمایه‌گذاری تا 75000 میلیارد دانگ ویتنام توجه سرمایه‌گذاران را به خود جلب کرده است، زیرا در حال حاضر، ساختار بدهی بخش بسیار بزرگی از کل دارایی‌های CII را تشکیل می‌دهد. این واحد منابع لازم برای انجام پروژه‌های بزرگی مانند این را از کجا تأمین خواهد کرد؟

منبع