سررسید اوراق قرضه هنوز فشار زیادی بر مشاغل املاک و مستغلات وارد می‌کند

توانایی بنگاه‌های املاک و مستغلات در بازپرداخت اوراق قرضه هنوز بسیار ضعیف است. عکس: های نگوین

طبق گزارش بازار اوراق قرضه شرکتی VIS Rating، تا پایان آوریل 2024، نرخ اوراق قرضه معوق در کل بازار 15 درصد بود که نسبت به مارس 2024 بدون تغییر باقی مانده است. بیش از نیمی از اوراق قرضه با پرداخت اصل یا سود معوق از بخش املاک و مستغلات مسکونی بوده است، به طوری که نرخ پرداخت اصل یا سود معوق در این بخش 30 درصد بوده است.

برای مثال، گروه Khai Hoan Land اخیراً مدت اوراق قرضه را پس از تمدید یک ساله در سال 2023، 1 سال دیگر تمدید کرد. بر این اساس، Khai Hoan Land به تازگی تمدید مدت اوراق قرضه با کد KHGH2123001 را تا 5 آوریل 2025 تصویب کرده و نرخ بهره را به 12٪ در سال تغییر داده است.

مشخص است که تا تاریخ ۳۱ دسامبر ۲۰۲۳، شرکت خای هوان لند مجموع بدهی‌های کوتاه‌مدت و بلندمدت خود را به ۱۰۰۵ میلیارد دونگ ویتنامی رسانده است که ۱۵.۷٪ از کل سرمایه را تشکیل می‌دهد. از این میزان، بدهی کوتاه‌مدت ۷۶۵ میلیارد دونگ ویتنامی و بدهی بلندمدت ۲۴۰ میلیارد دونگ ویتنامی است. خای هوان لند توضیح داد که تا تاریخ ۳۱ دسامبر ۲۰۲۳، این شرکت ۳ اوراق قرضه منتشر نشده دارد که شامل اوراق قرضه با کد KHGH2123001 به ارزش اسمی ۳۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی، اوراق قرضه با کد KHGH2123002 به ارزش اسمی ۳۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی و اوراق قرضه با کد KHGH2328001 به ارزش اسمی ۲۴۰ میلیارد دونگ ویتنامی می‌شود.

یا مانند مورد شرکت سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات یونیتی لیمیتد، که به تازگی وضعیت مالی دوره‌ای خود را طبق مقررات مربوط به عرضه و معامله اوراق قرضه شرکت‌های انفرادی اعلام کرده است. بر این اساس، تا تاریخ 31 دسامبر 2023، ارزش سهام شرکت سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات یونیتی لیمیتد به 2916.1 میلیارد دونگ ویتنام رسید که در مقایسه با 3089.6 میلیارد دونگ ویتنام در سال 2022، کاهش اندکی داشته است.

نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام از ۱.۴ برابر در سال ۲۰۲۲ به ۱.۳۷ برابر در سال ۲۰۲۳ کاهش خواهد یافت که معادل رسیدن بدهی‌ها به بیش از ۳۹۹۵ میلیارد دونگ ویتنام است.

بدهی اوراق قرضه به حقوق صاحبان سهام از 0.32 برابر در سال 2022 به 0.38 برابر در سال 2023 افزایش یافت که معادل 1108.1 میلیارد دونگ ویتنامی بدهی اوراق قرضه است. شرکت سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات یونیتی با ثبت سود پس از کسر مالیات منفی 173.5 میلیارد دونگ ویتنامی در سال 2023، روند زیان‌دهی خود را ادامه داد. در سال 2022، زیان پس از کسر مالیات این شرکت 124.2 میلیارد دونگ ویتنامی بود.

طبق داده‌های رتبه‌بندی VIS، در ماه مه ۲۰۲۴، ۲۸ کد اوراق قرضه متعلق به ۲۴ صادرکننده به ارزش ۱۵۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنام سررسید خواهند شد. از این تعداد، رتبه‌بندی VIS تخمین می‌زند که حدود ۴۷۰۰ میلیارد دانگ ویتنام، معادل ۳۰٪، در معرض خطر تأخیر در بازپرداخت بدهی‌های سررسید شده در ماه مه ۲۰۲۴ هستند.

از ۴۷۰۰ میلیارد وند اوراق قرضه پرخطر، حدود ۴۰۰۰ میلیارد وند اوراق قرضه منتشر شده توسط سه شرکت، پرداخت کوپن‌ها را در سال ۲۰۲۳ به تعویق انداخته‌اند. موسسه رتبه‌بندی VIS ارزیابی کرد که این صادرکنندگان به دلیل جریان نقدی ضعیف و منابع نقدی تهی، به احتمال زیاد پرداخت‌های اصلی را به تعویق خواهند انداخت. ۷۰۰ میلیارد وند اوراق قرضه باقیمانده با ریسک بالای تأخیر در پرداخت اول، عمدتاً توسط صادرکنندگان در بخش املاک و مستغلات مسکونی منتشر شده‌اند.

گزارش VIS Rating تأکید کرد: «ما متوجه شده‌ایم که این ناشران در طول سه سال گذشته حاشیه سود عملیاتی (EBITDA) متوسط ​​کمتر از 10٪ یا حتی منفی داشته‌اند و منابع نقدی آنها برای بازپرداخت بدهی‌های در حال سررسید، تمام شده است.» علاوه بر این، در 12 ماه آینده، حدود 19٪ از اوراق قرضه منتشر شده با ارزش کل 221000 میلیارد دونگ ویتنام سررسید خواهند شد. تخمین زده می‌شود 10٪ از این اوراق در معرض خطر بالای اولین نکول هستند که عمدتاً در بخش املاک و مستغلات مسکونی متمرکز شده‌اند.

منبع: https://laodong.vn/tien-te-dau-tu/dao-han-trai-phieu-van-gay-ap-luc-lon-cho-doanh-nghiep-bat-dong-san-1342890.ldo