کسب‌وکارها هنوز هم با هزینه‌های بهره مواجه هستند.

اگرچه تصویر سود، بهبود قابل توجهی را نشان می‌دهد، اما افزایش هزینه‌های بهره در سه‌ماهه آخر نگران‌کننده بود. تنوع‌بخشی به منابع سرمایه از کانال‌های تأمین و مشارکت از بخش بانکی، حمایتی برای کسب‌وکارها است.

اگرچه تصویر سود، بهبود قابل توجهی را نشان می‌دهد، اما افزایش هزینه‌های بهره در سه‌ماهه آخر نگران‌کننده بود. تنوع‌بخشی به منابع سرمایه از کانال‌های تأمین و مشارکت از بخش بانکی، حمایتی برای کسب‌وکارها است.

سال ۲۰۲۴ شاهد چرخشی در عملکرد تجاری شرکت سرمایه‌گذاری و بازرگانی TNG بود. سود این شرکت نساجی و پوشاک بیش از ۴۴ درصد افزایش یافت، اگرچه درآمد آن تنها ۹ درصد افزایش یافت. دلیل اصلی این امر بهبود حاشیه سود ناخالص بود. آقای نگوین ون توی، رئیس هیئت مدیره TNG، گفت: «سرمایه‌گذاری در فناوری و منابع انسانی به شرکت کمک کرده است تا بهره‌وری نیروی کار را بهبود بخشد. در عین حال، هزینه‌های تولید نیز به لطف اقداماتی برای بهبود فرآیندهای تولید و مدیریت بهینه شده‌اند.»

با این حال، همزمان با افزایش درآمد، هزینه‌های مالی در سال ۲۰۲۴ نیز بیش از ۱۴ درصد افزایش یافت. با نسبت پایین هزینه مالی به درآمد (زیر ۵ درصد)، اگرچه این رقم در مقایسه با سال ۲۰۲۳ افزایش یافته است، اما سود TNG تحت تأثیر افزایش نرخ بهره قرار نگرفته است.

آمار شرکت اوراق بهادار VNDirect در مورد ۱۰۰۰ شرکت ثبت‌شده و پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار نشان می‌دهد که سود در سال ۲۰۲۴ نیز رشد چشمگیری داشته است (نزدیک به ۱۸٪). به طور خاص، سود خالص شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۴ نسبت به مدت مشابه سال گذشته ۲۷.۸٪ افزایش یافته است که پنجمین سه‌ماهه متوالی رشد را نشان می‌دهد. با این حال، در کنار تصویر روشن سود، رشد هزینه‌های مالی نکته‌ای است که شایان ذکر است.

به گفته کارشناسان VNDirect، هزینه‌های بهره به بالاترین حد خود در پنج فصل گذشته رسیده است. دلیل این امر تقاضای زیاد برای اعتبار شرکتی برای گسترش تولید در چارچوب بهبود اقتصادی و افزایش نرخ بهره است. نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام در پایان سال 2024 به 74.6 درصد رسید که نسبت به 74 درصد در سه ماهه آخر سال افزایش یافته است. کارشناسان VNDirect این افزایش را قوی می‌دانند. به لطف تقاضای زیاد برای اعتبار، نسبت‌های اهرمی علیرغم هزینه‌های بالای بهره همچنان در حال افزایش هستند.

در برخی از شرکت‌های بزرگ، فعالیت‌های سرمایه‌گذاری و توسعه کسب‌وکار، هزینه‌های بهره را افزایش داده و در مقایسه با کل درآمد، بخش قابل توجهی را تشکیل می‌دهند. با افزایش مداوم مقیاس دارایی‌ها و نیاز به وام برای تأمین مالی، هزینه‌های بهره و انتشار اوراق قرضه Vinhomes در سال 2024 به بیش از 7300 میلیارد دونگ ویتنامی رسید که تقریباً 2.4 برابر بیشتر از سال قبل است. با این حال، با رشد درآمد حاصل از نقل و انتقال املاک و مستغلات و درآمد حاصل از قراردادهای سرمایه‌گذاری و همکاری تجاری، سود پس از کسر مالیات این "غول" همچنان 4.5 درصد افزایش یافت و به بیش از 35052 میلیارد دونگ ویتنامی رسید.

با تکیه بر بخش بزرگی از سرمایه بدهی، نتایج تجاری برخی از شرکت‌ها حتی با هزینه‌های بهره نیز نوسان نزدیکی دارد. کسب و کار اصلی گروه دوک لانگ گیا لای، زیان خالص گزارش کرد. با این حال، این واقعیت که این شرکت بدهی اصلی خود را پرداخت کرد و بانک از سود آن چشم‌پوشی کرد، در حالی که کسب و کارش هنوز با مشکلاتی روبرو بود، منبع درآمد ناگهانی را به همراه داشت. به لطف این، گروه سود پس از کسر مالیات بیش از ۲۵۰ میلیارد دونگ را گزارش کرد.

با این حال، این کسب و کار سال‌هاست که ضرر می‌دهد و مجبور است مبالغ هنگفتی را برای هزینه‌های بهره و هزینه‌های مدیریت کسب و کار بپردازد، که باعث شده است دوک لانگ گیا لای تا پایان سال 2024 همچنان زیان انباشته‌ای بالغ بر 2450 میلیارد دونگ ویتنام داشته باشد. در مقابل، نتایج کسب و کار هوانگ آن گیا لای در سه ماهه چهارم سال 2024 در مقایسه با مدت مشابه بیش از 80 درصد کاهش یافته است، زیرا دیگر مانند سال گذشته کاهش بهره دریافت نکرده است.

آقای ایوان تان، مدیرعامل S&P Global Ratings، در کارگاه آموزشی «تمرکز اعتباری ویتنام ۲۰۲۵: رشد، اعتبار و بازارهای سرمایه در عصر جدید» ارزیابی کرد که یکی از نقاط ضعف شرکت‌های ویتنامی، حتی در گروه شرکت‌های بزرگ، نسبت منابع سرمایه‌ای است که به سمت وام‌های کوتاه‌مدت متمایل است. نیمی از بدهی شرکت‌های بزرگ، بدهی کوتاه‌مدت است و نسبت فوق دو برابر بسیاری از کشورهای منطقه است. بازار سرمایه داخلی برای افزایش عمق خود به زمان زیادی نیاز دارد.

کاهش وابستگی به وام‌ها و تنوع‌بخشی به منابع سرمایه، هدف بسیاری از شرکت‌های بزرگ است. پس از دوره‌ای از آرامش نسبی در بازار سهام اولیه، بسیاری از شرکت‌های بزرگ در بورس اوراق بهادار، برنامه‌هایی را برای انتشار سهام به سهامداران فعلی یا انجام عرضه اولیه سهام شرکت‌های تابعه برای افزایش سرمایه سهام خود اجرا می‌کنند.

در خصوص کانال بسیج سرمایه از طریق اعتبار بانکی، در دستورالعمل شماره 05/CT-TTg در مورد وظایف و راه‌حل‌های کلیدی، دستیابی به موفقیت‌هایی برای ارتقای رشد اقتصادی و تسریع در پرداخت سرمایه‌های سرمایه‌گذاری عمومی، تضمین هدف رشد ملی 8 درصد یا بیشتر در سال 2025، نظارت و سرپرستی دقیق بر توسعه بسیج و نرخ‌های بهره وام، به منظور کاهش سطح نرخ بهره وام، ایجاد شرایطی برای دسترسی مردم و مشاغل به وام با هزینه‌های معقول، قیمت‌های سرمایه ارزان برای احیا و توسعه تولید و تجارت و ارتقای رشد اقتصادی، الزامی است. در عین حال، نخست وزیر به مؤسسات اعتباری دستور داد تا به کاهش هزینه‌ها ادامه دهند و مایل باشند بخشی از سود را برای تلاش در جهت کاهش نرخ بهره وام به اشتراک بگذارند.

منبع: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-van-nang-ganh-chi-phi-lai-vay-d250854.html