جی‌پی‌مورگان پیش‌بینی می‌کند شاخص VN می‌تواند به ۲۲۰۰ واحد برسد

گزارش به‌روز شده جی‌پی‌مورگان در مورد استراتژی خود برای بازار ویتنام اخیراً به اطلاعاتی اشاره کرده است که نشان می‌دهد FTSE ارتقاء بازار سهام ویتنام به یک بازار نوظهور ثانویه را از سپتامبر 2026 تأیید کرده است.

با این نتیجه، تیم تحقیقاتی جی‌پی‌مورگان تخمین می‌زند که جریان سرمایه غیرفعال به ویتنام می‌تواند به ۱.۳ میلیارد دلار آمریکا برسد و وزن تقریبی آن در شاخص کل بازارهای نوظهور FTSE، ۰.۳۴ درصد باشد.

جی پی مورگان اعلام کرد: «ما هدف مثبت/مبنای ۱۲ ماهه خود را برای شاخص VN به ۲۰۰۰/۲۲۰۰ واحد افزایش می‌دهیم که نشان‌دهنده افزایش بالقوه ۲۰ تا ۳۰ درصدی نسبت به سطوح فعلی است و بر اساس اصول کلان قوی، اصلاحات مداوم و انتظارات ارتقا انجام می‌شود.»

این بانک سرمایه‌گذاری بزرگ انتظار دارد رشد سود، محرک اصلی بازار باشد و پیش‌بینی‌های اجماعی برای رشد EPS حدود 20 درصد در سال‌های 2026-2027 دارد. اگر MSCI EM نیز ویتنام را ارتقا دهد، این شاخص می‌تواند به لطف ارزیابی مجدد P/E، 10 درصد دیگر افزایش یابد.

این هدف جدید، نسبت قیمت به درآمد آتی ۱۵ تا ۱۶.۵ برابر را در ۱۲ ماه آینده نشان می‌دهد. جی‌پی‌مورگان معتقد است که اگرچه این رقم بالاتر از میانگین کشورهای عضو آسه‌آن و بازارهای نوظهور است، اما نرخ رشد بلندمدت برای توجیه این ارزش‌گذاری کافی است. لازم به ذکر است که این رقم هنوز کمتر از دو اوج قبلی شاخص VN (نسبت قیمت به درآمد ۱۷ برابر در سال ۲۰۲۱ و ۲۳ برابر در سال ۲۰۱۸) است.

این گزارش همچنین اصلاحات اخیر دولت برای برآورده کردن معیارهای بازار سرمایه نوظهور FTSE را برجسته کرد. جی‌پی‌مورگان علاوه بر ارتقاء بازار سرمایه نوظهور FTSE، اعلام کرد که بسیاری از ابتکارات دیگر هنوز برای تقویت بازار سرمایه در حال اجرا هستند: «در حال حاضر، وزارت دارایی برنامه‌ای برای استقرار مدل تسویه مرکزی (CCP) در سه ماهه اول سال 2027 و گسترش بسیاری از محصولات جدید (معاملات روزانه، وام اوراق بهادار و غیره) دارد. انتظار می‌رود این اقدامات به ویتنام کمک کند تا به ارتقاء به بازار سرمایه نوظهور MSCI نزدیک‌تر شود، که دولت هدف تکمیل آن را تا سال 2030 تعیین کرده است.»

جی‌پی‌مورگان همچنین تخمین زده است که بر اساس ارزش فعلی بازار، ۲۲ سهام ویتنامی می‌توانند به شاخص‌های FTSE EM اضافه شوند. تخمین زده می‌شود که جریان‌های ورودی سرمایه غیرفعال به حدود ۱.۳ میلیارد دلار برسد که وزنی معادل ۰.۳۴ درصد در شاخص کل بازارهای نوظهور FTSE خواهد داشت.

پیش‌بینی می‌شود ۲۲ سهام ویتنامی به شاخص‌های FTSE EM اضافه شوند.

با این حال، این گزارش همچنان هشدار می‌دهد که بازار هنوز با چالش‌های کوتاه‌مدت بسیاری روبرو است که می‌تواند روند صعودی را محدود کند.

برای مثال، سودآوری یا فروش پرتفوی توسط صندوق‌های بازار مرزی قبل از اینکه ویتنام رسماً به سبد بازارهای نوظهور اضافه شود، می‌تواند فشار خروج موقت سرمایه را ایجاد کند. در عین حال، دونگ ویتنام می‌تواند به دلیل سیاست‌های پولی سهل‌گیرانه، وام‌دهی با حاشیه سود بالا و نوسانات فصلی ضعیف در سه ماهه چهارم، تحت فشار کاهش ارزش قرار گیرد. بسیج قوی سرمایه از سوی شرکت‌های اوراق بهادار مانند TCBS، VPS، VPBS، MBS نیز می‌تواند جریان ورودی سرمایه به بازار را کاهش دهد.

در این زمینه، جی‌پی‌مورگان توصیه خود را برای افزایش سهم بانک‌های ویتنامی (مانند VCB، ACB )، کالاهای صنعتی و کالاهای مصرفی غیرضروری حفظ می‌کند. برعکس، افزایش رقابت ممکن است بر گروه شرکت‌های اوراق بهادار فشار وارد کند، به خصوص زمانی که سهام این گروه از ابتدای سال حدود ۵۰ درصد افزایش یافته است.

منبع: https://baodautu.vn/jpmorgan-du-bao-vn-index-co-the-len-den-2200-diem-d411530.html