ارتقاء بازار سهام:

انتظار می‌رود بازار سهام ویتنام از سپتامبر ۲۰۲۶ رسماً به یک بازار نوظهور ثانویه ارتقا یابد. پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که این ارتقا، هجوم زیادی از سرمایه خارجی را به خود جذب خواهد کرد. با این حال، جذب پایدار این سرمایه، کاری چالش‌برانگیز خواهد بود.

بازار سهام ویتنام پس از ارتقاء، به مقصدی جذاب برای سرمایه‌گذاری خارجی تبدیل خواهد شد. عکس: دو تام

تنگنا در ظرفیت جذب سرمایه

انتظار می‌رود بازار سهام ویتنام پس از ارتقاء وضعیت بازار خود، سرمایه بین‌المللی را از دو گروه اصلی جذب کند: صندوق‌های سرمایه‌گذاری غیرفعال و فعال. نگوین دِ مین، مدیر تحلیل مشتریان خرد در شرکت اوراق بهادار یوانتا ویتنام، معتقد است که برای صندوق‌های غیرفعال (ETF)، برآوردهای اولیه نشان می‌دهد که ورود سرمایه به ویتنام می‌تواند به ۱ تا ۱.۵ میلیارد دلار برسد. در واقع، این سرمایه به طور همزمان وارد نخواهد شد، بلکه در مراحلی، معمولاً با افزایش تقریباً ۱۰٪، ۳۰٪ و دو مرحله بعدی ۳۵٪، اختصاص داده خواهد شد. این امر به محدود کردن نوسانات و ایجاد ثبات در بازار در طول فرآیند جذب سرمایه کمک می‌کند.

علاوه بر این، صندوق‌های با مدیریت فعال، اندازه دارایی‌های بسیار بزرگتری دارند، معمولاً حدود پنج برابر بزرگتر از صندوق‌های غیرفعال. بنابراین، کل جریان سرمایه مورد انتظار می‌تواند به 5 تا 6 میلیارد دلار برسد که نه تنها نقدینگی بازار را افزایش می‌دهد، بلکه جایگاه و تصویر ویتنام را در نقشه مالی جهانی نیز ارتقا می‌دهد.

با این حال، سوال این است که آیا بازار آماده جذب این جریان سرمایه است؟ به گفته لو چی خانگ، رئیس بخش معاملات اختصاصی (شرکت سهامی عام اوراق بهادار ساختمانی ویتنام)، واقعیت نشان می‌دهد که یکی از موانع اصلی برای دسترسی سرمایه‌گذاران خارجی به بازار سهام ویتنام، تعداد محدود شرکت‌های بزرگ و باکیفیت فهرست شده است. اگرچه در حال حاضر حدود ۱۵۵۰ شرکت در بازار بورس هوشی مین (HoSE)، بورس هانوی (HNX) و سیستم معاملاتی UPCoM (برای شرکت‌های سهامی عام ثبت نشده) در حال معامله هستند، اما تنها حدود ۶۰ شرکت دارای ارزش بازار بیش از ۱ میلیارد دلار هستند. این عدد در مقایسه با نیازهای پرداختی صندوق‌های سرمایه‌گذاری بزرگ در سراسر جهان ، عدد نسبتاً کمی است.

علاوه بر این، ساختار سرمایه بازار در چند بخش متمرکز است. در حال حاضر، بانکداری، املاک و مستغلات و کالاهای مصرفی بخش بزرگی از کل بازار را تشکیل می‌دهند. بانکداری و املاک و مستغلات به تنهایی بیش از نیمی از سرمایه بازار را تشکیل می‌دهند. فقدان تنوع در صنایع فهرست شده؛ بخش‌های فناوری پیشرفته، خرده‌فروشی مدرن و انرژی‌های تجدیدپذیر هنوز کاملاً کم نماینده هستند و نمایندگان به اندازه کافی بزرگی ندارند، بنابراین انتخاب‌ها را برای سرمایه‌گذاران خارجی محدود می‌کند. آنها برای تنوع بخشیدن به ریسک، باید به بخش‌های مختلف زیادی دسترسی داشته باشند، از فناوری، مراقبت‌های بهداشتی ، لجستیک، خرده‌فروشی مدرن، تولید صنعتی، انرژی پاک گرفته تا زیرساخت‌های دیجیتال.

علاوه بر این، نقدینگی بازار نیز محدود است، زیرا معاملات روزانه عمدتاً در بخش‌های بانکی، املاک و مستغلات و اوراق بهادار متمرکز است. این سه بخش به تنهایی بیش از 60٪ از کل نقدینگی بازار را تشکیل می‌دهند. این نشان می‌دهد که جریان‌های سرمایه به طور مساوی توزیع نشده‌اند، در حالی که بسیاری از سهام دیگر با فعالیت کمتری معامله می‌شوند و این امر آنها را برای سرمایه‌گذاران بلندمدت جذاب‌تر می‌کند. مانع دیگر، سطح ناهموار شفافیت اطلاعات است. بسیاری از مشاغل هنوز در افشای اطلاعات کند هستند یا الزامات افشای اطلاعات به زبان انگلیسی برای سرمایه‌گذاران بین‌المللی را به اندازه کافی رعایت نکرده‌اند...

کیفیت کالاهای موجود در بازار را افزایش دهیم.

کارشناسان پیشنهاد می‌کنند که ویتنام برای بهره‌برداری از فرصت ارتقا، باید مجموعه‌ای جامع از راه‌حل‌ها را اجرا کند. اولین و مهم‌ترین اقدام، بهبود کیفیت سهام فهرست‌شده با ترویج سهام‌سازی و عرضه اولیه سهام (IPO) برای شرکت‌های بزرگ، شرکت‌های پیشرو و شرکت‌هایی با پتانسیل رشد بالا است. با افزایش عرضه سهام با کیفیت بالا، بازار برای سرمایه خارجی جذاب‌تر خواهد شد.

همزمان، لازم است که تنوع‌بخشی به ساختار صنعت در بورس ادامه یابد و از اتکای بیش از حد به چند بخش سنتی اجتناب شود. در زمینه توسعه قوی فناوری، هوش مصنوعی، انرژی پاک و لجستیک، افزودن کسب‌وکارها در این زمینه‌های جدید به بازار کمک می‌کند تا با روندهای سرمایه‌گذاری جهانی همگام شود. بنابراین، ترویج سهام‌سازی و فهرست کردن شرکت‌های دولتی بزرگ بسیار مهم است. فهرست کردن شرکت‌های بزرگ دولتی و سایر شرکت‌های پیشرو در بورس، منبعی از کالاها و خدمات با کیفیت بالا ایجاد می‌کند و در عین حال ساختار صنعت در بازار سهام را نیز متنوع می‌سازد.

در شرایطی که سرمایه خارجی به طور فزاینده‌ای بر استانداردهای حاکمیت شرکتی و شفافیت تمرکز می‌کند، این موضوعی است که باید به سرعت مورد توجه قرار گیرد و به سطح جدیدی ارتقا یابد. استانداردسازی افشای اطلاعات به زبان انگلیسی، ارتقای استانداردهای حاکمیت شرکتی به رویه‌های بین‌المللی، حفاظت از سهامداران اقلیت و تقویت نظارت بر بازار به تحکیم اعتماد سرمایه‌گذاران خارجی کمک خواهد کرد. علاوه بر این، می‌توان سازوکارهایی را برای تشویق شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی به ثبت در ویتنام بررسی کرد. این امر منبعی از کالاهای باکیفیت را فراهم می‌کند و به افزایش اندازه بازار و جذب سرمایه بین‌المللی بیشتر کمک می‌کند.

منبع: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-lam-gi-de-hap-thu-ben-vung-dong-von-ngoai-745407.html