بازار مالی: ستونی برای تضمین هدف رشد دو رقمی

با هدف رشد دو رقمی از سال ۲۰۲۶، بازار مالی، به ویژه سیستم بانکی، به عنوان ستون سرمایه و تضمین کننده ثبات اقتصاد ویتنام تأیید شده است.

در تاریخ ۴ نوامبر، در شهر هوشی مین، در چارچوب مجمع سرمایه‌گذاری ویتنام ۲۰۲۶ (VIF 2026)، جلسه بحث و گفتگو با موضوع: «بازار مالی - ستون و نیروی محرکه رشد ویتنام» با تمرکز بر روشن شدن نقش سیستم بانکی در تحقق هدف رشد اقتصادی دو رقمی از سال ۲۰۲۶ و حفظ ثبات در بلندمدت تا سال ۲۰۴۵ برگزار شد.

جلسه بحث و گفتگو با موضوع "بازار مالی - ستون و نیروی محرکه رشد ویتنام"

بازار مالی - ستونی برای تضمین هدف رشد دو رقمی

دکتر نگوین هو هوان، دانشیار و عضو گروه مشاوره تأسیس مرکز مالی بین‌المللی در شهر هوشی مین ، با مدیریت بحث، تأکید کرد: برای دستیابی به سناریوی رشد 10 درصدی و حفظ مداوم آن به مدت 20 سال، ویتنام به حجم عظیمی از سرمایه نیاز دارد که در آن بازار مالی و به ویژه سیستم بانکی همچنان نقش محوری در هدایت سرمایه ایفا می‌کنند. وی گفت : «اقتصاد ویتنام عمدتاً به بانک (سیستم مبتنی بر بانک) متکی است. نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی از 130 درصد فراتر رفته است که نشان‌دهنده وابستگی بسیار زیاد به سرمایه اعتباری بانکی است و تغییر این روند در میان‌مدت دشوار است.»

دکتر نگوین تو آن - مدیر تحقیقات سیاست‌گذاری در دانشگاه وین یونی، بر نقش اعتبار در رشد واقعی تأکید کرد. او تحلیل کرد که برای دستیابی به نرخ رشد تولید ناخالص داخلی واقعی ۱۰٪، به علاوه تورم حدود ۳٪، نرخ رشد اسمی حدود ۱۳٪ در سال خواهد بود. "برای تأمین این نرخ رشد، اعتبار اغلب باید حداقل ۲-۳ درصد از رشد تولید ناخالص داخلی اسمی بیشتر باشد. بنابراین، اعتبار باید در دوره آینده حدود ۱۵٪ در سال افزایش یابد. این به تنهایی نقش کلیدی سیستم بانکی را نشان می‌دهد."

دکتر نگوین تو آنه - مدیر تحقیقات سیاست، دانشگاه VinUni

به گفته وی، ویتنام حداقل تا ۱۵ سال دیگر در ساختار مالی مبتنی بر بانک به فعالیت خود ادامه خواهد داد، زیرا بازار سرمایه هنوز جوان است، سطح پذیرش ریسک و ظرفیت مدیریت ریسک سرمایه‌گذاران محدود است. در همین حال، بانک‌ها از مزایای برجسته‌ای در جمع‌آوری و پردازش اطلاعات، ارزیابی ریسک، ظرفیت مدیریت و مقیاس سرمایه برخوردارند. دکتر تو آنه تأکید کرد : «برای توسعه بازار سرمایه، باید نیروی قوی از سرمایه‌گذاران حرفه‌ای و یک سیستم حقوقی کامل‌تر داشته باشد. این یک فرآیند بلندمدت است.»

او همچنین بر نقش پیشگام بانک‌ها در تحول دیجیتال تأکید کرد و آن را نیروی محرکه اصلی برای رقابت‌پذیری ملی دانست. سیستم بانکی در خط مقدم اجرای شناسایی الکترونیکی (eKYC)، پرداخت‌های دیجیتال، پلتفرم‌های API و بانکداری باز، تشکیل زیرساخت داده‌های مشترک، حمایت از کسب‌وکارها، به‌ویژه کسب‌وکارهای کوچک و متوسط، برای دسترسی راحت‌تر به اعتبار بر اساس شفافیت داده‌ها و کاربردهای هوش مصنوعی است. او گفت: «در آینده، بانک‌ها با قراردادهای هوشمند، افزایش بهره‌وری، کاهش خطرات و گسترش توانایی ارائه خدمات مالی، فراتر خواهند رفت.»

دکتر نگوین هو هوان، دانشیار، اظهار داشت: «بانک‌ها نه تنها کانالی برای بسیج و تخصیص سرمایه هستند، بلکه نیرویی برای نوآوری نیز هستند که منجر به تحول دیجیتال در اقتصاد می‌شوند. رابطه بین بانک‌ها و کسب‌وکارها به طور فزاینده‌ای باز است و یک اکوسیستم داده و فناوری برای خدمت به تولید و توسعه کسب‌وکار، به ویژه برای بخش SME، ایجاد می‌کند.»

اعتبار شرکتی، زیرساخت - انرژی و تمایز سیستم بانکی

آقای کوان ترونگ تان - مدیر بخش تحلیل اوراق بهادار می بانک ویتنام - در بحث در مورد نقش و چشم‌انداز سیستم بانکی در دوره جدید، تأکید کرد که مؤسسات بانکی همچنان کانال اصلی سرمایه اقتصاد خواهند بود. به گفته وی، نسبت اعتبار به تولید ناخالص داخلی فعلی که حدود ۱۳۴ درصد است، هنوز در منطقه امن قرار دارد و جای توسعه دارد. در دوره ۲۰۱۳-۲۰۲۲، اعتبار عمدتاً به لطف بخش‌های وام‌دهی خرد و شخصی افزایش یافت؛ پس از سال ۲۰۲۲، روند تغییر به سمت وام‌دهی شرکتی واضح است و مسیری پایدارتر در نظر گرفته می‌شود.

آقای کوان ترونگ تان - مدیر بخش تحلیل، می بانک سکیوریتیز ویتنام.

نکته قابل توجه این است که ساختار اعتباری فعلی شرکت‌ها، نقش پیشگامانه آنها در سرمایه‌گذاری در تولید و زیرساخت‌ها را نشان می‌دهد. آقای تان به داده‌هایی اشاره کرد که نشان می‌دهد در دوره 2020-2024، کل سرمایه سرمایه‌گذاری اجتماعی حدود 682 میلیارد دلار بوده است که از این میزان، سرمایه‌گذاری تولیدی بیشترین سهم را به خود اختصاص داده است، بخش سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی اکثریت را به خود اختصاص داده و 44 درصد باقی‌مانده توسط بانک‌های داخلی تأمین شده است. سه بانک تجاری بزرگ دولتی مسئول حدود 60 درصد از وام‌های سرمایه‌ای به بخش شرکت‌های تولیدی داخلی هستند. وی گفت : «بنابراین، فضای بانک‌های خصوصی کاملاً محدود است و آنها را مجبور می‌کند تا بخش‌های خرده‌فروشی و SME را به شدت توسعه دهند - روندی که ادامه خواهد یافت، اما با جهت‌گیری پایدارتر، مبتنی بر داده‌ها و فناوری.»

نکته برجسته دیگر، چشم‌انداز زیرساخت‌ها و اعتبار انرژی است. طبق محاسبات، برای دستیابی به هدف رشد تولید ناخالص داخلی 10 درصد در سال، ویتنام در 5 سال آینده به حدود 1400 میلیارد دلار سرمایه گذاری یا به طور متوسط ​​280 میلیارد دلار در سال نیاز دارد. سرمایه گذاری مستقیم خارجی تنها حدود 24 تا 30 میلیارد دلار در سال است، بقیه باید از بودجه و بخش خصوصی داخلی تأمین شود که در آن بانک‌ها نقش تعیین کننده‌ای دارند. آقای تان اظهار داشت : «پای زیرساخت‌های انرژی بسیار باز می‌شود. روند «توسعه ملی دولتی-خصوصی» بخش خصوصی و بانک‌های خصوصی را به سمت نقش رهبری سوق خواهد داد.»

با این حال، بانک‌های تجاری دولتی هنوز هم به ویژه در تنظیم نقدینگی، تثبیت بازار و جذب سرمایه بین‌المللی، ستون اصلی هستند. بهبود سلامت مالی، افزایش حقوق صاحبان سهام و بهبود نسبت کفایت سرمایه (CAR) برای این بخش، یک الزام فوری برای دستیابی به هدف ارتقاء رتبه اعتباری ملی و بازار مالی ویتنام است. به عنوان شاهد، VietinBank اخیراً رشد سود خوبی داشته، سود خود را برای افزایش سرمایه حفظ کرده و ظرفیت تأمین اعتبار را بهبود بخشیده است. آقای Thanh گفت: "ما انتظار داریم Vietcombank و BIDV به حفظ استراتژی خود در تقویت سلامت مالی و کمک به رهبری بازار ادامه دهند ."

از نظر تحول دیجیتال، بانک‌ها خیلی سریع در حال حرکت هستند. حمایت از خانوارهای تجاری و شرکت‌های کوچک و متوسط ​​برای دیجیتالی کردن دفاتر خود، استانداردسازی داده‌ها و ایجاد یک پلتفرم امتیازدهی اعتباری مبتنی بر هوش مصنوعی، به گسترش پوشش اعتباری و بهبود کیفیت مدیریت ریسک کمک می‌کند. آقای تان تأیید کرد: «این یک تغییر از رشد کمی اعتبار به رشد کیفی است.»

به سوی یک مدل گروه مالی

دکتر نگوین مین کونگ - کارشناس اقتصادی (ADB) - با تکیه بر تجربه بین‌المللی، مدل گروه‌های مالی را زمانی که بانک‌ها سرمایه و ظرفیت کافی را جمع‌آوری می‌کنند، یک روند اجتناب‌ناپذیر می‌داند. با این حال، این مدل در ویتنام باید در چارچوب اقتصاد واقعی که هنوز به طور ناموزون در حال توسعه است، قرار گیرد. او تحلیل کرد: «ساختار اقتصادی ویتنام هنوز بر پایه شرکت‌های کوچک و خرد، ۵ میلیون خانوار کسب‌وکار انفرادی و ۳۵ تا ۴۵ میلیون کارگر در بخش غیررسمی بنا شده است. این نشان می‌دهد که تغییر سریع سیستم مالی به یک مدل بازار سرمایه قوی دشوار است.»

دکتر نگوین مین کوونگ - کارشناس اقتصادی (ADB).

به گفته دکتر کوانگ، کیفیت اعتبار از کمیت آن مهم‌تر است. سرمایه بانک‌ها عمدتاً در چند حوزه کلیدی مانند املاک و مستغلات، بانکداری و اوراق بهادار جریان می‌یابد. او گفت: «اگر جریان سرمایه به طور مؤثر استفاده شود و چرخه پروژه برای ساختار سرمایه مناسب باشد، نسبت بالای اعتبار به تولید ناخالص داخلی نگران‌کننده نیست. بسیاری از کشورها زیرساخت‌ها را به سرعت با وام‌های کوتاه‌مدت توسعه می‌دهند زیرا زمان اجرا فقط ۲-۳ سال است. مشکل در سرعت و ظرفیت اجرا نهفته است.»

او در مورد روند شرکت‌های بزرگ مالی گفت که توسعه بانک‌ها سریع‌تر از اقتصاد واقعی در حال حرکت است و این امر باعث ایجاد شکافی بین ظرفیت حاکمیت شرکتی و ظرفیت نظارتی سازمان‌های مدیریتی می‌شود. « اگر مدل شرکت‌های بزرگ مالی به سرعت توسعه یابد اما سازوکار نظارتی نتواند با آن همگام شود، ممکن است ریسک‌های سیستمی و مالکیت متقابل افزایش یابد.» دو جهت باید به طور موازی مورد توجه قرار گیرد: تقویت چارچوب قانونی برای نظارت بر شرکت‌های بزرگ مالی. در عین حال، تعیین نقش این مدل در ارتقای بازسازی اقتصادی، گسترش پایگاه مشتری و بهبود کیفیت خدمات مالی.

سخنرانان در جلسه بحث و گفتگو.

تمرکز بر محدود کردن توسعه نیست، بلکه بر ایجاد یک محیط توسعه پایدار و سالم است. بانک‌ها در خط مقدم تحول دیجیتال، امور مالی سبز، اعتبار سبز، مدیریت صندوق، اوراق بهادار و بیمه هستند، اما باید سیستمی از کنترل ریسک و حاکمیت شفاف را تضمین کنند. او گفت : «بزرگترین هدف این است که اطمینان حاصل شود که سیستم مالی از فرآیند بازسازی اقتصاد پشتیبانی می‌کند، نه اینکه خیلی پیش برود و ریسک ایجاد کند.»

همچنین در جلسه بحث، به گفته کارشناسان، یک مدل مالی مناسب باید بر اساس سطح توسعه اقتصاد واقعی باشد. ویتنام هنوز به شدت به سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی و محصولات مالی حول املاک و مستغلات، بانکداری و اوراق بهادار وابسته است، بنابراین نیاز به تشکیل ابرشرکت‌های مالی به سبک ایالات متحده و بریتانیا واقعاً مشخص نیست. با این حال، روند توسعه شرکت‌های مالی در ویتنام به تدریج در حال ظهور است، به ویژه در بانک‌های بورسی با اکوسیستم بانکداری - بیمه - اوراق بهادار - مدیریت صندوق و به زودی دارایی‌های دیجیتال.

به گفته کارشناسان، این مدل از تقاضای بازار ناشی می‌شود: با توسعه افراد و مشاغل، آنها به خدمات مالی پیشرفته‌تری، از سرمایه‌گذاری، مدیریت دارایی گرفته تا بانکداری خصوصی، نیاز دارند. با این حال، بزرگترین چالش امروز، منابع انسانی باکیفیت و مسیرهای قانونی است. ویتنام فاقد چارچوب قانونی برای بانکداری سرمایه‌گذاری است - حلقه‌ای که به اتصال بازار پول و بازار سرمایه، تبدیل وام‌های بلندمدت به اوراق بهادار و همراهی سرمایه با مشاغل کمک می‌کند. بنابراین، تدوین قوانین و مدل‌های بانکداری سرمایه‌گذاری گامی ضروری برای تشکیل شرکت‌های مالی در آینده است.

منبع: https://congthuong.vn/thi-truong-tai-chinh-tru-cot-bao-dam-muc-tieu-tang-truong-hai-con-so-428931.html