پیام از «آن سوی نیمکره» باعث افزایش نرخ ارز می‌شود، سهام ویتنام باید به چه چیزی توجه کند؟

فدرال رزرو اعلام کرده است که سرعت کاهش نرخ بهره را در سال آینده کاهش خواهد داد. این امر نه تنها در کوتاه مدت بر بازار سهام تأثیر خواهد گذاشت، بلکه روند جریان سرمایه و فشار بر نرخ ارز را نیز تحت تأثیر قرار خواهد داد که باید به صورت «بلندمدت» ارزیابی شود.

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 1. — بعید است بازار سهام در پایان سال افزایش یابد - عکس: کوانگ دین

آیا فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش می‌دهد؟ سهام دوباره سقوط می‌کند؟

* آقای تران دوک آنه - مدیر استراتژی کلان و بازار، KB Securities Vietnam (KBSV):

- کاهش نرخ بهره فدرال رزرو مورد انتظار بازار بود و دیگر تأثیر زیادی ندارد. آنچه سرمایه گذاران به آن علاقه دارند، نقشه راه برای سال آینده است. پیام اخیر فدرال رزرو این است که در کاهش نرخ بهره محتاط تر عمل خواهد کرد.

این پیام باعث شد سهام به شدت سقوط کند و بازده اوراق قرضه ایالات متحده و دلار آمریکا افزایش یابد. نرخ ارز ویتنام متشنج بود. در 18 دسامبر، نرخ ارز از آستانه فروش فراتر رفت و بانک دولتی را مجبور به فروش دلار کرد.

دلایل زیادی برای افزایش نرخ ارز در دو ماه گذشته وجود دارد. از جمله آنها ترس از این است که فدرال رزرو در کاهش نرخ بهره محتاط‌تر عمل کند و در واقع این اتفاق به تازگی رخ داده است.

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 2. — آقای تران دوک آن

همچنین تفاوت در نرخ بهره وجود دارد. نرخ بهره شبانه در ویتنام بیش از 3٪ است، در حالی که نرخ بهره شبانه مشابه در ایالات متحده حدود 4.5٪ است. این تفاوت باعث گمانه زنی در مورد دلار آمریکا در برابر دونگ ویتنام شده است.

دلیل دیگر: عرضه ارز خارجی به اندازه انتظار زیاد نیست. کسب و کارها نمی‌خواهند دلار آمریکا بفروشند زیرا نگران نوسانات نرخ ارز هستند. اگر شاخص دلار آمریکا به افزایش خود تا ۱۰۸ واحد ادامه دهد، نرخ ارز متشنج خواهد شد.

وقتی فشار فروش خالص خارجی زیاد باشد، بازار برای عبور از آستانه ۱۳۰۰ واحد در پایان سال با مشکل مواجه خواهد شد.

با این حال، در میان‌مدت و بلندمدت، بازار سهام هنوز پتانسیل بالایی دارد، زیرا پیش‌بینی می‌شود سود شرکت‌های بورسی همچنان بهبود یابد و به شدت رشد کند.

افزایش ارزش دلار آمریکا، فشار زیادی را بر نرخ ارز وارد می‌کند.

* آقای تران ترونگ مان هیو - رئیس دپارتمان تحلیل استراتژی، KIS Vietnam Securities:

- نقشه راه کاهش نرخ بهره "محتاطانه‌تر" فدرال رزرو در سال آینده باعث نوسانات شدید در بازارهای مالی جهانی شده است.

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 3. — آقای تران ترونگ مان هیو

وقتی آقای ترامپ انتخاب شد، تحلیلگران نگران این روند بودند. برخی از سیاست‌هایی که می‌توانند در دوره آقای ترامپ اجرا شوند، کسری بودجه را افزایش می‌دهند.

ایالات متحده نیاز به انتشار اوراق قرضه دولتی بیشتری خواهد داشت، بنابراین احتمالاً بازده آنها همچنان بالا خواهد ماند.

وقتی بازده اوراق قرضه دولت ایالات متحده بالا باشد، سیاست پولی محتاطانه فدرال رزرو می‌تواند جذابیت دلار آمریکا را در مقایسه با سایر ارزها، از جمله دونگ ویتنام، افزایش دهد.

این امر مستقیماً بر نرخ ارز و جریان سرمایه بین‌المللی تأثیر خواهد گذاشت.

در واقع، درست پس از اعلام فدرال رزرو، ارزش دلار آمریکا بلافاصله به شدت افزایش یافت و به بالاترین حد خود در ۲۴ ماه گذشته رسید و باعث ایجاد تنش در نرخ ارز داخلی شد.

با توجه به روند معاملات هفته جدید، با توجه به تعطیلات کریسمس، بازار سهام داخلی عموماً از نظر نقدینگی خیلی شلوغ نخواهد بود و همچنین بعید است که نوسانات شدیدی داشته باشد.

خروج سرمایه از سرمایه‌گذاری غیرمستقیم خارجی (FII) در بالاترین سطح خود در دو سال گذشته قرار دارد

* آقای دوآن مین توان - رئیس دپارتمان تحلیل FIDT:

- با پیش‌بینی‌ها مبنی بر اینکه نرخ بهره دلار آمریکا در سال 2025 بالاتر از حد انتظار باقی خواهد ماند، بازده اوراق قرضه 10 ساله دولت ایالات متحده به 4.5 درصد افزایش یافته است که بسیار فراتر از سطح پایدار قبلی است.

این افزایش نشان دهنده فشار قوی بر دلار آمریکا است، زیرا شاخص DXY سطوح بالای خود را در حدود 107 تا 108 واحد حفظ کرده و در بالاترین سطح ریسک قرار دارد.

طبق آخرین داده‌ها، بانک مرکزی ویتنام هفته گذشته نزدیک به ۲ میلیارد دلار آمریکا را تنها در ۲ روز فروخت تا فشار بر نرخ ارز VND/USD را کنترل کند. این اقدام فروش خالص در مقیاس بزرگ، سوالات زیادی را در مورد وضعیت ذخایر ارزی بانک مرکزی در کوتاه‌مدت نیز مطرح می‌کند.

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 4. — آقای دوآن مین توان

ما ارزیابی می‌کنیم که این اقدام نه تنها در پاسخ به فشار فوری نرخ ارز است، بلکه نشان دهنده نیاز به متعادل کردن نقدینگی دلار آمریکا در چارچوب قوی‌ترین خروج خالص جریان‌های سرمایه‌گذاری غیرمستقیم خارجی (FII) در دو سال گذشته است.

علاوه بر این، فشار برای تجدید ساختار وام‌های پایان سال در بازار سهام و تقاضای بالای نقدینگی از اقتصاد واقعی به دلیل فصلی بودن (فصل تت) نیز به طور قابل توجهی افزایش یافت.

این هفته، شاخص VN همچنان به نوسان و انباشت با نقدینگی کم در محدوده باریک 1260 تا 1270 واحد ادامه داد و منتظر تحولات کلیدی از رویدادهای مهم جهانی مانند تصمیم فدرال رزرو و داده‌های تورم ایالات متحده بود.

سناریوی فدرال رزرو مبنی بر پیش‌بینی نرخ بهره بسیار منفی (برای بازار مالی) شرایط سرمایه‌گذاری را تا حد زیادی تغییر داده است. از یک سو، فشار اوج نرخ ارز، روانشناسی جریان نقدی بازار را به طور قابل توجهی منفی‌تر کرده است، در حالی که فشار فروش قوی از سوی سرمایه‌گذاران خارجی هنوز وجود دارد.

از سوی دیگر، انتظار می‌رود بازگشت غیرمنتظره ریسک‌های نرخ ارز به همراه خروج شدید سرمایه در پایان سال، جریان نقدینگی در بازار را در دو هفته آینده حتی بیشتر محدود کند.

منبع: https://tuoitre.vn/thong-diep-tu-ben-kia-ban-cau-khien-ti-gia-tang-chung-khoan-viet-can-luu-y-gi-20241223090504868.htm