Les bénéfices d'ACB augmentent grâce à une

L'Asia Commercial Joint Stock Bank ( ACB ) vient de publier son rapport financier pour le deuxième trimestre 2025, avec un bénéfice avant impôts de 6 093 milliards de VND, en hausse de près de 9 % par rapport à la même période de l'année précédente. Les revenus des activités hors crédit constituent le « sauvage » des bénéfices de l'ACB .

Les revenus hors intérêts constituent un point positif dans un contexte de hausse des coûts du capital

Le point culminant des résultats d'ACB au deuxième trimestre a été la forte croissance des revenus hors intérêts, tandis que le revenu net d'intérêts, pilier du bénéfice, a diminué de 6 % sur un an pour atteindre 6 683 milliards de dôngs. La principale raison en est la pression exercée par la hausse des coûts du capital et le rétrécissement de la marge nette d'intérêts (MNI) dû à une concurrence de plus en plus féroce sur les taux d'intérêt des dépôts.

Dans ce contexte, les revenus des activités hors crédit sont devenus le « salut » des bénéfices d'ACB : plus précisément, les revenus des autres activités ont augmenté de près de 180 %, atteignant 812 milliards de VND, soit 2,8 fois plus que sur la même période. Les opérations de change ont rapporté 670 milliards de VND, en hausse de 57 %.

En outre, le bénéfice des titres de placement négociés a atteint 446 milliards de VND, contre une perte de 14 milliards de VND à la même période l'an dernier. Les titres de placement négociés ont généré 36 milliards de VND, un net retournement de situation par rapport à la perte de 41 milliards de VND de l'année précédente. Le bénéfice des apports en capital et des achats d'actions a atteint 58 milliards de VND, soit près de 11 fois supérieur à celui de la même période.

Les bénéfices d'ACB augmentent grâce à une « porte latérale » — Les revenus hors intérêts constituent un point positif dans un contexte de hausse des coûts du capital

La reprise du marché boursier et la stabilité des taux de change ont apporté de nombreuses opportunités à ACB dans les activités d'investissement et financières, et ont en même temps démontré l'ajustement proactif du portefeuille et la saisie des opportunités par la direction de la banque.

En revanche, les revenus des services, source stable de revenus issus du commerce de détail et des paiements, ont diminué de 34 % pour s'établir à 584 milliards de VND. La pression concurrentielle exercée par les banques numériques, les fintechs et la tendance à la gratuité des services ont entraîné une contraction des marges bénéficiaires dans ce segment. De plus, bien que l'encours de crédit ait augmenté de 9,1 % par rapport au début de l'année (atteignant 634 000 milliards de VND), la mobilisation de capitaux a progressé de 10,6 %, ce qui témoigne d'une pression manifeste sur les coûts du capital.

Il est à noter que les titres de valeur (obligations, certificats de dépôt, etc.) ont grimpé de 37%, ce qui montre que l'ACB intensifie sa mobilisation à moyen et long terme pour restructurer ses sources de capitaux, mais cela signifie également des frais d'intérêt plus élevés.

La qualité des actifs s'améliore, mais la couverture doit augmenter

À la fin du deuxième trimestre 2025, le ratio de créances douteuses de l'ACB s'élevait à 1,27 %, contre 1,49 % fin 2024. Les créances potentiellement douteuses ont également diminué de près de 13 %, pour atteindre 5 894 milliards de VND. Cependant, le ratio de couverture des créances douteuses a atteint 76,3 %, se situant seulement au niveau moyen du système. Dans le contexte des risques potentiels que présentent encore l'immobilier et les petites et moyennes entreprises, l'augmentation des provisions devrait être considérée comme une priorité au second semestre.

On prévoit qu'au second semestre 2025, l'ACB sera confrontée à de nombreux défis : la concurrence sur les taux d'intérêt des dépôts se poursuit, entraînant une hausse des coûts du capital. L'incertitude mondiale : les impacts de la politique monétaire de la Fed, les tensions commerciales, les fluctuations des prix des matières premières, affectant les taux de change et les activités d'import-export. À cela s'ajoute la question des risques liés aux actifs : les fluctuations des marchés boursiers, de l'immobilier et des investissements financiers peuvent peser sur le bilan.

Toutefois, grâce à ses atouts en matière de vente au détail, à sa plateforme technologique numérique complète, à son système de gestion des risques rigoureux et à son portefeuille d'investissement flexible, ACB est toujours considérée comme ayant le potentiel de maintenir une croissance positive des bénéfices, si elle continue de promouvoir efficacement les revenus hors intérêts et de maintenir la qualité des actifs.

L'ACB accélère l'émission d'obligations au premier semestre 2025

Dans le contexte d'une tendance à la hausse du niveau des taux d'intérêt de mobilisation et d'une pression de liquidité croissante dans tout le système, l'ACB a promu le canal d'émission d'obligations pour restructurer les sources de capitaux, réduire la dépendance aux dépôts à court terme et augmenter la proportion de capitaux à moyen et long terme.

Selon le rapport financier semestriel 2025, la valeur totale des obligations et des titres de créance émis et en circulation par l'ACB à la fin du mois de juin a atteint environ 139 000 milliards de VND, soit une forte augmentation de 37 % par rapport au début de l'année, la plus forte augmentation parmi les canaux de mobilisation de capitaux de la banque.

Cela reflète la stratégie claire de l'ACB visant à faire passer sa structure de capital du modèle traditionnel de mobilisation à court terme à des outils de mobilisation à plus long terme avec une plus grande stabilité, réduisant ainsi les risques à terme dans les activités de crédit - en particulier dans le contexte d'une croissance du crédit toujours supérieure à la vitesse de mobilisation des dépôts.

Au premier semestre 2025, les émissions obligataires de l'ACB ont principalement porté sur des obligations individuelles, d'une durée de 2 à 5 ans, à taux variable, non garanties et non convertibles. Ces obligations ont été distribuées principalement à des institutions financières, des fonds d'investissement et des investisseurs professionnels, groupes présentant une appétence au risque plus élevée et une demande accrue pour la détention d'actifs à revenu fixe à moyen terme. Certaines émissions ont également bénéficié de la participation d'investisseurs étrangers via des canaux de courtage nationaux.

La croissance rapide des titres de créance par rapport à la croissance de la mobilisation de la population (5,6 %) montre que l'ACB résout proactivement le problème de l'équilibre entre les échéances et les coûts du capital. Cependant, cette situation s'accompagne d'une pression sur les taux d'intérêt obligataires, le coût d'émission étant actuellement supérieur de 1,5 à 2 points de pourcentage au taux d'intérêt normal de mobilisation, selon l'échéance et la durée.

L’augmentation des émissions d’obligations vise non seulement à compléter les capitaux à moyen et long terme, mais aussi à créer un « espace sûr » permettant aux banques d’élargir sélectivement leur offre de crédit, notamment dans des segments prioritaires tels que le commerce de détail, les petites et moyennes entreprises (PME) et le crédit vert.

Toutefois, une surveillance étroite des fluctuations des taux d'intérêt du marché, ainsi que la gestion des risques de taux et de liquidité associés aux émissions, demeurent une exigence urgente. Dans un contexte d'incertitude des taux d'intérêt mondiaux et nationaux, les obligations arrivant à échéance en 2026-2027 exerceront une forte pression sur les remboursements si ACB ne parvient pas à maintenir son taux de croissance des bénéfices et à maîtriser efficacement ses coûts en capital.

Avec l'augmentation rapide de l'ampleur des obligations émises au cours du premier semestre 2025, l'ACB constitue progressivement un canal indépendant de mobilisation de capitaux à long terme, augmentant ainsi la flexibilité financière et créant une base solide pour une stratégie de croissance du crédit sûre à moyen et long terme.

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