En attendant un coup de pouce sur le marché des introductions en bourse

En 2024, le marché des IPO (introduction en bourse) a connu un ralentissement nécessaire pour préparer une accélération plus forte et plus solide en 2025.

M. Bui Van Trinh, directeur général adjoint des services d'assurance de Deloitte Vietnam, a partagé des attentes optimistes et s'est réjoui d'une percée sur le marché vietnamien en général et des activités d'introduction en bourse en particulier.

M. Bui Van Trinh, directeur général adjoint des services d'assurance, Deloitte Vietnam

Le marché vietnamien des introductions en bourse a connu une année 2024 morose, avec une seule opération. À l'horizon 2025, quels facteurs les investisseurs devraient-ils anticiper en matière d'introductions en bourse réussies ?

Nous restons optimistes quant à la stabilité et à l’accélération du marché, portées par la croissance du PIB, la reprise du marché, les changements de politique et les investissements étrangers.

Tout d'abord, le PIB du Vietnam devrait maintenir une dynamique de croissance stable et atteindre 7 % selon les prévisions de la banque HSBC, ou 6,5 % selon la Banque mondiale . Selon la dernière évaluation générale des pays d'Asie du Sud-Est, le Vietnam est également considéré comme le pays le plus dynamique de la région en termes de taux de croissance, quel que soit le scénario évoqué.

Deuxièmement, le secteur immobilier, l'un des secteurs clés de l' économie, montre des signes de forte reprise après une série de mesures de soutien des agences de gestion. On s'attend à ce que ce secteur puisse, l'année prochaine, stimuler la demande de mobilisation de capitaux par de nombreux canaux, notamment le marché boursier.

Troisièmement, de nombreuses politiques gouvernementales approuvées en 2024 mettent l'accent sur le développement économique et la réforme du climat d'investissement. Ces mesures visent à accroître l'investissement public, à atteindre l'objectif de modernisation du marché boursier et à atteindre une croissance du PIB de 7 à 7,5 % en 2025, ce qui ouvrira des opportunités aux entreprises, notamment aux nouvelles entreprises souhaitant s'introduire en bourse.

Enfin, les investissements étrangers au Vietnam devraient continuer d'augmenter, parallèlement à la croissance économique, grâce au retour de nombreux investisseurs étrangers profitant de la hausse des bénéfices, tandis que le marché se modernise et que l'économie accélère par rapport à d'autres marchés d'investissement comme la Chine.

La bourse vietnamienne sera bientôt modernisée en 2025. Photo : Duc Thanh

Selon vous, quelles sont les introductions en bourse dans quels secteurs qui valent la peine d’être attendues par les investisseurs dans un avenir proche ?

La croissance économique du Vietnam, au cours de cette période et des prochaines, ne proviendra pas d'un ou deux secteurs spécifiques, mais sera le fruit d'un effort conjoint d'investissements publics, nationaux et étrangers. Les opportunités sont dispersées et dépendent de facteurs macroéconomiques indépendants de notre volonté. Il est donc difficile de se prononcer précisément sur les entreprises qui pourraient constituer des candidats prometteurs pour les investisseurs. Cependant, si l'on considère le secteur plus largement, nous pensons que plusieurs options s'offrent aux investisseurs.

Nous constatons qu'il existe une diversité dans les évaluations des entreprises et des investisseurs lors de l'identification des industries à fort potentiel de croissance en 2025. Selon le rapport Vietnam réalisé auprès du groupe des 500 plus grandes entreprises du Vietnam en octobre 2024, les technologies de l'information - télécommunications, transport - logistique et électricité - énergie sont les choix majoritaires.

Selon le fonds d'investissement Vina Capital, les trois secteurs qui tireront la croissance en 2025 sont l'immobilier, les matériaux de construction et la consommation. Globalement, ces secteurs bénéficieront de l'attention et des avantages de la politique gouvernementale d'augmentation des dépenses budgétaires et des investissements publics pour stimuler l'économie.

Nous constatons également que certaines industries de niche telles que la fabrication de puces, la technologie des semi-conducteurs, l’intelligence artificielle (IA) et les énergies renouvelables reçoivent beaucoup d’attention et de soutien de la part du gouvernement et constituent des tendances d’investissement dans des pays comme les États-Unis et la Corée du Sud ces dernières années.

Ces secteurs n'auront peut-être pas le temps d'opérer des changements majeurs à court terme, mais devraient connaître de nombreuses avancées à l'avenir, favorisant la croissance de produits et services connexes. Parallèlement, cela constituera un tremplin pour les entreprises qui souhaiteront tirer parti de l'intégration des technologies modernes à des modèles opérationnels traditionnels tels que le commerce de détail ou le commerce en ligne.

Quels facteurs le Vietnam doit-il améliorer pour stimuler les entreprises introduites en bourse et renforcer la confiance des investisseurs ?

Le marché vietnamien est un environnement d'investissement privilégié pour les investisseurs grâce à de nombreux facteurs, notamment une inflation bien maîtrisée, une offre de crédit relativement abondante et des réformes publiques efficaces pour attirer les investissements. Dans ce contexte favorable, pour encourager les entreprises à introduire en bourse et renforcer la confiance des investisseurs dans le marché vietnamien, nous pensons que des efforts sont nécessaires, non seulement de la part des gestionnaires, mais aussi des entreprises elles-mêmes.

Comment les efforts de l’agence de gestion au cours de l’année écoulée ont-ils été reconnus par les investisseurs et les organisations étrangères, monsieur ?

En ce qui concerne la politique économique, ces dernières années, le gouvernement a continuellement adopté de nombreuses initiatives et changements avec la détermination de promouvoir la croissance économique et en même temps de moderniser le marché boursier.

Plus précisément, le décret n° 60/2015/ND-CP supprime la limite du ratio de propriété des investisseurs étrangers dans un certain nombre d'industries ; la circulaire n° 68/2024/TT-BTC complète la réglementation permettant aux investisseurs étrangers qui sont des organisations constituées en vertu de droit étranger d'acheter des actions, sans qu'ils aient besoin de disposer de suffisamment d'argent au moment de passer la commande.

En outre, la loi modifiée sur la comptabilité a été adoptée, permettant au ministère des Finances de prescrire des normes comptables basées sur les normes comptables internationales adaptées aux conditions spécifiques du Vietnam et de fournir des orientations sur les sujets, la portée, les modalités, la feuille de route et d'autres contenus liés à l'application des normes comptables internationales.

Lors de la conférence Bloomberg Businessweek Vietnam qui s'est tenue à Ho Chi Minh-Ville en décembre 2014, un représentant de FTSE Russell a déclaré qu'ils procéderaient à une évaluation du Vietnam dans les 6 à 9 prochains mois, en se concentrant sur l'examen de l'expérience réelle des investisseurs internationaux.

Actuellement, le Vietnam ne remplit pas deux des neuf critères de reclassement du FTSE Russell relatifs aux dépôts préalables permettant aux sociétés de valeurs mobilières de recevoir des ordres d'achat d'investisseurs institutionnels étrangers, même si leurs comptes ne sont pas approvisionnés à 100 % du montant de l'ordre, et le traitement des transactions échoue. Cependant, compte tenu des nombreux changements apportés aux procédures et réglementations, une enquête rapide réalisée lors de la conférence a révélé que 68 % des entreprises participantes estiment que le marché boursier vietnamien sera bientôt reclassé en 2025.

Ainsi, si les agences de gestion continuent à prendre des mesures drastiques et opportunes pour résoudre les difficultés des entreprises, créer des conditions favorables à la participation des investisseurs étrangers au marché et améliorer la qualité des opérations boursières, nous pouvons tout à fait espérer des chiffres beaucoup plus impressionnants en termes de flux de capitaux vers le Vietnam.

Pour réussir une introduction en bourse, tant pour les investisseurs que pour les entreprises, quelle est, selon vous, la première étape qu’une entreprise doit franchir ?

Il s’agit d’évaluer sa situation réelle, puis d’élaborer une feuille de route raisonnable et adaptée afin que l’entreprise puisse également tirer profit de ce parcours en termes de gestion, de personnel, de processus et de systèmes, sans perdre les valeurs fondamentales qui composent l’entreprise.

Pour déterminer le moment d'une introduction en bourse, une entreprise doit tenir compte à la fois des facteurs macroéconomiques de l'économie ou du marché et de sa capacité à obtenir la valorisation la plus juste et la plus raisonnable. Une introduction en bourse, ou une entrée en bourse, n'est en réalité que la première étape d'un long cheminement et ne doit pas être considérée comme une destination.

Nous observons que, alors que dans le passé, seul un petit groupe de grandes entreprises leaders s’intéressait à la mise en place de mécanismes de gouvernance interne et de contrôle conformes aux bonnes pratiques internationales, répondant aux attentes des investisseurs étrangers et des partenaires stratégiques, le nombre d’entreprises vietnamiennes mettant en œuvre ce travail a désormais augmenté de manière significative.

Outre le modèle d'entreprise qui apporte un bon taux de croissance ou une marge bénéficiaire élevée, le mécanisme de gouvernance d'entreprise qui met l'accent sur la transparence, les politiques de gestion des risques établies et appliquées de manière cohérente ainsi que les informations financières complètes et honnêtes sont également des points qui intéressent de nombreux investisseurs avant de commencer à investir dans une coopération.

Compte tenu de ce qui se passe, nous sommes très optimistes et nous attendons une percée sur le marché vietnamien en général et dans les activités d’introduction en bourse en particulier en 2025.

Source : https://baodautu.vn/cho-cu-huych-tren-thi-truong-ipo-d237522.html