Nguyen Son, président du VSDC : Préparation étape par étape du mécanisme de compensation centralisée

Efforts pour se préparer à l'objectif de mise à niveau

Dans une interview accordée en marge du séminaire « New Capital Flow Driving Force » organisé par le journal Finance - Investment, M. Nguyen Son, président du conseil d'administration de la Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), a déclaré que l'agence de gestion et les opérateurs de marché se préparaient progressivement à la mise en œuvre du mécanisme de contrepartie centrale de compensation de la Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation. Ce mécanisme permet aux investisseurs de ne pas avoir besoin, ou seulement de déposer un petit montant, avant de passer un ordre de transaction. Selon la feuille de route pour la mise en œuvre du mécanisme de contrepartie centrale de compensation pour le marché boursier sous-jacent, officiellement annoncée mi-juillet 2025, l'objectif officiel est de déployer la contrepartie centrale pour le marché boursier sous-jacent au premier trimestre 2027.

Il y a deux mois, le système technologique KRX est officiellement entré en service. Outre son rôle de soutien à la construction et à l'exploitation du mécanisme de compensation central (CCP), cette plateforme technologique prépare également, à long terme, de nouvelles opérations telles que les transactions intrajournalières, la vente de titres en attente et la mise en œuvre de mécanismes de vente à découvert. Selon M. Son, de nouvelles opérations pourront être déployées dès que les conditions seront réunies. C'est la feuille de route que l'agence de gestion et l'opérateur de marché mettent en œuvre, attirant ainsi les investisseurs étrangers intéressés par le marché national.

« L'organisme de réglementation et les acteurs du marché ont tout préparé pour atteindre l'objectif de reclassement. Selon nous, l'évaluation de septembre par FTSE Russell marquera le moment idéal pour que le Vietnam puisse accéder au statut de marché émergent secondaire. En règle générale, compte tenu des normes d'investissement internationales, les fonds d'investissement internationaux allouent un quota en fonction du niveau de risque. Plus le marché est bien classé, plus le niveau d'investissement est élevé. Par conséquent, ce reclassement offrira des opportunités d'attirer des flux de capitaux provenant des principales institutions financières mondiales », a également souligné M. Son.

Outre le facteur infrastructurel, la circulaire 68 constitue, sur le plan juridique, une première étape pour lever les goulets d'étranglement, permettant aux investisseurs institutionnels étrangers de ne pas avoir à effectuer de dépôt avant de passer des ordres. Parallèlement, le mécanisme de vérification du solde entre les banques dépositaires étrangères et les sociétés de valeurs mobilières nationales lors de la passation d'ordres pour des investisseurs étrangers a également été mis en place. La Commission nationale des valeurs mobilières collabore avec la Banque d'État pour créer des conditions plus favorables à l'octroi de comptes monétaires indirects. Parallèlement, les parties ont également levé les goulets d'étranglement, notamment l'octroi de codes de transaction en ligne aux investisseurs étrangers, et se sont concertées avec la Banque d'État pour créer des conditions plus favorables à l'octroi de comptes monétaires indirects.

M. Nguyen Son, président du conseil d'administration de la Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC)

Outre les fondements juridiques et technologiques, le président du conseil d'administration de VSDC a également déclaré que le gouvernement, le ministère des Finances et la Commission des valeurs mobilières ont organisé de nombreuses tournées de présentation sur des marchés majeurs tels que les États-Unis, le Royaume-Uni, l'Australie et Singapour au cours des deux ou trois dernières années. Selon M. Son, il s'agit d'occasions pour le Vietnam d'échanger sur les politiques macroéconomiques, les réformes, l'ouverture, les solutions politiques, la cohérence et l'innovation du système politique global, les politiques visant à promouvoir l'actionnarisation et le désinvestissement du capital public, les mécanismes et politiques de développement du secteur économique privé, en particulier les résolutions sur l'application des sciences et des technologies et la promotion de l'économie privée.

Transmettant clairement le message de la détermination à réformer les institutions et à adopter une politique d'ouverture, le Bureau politique a adopté des résolutions, telles que la résolution 68, qui affirment le rôle de l'économie privée et la volonté de faire du secteur économique un centre financier international, avec des politiques spécifiques pour aider les investisseurs internationaux à comprendre et à créer les conditions nécessaires à l'élaboration d'une feuille de route pour leurs investissements au Vietnam.

Le problème de l'augmentation de l'offre de « biens » de qualité

L'un des principaux facteurs qui intéressent les investisseurs est la constitution d'une source de « biens » suffisamment importante et de qualité. Selon M. Son, c'est également l'un des goulots d'étranglement du marché actuel. En particulier, lorsque le marché s'élargit et que des capitaux importants affluent, les investisseurs ont souvent tendance à rechercher de nouvelles actions de qualité.

Afin de supprimer progressivement les goulets d'étranglement et d'accroître l'offre de biens sur le marché, M. Son a déclaré qu'il était nécessaire d'accélérer le processus d'actionnariat des entreprises publiques dont l'État n'a plus besoin de détenir une participation majoritaire. Parallèlement, il est nécessaire de mettre en œuvre une feuille de route pour le désinvestissement des entreprises publiques détenant du capital afin de créer une nouvelle offre de biens plus attractive pour le marché.

Une autre solution mise en avant par M. Son consiste à créer des conditions favorables au développement durable des entreprises privées et à leur accès rapide au marché boursier pour mobiliser des capitaux. Ce faisant, elles constitueraient un important canal de capitaux pour le secteur économique privé.

Pour les entreprises à capitaux étrangers (IDE), il est également nécessaire d'envisager de leur permettre de se transformer en sociétés par actions et de s'introduire en bourse. Un programme pilote a déjà été mené pour permettre à certaines d'entre elles d'être cotées en bourse. Il est désormais nécessaire d'améliorer les politiques et de créer les conditions permettant à ce groupe d'entreprises d'être cotées en bourse et de lever des capitaux.

Alors que la capitalisation boursière fluctue autour de près de 70 % du PIB et que le nombre d'entreprises nouvellement cotées est relativement modeste, la capacité à créer une nouvelle « demande » pour les investisseurs reste limitée. « Toutes les solutions ci-dessus créeront une offre abondante de biens auxquels les investisseurs pourront participer », a également souligné M. Son.

Source : https://baodautu.vn/chu-tich-vsdc-nguyen-son-chuan-bi-tung-buoc-cho-co-che-thanh-toan-bu-tru-trung-tam-d339857.html