Le président de la VSDC, Nguyen Son : Préparation étape par étape du mécanisme de compensation centralisée

Efforts de préparation à la cible de mise à niveau

En marge du séminaire « Les nouveaux moteurs des flux de capitaux », organisé par le journal Finance-Investissement, M. Nguyen Son, président du conseil d'administration de la Société vietnamienne de dépôt et de compensation de titres (VSDC), a déclaré que l'autorité de gestion et les opérateurs de marché préparent progressivement la mise en œuvre du mécanisme de contrepartie centrale de compensation (CCP) au sein de la VSDC. Ce mécanisme permet aux investisseurs de ne pas avoir à déposer de fonds, ou seulement un montant minime, avant de passer un ordre de transaction. Conformément à la feuille de route relative à la mise en place du mécanisme de CCP pour le marché boursier sous-jacent, annoncée officiellement mi-juillet 2025, l'objectif est de déployer ce mécanisme au cours du premier trimestre 2027.

Il y a deux mois, le système technologique de la KRX est entré officiellement en service. Outre son rôle de soutien à la construction et au fonctionnement de la chambre de compensation centrale (CCP), cette plateforme technologique prépare à terme de nouvelles opérations telles que le trading intraday, la vente de titres en attente et la mise en œuvre de mécanismes de vente à découvert. Selon M. Son, ces nouvelles opérations pourront être déployées dès que les conditions seront réunies. C'est la feuille de route que l'autorité de gestion et l'opérateur de marché mettent en œuvre afin d'attirer les investisseurs étrangers intéressés par le marché domestique.

« L’autorité de régulation et les acteurs du marché ont préparé tous les éléments nécessaires à l’obtention de cette nouvelle notation. Selon nous, l’examen de septembre par FTSE Russell est le moment opportun pour que le Vietnam accède au statut de marché émergent secondaire. Conformément aux normes d’investissement internationales, les fonds d’investissement allouent généralement une part spécifique en fonction du niveau de risque. Plus le marché est bien classé, plus le niveau d’investissement est élevé. Par conséquent, cette promotion offrira des opportunités d’attirer des capitaux de la part des principales institutions financières mondiales », a également souligné M. Son.

Outre le facteur infrastructurel, la circulaire n° 68 constitue, sur le plan juridique, une première étape visant à lever les obstacles, en dispensant temporairement les investisseurs institutionnels étrangers de l’obligation de dépôt préalable à leurs ordres. Parallèlement, un mécanisme de vérification des soldes entre les banques dépositaires étrangères et les sociétés de bourse nationales a été mis en place lors du passage d’ordres pour le compte d’investisseurs étrangers. La Commission nationale des valeurs mobilières a collaboré avec la Banque d’État afin d’assouplir les conditions d’ouverture de comptes de dépôt indirects. Dans le même temps, les parties ont également levé les obstacles, notamment en ce qui concerne l’attribution en ligne de codes de transaction aux investisseurs étrangers, et ont collaboré avec la Banque d’État pour créer des conditions plus favorables à l’ouverture de ces comptes.

M. Nguyen Son - Président du Conseil des membres de la Société vietnamienne de dépôt et de compensation de titres (VSDC)

Outre le cadre juridique et technologique, le président du conseil d'administration de VSDC a également indiqué que le gouvernement, le ministère des Finances et la Commission des valeurs mobilières ont organisé de nombreuses tournées de promotion sur les principaux marchés, tels que les États-Unis, le Royaume-Uni, l'Australie et Singapour, au cours des deux ou trois dernières années. Selon M. Son, ces tournées offrent au Vietnam l'occasion de présenter ses politiques macroéconomiques, ses réformes d'ouverture, ses solutions politiques, la cohérence et l'innovation de son système politique, ses politiques de promotion de la privatisation, le désinvestissement des capitaux publics, ainsi que les mécanismes et politiques de développement du secteur privé, notamment les mesures relatives à l'application des sciences et des technologies et à la promotion de l'économie privée.

Ce message de détermination à réformer les institutions et à instaurer une politique d'ouverture est clairement exprimé. L'adoption de résolutions par le Politburo, telles que la résolution 68, affirme le rôle du secteur privé et la volonté de faire du Vietnam un centre financier international, doté de politiques spécifiques visant à faciliter la compréhension du marché par les investisseurs internationaux et à créer les conditions propices à l'élaboration d'une stratégie d'investissement.

Le problème de l'augmentation de l'offre de « biens » de qualité

L'un des principaux facteurs qui intéressent les investisseurs est la constitution d'une source importante de « biens » de qualité. Selon M. Son, il s'agit également d'un des points faibles du marché actuel, notamment lorsque sa taille augmente et que d'importants capitaux y affluent : les investisseurs ont alors tendance à rechercher de nouvelles actions de qualité.

Afin de lever progressivement les obstacles à l'augmentation de l'offre de biens sur le marché, M. Son a déclaré qu'il était nécessaire d'accélérer le processus de privatisation des entreprises publiques où l'État n'a pas besoin de détenir une participation majoritaire. Parallèlement, il est indispensable de mettre en œuvre une stratégie de désinvestissement des entreprises publiques détenant des capitaux afin de créer une offre de biens nouvelle et plus attractive pour le marché.

Une autre solution mise en avant par M. Son consiste à créer des conditions favorables au développement durable des entreprises privées et à leur accès rapide au marché boursier pour mobiliser des capitaux, constituant ainsi un important canal de financement pour le secteur économique privé.

Pour les entreprises à capitaux étrangers (IDE), il convient également d'envisager la possibilité de se transformer en sociétés par actions et de s'introduire en bourse. Un programme pilote a déjà été mis en œuvre pour permettre à certaines entreprises à capitaux étrangers de s'introduire en bourse. Il est désormais nécessaire d'améliorer les politiques et de créer les conditions favorables à l'introduction en bourse et à la levée de capitaux pour ce type d'entreprises.

Avec une capitalisation boursière oscillant autour de près de 70 % du PIB, et un nombre d'entreprises nouvellement cotées relativement modeste ces derniers temps, la capacité à créer une nouvelle demande pour les investisseurs demeure limitée. « Toutes les solutions évoquées permettront de créer une offre de biens et services suffisante pour que les investisseurs puissent y participer », a également souligné M. Son.

Source : https://baodautu.vn/chu-tich-vsdc-nguyen-son-chuan-bi-tung-buoc-cho-co-che-thanh-toan-bu-tru-trung-tam-d339857.html