Un coup de pouce suffisant pour l’économie ?

Un flot de politiques de soutien

Dans l'après-midi du 24 mai, la Banque d'État du Vietnam (SBV) a annoncé avoir publié la Directive n° 02 sur le renforcement des activités de crédit et la mise en œuvre de politiques visant à restructurer les conditions de remboursement de la dette et à maintenir les groupes de dette pour soutenir les clients confrontés à des difficultés conformément aux dispositions de la circulaire 02/2023.

En conséquence, le gouverneur de la Banque d'État du Vietnam a demandé aux établissements de crédit d'émettre rapidement et de mettre en œuvre immédiatement des réglementations internes sur la restructuration des conditions de remboursement de la dette et le maintien des groupes de dette comme prescrit dans la circulaire 02/2023.

Selon cette circulaire, les établissements de crédit évaluent les prêts accordés aux organisations et aux particuliers qui ne sont pas en mesure de rembourser le capital ou les intérêts en raison d'une baisse de revenus par rapport au plan de prêt et prolongent la durée de 12 mois à compter de l'ancienne échéance. Les établissements de crédit ne sont pas tenus de modifier leur classification dans un groupe de créances à risque plus élevé. La circulaire est en vigueur jusqu'au 30 juin 2024.

Le 23 mai, la Banque d'État du Vietnam a publié une déclaration sur la réduction supplémentaire d'une série de taux d'intérêt opérationnels, à compter du 25 mai. C'est la troisième fois en moins de 3 mois que la Banque d'État du Vietnam réduit ses taux d'intérêt opérationnels.

Lors de cette troisième baisse, la SBV a abaissé le taux d'intérêt de refinancement de 5,5 % à 5 %/an. Le taux d'intérêt au jour le jour des paiements électroniques interbancaires et des prêts destinés à couvrir les déficits de capitaux dans les paiements de compensation de la SBV pour les établissements de crédit a été réduit de 6 %/an à 5,5 %/an. Le taux d'intérêt plafond sur les dépôts d'une durée de 1 mois à moins de 6 mois a été réduit de 5,5 % à 5 %/an.

Auparavant, à la mi-mars et au début avril 2023, cette agence avait ajusté à deux reprises un certain nombre de taux d’intérêt opérationnels pour soutenir l’ économie .

La Banque d'État a mis en place de nombreuses politiques monétaires pour soutenir l'économie. (Photo : H.Ha)

La Banque d'État exige également des établissements de crédit qu'ils continuent de réduire leurs coûts afin de réduire les taux d'intérêt et les frais de prêt pour aider les entreprises et les particuliers à se redresser et à développer la production et les activités. Promouvoir un programme de crédit de 120 000 milliards de VND pour les investisseurs et les acquéreurs de logements sociaux, de logements sociaux pour travailleurs et de projets de rénovation et de reconstruction d'appartements anciens, conformément à la résolution 33/NQ-CP du 11 mars 2023 du gouvernement .

Le 24 mai, le gouvernement a soumis à l'Assemblée nationale une proposition visant à réduire la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) de 2 % pour certains biens et services taxables (de 10 % à 8 %), qui devrait être appliquée au second semestre 2023. La réduction d'impôt ne s'applique pas aux télécommunications, à l'immobilier, aux valeurs mobilières, aux assurances et aux services bancaires.

Les politiques de soutien sont mises en place dans un contexte de difficultés de production et d’activités commerciales.

Selon de nombreux experts, la réduction du taux d'intérêt opérationnel de la Banque d'État créera les conditions d'une baisse des taux d'intérêt, réduisant ainsi le coût du capital. Ce faisant, elle contribuera à améliorer la performance des entreprises. Les citoyens pourront consommer davantage.

Dans le même temps, la réduction de la TVA, selon le ministre des Finances Ho Duc Phoc, vise à stimuler la consommation et à promouvoir la production et la reprise rapide des affaires.

Malgré le flot constant de bonnes nouvelles, les investisseurs restent prudents. Le marché boursier continue de subir une pression vendeuse. L'indice VN a perdu plus de 4 points à 1 061,79 points lors de la séance du 24 mai.

Toutes les valeurs bancaires ont chuté. Les valeurs financières, les assurances, les valeurs mobilières et certains secteurs comme la vente au détail, la sidérurgie et la consommation… ont pour la plupart chuté. Seules quelques valeurs immobilières ont vu leur cours augmenter.

Positif à long terme

Selon ACB Securities (ACBS), la réduction des taux d'intérêt de la Banque d'État n'est qu'une condition nécessaire, et non une condition suffisante, pour promouvoir la croissance économique du Vietnam.

L'ACBS estime que la production et la consommation sont deux secteurs importants de l'économie. Actuellement, ces deux secteurs sont confrontés à un déclin d'activité. Les consommateurs n'auront pas besoin d'emprunter pour dépenser davantage. Les entreprises n'ont pas non plus l'intention d'emprunter pour développer leurs activités de production.

Par conséquent, les baisses de taux d'intérêt pourraient ne pas avoir beaucoup d'impact sans croissance de la production et de la demande de consommation. Le secteur manufacturier dépend largement de ses principaux partenaires commerciaux, tels que les États-Unis, l'UE, le Japon et la Corée du Sud.

ACBS Securities estime que l’économie devra peut-être attendre la reprise de la demande des consommateurs de ces principaux partenaires commerciaux.

De plus, la reprise du secteur manufacturier entraînera une reprise de la consommation intérieure. Ces effets constituent des conditions suffisantes pour stimuler la croissance en 2023.

Selon M. Huynh Minh Tuan, fondateur de FIDT JSC, la baisse des taux d'intérêt opérationnels de la Banque d'État est positive à long terme.

Il a déclaré qu'avec la décision de la Banque d'État, le taux d'intérêt opérationnel et le plafond du taux d'intérêt après le 25 mai sont presque équivalents à la réduction initiale du soutien économique due à l'impact de la Covid (17 mars 2020). Le taux d'intérêt opérationnel bénéficie du soutien le plus élevé depuis près de 15 ans.

Toutefois, les taux d'intérêt opérationnels concernent le marché 2 (entre les établissements de crédit et la Banque d'État). L'impact sur l'économie via le marché 1 ne sera pas trop important si l'on considère séparément cette réduction des taux d'intérêt. Le système bancaire commercial dépend davantage de la masse monétaire et de la marge de crédit que des taux d'intérêt opérationnels.

De plus, selon le FIDT, lorsque l'économie est en récession, la capacité d'absorption des capitaux est plus faible. Lorsque les risques augmentent, les conditions de crédit sont également relativement plus strictes.

Par conséquent, la politique doit être synchronisée avec l'augmentation de la capacité d'absorption du capital de l'économie et l'ouverture des conditions de crédit, combinées à la poursuite de l'achat de dollars par la Banque d'État, augmentant ainsi l'offre de VND sur le marché 1.

Dans l’ensemble, les régulateurs s’efforcent donc d’aider l’économie à se préparer aux premières étapes de la reprise.

Quant au taux d'intérêt plafond pour les dépôts d'une durée de 1 mois à moins de 6 mois, il a été réduit à 5%, ce qui contribuera à réduire le niveau du taux d'intérêt des dépôts dans un avenir proche.

FIDT estime qu'en termes d'impact sur le marché et les canaux d'investissement, à long terme, les décisions apporteront des effets positifs, similaires à ceux de fin 2012.

Toutefois, à court terme, il sera assez difficile de prévoir l'évolution de la situation. Les informations annonçant cette baisse des taux d'intérêt ont largement circulé sur le marché depuis la semaine dernière, il est donc difficile de créer un effet de surprise.

De plus, de nombreuses variables économiques américaines pourraient affecter cette semaine le sentiment du marché, comme par exemple : les négociations sur le plafond de la dette publique n'ont pas fait beaucoup de progrès positifs ; le FOMC a une réunion cette semaine et les données sur l'emploi aux États-Unis.

Pour l'économie, ces décisions offriront aux entreprises des opportunités de financement à moindre coût (attendu), dans un contexte de forte pression sur les taux d'intérêt et les paiements. Par ailleurs, de nombreux secteurs d'activité dépendent encore du crédit ou sont en attente de financement pour relancer leur production et leur activité.

La Banque d’État doit réduire le niveau des taux d’intérêt pour la mobilisation et les prêts, maintenir la stabilité du marché des changes et gérer les taux de change en fonction de la situation.

Source: https://vietnamnet.vn/giam-lai-suat-co-cau-no-ha-thue-cu-hich-du-manh-cho-kinh-te-2146810.html