De nombreux experts et investisseurs estiment que les politiques fiscales devraient contribuer à encourager les gens à investir en actions et à promouvoir le développement des marchés financiers - Photo : QUANG DINH
Après que le ministère des Finances a publié une proposition visant à modifier la loi sur l'impôt sur le revenu des personnes physiques (remplacement), y compris l'impôt sur le revenu des personnes physiques sur les activités de négociation de valeurs mobilières, de nombreuses opinions ont déclaré que le taux d'imposition de 20 %/bénéfice est assez élevé, décourageant les gens de participer au marché boursier, un canal de capitaux important pour les entreprises.
Il faut une politique fiscale pour encourager le marché boursier
S'adressant à Tuoi Tre, le directeur général d'une agence de notation financière a déclaré que le taux d'imposition de 20 % appliqué aux bénéfices d'investissement n'était pas une nouveauté. Auparavant, la loi relative à l'impôt sur le revenu des personnes physiques permettait aux particuliers de choisir entre deux méthodes : payer temporairement 0,1 % sur la valeur de transfert ou appliquer un taux d'imposition de 20 % sur le revenu.
En particulier, la méthode de 0,1 % sur la valeur de transfert est appliquée uniformément pour des raisons de commodité et afin d'éviter toute perte de revenus. Selon cette personne, techniquement, les sociétés de valeurs mobilières sont en mesure d'enregistrer le prix de revient et le bénéfice pour chaque code d'action, de sorte que la perception de l'impôt sur les bénéfices ne constitue plus un obstacle. « Le problème est que le taux d'imposition de 20 % est trop élevé, ce qui décourage les investisseurs d'investir en actions », a-t-elle déclaré.
Citant le contenu du projet « Si le prix d'achat et les coûts ne peuvent être déterminés, la taxe sera calculée à 0,1% du prix de vente pour chaque transfert... », M. Phan Phuong Nam, directeur adjoint du département de droit commercial de l'Université de droit de Ho Chi Minh-Ville, a proposé de maintenir les deux options parmi lesquelles les investisseurs peuvent choisir, tout en élaborant en même temps une feuille de route pour passer progressivement à l'imposition des bénéfices nets afin d'accroître l'équité.
Selon M. Nam, si seulement un taux d’imposition de 20 % est appliqué, les investisseurs devraient être autorisés à transférer les pertes de la même manière que les entreprises, car de nombreuses personnes investissent pendant 4 à 5 ans mais ne réalisent un bénéfice qu’après 1 an.
« En outre, il est nécessaire d’envisager d’appliquer des déductions familiales aux investisseurs professionnels qui n’ont pas d’autre source de revenus que les valeurs mobilières, afin de garantir une politique fiscale plus raisonnable et plus juste », a déclaré M. Nam.
Dans le même temps, M. Nguyen Hoang Hai, vice-président de l'Association vietnamienne des investisseurs financiers (VAFI), a déclaré que la séparation et la répartition des coûts d'intérêt pour les activités d'investissement en valeurs mobilières n'étaient pas simples.
« Si une personne emprunte 5 milliards de dongs pour investir dans plusieurs actions, mais n'en vend qu'une seule, comment l'administration fiscale acceptera-t-elle cette allocation ? De plus, de nombreuses personnes utilisent des biens immobiliers ou d'autres actifs comme garantie pour emprunter des capitaux afin d'investir en actions, ce qui complique le suivi des dépenses », a déclaré M. Hai.
Il faut « nourrir » la source de revenus
Le dirigeant d'une société de valeurs mobilières estime qu'avec un marché boursier aussi jeune que celui du Vietnam, il est nécessaire d'encourager et de développer les sources de revenus plutôt que de les… collecter toutes. « L'administration fiscale doit développer les sources de revenus pour en accroître les recettes à l'avenir, car ce marché a encore une grande marge de développement », a-t-il suggéré.
Selon M. Nguyen The Minh, directeur de l'analyse des clients particuliers de Yuanta Vietnam Securities Company, l'imposition sur les bénéfices est conforme aux pratiques internationales et reflète la véritable nature des activités d'investissement. Cependant, M. Minh a proposé d'appliquer un mécanisme de taux d'imposition dégressif au fil de la durée de détention. Plus précisément, les investisseurs détenant des actions pendant moins d'un an pourraient être soumis à un taux d'imposition plus élevé.
Parallèlement, les investissements à long terme – par exemple, sur 10 ans – devraient être exonérés d'impôt. « Cette approche permet non seulement à l'État de sécuriser les recettes provenant des activités spéculatives à court terme, mais crée également une incitation claire pour encourager les investisseurs à long terme à rester sur le marché, contribuant ainsi à la construction d'un écosystème financier plus durable et plus stable », a déclaré Minh.
De nombreux investisseurs ont également exprimé leur inquiétude quant à la proposition de percevoir des impôts sur les dividendes en actions et les actions bonus au moment de la réception au lieu d’attendre le transfert.
"La proposition d'imposer l'impôt au moment du paiement des dividendes en actions comme dans le projet rendra cette option moins attrayante, éliminant un outil efficace pour que les entreprises aient des ressources à réinvestir dans la production et les activités commerciales", a déclaré M. Dau Anh Tuan - Secrétaire général adjoint de la VCCI - dans un document commentant le projet.
Selon les données de l'autorité fiscale, au cours de la période 2016-2024, l'impôt sur le revenu des personnes physiques effectivement collecté sur les dividendes d'actions atteindra environ 1 318 milliards de VND, tandis que s'il était collecté immédiatement après la distribution, le chiffre estimé pourrait être d'environ 17 420 milliards de VND.
Selon le représentant de VCCI, ces données montrent que la majorité des actionnaires ont choisi de conserver leurs actions à long terme.
« Ainsi, ces plus de 10 000 milliards de dongs non collectés se trouvent effectivement dans les entreprises, servant à réinvestir dans la production et les affaires, créant des emplois, contribuant indirectement à la croissance du PIB et constituant une source fiscale stable et durable pour le budget à long terme. Si ces flux de capitaux sont contraints de les collecter immédiatement, ils risquent de se tarir, réduisant ainsi la capacité des entreprises à réinvestir et à se développer », a-t-il averti.
Saper les incitations à l'investissement à long terme
Selon VCCI, le versement de dividendes en actions ne génère pas de revenu réel pour les actionnaires au moment de la réception des dividendes. Il s'agit essentiellement d'un simple ajustement technique de la structure du capital, augmentant le nombre d'actions en circulation, mais n'augmentant pas la valeur totale des actifs des actionnaires.
Ainsi, au moment du versement des dividendes en actions, les actionnaires n'en ont tiré aucun avantage. Si des impôts sont perçus à ce stade, cela créera une pression financière et des risques de liquidité pour les investisseurs, qu'ils soient grands ou petits.
De plus, le fait de percevoir des impôts au moment où les actionnaires reçoivent des actions gratuites réduit l’attrait des méthodes d’investissement à long terme, car les investisseurs doivent payer des impôts avant de recevoir réellement des bénéfices.
Encourager le développement du marché au lieu de laisser les flux de trésorerie « geler »
De nombreux investisseurs soulignent le rôle de la politique fiscale dans la gestion des flux de trésorerie. Sans mesures incitatives, les capitaux continueront de stagner dans les coffres-forts ou les banques, ou d'affluer vers l'immobilier...
M. V. Duong (anciennement Nam Dinh ), un investisseur, a déclaré qu'après de nombreuses années de pertes dues aux fluctuations du marché, avec un petit bénéfice cette année, de nombreux investisseurs, y compris lui, craignent de devoir payer un impôt sur le revenu des personnes physiques supplémentaire de 20 %.
« Cela décourage de nombreuses personnes et réduit la motivation à investir », a déclaré M. Duong, ajoutant que la politique fiscale doit à la fois encourager les gens à investir et à accumuler des actifs, tout en soutenant les flux de capitaux pour les entreprises et en favorisant la croissance économique .
Selon Mme Nguyen Ngoc Ha (Hanoï), la méthode d’imposition actuelle ne reflète pas correctement la nature cyclique et les risques du marché boursier.
« Un investisseur peut avoir perdu des milliards de dongs l'année dernière, mais n'avoir réalisé qu'un bénéfice de quelques centaines de millions cette année et être immédiatement imposé à 20 %. Avec un tel mécanisme, il est très difficile pour les investisseurs individuels de récupérer leur capital et de poursuivre des investissements à long terme », a déclaré Mme Ha, ajoutant que le marché boursier est intrinsèquement volatil, d'où la nécessité d'une politique fiscale plus souple, plus juste et plus pragmatique.
Partageant le même point de vue, Mme Nguyen Mien (Hanoï) a souligné que l'impôt ne devrait être qu'un outil de soutien au développement du marché, et non un facteur d'augmentation des risques psychologiques. Bien que l'imposition des bénéfices soit raisonnable en termes d'équité – c'est-à-dire ne prélever l'impôt que lorsqu'il y a des revenus –, le taux proposé de 20 % est trop élevé. « Ce taux d'imposition affecte non seulement la liquidité, mais sape également la confiance des investisseurs », a affirmé Mme Mien.
Selon les investisseurs, le taux d'imposition devrait être ajusté conformément aux pratiques internationales, limité à 3 à 5 % du bénéfice net. Parallèlement, il est nécessaire d'appliquer un mécanisme d'incitation fiscale basé sur la durée de détention, à l'instar du modèle américain, où les investisseurs à long terme bénéficient de taux d'imposition réduits, voire d'exonérations.
Source : https://tuoitre.vn/de-xuat-thu-thue-20-lai-chung-khoan-khong-khuyen-khich-dau-tu-chung-khoan-20250724223720377.htm
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