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| Revue de l'actualité économique |
Aperçu
Le marché des obligations d’État a été dynamique au premier trimestre 2025 et devrait poursuivre cette tendance au deuxième trimestre, mobilisant efficacement des capitaux pour les investissements de développement.
Selon le ministère des Finances , au premier trimestre 2025, le Trésor public a mobilisé un volume total de 110 440 milliards de VND d'obligations d'État, soit 99,5 % du plan assigné par le ministère des Finances au premier trimestre 2025 (111 000 milliards de VND) et 22,1 % du plan pour 2025 (500 000 milliards de VND). La maturité des obligations d'État émises varie de 5 à 30 ans, se concentrant principalement sur les durées de 5, 10 et 15 ans avec une proportion de 98,4 % du volume total d'émission sur le marché. La durée moyenne d'émission au cours des trois premiers mois de l'année a été de 10,23 ans, conformément à l'objectif fixé par la résolution n° 23/2021/QH15 du 28 juillet 2021 de l'Assemblée nationale relative au plan financier national et aux emprunts et remboursements de la dette publique pour la période quinquennale 2021-2025. Ainsi, la maturité moyenne de l'ensemble du portefeuille d'obligations d'État a été maintenue à 8,95 ans, ce qui a contribué à la restructuration du portefeuille de dette d'État et à la réduction de la pression à court terme sur le remboursement de la dette du budget central.
Le taux d'intérêt des obligations d'État a progressivement augmenté de 0,06 à 0,19 % par an, pour atteindre une moyenne de 2,91 % par an au cours des trois premiers mois de 2025. Le Trésor public a accéléré la mobilisation des fonds publics pour l'émission d'obligations d'État, tout en augmentant le taux d'intérêt des soumissions afin d'attirer les appels d'offres. Cette tendance devrait se poursuivre dans un contexte international moins favorable, faisant de l'investissement public un moteur important pour atteindre l'objectif de croissance économique de 8 % en 2025, avec un plan d'investissement de développement record atteignant 888 000 milliards de dongs.
Le taux de réussite des obligations d'État au premier trimestre a atteint 69 %, un niveau bien supérieur à celui des trimestres précédents, témoignant également de la reprise du marché primaire. Les données montrent également que la demande d'investissement en obligations d'État a fortement augmenté en mars, le montant des obligations d'État remportées au cours de ce seul mois représentant plus de 59 % du montant total des obligations d'État remportées au premier trimestre. Cependant, la demande d'investissement en obligations d'État provenait principalement de l'Assurance sociale, tandis que celle des établissements de crédit restait relativement faible.
Plus précisément, au 15 avril, le portefeuille d'obligations d'État de l'ensemble du système d'établissements de crédit n'a augmenté que de 16 000 milliards de VND par rapport au début de l'année, tandis que les investissements en obligations d'établissements de crédit ont augmenté de 97 000 milliards de VND. On constate que la tendance à la hausse des investissements en obligations d'établissements de crédit reste forte, les obligations d'État étant moins perceptibles, en particulier lorsque les taux d'intérêt du marché monétaire restent à un niveau relativement élevé. Si les conditions du marché monétaire s'assouplissent, les taux d'intérêt et les rendements des obligations d'État pourraient temporairement baisser légèrement avant de subir une pression accrue au cours des derniers mois de l'année.
Français Le Trésor public a également annoncé le plan d'enchères d'obligations d'État au deuxième trimestre 2025. Plus précisément, le volume total d'émission prévu est de 120 000 milliards de VND, dont 18 000 milliards de VND pour une durée de 5 ans, 2 000 milliards de VND pour une durée de 7 ans, 70 000 milliards de VND pour une durée de 10 ans, 25 000 milliards de VND pour une durée de 15 ans, 2 000 milliards de VND pour une durée de 20 ans et 3 000 milliards de VND pour une durée de 30 ans. Du 1er au 25 avril, le Trésor public a mobilisé plus de 32 300 milliards de VND/52 000 milliards de VND d'obligations d'État mises aux enchères à travers 4 enchères.
Résumé du marché intérieur de la semaine du 21 au 26 avril
Sur le marché des changes, du 21 au 26 avril, le taux de change central a été globalement ajusté à la hausse par la Banque d'État. À la fin du 26 avril, le taux de change central s'établissait à 24 963 VND/USD, soit une forte hausse de 65 VND par rapport à la séance du week-end précédent.
Le prix d'achat en USD est coté à 23 765 VND/USD, soit 50 VND de plus que le taux plancher ; tandis que le prix de vente en USD est coté à 26 161 VND/USD, soit 50 VND de moins que le taux plafond.
Le taux de change interbancaire USD-VND a fluctué entre le 21 et le 26 avril. À la fin de la séance du 26 avril, le taux de change interbancaire a clôturé à 26 020, en hausse de 70 VND par rapport à la séance du week-end précédent.
Le taux de change dollar-dong sur le marché libre a légèrement augmenté la semaine dernière. À la clôture de la séance du 26 avril, le taux de change libre a progressé de 95 VND, tant à l'achat qu'à la vente, par rapport à la séance du week-end précédent, s'échangeant à 26 380 VND/USD et 26 480 VND/USD.
Sur le marché monétaire interbancaire, du 21 au 26 avril, les taux d'intérêt interbancaires en VND pour les échéances d'un mois ou moins ont diminué dans la plupart des séances. À la clôture du 26 avril, les taux d'intérêt interbancaires en VND s'échangeaient à : au jour le jour 2,53 % (-1,65 point de pourcentage) ; 1 semaine 4,23 % (-0,13 point de pourcentage) ; 2 semaines 4,35 % (-0,19 point de pourcentage) ; 1 mois 4,53 % (-0,07 point de pourcentage).
Les taux d'intérêt interbancaires en USD ont légèrement fluctué la semaine dernière, tous termes confondus. Le 26 avril, ils étaient de : 4,30 % au jour le jour (-0,01 %) ; 4,36 % à 1 semaine (+0,01 %) ; 4,40 % à 2 semaines (inchangé) et 4,45 % à 1 mois (inchangé).
Sur le marché libre du 21 au 26 avril, dans le canal hypothécaire, la Banque d'État a offert 168 000 milliards de VND pour des durées de 7 jours, 9 jours, 14 jours, 16 jours, 21 jours, 30 jours, 35 jours, 90 jours et 91 jours, avec des taux d'intérêt maintenus à 4,0 %. 42 460,33 milliards de VND ont été remportés dans l'enchère ; 62 184,98 milliards de VND sont arrivés à échéance la semaine dernière dans le canal hypothécaire.
La Banque d'État continue de ne pas soumissionner pour les billets de la Banque d'État.
Ainsi, la Banque d'État du Vietnam a retiré du marché un montant net de 19 724,65 milliards de dongs la semaine dernière, par le biais du marché libre. 90 785,35 milliards de dongs circulent sur le marché hypothécaire.
Français Sur le marché obligataire, le 23 avril, le Trésor public a remporté avec succès un appel d'offres pour 8 357 milliards de VND/12 500 milliards de VND d'obligations d'État (taux de gain atteint 67%). Parmi celles-ci, les échéances à 5 et 15 ans ont mobilisé la totalité du volume des offres, respectivement 2 000 milliards de VND et 1 000 milliards de VND. L'échéance à 10 ans a mobilisé 5 305 milliards de VND/9 000 milliards de VND et l'échéance à 30 ans a mobilisé 52 milliards de VND/500 milliards de VND. Le taux d'intérêt gagnant pour l'échéance à 5 ans était de 2,26% (+0,11 point de pourcentage par rapport à l'enchère précédente), l'échéance à 10 ans était de 3,03% (+0,03 point de pourcentage), l'échéance à 15 ans était de 3,10% (+0,02 point de pourcentage) et l'échéance à 30 ans était de 3,28% (inchangé).
Le 29 avril, le Trésor public prévoit de lancer un appel d'offres pour 12 000 milliards de VND d'obligations d'État, dont 5 000 milliards de VND seront proposés pour des durées de 5 ans, 6 000 milliards de VND pour des durées de 10 ans et 500 milliards de VND pour des durées de 15 et 30 ans.
Français La valeur moyenne des transactions Outright et Repos sur le marché secondaire a atteint la semaine dernière 14 500 milliards de VND par séance, en légère hausse par rapport aux 12 995 milliards de VND par séance de la semaine précédente. Les rendements des obligations d'État ont légèrement augmenté la semaine dernière pour les échéances de 5 ans ou plus. À la clôture de la séance du 25 avril, les rendements des obligations d'État s'échangeaient autour de 1 an 2,08 % (inchangé par rapport à la séance de fin de semaine dernière) ; 2 ans 2,11 % (inchangé) ; 3 ans 2,17 % (inchangé) ; 5 ans 2,41 % (+0,02 point de pourcentage) ; 7 ans 2,77 % (+0,04 point de pourcentage) ; 10 ans 3,07 % (+0,03 point de pourcentage) ; 15 ans 3,22 % (+0,02 point de pourcentage) ; 30 ans 3,43 % (+0,002 point de pourcentage).
Du 21 au 26 avril, l'indice VN a baissé lors des deux premières séances de la semaine, puis s'est inversé et a progressé lors des trois dernières. À la fin de la séance du 25 avril, l'indice VN s'établissait à 1 229,23 points, en hausse de 22,16 points (+0,83 %) par rapport au week-end précédent ; l'indice HNX a reculé de 1,38 point (-0,65 %) à 211,72 points ; l'indice UPCoM a progressé de 0,97 point (+1,06 %) à 92,27 points.
La liquidité moyenne du marché a atteint plus de 23 000 milliards de VND par séance, contre 26 000 milliards de VND la semaine précédente. Les investisseurs étrangers ont continué de vendre près de 960 milliards de VND sur les trois places boursières.
Actualités internationales
Le 22 avril, le FMI a publié un rapport prévoyant une croissance de l'économie mondiale de 2,8 % en 2025 (-0,5 point de pourcentage par rapport aux prévisions de janvier). Pour les pays développés, les États-Unis devraient croître de 1,8 % (-0,9 point de pourcentage), la zone euro de 0,8 % (-0,2 point de pourcentage), le Japon de 0,6 % (-0,5 point de pourcentage) et le Royaume-Uni de 1,1 % (-0,5 point de pourcentage).
Dans les pays en développement, la Chine devrait connaître une croissance de 4,0 % (-0,6 point de pourcentage), l’Inde de 6,2 % (-0,3 point de pourcentage) et le groupe ASEAN5 (Indonésie, Malaisie, Philippines, Singapour et Thaïlande) de 4,0 % (-0,6 point de pourcentage).
En outre, le FMI prévoit que la valeur du commerce mondial n’augmentera que de 1,7 % cette année (-1,5 point de pourcentage) et que les prix moyens du pétrole diminueront d’environ 15,5 dollars le baril par rapport à 2024. L’indice mondial des prix à la consommation augmentera d’environ 4,3 % (+0,1 point de pourcentage), les pays développés augmentant de 2,5 % (+0,4 point de pourcentage) et les pays en développement augmentant de 5,5 % (-0,1 point de pourcentage).
À court terme, l'impact des droits de douane variera selon les pays, en fonction de leurs relations commerciales, de leurs structures industrielles, des mesures de rétorsion et des possibilités de diversification des échanges, selon le FMI. Dans la zone euro, en Chine et dans certains autres pays asiatiques, le soutien budgétaire et des politiques monétaires accommodantes compenseront en partie l'impact négatif des droits de douane. Toutefois, si l'inflation revient et persiste, les banques centrales changeront de cap et les économies seront confrontées à davantage de difficultés, notamment dans les marchés émergents.
Les États-Unis ont enregistré des indicateurs économiques notables la semaine dernière. Tout d'abord, l'indice PMI manufacturier américain s'est établi à 50,7 en avril, contre 50,2 en mars et une baisse à 49,2 prévue. En revanche, l'indice PMI des services est tombé à 51,4 en avril, contre 54,4 le mois précédent, en deçà des 52,8 prévus.
Aux États-Unis, les commandes de biens durables de base sont restées stables en mars, après une hausse de 0,7 % le mois précédent, contre une hausse de 0,3 % attendue. Cependant, les commandes globales de biens durables ont progressé de 9,2 % sur un mois le mois dernier, contre une hausse de 0,9 % en février et bien au-delà des 2,1 % attendus.
Dans le secteur immobilier, les ventes de maisons existantes aux États-Unis ont atteint 4,02 millions d'unités en mars, soit moins que les 4,27 millions d'unités de février et également moins que les prévisions de 4,14 millions d'unités.
Sur le marché du travail, les demandes initiales d'allocations chômage pour la semaine se terminant le 19 avril se sont élevées à 222 000, en légère hausse par rapport aux 216 000 de la semaine précédente et conformément aux prévisions. La moyenne sur quatre semaines s'établit à 220 500, en légère hausse de 0,75 mille par rapport aux quatre semaines précédentes.
Enfin, l'indice de confiance des consommateurs américains, relevé par l'Université du Michigan, a été ajusté à 52,2 points en avril, supérieur aux 50,8 points de l'enquête préliminaire, et en même temps supérieur aux 50,6 points prévus.
Cette semaine, le marché attend un rapport détaillé sur l'économie américaine au premier trimestre, ainsi que l'indice des prix PCE de base de mars et un rapport détaillé sur le marché du travail d'avril. Ces informations importantes sont annoncées juste avant la réunion de la Réserve fédérale américaine (Fed) des 6 et 7 mai.
Source : https://thoibaonganhang.vn/diem-lai-thong-tin-kinh-te-tuan-tu-21-264-163449.html
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