Les entreprises « soulagées de la pression des obligations arrivant à échéance », mais toujours inquiètes de négocier avec les détenteurs d'obligations

Aider les entreprises endettées à éviter l'impasse

Lors d'une conversation avec PV.VietNamNet, le Dr Nguyen Van Dinh, vice-président de l'Association immobilière du Vietnam, a estimé que les nouvelles réglementations du décret 08, telles que la possibilité pour les entreprises émettrices d'obligations de négocier avec les propriétaires d'obligations pour payer le principal et les intérêts des obligations dues avec d'autres actifs ou de prolonger la durée des obligations jusqu'à un maximum de 2 ans... sont destinées à aider les entreprises en ce moment. Il faut ouvrir davantage d’options aux entreprises pour gérer les émissions d’obligations, mais il faut qu’il y ait des négociations entre les entreprises et les détenteurs d’obligations.

« Certaines réglementations ouvertes sur les obligations aideront également les entreprises immobilières ayant des dettes obligataires à ne pas se retrouver dans une situation de « blocage », leur ouvrant l’espoir, des solutions appropriées pour restructurer les produits, créant des opportunités de développement, bénéficiant au marché, aux investisseurs et à l’économie en général », a déclaré M. Dinh.

Les experts et les entreprises estiment que le décret 08 sur les obligations aide les entreprises ayant des dettes obligataires à éviter de se retrouver dans une « impasse »... (Photo : Hoang Ha)

D'un point de vue commercial, s'adressant à PV.VietNamnet, M. Vu Cuong Quyet, directeur général de Dat Xanh Nord, a estimé que le décret 08 apporte des solutions dont les entreprises ont réellement besoin dans le contexte actuel, bien qu'un peu tard.

« À l'échéance des obligations, les entreprises n'auront plus de trésorerie ; il sera très difficile de lever des fonds importants pour les rembourser. Si elles ne peuvent pas les rembourser, cela entraînera de nombreuses conséquences et des conflits avec les organismes de levée de capitaux et les obligataires, créant ainsi de graves turbulences. Les entreprises ont un besoin urgent de négocier avec les obligataires pour prolonger leur dette ou échanger des actifs. La nouvelle réglementation favorisera une meilleure collaboration entre les parties », a déclaré M. Quyet.

Pour limiter les risques, le décret 08 prévoit également les principes de mise en œuvre de ce plan d’échange d’actifs. En conséquence, la réception d’autres actifs ou la prolongation de la durée de l’obligation jusqu’à un maximum de 2 ans doit être « approuvée par le propriétaire de l’obligation ».

M. Quyet a déclaré que cette réglementation ne sera pas trop difficile à mettre en œuvre pour les entreprises, car il s’agit d’une relation économique qui doit harmoniser les intérêts des entreprises et des détenteurs d’obligations.

La nouvelle réglementation sur les obligations permettra aux entreprises immobilières de rester stables plus longtemps, en attendant une amélioration du marché et une meilleure attitude d'achat. Les détenteurs d'obligations n'ont pas à se soucier outre mesure de leurs flux de trésorerie ; il existe une solution pour échanger des produits ou prolonger la durée de validité s'ils n'ont pas encore besoin de fonds.

Le marché a plus de temps pour « absorber », les taux d’intérêt baissent progressivement, lorsque les taux d’intérêt baissent, cela stimule la consommation. Le marché se stabilise progressivement au lieu de ne pas savoir quand arrêter de baisser. « La psychologie du marché est plus stable, le marché immobilier sera également meilleur dans les temps à venir », a commenté M. Quyet.

Le problème réside dans les résultats des négociations entre les détenteurs d’obligations et les entreprises.

Considérant également que certaines nouvelles réglementations sur les obligations auront un impact sur la psychologie d'être « assoupli » et « plus à l'aise », M. Pham Duc Toan, directeur général de la société par actions d'investissement et de développement immobilier (EZ Property), a déclaré que la psychologie immédiate aura un impact positif sur le marché financier et en partie sur les opérations de certaines entreprises.

« Les entreprises se sentiront moins étouffées, moins sous pression financière et moins contraintes de rembourser leurs obligations arrivant à échéance. La nouvelle réglementation leur permettra de disposer du temps et d'un cadre juridique pour gérer et négocier avec les obligataires au lieu de déclarer faillite. Mais à long terme, les entreprises devront toujours adopter des stratégies spécifiques pour restructurer leurs opérations, réorganiser leurs flux de trésorerie et leurs activités commerciales, et générer des flux de trésorerie pouvant être versés aux salariés », a déclaré M. Toan.

Toutefois, M. Toan craint qu'il existe encore des émetteurs d'obligations qui, s'ils ne sont pas honnêtes, peuvent toujours « forcer » les acheteurs d'obligations à accepter leurs maisons et à proposer des prix élevés.

« Cela pourrait bien ouvrir la voie à une nouvelle lutte à long terme entre les détenteurs et les émetteurs d'obligations pour parvenir à un accord raisonnable et harmonieux respectant les intérêts des deux parties. L'avantage actuel penche en faveur des émetteurs, car ils disposent d'un cadre juridique pour négocier », a déclaré M. Toan.

Le dirigeant de cette entreprise a déclaré que les agences d'État doivent également surveiller de près la mise en œuvre après la publication des réglementations pour éviter que les émetteurs d'obligations ne commettent des erreurs, ne forcent les acheteurs d'obligations et ne créent de nouvelles distorsions.

« Avec cette nouvelle réglementation, les obligataires sont désavantagés, car le cadre juridique confère à l'émetteur certains droits, sans pour autant enfreindre la loi. Pour eux, la meilleure solution est de négocier en groupe, et non individuellement ; ils peuvent faire appel à un avocat ou à une entité compétente et réputée pour négocier et garantir leurs droits », a recommandé M. Toan.

Entre-temps, M. Vu Van Quyet a noté que si l’actif échangé est un bien immobilier, il doit s’agir d’un bien immobilier ; Souvent, des actifs qui n’ont pas encore été constitués ou qui le seront à l’avenir, qui ne sont pas encore qualifiés pour la vente ou qui ne sont pas encore légalement disponibles… affecteront les droits des détenteurs d’obligations.

« Concernant le prix, les deux parties doivent s'accorder sur le prix du marché ou déterminer un prix acceptable par les deux parties. Il est également nécessaire de mettre en place un organisme d'évaluation financière pour aider les obligataires à examiner les aspects juridiques de chaque actif, afin qu'ils puissent être rassurés quant aux actifs convertis », a ajouté M. Quyet.

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