Aller à contre-courant ?
Alors que le monde entre dans l'ère de l'intelligence artificielle et des industries de haute technologie, la puissance économique mondiale future sera probablement façonnée par l'accès à une énergie efficace, durable et abordable. Cependant, les récentes décisions politiques américaines semblent aller à l'encontre de cette tendance.
L'administration américaine a clairement abandonné les énergies renouvelables, réduisant ou supprimant de nombreuses subventions aux énergies propres. Cette décision reflète une conviction stratégique selon laquelle les États-Unis peuvent maintenir leur position énergétique mondiale en continuant d'exploiter leurs combustibles fossiles. Cependant, nombreux sont ceux qui estiment qu'il s'agit peut-être d'une erreur de jugement à long terme.
L'absence d'investissements dans les énergies propres place non seulement les États-Unis à la traîne dans la course au développement des technologies d'avenir comme les véhicules électriques, le stockage d'énergie et l'énergie solaire, mais risque également d'entraîner une hausse des coûts de l'électricité sur le marché intérieur. Alors que d'autres économies, notamment la Chine, dominent la chaîne d'approvisionnement mondiale en énergies propres, les États-Unis pourraient se retrouver en position de désavantage concurrentiel dans les secteurs énergivores comme la fabrication de puces d'IA, les centres de données et la robotique.
Les déficits jumeaux et le paradoxe de la résilience économique américaine
Bien que l’administration Trump vise à accroître l’autonomie stratégique et économique des États-Unis, les politiques fiscales et commerciales actuelles créent un paradoxe : elles accroissent la dépendance de l’économie américaine aux capitaux étrangers.
Le projet de loi budgétaire récemment adopté en est un exemple clair, qui a suscité des inquiétudes parmi les analystes financiers. Reuters, citant des estimations du Congressional Budget Office (CBO), a déclaré que ce plan pourrait alourdir le déficit budgétaire fédéral de 3 400 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie, le maintenant à un niveau élevé de 6 à 7 % du PIB pendant des années. Parallèlement, le déficit courant américain a également augmenté, atteignant 6 % du PIB au premier trimestre 2025, un niveau que de nombreux experts considèrent comme un signal d'alarme systémique.
La combinaison d'un déficit budgétaire et d'un déficit de la balance courante, appelé « déficit jumeau », signifie que les États-Unis continueront de dépendre des capitaux internationaux pour financer leurs dépenses publiques et leur consommation intérieure. Cependant, l'accès à ces capitaux devient plus précaire, car les autres centres économiques tendent à rééquilibrer leurs ressources au niveau national.
En Europe, l'augmentation des dépenses de défense, qui devrait atteindre 5 % du PIB au cours de la prochaine décennie, pourrait compromettre la capacité d'investissement à l'étranger, notamment dans les obligations d'État américaines. Bien que l'UE se soit engagée à accroître ses achats d'énergie aux États-Unis dans le cadre d'un récent accord commercial, une grande partie de cet accord reste préliminaire et le volume de transactions envisagé est jugé irréaliste.
Parallèlement, l'Asie promeut des stratégies commerciales intrarégionales et diversifie ses exportations, réduisant progressivement sa dépendance au marché américain. Les pays de la région tendent également à conserver davantage de capitaux pour financer leurs infrastructures stratégiques et leurs programmes d'investissement industriel.
Si ces tendances se poursuivent, les États-Unis pourraient être confrontés à des coûts d’emprunt plus élevés, à des pressions inflationnistes croissantes et à un risque de dépréciation du dollar américain, autant de facteurs qui menacent directement leur position financière mondiale.
Le bloc tripolaire des changes : le changement silencieux qui remodèle le système monétaire mondial
La tendance à la régionalisation des chaînes d'approvisionnement, clairement amorcée par la pandémie de COVID-19 et accélérée par des politiques économiques protectionnistes telles que « America First », marque un tournant dans la structure économique mondiale. Toutes les grandes puissances privilégient désormais l'autonomie régionale, notamment pour l'accès aux matières premières stratégiques telles que les terres rares et les minéraux critiques, pour des raisons de sécurité nationale. Il en résulte une fragmentation délibérée de la mondialisation, qui pose les bases de la formation de blocs régionaux de change en Asie, en Europe et dans les Amériques.
En Europe, les décideurs politiques militent en faveur d'un cadre budgétaire plus autonome. La présidente de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde, a récemment présenté une vision d'un « moment euro mondial », étayée par le projet d'Union européenne de l'épargne et de l'investissement. L'objectif est de créer un écosystème financier suffisamment profond et liquide pour offrir à la fois des actifs refuges, comparables aux bons du Trésor américain, et la capacité de financer l'innovation et les infrastructures au sein de l'Union. Bien que le marché de la dette américaine soit encore trois fois plus important que celui de l'Europe (selon le Forum économique mondial), le maintien d'une part plus importante des flux d'investissement dans la région pourrait avoir un impact significatif.
L'excédent courant de l'Europe s'est établi en moyenne à environ 400 milliards de dollars par an ces dernières années, et la région investit environ 300 milliards de dollars en actifs financiers étrangers chaque année. Si ces flux étaient réaffectés au renforcement de la puissance interne de la région, la position des États-Unis en tant que place financière pourrait être considérablement affaiblie.
En Asie, la Chine poursuit une stratégie différente avec des objectifs similaires. Le gouverneur de la Banque populaire de Chine, Pan Gongsheng, a récemment souligné son souhait de voir le renminbi jouer un rôle plus important dans le système financier mondial. Alors que le compte de capital chinois reste largement fermé, les transactions régionales en renminbi se développent rapidement, remplaçant progressivement le rôle traditionnel du dollar dans les échanges régionaux.
Par ailleurs, la Chine déploie d'importants efforts de réforme pour élargir l'accès des investisseurs étrangers à son marché intérieur des capitaux, tout en encourageant des sorties de capitaux maîtrisées. Malgré des défis économiques tels que la déflation et la surabondance d'énergies renouvelables, Pékin réagit par des politiques de relance axées sur la consommation. Ces mesures pourraient renforcer la confiance des investisseurs dans la croissance à long terme et attirer davantage de capitaux internationaux.
Alors que l'Europe et l'Asie privilégient de plus en plus l'autonomie budgétaire régionale et une moindre dépendance au dollar, les États-Unis risquent de voir leur influence mondiale se fragmenter. Le maintien de déficits budgétaires et courants doubles, conjugué à une politique budgétaire laxiste et à des stratégies géopolitiques de plus en plus unilatérales, pourrait exposer le dollar à un risque de faiblesse durable.
Bien que le dollar américain domine encore aujourd’hui grâce à la taille et à la liquidité des marchés financiers américains, des changements structurels, tels que le détournement des investissements intra-régionaux vers l’Europe ou la commercialisation de monnaies locales en Asie, érodent progressivement ce monopole.
Hung Anh (Contributeur)
Source : https://baothanhhoa.vn/dong-usd-va-trat-tu-tien-te-dang-doi-thay-256903.htm
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