Hésitation à céder le capital de l'État à Bidiphar

Après de nombreuses années de désinvestissement infructueux du capital de l'État dans la société par actions pharmaceutique et d'équipements médicaux de Binh Dinh (Bidiphar), le Comité populaire de la province de Binh Dinh a récemment proposé de conserver le capital de cette entreprise pharmaceutique.

Hésitation à céder le capital de l'État

Conformément à la décision n° 1479/QD-TTg du 29 novembre 2022 du Premier ministre approuvant le Plan de restructuration des entreprises publiques et des entreprises à capital public au cours de la période 2022-2025, il y a 141 entreprises dont l'État cédera le capital au cours de la période 2022-2025.

En particulier, le Comité populaire de la province de Binh Dinh doit céder le capital de deux entreprises : Binh Dinh Pharmaceutical and Medical Equipment Joint Stock Company (Bidiphar - code boursier : DBD) et Binh Dinh Minerals Joint Stock Company (Bimico). Jusqu'à présent, par l'intermédiaire du Fonds d'investissement pour le développement provincial de Binh Dinh, le Comité populaire de Binh Dinh détient 13,34 % de DBD et 25 % de Binh Dinh Minerals.

Alors que le plan de désinvestissement de Bimico a été annoncé pour être mis en œuvre à partir du quatrième trimestre 2024 par le biais d'opérations de correspondance ou de négociation d'ordres, avec un prix de départ de 22 300 VND par action, Binh Dinh n'a pas encore proposé de plan de désinvestissement chez Bidiphar.

M. Pham Anh Tuan, président du Comité populaire provincial de Binh Dinh, a informé que la province demandait le maintien du capital de l'État à Bidiphar, car il s'agit d'une entreprise de sécurité sociale. Les dirigeants provinciaux estiment que lors du désinvestissement du capital de l'État, les entreprises clés qui influencent les activités politiques et sociales doivent être conservées, et les entreprises qui n'ont pas besoin d'être gérées doivent être cédées par l'État. Bien que précédemment, dans le rapport sur la mise en œuvre du désinvestissement du capital de l'État au troisième trimestre 2024, envoyé au Comité directeur pour l'innovation et le développement des entreprises, au ministère des Finances et au ministère de la Planification et de l'Investissement, le Comité populaire provincial de Binh Dinh indiquait toujours que « la localité continue d'élaborer des plans et d'organiser la mise en œuvre du désinvestissement qui devrait être achevé entre 2024 et 2025, conformément à la directive ».

Au cours des 9 premiers mois de 2024, le capital de l'État a été cédé à 05 entreprises (F1) avec une valeur totale du capital de l'État de 145 milliards de VND, gagnant 157 milliards de VND ; les sociétés, les sociétés générales et les entreprises publiques ont été cédées à 3 entreprises (F2) avec une valeur de 40,9 milliards de VND, gagnant 182 milliards de VND.

Source : Ministère des Finances

En réalité, Bidiphar est inclus dans le plan de désinvestissement depuis de nombreuses années, mais celui-ci n'a pas été mis en œuvre. En 2020-2021, Binh Dinh n'a pas réussi à céder Bidiphar en bourse, le prix n'ayant pas atteint le prix attendu dans le contexte de la pandémie de Covid-19 qui a affecté le cours de l'action (la valeur de l'action DBD en bourse a chuté, rendant le désinvestissement défavorable, entraînant potentiellement une perte de capital de l'État). Par conséquent, la province a proposé une politique visant à poursuivre le désinvestissement sur la période 2021-2025.

Conformément à la décision n° 4608/QD-UBND du 10 décembre 2019, le prix de départ pour l'offre d'actions de Bidiphar a été approuvé à 43 221 VND/action. Début 2020, le cours de l'action DBD était de 55 550 VND/action. Malgré une baisse due à la Covid-19, il s'établissait encore à 48 600 VND/action début 2021, avant de remonter à plus de 51 000 VND/action début 2022.

En 2023, le Comité populaire de la province de Binh Dinh a continué à demander une prolongation de la période de désinvestissement de Bidiphar jusqu'après 2025, invoquant la raison que le désinvestissement dans la période 2024-2025 n'était pas favorable et que les revenus du désinvestissement ne répondaient pas aux meilleures attentes, garantissant les intérêts de l'État.

Après de nombreuses années d’hésitation, maintenant que la date limite de désinvestissement est presque terminée, Binh Dinh veut-il conserver le capital de l’État à Bidiphar ?

Historiquement, le Comité populaire de Binh Dinh a également proposé de conserver le capital de l'État dans certaines entreprises. Par exemple, en 2021, Binh Dinh a proposé au gouvernement de l'autoriser à conserver 51 % du capital social de Binh Dinh Environment JSC et de Quy Nhon Urban Green Parks and Lighting JSC, au motif que la part des revenus provenant des services publics est supérieure à 50 %.

Comment Bidiphar fait-elle des affaires ?

Bidiphar est reconnue comme une entreprise à part entière dans l'industrie pharmaceutique vietnamienne, car elle se concentre sur le développement d'antibiotiques et de médicaments spécialisés. C'est également la première entreprise pharmaceutique du pays à rechercher et à produire des médicaments contre le cancer.

L'entreprise maintient un chiffre d'affaires et des bénéfices stables. Malgré une baisse sur la période 2019-2020, les fluctuations sont restées modestes. En 2021, le chiffre d'affaires et les bénéfices de Bidiphar ont fortement progressé et continuent de générer plus de 200 milliards de VND de bénéfices par an.

Le rapport financier des six premiers mois de 2024 montre que le chiffre d'affaires net de l'entreprise a atteint 816 milliards de VND et le bénéfice avant impôts a atteint 165 milliards de VND. Selon les dernières données, au cours des neuf premiers mois de l'année, l'entreprise a réalisé 63 % du chiffre d'affaires prévu et 77 % du bénéfice annuel prévu.

La vente de produits pharmaceutiques autoproduits constitue la principale source de revenus de Bidiphar. Actuellement, seule entreprise pharmaceutique nationale participant aux appels d'offres pour les médicaments anticancéreux, elle se classe au 6e rang en valeur après les entreprises pharmaceutiques étrangères et domine en termes de production (par dose). Cependant, le nombre de médicaments anticancéreux remportés par l'entreprise est faible, car la plupart de ces médicaments sont des chimiothérapies de faible valeur.

Le Comité populaire provincial de Binh Dinh demeure le principal actionnaire de Bidiphar. Depuis son introduction en bourse, Bidiphar verse régulièrement des dividendes annuels, la totalité des dividendes pour la période 2016-2020 étant versés en numéraire à hauteur de 15 % du capital social, soit 1 500 VND par action. Durant cette période, Bidiphar a dépensé près de 80 milliards de VND par an en dividendes en numéraire, soit environ 50 % de son bénéfice net. Avec un ratio de détention supérieur à 13 %, le Comité populaire provincial de Binh Dinh a perçu plus de 10 milliards de VND chaque année. Ce n'est qu'en 2020 que la société a commencé à mettre en œuvre un plan supplémentaire de versement de dividendes en actions afin de préserver davantage de bénéfices pour les grands projets d'investissement. En 2023, la société a versé un dividende de 25 % en actions ; le plan pour 2024 prévoit de verser au moins 20 % en numéraire et/ou en actions.

Bien que Binh Dinh n'ait pas encore cédé son capital public, Bidiphar peine également à trouver un investisseur stratégique. Depuis 2020, la place étrangère de Bidiphar a été entièrement ouverte, mais n'a pas encore trouvé d'investisseur approprié. Sur le marché, de grandes sociétés pharmaceutiques ont reçu le soutien d'actionnaires étrangers, devenant même des filiales, comme Hau Giang Pharmaceutical sous Taisho Pharmaceutical, Imexpharm sous SK, Domesco sous Abbott… La recherche d'un investisseur stratégique est systématiquement évoquée lors de chaque assemblée générale de Bidiphar.

En 2023, la Société prévoyait d'émettre des actions individuelles à un maximum de cinq investisseurs, mais ce plan n'a pas encore été mis en œuvre. L'assemblée générale annuelle des actionnaires de Bibiphar en 2024 a approuvé le projet d'émission d'actions individuelles aux investisseurs, avec un nombre total prévu d'actions offertes de 23,3 millions, à un prix minimum de 50 000 VND par action, et une mise en œuvre en 2024-2025.

Selon une mise à jour de Phu Hung Securities Joint Stock Company (PHS), lors de la réunion des investisseurs fin septembre, les dirigeants de Bidiphar ont indiqué que l'entreprise rencontrait actuellement quatre investisseurs nationaux et étrangers, privilégiant la recherche de partenaires stratégiques capables d'apporter de la valeur, de transférer des technologies et de l'accompagner sur le long terme. Cependant, Bidiphar rencontre encore des difficultés dans cette transaction, car ses activités se concentrent sur le traitement du cancer et les solutions de purification du sang, des domaines très différents du marché pharmaceutique.

Source : https://baodautu.vn/dung-dang-thoai-von-nha-nuoc-tai-bidiphar-d227380.html