Une décennie de faible inflation

L'IPC a augmenté de 3,63 % en 2024 par rapport à 2023. Cela marque la 10e année consécutive où le Vietnam parvient à maîtriser l'inflation moyenne en dessous de 4 %.

Citez les trois causes principales.

D'après les dernières données publiées par l'Office général des statistiques, l'indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 0,29 % en décembre 2024 par rapport au mois précédent. Comparé à la même période de l'année précédente, l'IPC a progressé de 2,94 %. En moyenne, l'IPC a augmenté de 3,63 % en 2024 par rapport à 2023. Le Vietnam maintient ainsi l'inflation moyenne sous la barre des 4 % pour la dixième année consécutive.

Des consommateurs font leurs achats pour le Têt (Nouvel An lunaire) au supermarché Co.op Mart de Ha Dong. Photo : Nguyen Hanh

Entre 2015 et 2024, l'inflation a atteint en moyenne seulement 2,8 % par an, un taux nettement inférieur à la moyenne de 10,2 % par an enregistrée au cours des dix années précédentes (2005-2014). Selon le Dr Nguyen Duc Do, directeur adjoint de l'Institut d' économie et de finance (Académie des finances), cette faible inflation observée ces dix dernières années s'explique principalement par trois raisons.

Premièrement , le taux d’augmentation de la masse monétaire au cours de la période 2014-2023 (avec un décalage d’un an) n’a été que de 13,8 %, bien inférieur à la moyenne de 27,1 % enregistrée au cours de la période 2004-2013.

Deuxièmement , les taux d'intérêt sont restés constamment positifs en termes réels entre 2014 et 2024, s'établissant en moyenne à 3,7 % par an pour les dépôts à terme de 12 mois. À titre de comparaison, le taux d'intérêt réel moyen était de 0 % par an entre 2004 et 2014.

Troisièmement , le taux de change USD/VND sur la période 2014-2024 a également été plus stable que sur la période 2004-2014. Alors que le taux de dépréciation du VND par rapport au USD était en moyenne de 2,9 % par an sur la période 2004-2014, il a diminué à 1,6 % par an sur la période 2014-2024.

Graphique de l'inflation au Vietnam de 2015 à 2024 et prévisions (%). Source : Office général des statistiques.

Ainsi, la faible croissance de la masse monétaire, les taux d'intérêt réels positifs et un taux de change stable sont les facteurs fondamentaux qui expliquent pourquoi l'inflation au Vietnam est restée stable à un faible niveau au cours des 10 dernières années.

En réalité, l'inflation est restée globalement stable entre 2015 et 2024 (autour de 2,8 % par an en moyenne, soit 0,23 % par mois), grâce à une politique monétaire et des taux de change stables. Les fluctuations de l'inflation (à la hausse ou à la baisse par rapport à la moyenne) sont principalement dues aux variations des prix du pétrole, des matières premières, ainsi que des services de santé et d'éducation publics.

3 scénarios d'inflation pour 2025

En 2024, la masse monétaire était maîtrisée à 9,42 %, un niveau nettement inférieur à la moyenne de la période 2014-2023. Ce facteur contribuera à contenir l'inflation en 2025. Toutefois, en 2024, les taux d'intérêt réels, bien que toujours positifs, sont inférieurs à la moyenne de la période 2014-2024, et le taux d'appréciation du dollar américain est également supérieur à la moyenne de cette même période. Ces facteurs pourraient exercer une pression à la hausse sur les prix à court terme.

Outre les facteurs monétaires et de change mentionnés précédemment, l'inflation en 2025 dépendra également d'autres facteurs tels que la croissance économique mondiale et les prix du pétrole et des matières premières. Selon les prévisions des organisations internationales, l'économie mondiale devrait poursuivre sa croissance régulière à 3,2 % en 2025, un niveau similaire à celui de 2024, tandis que le prix moyen du pétrole et des matières premières de base devrait légèrement diminuer. Cependant, les taux de change et les taux d'intérêt demeureront des facteurs d'incertitude qui auront une incidence sur les prix au Vietnam.

Dans ce contexte, le Dr Nguyen Duc Do a présenté trois scénarios d'inflation pour 2025. Selon ces scénarios, dans le scénario de référence, le taux de change USD/VND reste stable et les taux d'intérêt n'augmentent que légèrement en raison d'une demande de crédit accrue. L'IPC devrait augmenter en moyenne de 0,23 % par mois, et le taux d'inflation moyen pour l'ensemble de l'année 2025 devrait avoisiner les 3,0 %.

Dans le scénario le plus pessimiste, avec une forte pression sur le taux de change due à la forte appréciation du dollar américain sur le marché mondial, et une hausse marquée des taux d'intérêt par la Banque d'État du Vietnam pour stabiliser le taux de change et contrôler l'inflation, l'IPC pourrait augmenter de 0,28 % par mois et l'inflation moyenne se situerait autour de 3,3 %.

Dans un scénario de faible croissance, avec une croissance économique mondiale et vietnamienne faible, une baisse significative des prix du pétrole et des taux de change et des taux d'intérêt du dollar américain stables ou en légère baisse, l'IPC pourrait n'augmenter que de 0,18 % par mois et l'inflation moyenne serait d'environ 2,7 %.

D'après le Dr Nguyen Duc Do, les prévisions ci-dessus ne tiennent pas compte de l'éventualité où le gouvernement augmenterait les prix des services de santé et d'éducation comme prévu, ni de la possibilité d'une récession mondiale due au maintien prolongé de taux d'intérêt élevés dans les pays développés. Si le gouvernement ajuste les prix des services au cours du second semestre 2025, l'inflation moyenne pourrait atteindre 3,5 % dans le scénario le plus pessimiste.

Dans un scénario de faible croissance, si l'économie mondiale entre en récession en 2025 et que les prix du pétrole s'effondrent, l'inflation moyenne pourrait chuter à 2,5 % voire moins.

Grâce à des politiques monétaires et de change stables et raisonnables, le Vietnam a maintenu l'inflation sous la barre des 4 % au cours de la dernière décennie. En 2025, l'inflation moyenne devrait rester maîtrisée à 3,0 % (+/- 0,5 %), un niveau nettement inférieur à l'objectif de 4 à 4,5 % approuvé par l'Assemblée nationale.

Source : https://congthuong.vn/mot-thap-ky-lam-phat-thap-368973.html