Grâce à la récente décision de la FED, le marché boursier et les obligations du Trésor sont considérés comme deux facteurs qui en bénéficient.
Les rendements des bons du Trésor américain à deux ans ont fortement chuté après les commentaires du président de la Fed, Jerome Powell, après la réunion de politique monétaire, allégeant la pression sur les bons du Trésor américain qui se propage dans l' économie mondiale, affectant les prix des actifs, nuisant aux acheteurs de maisons et augmentant le coût de faire des affaires pour les entreprises américaines.
Alors que la Fed laisse toujours ouverte la possibilité de mettre en œuvre des politiques supplémentaires pour promouvoir une forte croissance économique, selon M. Powell, les rendements élevés des obligations du Trésor américain pourraient aider la banque centrale à maintenir des conditions monétaires restrictives pour éliminer la surinflation actuelle.
La question est désormais de savoir si la Fed pourrait être désavantagée si le durcissement du contexte financier devenait incontrôlable. M. Powell lui-même a sans doute amorcé cette démarche, la Réserve fédérale ayant désormais achevé sa campagne de resserrement monétaire agressif. Si le contexte se durcit trop, le risque de récession pour l'économie américaine sera plus élevé.
« Je pense que le problème du président à ce stade est de parler au marché de manière encourageante, les actions augmentent, les rendements obligataires baissent, ce qui implique des conditions financières souples, afin de ne pas resserrer davantage la politique monétaire », a déclaré Bill Dudley, ancien président de la Fed de New York.
Les rendements des obligations américaines ont chuté après que le département du Trésor américain a annoncé son intention de vendre une quantité de titres inférieure aux prévisions la semaine prochaine, tandis qu'un indicateur de l'activité des usines américaines s'est également révélé plus faible que prévu.
Plus généralement, l’indice Bloomberg des conditions financières américaines – qui mesure la tension sur les marchés monétaires, obligataires et boursiers – est en baisse depuis trois mois consécutifs, la hausse des taux d’intérêt ayant fait chuter l’indice boursier S&P 500.
Alors que Powell a laissé mercredi la porte ouverte à une nouvelle hausse des taux en décembre, les marchés continuaient de peser le point de vue du Federal Open Market Committee : « Le durcissement des conditions financières et de crédit pour les ménages et les entreprises pourrait peser sur l’activité économique, l’emploi et l’inflation. »
« Cependant, selon l'ancien vice-président de la Fed, Richard Clarida, la volatilité des conditions financières constitue un défi majeur. Il a ajouté que les décideurs politiques pourraient regretter de se concentrer sur la volatilité des données de marché », a commenté Jim Reid, expert crédit pour l'Europe et les États-Unis chez Deutsche Bank AG.
Certains affirment que Wall Street augmente les coûts de financement des consommateurs et des entreprises, ce qui nuit à la demande. Standard Chartered, pour sa part, estime qu'un environnement financier plus restrictif pourrait réduire de plus d'un point de pourcentage la croissance économique sous-jacente des États-Unis l'an prochain.
« La hausse des rendements des prêts hypothécaires, des obligations d'entreprises et des bons du Trésor, combinée à la vigueur du dollar et à la faiblesse des actions, a accentué le frein attendu à l'économie américaine. Les risques potentiels pour la croissance pourraient être sous-estimés, surtout s'ils ne sont pas maîtrisés », indique le rapport.
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