Accroître la stabilité du marché boursier

Le 19 juillet, lors du forum annuel « Dialogue de juillet » organisé par le Club des journalistes financiers à Hanoï sur le thème « Modernisation, appel aux capitaux et développement des investisseurs institutionnels », la question du développement et de l'augmentation du nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché boursier vietnamien a été vivement débattue et une série de solutions ont été proposées.

Les investisseurs étrangers ont vendu en net pour 4 milliards de dollars américains, pourquoi ?

Selon le vice-ministre des Finances, Nguyen Duc Chi, pour que le marché boursier atteigne un haut niveau de qualité et un développement durable, les investisseurs institutionnels doivent représenter une part importante de sa structure. À ce jour, près de 8 millions de comptes ont été ouverts par les investisseurs, ce qui représente une capitalisation boursière considérable.

Toutefois, au vu de la structure et des comptes, le nombre d'investisseurs institutionnels reste modeste ; les investisseurs étrangers détiennent environ 14 % des actions en circulation (calculé sur la base du nombre d'actions en circulation – valeur actuelle), le reste étant principalement constitué d'investisseurs individuels.

Face à ce constat, M. Nguyen Duc Chi a insisté sur la nécessité d'accroître la présence des investisseurs institutionnels sur le marché. Selon le vice-ministre Nguyen Duc Chi, le ministère des Finances et la Commission nationale des valeurs mobilières (CNVM) sont conscients de cet enjeu depuis longtemps et en ont informé le Premier ministre afin qu'il soit intégré aux priorités de développement du marché boursier.

La question des fortes ventes nettes d'investisseurs étrangers a également été abordée lors du forum, dans l'espoir d'en comprendre pleinement les causes. Selon M. Nguyen Quang Thuan, président de FiinGroup, cette situation s'explique par le fait que, récemment, les investisseurs étrangers ont réalloué leurs actifs et se sont retirés de certains marchés, dans un contexte de maintien de taux d'intérêt élevés par la Réserve fédérale américaine (Fed).

Ils ne s'attendent pas à ce que la Réserve fédérale américaine (FED) baisse ses taux d'intérêt, car ces derniers augmentent généralement rapidement mais diminuent lentement. Par ailleurs, les investisseurs étrangers réalisent des profits malgré les risques liés au taux de change vietnamien. « Nombre de leurs investissements en actions ont généré des gains de plusieurs dizaines de pour cent ; il est donc essentiel pour eux de concrétiser ces profits dans le contexte actuel », a déclaré M. Thuan.

Un trop grand nombre d'investisseurs individuels et un manque d'investisseurs institutionnels figurent parmi les facteurs qui rendent le marché instable. Photo : HOANG TRIEU

Selon cet expert, de nombreux investisseurs étrangers restent préoccupés par les facteurs de risque, tels que la qualité des actifs bancaires, les perspectives du marché immobilier, les taux de change, etc.

M. Dominic Scriven, président de Dragon Capital Fund Management Company, a déclaré que depuis le début de 2024 seulement, les investisseurs étrangers ont vendu pour 2 milliards de dollars américains, et si l'on calcule à partir de 2023, ce groupe a vendu pour environ 4 milliards de dollars américains.

« Si, par le passé, les investisseurs étrangers savaient que le Vietnam comptait Hanoï et Hô Chi Minh-Ville pour le tourisme et les affaires, ils constatent aujourd'hui que le pays ne possède pas beaucoup d'atouts nouveaux et intéressants, contrairement à de nombreux autres marchés », a déclaré M. Dominic Scriven. Il a toutefois reconnu l'existence de nombreux facteurs objectifs et de risques influant sur cette situation et s'est dit confiant que cela ne se reproduirait pas.

Accroître les investisseurs institutionnels

Comment accroître la part des investisseurs institutionnels ? C’est le problème actuel. Selon Vu Thi Chan Phuong, présidente de la Commission nationale des valeurs mobilières, la prédominance des investisseurs particuliers (plus de 90 %) contribue à l’instabilité du marché, et les investissements restent encore largement dictés par la psychologie. « Pour assurer la stabilité, la part des investisseurs institutionnels doit atteindre 50 à 60 %, comme sur les marchés développés. Le marché a atteint une certaine taille ; à l’image d’une personne qui porte une chemise trop serrée, il lui faut franchir une nouvelle étape », a reconnu Mme Phuong.

Selon M. Nguyen Quang Thuan, malgré le désinvestissement de l'État dans de nombreuses entreprises, il existe encore un fort potentiel pour attirer davantage d'investisseurs institutionnels nationaux et étrangers. Partageant cet avis, le vice-ministre Nguyen Duc Chi a déclaré que l'augmentation du nombre d'investisseurs institutionnels nécessitait un travail considérable et progressif, et ne pouvait se faire du jour au lendemain. D'après M. Chi, cette démarche devait aller de pair avec la modernisation du marché boursier.

Dans le même temps, le ministère des Finances créera les conditions favorables et facilitera les activités de différents types de fonds d'investissement. De fait, les investisseurs institutionnels étrangers souhaitent toujours investir sur le marché vietnamien et en tirer profit. Le marché bénéficie également de la participation des investisseurs étrangers. « Nous souhaitons vraiment que ces deux avantages se conjuguent », a déclaré M. Chi.

Par ailleurs, le ministère des Finances s'attache également à simplifier les procédures de gestion afin de faciliter l'accès des investisseurs institutionnels au marché boursier vietnamien. « La Commission nationale des valeurs mobilières a actuellement consulté sur la possibilité pour les investisseurs étrangers de ne pas avoir à déposer 100 % de leurs fonds. Il s'agit d'une étape importante pour la modernisation du marché boursier », a déclaré le vice-ministre.

La présidente de la Commission nationale des valeurs mobilières, Vu Thi Chan Phuong, a également déclaré que, parallèlement aux efforts déployés pour perfectionner le cadre juridique et les politiques visant à attirer les investissements indirects étrangers (IIE), l'organisme de gestion s'attache constamment à améliorer les procédures administratives et les conditions propices à la participation des investisseurs étrangers au marché boursier. Grâce à ces efforts, le nombre d'investisseurs étrangers présents sur le marché boursier national est en hausse et les capitaux étrangers sont de plus en plus présents dans des entreprises de secteurs très variés.

En outre, la Commission nationale des valeurs mobilières met également en œuvre avec détermination des solutions pour répondre aux critères des organismes de notation de marché, dans le but de faire passer le marché boursier vietnamien du statut de marché frontière à celui de marché émergent.

Cela comprend le renforcement de la coordination avec les investisseurs institutionnels étrangers afin de répondre à leurs questions, de reconnaître et de résoudre leurs difficultés lorsqu'ils investissent au Vietnam ; et la recherche du soutien des investisseurs étrangers pour atteindre l'objectif de reclassement. « Ce reclassement dépend de l'évaluation objective des agences de notation internationales, fondée sur l'expérience pratique des investisseurs étrangers. »

« Par conséquent, sous la direction du gouvernement et du Premier ministre, et outre les efforts déployés par les organismes de gestion, la participation et la détermination des ministères et des directions concernés sont nécessaires pour obtenir les résultats escomptés », a souligné le président de la Commission nationale des valeurs mobilières.

Lors de la séance du 19 juillet, l'indice VN-Index a inversé sa tendance et reculé de 9,66 points (0,76 %) pour clôturer à 1 264,78 points, après une séance de hausse la veille. À la Bourse de Hanoï, l'indice HNX-Index a également baissé de 1,97 point (0,81 %) pour s'établir à 240,52 points.

Les codes de réduction ont dominé les deux places boursières. La liquidité du marché a légèrement diminué par rapport à la séance précédente, s'établissant à environ 20 467 milliards de VND. Les investisseurs étrangers ont repris leurs ventes nettes, pour un montant de près de 350 milliards de VND, en se concentrant sur les grandes capitalisations : FPT (plus de 228 milliards de VND), VHM (près de 159 milliards de VND), TCB (près de 105 milliards de VND), MSN (près de 93 milliards de VND)...

Les actions immobilières ont chuté, les titres QCG de la société Quoc Cuong Gia Lai s'étant effondrés et ayant perdu toute liquidité après l'annonce de la mise en examen et de la détention provisoire de Mme Nguyen Thi Nhu Loan, directrice générale de cette société.

Source : https://nld.com.vn/tang-tinh-on-dinh-cho-thi-truong-chung-khoan-196240719201113349.htm